Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Законодательство о ценных бумагах и о рынке ценных бумаг).pdf

Необходимость выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг может возникнуть в условиях дефицита соответствующего бюджета. Государственные или муниципальные обязательства появляются в результате государственного, муниципального займа, долг по которому оформляется ценными бумагами, как правило, облигациями^[49].

По способу определения управомоченного лица различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги (п. 1 ст. 143 ГК РФ). От вида ценной бумаги зависит, в частности, способ передачи прав по такой бумаге^[50]. Возможность выпуска той или иной документарной ценной бумаги в качестве именной или ордерной может быть исключена законом (п. 5 ст. 143 ГК РФ).

Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, принадлежат лицу, которое ее предъявит, а обязанный по ценной бумаге субъект должен исполнить предусмотренное ею обязательство лицу, предъявившему ценную бумагу, – держателю. Имя (наименование) управомоченного лица в бумаге не указывается. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой, достаточно простого вручения бумаги этому лицу^[51]. Права законного владельца бумаги не зависят от прав ее предшествующего держателя. Права по такой бумаге сохраняются до тех пор, пока обязанное лицо не получит ее от кредитора в обмен на исполнение. Эти свойства объясняют высокую степень оборотоспособности предъявительских ценных бумаг. Предъявительские ценные бумаги могут быть выпущены в форме государственной облигации, банковской сберегательной книжки на предъявителя, векселя.

Именная ценная бумага удостоверяет принадлежность указанных в ней прав лицу, которое прямо названо в такой бумаге. Исполнение по ней должник осуществляет этому лицу. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии), что снижает степень оборотоспособности именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими^[52]. При этом лицо, передающее право по именной ценной бумаге, отвечает за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение^[53].

Именные ценные бумаги могут выпускаться в виде чека, акции, облигации, сберегательного сертификата, коносамента и др. Права по эмиссионным именным ценным бумагам (акциям, облигациям, опционам эмитента) передаются (уступаются) путем совершения соответствующей записи по лицевому счету в реестре или по счету депо на основании требования (поручения, передаточного распоряжения) управомоченного лица. Права из некоторых именных ценных бумаг не могут быть переданы (это относится, например, к именному чеку – п. 2 ст. 880 ГК РФ^[54]).

Права по ордерной ценной бумаге могут принадлежать лицу, названному в ценной бумаге (первый владелец), либо лицу, назначенному его распоряжением (ордером, приказом). Обязанное по ценной бумаге лицо должно осуществить исполнение поименованному в ценной бумаге лицу либо иному указанному им субъекту. Права по ордерной ценной бумаге передаются в упрощенном (по сравнению с именной бумагой) порядке – путем совершения индоссантом (лицом, передающим права) на самой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента (п. 3 ст. 146 ГК РФ) (от итал. «in dosso» – «на спине», «на обороте»)^[55]. Положение кредитора по обязательству, удостоверенному ордерной ценной бумагой, более устойчиво, чем кредитора по именной ценной бумаге: обязанными лицами по ордерной бумаге являются все указанные в бумаге лица, если только кто-либо из них не исключил в отношении себя такую обязанность, сделав в бумаге специальную оговорку^[56].

В зависимости от вида индоссамента он может быть бланковым, то есть не указывать лица, которому должно быть произведено исполнение, или ордерным – содержащим такое указание. В первом случае исполнение производится любому держателю ценной бумаги, во втором – лицу, которое указано в цепочке индоссаментов последним. В том случае, если индоссамент ограничен только поручением осуществлять указанные в ценной бумаге права (без передачи самих прав), он называется препоручительным^[57].

В отличие от лица, передающего право по именной ценной бумаге и отвечающего за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение, индоссант (лицо, передающее право по ордерной ценной бумаге) несет перед индоссатом (получателем права) ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. При этом лицо, выдавшее ценную бумагу, а также индоссировавшие ее лица отвечают перед ее законным владельцем солидарно – последний вправе обратить свое требование к любому из этих лиц либо ко всем ним одновременно. В том случае, если требования законного владельца кто-либо из обязанных лиц удовлетворил, он получает право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге^[58].

Количество возможных индоссаментов не ограничено, что, наряду с упрощенным способом передачи прав и особенностями осуществления права требования по ордерной ценной бумаге, придает ей свойство более высокой оборотоспособности, чем у именной ценной бумаги. В качестве ордерных ценных бумаг выпускаются переводные векселя, чеки, коносаменты и др.

В случае утраты предъявительской или ордерной ценной бумаги права по ней могут быть восстановлены в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. В отличие от предъявительской или ордерной, именная ценная бумага может быть истребована у лица, которое ее удерживает (ст. 301 ГК РФ). Права по утраченной именной ценной бумаге могут быть восстановлены путем обращения к выдавшему ее лицу. Отказ на заявленное требование может быть обжалован в судебном порядке^[59].

Итак, по способу выпуска различаются эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. В зависимости от эмитента различают государственные, муниципальные или частные ценные бумаги. По способу определения субъекта ценные бумаги могут быть именными, ордерными или на предъявителя. В зависимости от способа передачи прав по ценной бумаге они могут быть: на предъявителя, именные и ордерные. Кроме того, в зависимости от того, какого рода обязательство (имущественное право) удостоверено ценной бумагой, оно может быть денежным, корпоративным или товарораспорядительным.

2.2. Акции и облигации как корпоративные ценные бумаги

Сам термин «корпоративные ценные бумаги» весьма условен, поскольку к корпоративным ценным бумагам в широком смысле можно отнести все ценные бумаги, выпускаемые корпорациями^[60].

Наиболее распространенными на сегодняшний день корпоративными ценными бумагами являются акции и облигации.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации^[61]. Акция – это единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал^[62].

Выпуск и обращение акций регулируются нормами ГК РФ, посвященными правовому положению акционерных обществ, а также нормами Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»^[63], Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и другими нормативными правовыми актами^[64].

Акция является именной ценной бумагой и выпускается в бездокументарной форме.

По объему и характеру предоставляемых прав акции могут быть простыми и привилегированными.

Основное различие этих двух категорий акций заключается в том, что простые акции позволяют их владельцам участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции. В то же время в уставе акционерного общества по привилегированным акциям каждого типа должны быть закреплены размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций^[65].

Действующее законодательство предусматривает особый вид акций – дробные акции (п. 3 ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах»). По сути, дробная акция является частью акции (частью ее номинальной стоимости). В том случае, если одно лицо приобретает две или более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме дробных акций.

Кроме того, следует отметить, что указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий»^[66] в гражданский оборот впервые было введено понятие «золотая акция». В настоящее время объем прав, удостоверяемых «золотой акцией», определен Федеральным законом от 21 декабря 2001 г. № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества»^[67].

Вместе с тем, следует учитывать, что «золотая акция» не является ценной бумагой. Это условное понятие выражает специальное право РФ, ее субъектов на участие в управлении акционерными обществами, созданными в процессе приватизации. Специальное право («золотая акция») может принадлежать только государству. Оно возникает в результате принятия Правительством РФ, органами государственной власти субъектов РФ решения об использовании этого права при приватизации государственного имущества и действует до принятия этими же органами решения о прекращении этого права. Это специальное право не может быть отчуждено, передано в залог, заменено на акции общества, в отношении которого принято решение об использовании указанного права. В отличие от акции, оно не предоставляет прав на дивиденды, на часть ликвидационного остатка. Специальное право («золотая акция») может использоваться лишь с момента отчуждения из государственной собственности 75% акций соответствующего открытого акционерного общества.

Акции размещаются выпусками, подлежащими государственной регистрации^[68]. Первый выпуск должен быть зарегистрирован после регистрации акционерного общества как юридического лица. Дальнейшие выпуски (дополнительные выпуски) осуществляются в любое время, как правило, по решению общего собрания акционеров и тоже должны пройти государственную регистрацию^[69].

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение, если иное не предусмотрено Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», в предусмотренный в ней срок, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. При соблюдении условий, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», облигация может не предусматривать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств. Облигация также может предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт^[70].

Одной из целей выпуска облигаций является покрытие дефицитов бюджетов различных уровней. Подобная популярность облигаций, свидетельствует, с одной стороны, о возрастании потребности государства в заемных средствах, с другой – об использовании неэмиссионных методов финансирования федерального бюджета и, следовательно, об эффективном использовании различных инструментов денежно-кредитной политики^[71].

Выпуск облигаций является предметом специального правового регулирования^[72].

В зависимости от характеристик все облигации подразделяются на несколько видов: по способности обращаться на рынке выделяют рыночные (свободно обращаемые на фондовом рынке) и нерыночные; сроку обращения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет); способу выплаты займов: с фиксированным купонным доходом, с переменным купонным доходом с амортизацией долга, с дисконтом (бескупонные облигации) и др.; по форме: именные и на предъявителя^[73].

Итак, акции и облигации являются наиболее распространенными на сегодняшний день корпоративными ценными бумагами. Акции и облигации также являются эмиссионными ценными бумагами, которые: во-первых, закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка; во-вторых, размещаются выпусками; в-третьих, имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени их приобретения.