Файл: Основы функционирования Российского рынка ценных бумаг.pdf

- созданы розничные брокеры;

- стало доступным функция публичного размещения акций;

- создана структура фондового рынка, которая не уступает аналогам заграничных рынков ценных бумаг;

- назначены органы регулирования рынка ЦБ и их уровни: государственный, саморегулирование;

- установлена законодательная база [9].

В течение последнего этапа была доработана вышерассмотренная законодательная база. Кроме этого, стоит отметить, что отношения функционирование рынка ценных бумаг в настоящее время осуществляется с помощью таких некоммерческие организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, как:

- НАУФОР – Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка;

- ПАРТАД – Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев [10].

Также контроль осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам, которая осуществляет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР РФ находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации. Благодаря этим организациям современный российский фондовый рынок постоянно развивается и приходит к цивилизованным формам взаимоотношений между его участниками [23].

Сейчас в Российской Федерации насчитывается 11 фондовых бирж. Реальные торги осуществляются на 5 биржах:

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – основана 1992 году. Биржа насчитывает около 700 тысяч инвесторов, 500 эмитентов, 500 участников. Оценочная стоимость всех биржевых инструментов составляет 300 млрд. дол. США.

2. Российская Торговая Система (РТС) – целью создания данной биржи является развитие экономики России. Биржа является срочной биржей. На российской торговой системе торгуют преимущественно опционами и фьючерсами.

3. Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург).

4. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) – создана 1992 году. Осуществляет продажу самых ликвидных бумаг – городских облигаций.

5. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) – особенностью данной биржей является применение принципа встречных заявок. Трейды осуществляются анонимно, где трейдеры покупают и продают акции [24].

Однако фактически большая часть сделок осуществляется на Московской бирже, ПАО Московская биржа появилась в декабре 2011г. в результате объединения РТС (Российская торговая система) и ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) [19].

Московская биржа включает следующие рынки: фондовый рынок, валютный рынок, срочный рынок, денежный рынок, товарный рынок и рынок стандартизированных производных финансовых инструментов [9].

Торговля такими инструментами, как акциями, корпоративными облигациями, российскими депозитарными расписками, биржевыми облигациями, государственными и муниципальными облигациями, инвестиционными паями прочими видами осуществляется на фондовом рынке Московской биржи. К торговле также допущены ETF-фонды (иностранные биржевые инвестиционные фонды) на страновые индексы акций МБС. Все биржевые рынки Московской Биржи доступны юридическим и физическим лицам, резидентам Российской Федерации и резидентам иностранных государств по схеме прямого доступа на рынок [14].

Функции расчетного депозитария для Московской биржи выполняет НКО ЗАО НРД. Национальный клиринговый центр в соответствии с постановлением Банка России осуществляет клиринговые услуги [19].

Среди сильных сторон в функционировании Московской биржи можно выделить:

- монопольное положение. Доля биржи на рынке акций около 39%, облигаций - 97%, 95% на денежном рынке и на рынке производных инструментов;

- диверсифицированная структура выручки. Выручка состоит из комиссий и процентного дохода;

- биржа является важным инструментом монетарной политики, т.к. Банк России и Министерство финансов проводят операции через Московскую биржу. Кроме того, государство владеет более чем 50% акций биржи [24].

Отечественный рынок акций развивается крайне противоречиво, количественные изменения редко сопровождаются качественными изменениями. История возникновения и развития российского фондового рынка восходит к 90-м годам XIX века – к моменту, когда появляется первые фондовые биржи, деятельность на фондовом рынке приобретает организованный характер, формируется институциональная инфраструктура, а рынок ценных бумаг начинает приобретать довольно важную и значимую роль в функционировании экономического механизма страны.

1.2 Место рынка ценных бумаг в экономических отношениях России

Фондовый рынок является центральным звеном и составной частью финансового рынка, осуществляющим аккумулирование инвестиций и сбережений посредством оборота ценных бумаг, одновременно с валютным рынком и рынком банковских кредитов [7].

Определение ключевой задачи такого рынка состоит в обеспечении с максимальной выгодой для всех участников рынка перелива инвестиций и сбережений при помощи вложения в производительные и торговые отрасли. Фондовый рынок играют одну из важнейших ролей, которая заключается в обеспечении кругооборота финансовых ресурсов в экономике через выпуск ценных бумаг, их обращение на рынке и, соответственно, погашение этих бумаг. Эта деятельность рынка крайне важна в системе рыночного хозяйствования. Фондовый рынок помогает нуждающимся в дополнительных ресурсах производителям через такие инструменты, как ценные бумаги, получать довольно быстро в свое распоряжение необходимые финансовые средства. Производители осуществляют эмиссию ценных бумаг, а затем их продажу.

Между населением, которое имеют временно свободные денежные средства, и предприятиями, имеющими свободные дополнительные финансовые ресурсы фондовый рынок является ключевым элементом. С помощью рынка население и предприятия реализуют свою возможность трансформации временно свободных денежных и иных ресурсов в капитал с целью его прироста [17].

В масштабах страны со стороны государства фондовый рынок играет ключевую роль. Фондовый рынок используют не только население и предприятия, но и этот рынок важен для государства. Государство выходит на фондовый рынок, чтобы реализовать возможность погашения дефицита государственного бюджета посредствам выпуска государственных долговых обязательств [19]. Этот особый вид ценных бумаг, также как и другие, обращается на рынке ценных бумаг. Описание пользователей помогает выделить на рынке три участвующие группы: государство, владельцы капитала и потребители капитала [15].

Развитие финансового рынка в современных масштабах говорит о том, что роль фондового рынка не поменялась и роль эта устойчива, но рынок расширил свои границы. Посредствам современных технологических систем фондовый рынок позволяет трансформировать финансовые ресурсы по всему миру, то есть не только в масштабах страны привлекать денежные средства, но и вовлечь в участие зарубежное население, зарубежные корпорации и зарубежные государства. Есть определенное сходство в том, что фондовый рынок частично дублирует функции банков, которые также аккумулируют временно свободные денежные средства. Но фондовый рынок представляет более разнообразные ставки и возможности, то есть не «сухие» неизменяемые проценты, а позволяет варьировать норму прибыли и выбирать более выгодные предложения по процентам и временным рамкам. Рынок позволяет тем, кто хочет выгодно разместить финансовые ресурсы, получить более высокодоходную прибыль и в постоянном режиме её регулировать [15].

Одной из вытекающих закономерностей современного мира является экономическая интернационализация хозяйственных процессов. В связи с этим все больше национальных экономических субъектов вовлекаются в хозяйственные отношения с зарубежными партнерами. Интернационализация в финансовой сфере приводит к созданию глобального мирового финансового рынка. Фондовый рынок в экономике страны на международном уровне играет центральную роль. В системе международных экономических отношений в основном с фондовым рынком связан экспорт капитала и импорт капитала. В баланс движения капитала включаются три группы инвестиций: прямые инвестиции, портфельные инвестиции и прочие [19].

Фондовый рынок является частью рыночного механизма отношений. По степени его развития можно сделать выводы о состояние в целом экономики страны. Поэтому фондовому рынку необходима поддержка и развитая система регулирования. Так как неэффективное регулирование может привести к нарушению равновесия на рынке на всех экономических уровнях. Когда фондовый рынок слаженно встроен в рыночную систему, финансовые ресурсы или инвестиции начинают давать отдачу в экономику. Это повышает эффективность, и процессы развития обретают совокупный нарастающий характер. Появляются положительные эффекты в экономику. Роль фондовых бирж и в дальнейшем будет иметь огромную значимость для экономики страны, и ее роль не будет ослабевать, а только будет усиливаться [9].

1.3 Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, включая кредитные предприятия, а также и граждан (как физических лиц), которые зарегистрированы как индивидуальные предприниматели, имеющие право на осуществление следующих разновидностей деятельности на рынке ценных бумаг [22].

Представим перечень рода деятельности таких участников рынка ценных бумаг:

- деятельность в качестве брокера;

- деятельность в качестве дилера;

- деятельность, связанная с управлением ценными бумагами;

- клиринговая деятельность; депозитарная деятельность;

- деятельность, связанная с ведением реестра держателей ценных бумаг;

- деятельность, связанная с организацией ведения торговли на рынке ценных бумаг.

В соответствии со ст.39 Федерального закона от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий [1]:

- лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

- лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;

- лицензией фондовой биржи.

Деятельность депозитарная — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги [15].

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных. Реестр — список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Организатор торговли обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила заключения и сверки сделок;

- порядок исполнения сделок;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам и пр.

Федеральным законом от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента (ст. 1). В Разделе II определены профессиональные участники РЦБ, ведущие следующие виды деятельности [1]:

1. Брокер. Это лицо, которое выполняет функцию посредника в момент заключения различного рода сделок. Сам лично брокер в указанных сделках участия не принимает [15];

2. Дилер. Это юридическое лицо, которое является посредником, и принимающее участие в сделках со своим личным капиталом;

3. Управляющие компании. Организации, которые распоряжаются ценными бумагами, полученными на доверительное управление;

4. Клиринговая организация. Это организация, которая занимается определением взаимных обязательств;

5. Депозитарий. Лица, предоставляющие услуги по сохранению ценных бумаг;

6. Регистратор. Это лицо, ведущие реестр ценных бумаг;

7. Организатор в сфере торговли на рынке ценных бумаг. Данное лицо предоставляет ряд услуг, которые способствуют заключению сделок с ценными бумагами;

7. Джоббер. Это лица, являющиеся серьезными специалистами на конъюнктуре рынка ценных бумаг [12].

Брокерская деятельность содержит некоторый ряд правил, которыми обязан руководствоваться брокер при выполнении посреднической функции в момент заключения сделок: