Файл: Рынок ценных бумаг (Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг и их характеристика).pdf

К задачам рынка ценных бумаг также можно отнести формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка ценных бумаг; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование механизма функционирования и системы управления; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития.

Функционирование рынка ценных бумаг построено на взаимодействии различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Субъектам рынка являются участники фондового рынка. Участники российского рынка ценных бумаг (субъекты рынка), как и все другие участники преследуют цель получения прибыли. Объектами рынка являются различные виды ценных бумаг. Фондовыми операциями являются любые операции с ценными бумагами^[20].

Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов трех главных субъектов рынка – государства, эмитентов и инвесторов^[21].

В России большинство профессиональных участников рынка входят в Национальную ассоциацию участников фондового рынка – НАУФОР, главная задача которой – обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России, и выработка, контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке, защита интересов инвесторов и установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами^[22]. Еще одной крупной саморегулируемой организацией профессиональных участников является Национальная фондовая ассоциация – НФА, выполняющая аналогичные задачи. Разница между ними заключается лишь в том, что первая в основном ориентирована на инвестиционные компании, а вторая – на коммерческие банки^[23].

На основании сказанного, профессиональные участники в отношении частных инвесторов представляют собой посредников, которые дают обычным инвесторам доступ к бирже, и предоставляют следующие виды услуг.

Брокерское обслуживание за определенный процент в виде выплат по договору поручения, агентскому, лим выдается представительская доверенность на совершение сделок – они осуществляют покупку и продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента^[24].

Инвестиционные компании дают возможность частным и корпоративным инвесторам накапливать средства с целью их дальнейшего инвестирования в инструменты фондового рынка отличающиеся от банков набором услуг, которые предоставляются клиентам.

Инвестиционные компании осуществляют весь комплекс услуг на всех фондовых рынках^[25].

В поле деятельности инвестиционных компаний входят все сегменты рынка ценных бумаг от государственных до иностранных. Профессиональное управление активами освобождает инвестора от принятия решения на покупку и продажу, а также ведения бухгалтерского учета по всем сделкам. Чаще всего «брокеры» воспринимаются как инвестиционные копании.^[26].

Коммерческие банки, которые имеют лицензию на работу с ценными бумагами, сюда же относятся и инвестиционные банки, считаются наиболее значительными участниками фондового рынка. Так как обладают большими денежными ресурсами и располагают большими возможностями в сравнении с иными финансовыми институтами перераспределять се инвестиционные риски, кроме того имеют свою инфраструктуру, в которую входят управляющие компании фондов, фонды работающие на валютном рынке, также подразделения занятые управлением активами и другие^[27].

На сегодняшний выделяют два типа банков, которые занимаются инвестиционной деятельностью. К первому относятся банки, которые занимаются торговлей и размещением ценных бумаг. Они выступают посредниками при размещении акций и облигаций, также осуществляют вторичное размещение акций и облигаций, выпущенных другими эмитентами.

Второй тип инвестиционного банка занимается кредитованием различных отраслей хозяйства, проектов, связанных с внедрением передовых технологий, активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического направления, стабилизации экономики. Это, как правило, государственные банки^[28].

В России все коммерческие банки имеют право создавать общие фонды банковского управления (далее по тексту – ОФБУ), которые представляют собой форму траста.

Стоит отметить, что без существования таких финансовых институтов как депозитарии и клиринговые компании невозможно обращение ценных бумаг.

Депозитарии осуществляют хранение сертификатов ценных бумаг.

Перед осуществлением покупки ценной бумаги инвестору необходимо открыть счет «депо» с целью перевода на него купленных ценных бумаг. При этом сделка может совершаться на внебиржевом рынке, то в таком случае инвестор имеет право выбора депозитария. так, на биржевых площадках существует депозитарий, который осуществляет обслуживание сделки на бирже. Кроме того, депозитарии осуществляют свою деятельность по обслуживанию за вознаграждение именуемый «депозитарный сбор»^[29].

Клиринговые компании оказывают услуги по определению взаимных денежных обязательств после совершения операций на организованном рынке ценных бумаг и обслуживают операции на торговых площадках^[30].

Так как, акции российских компаний выпускаются в виде именных ценных бумаг, в бездокументарной форме, в виде записей по счетам в депозитарии, для обеспечения обращения акций используется сложная многоступенчатая система, в которую входят депозитарии, клиринговые центры и держатели ценных бумаг^[31]. В роли хранилища ценных бумаг выступает депозитарий. Клиринговая система, обеспечивает немедленное перечисление акций со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца^[32].

В завершение рассматриваемого вопроса отметим, что биржа представляет собой аукционный рынок. Торговля осуществляется между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. К торгам на бирже допускаются только достаточно качественные и высоко ликвидные бумаги. Все фондовые биржи делятся на три вида: публично-правовые фондовые биржи, частные фондовые биржи и смешанные фондовые биржи. На сегодняшний день распространение получают электронные биржи, где все сделки осуществляется автоматически.

1.3 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Говоря о ценных бумагах, в том числе и о самом рынке ценных бумаг, стоит отметить, что они регулируются со стороны государства, органами упорядочивающими участников торговли, а именно эмитентов, инвесторов, фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование осуществляется в целях исполнения законодательства Российской Федерации, нормативные акты определяют права и обязанности основных профессиональных участников рынка ценных бумаг^[33].

Регулирование участников рынка ценных бумаг бывает:

1) внешним;

2) внутренним^[34].

Правила по регулированию рынка ценных бумаг содержатся в ФЗ «О рынке ценных бумаг», данный закон перво наперво регламентирует разновидности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Основные правила по регулирования отражены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Закон в первую очередь регламентирует виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В качестве государственных органов, которые регулируют рынок ценных бумаг выступают:

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам при Правительстве РФ; Министерство финансов; Федеральное казначейство; Центральный банк РФ; Государственный комитет РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур^[35].

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» задачами органов государственного регулирования выступают следующие: установление обязательных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг; регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и контроль за соблюдением правил, предусмотренных в них; запрещение занятий предпринимательской деятельностью на рынке ценных бумаг без соответствующих лицензий; защита прав владельцев ценных бумаг и контроль за соблюдением их эмитентами и профессиональными участниками рынка^[36].

Одним из наиболее важных разделов ФЗ «О рынке ценных бумаг» является раздел о регулировании рынка ценных бумаг, там установлено, что государственное регулирование выражается в установлении обязательных требований к деятельности самих эмитентов и профессиональных участников рынка, кроме того установлена регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг^[37].

Основные полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг законом закреплены за Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (далее по тексту – ФКЦБ России).

ФКЦБ России имеет право передавать полномочия по осуществлению функций тем или иным органам на основании Генеральной лицензии^[38]. В законе также установлено, что полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов Федерации. Законом предусмотрена возможность развития саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Указанные саморегулируемые организации вправе разрабатывать стандарты деятельности для своих членов, которые могут быть более строгие, чем стандарты государственных органов, контролировать выполнение их членами организации^[39].

Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой объединение в систему определенных методов и приемов, которые позволяют упорядочить совершение сделок, подчинить их установленным требованиям и правилам.. На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование направлено на поддержании единого порядка эмиссии в обращение ценных бумаг посредством регистрации^[40].

На вторичном рынке контроль за обращением осуществляется с помощью лицензирования профессиональных участников рынка и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложений операций, сделок с ценными бумагами.

Методами регулирования рынка ценных бумаг выступают следующие: нормативно-правовое регулирование; регистрация выпусков; лицензирование субъектов рынка; страхование инвесторов; аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов; постоянное информирование инвесторов; надзор за проведением фондовых операций и инспектирований; регистрация и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг; контроль за соблюдением действующего законодательства^[41].

Общее руководство развития фондового рынка осуществляет Президент РФ. Законодательные акты, касающиеся рынка ценных бумаг, ратифицируются Советом Федерации. Законодательные акты по вопросам рынка ценных бумаг разрабатывает Государственная Дума РФ. Правительством РФ определяются общие направления развития рынка ценных бумаг, разрабатываются различные концепции развития рынка ценных бумаг, разрабатываются различные законы связанные с контролем, лицензированием профессиональных участников рынка^[42].

Министерство финансов РФ осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и общий контроль за развитием фондового рынка. Российский федеральный фонд имущества (далее по тексту – РФФИ) реализует пакеты ценных бумаг, проводя аукционы, инвестиционные и коммерческие конкурсы^[43].

Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур осуществляет контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на федеральном и региональных рынках ценных бумаг. Центральным банком РФ регулируется деятельность коммерческих банков, кроме того ЦБ РФ осуществляет размещение государственных ценных бумаг на рынке. Федеральные комитеты, министерства и управления осуществляют руководство фондовыми операциями организаций, находящихся в их подчинении^[44].

В завершении отметим, что рынок ценных бумаг сильно влияет на финансовую безопасность страны, играет активную роль, выступает важной составной частью финансового рынка, управляя большим объемом фондового капитала. Безопасность рынка ценных бумаг означает его защищенность от финансовых кризисов и катастроф зависит от эффективности государственного регулирования рынка, его информационной открытости и «прозрачности».