Файл: Международная валютная ликвидность (Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы).pdf

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях постепенного перехода к режимам плавающего валютного курса, либерализации мировых финансовых рынков и распространения глобальных кризисов возникла необходимость в поддержании достаточного уровня международной валютной ликвидности с целью обеспечения стабильности мировой валютной и финансовой систем.

Особая актуальность анализа сущности международной валютной ликвидности связана также с отсутствием единого, всеми признанного определения этой категории, в частности различаются взгляды на проблему российских и западных ученых. Несмотря на наличие фундаментальных научных трудов и исследований, посвященных изучению различных аспектов международной валютной ликвидности, фокусируются они главным образом на ее отдельных элементах: международных резервах, краткосрочной внешней задолженности. Интерпретация международной валютной ликвидности как комплексной многофакторной категории отсутствует.

Целью данной курсовой работы является изучение и анализ тенденций развития международной валютной ликвидности как условия углубления международных экономических отношений.

Из поставленной цели курсовой работы вытекают следующие задачи, которые необходимо решить:

Осветить сущность, структуру и показатели международной валютной ликвидности;
Описать современные тенденции развития международной валютной ликвидности.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ

Показателем международной валютной ликвидности является отношение официальных золотовалютных резервов страны к сумме годового товарного импорта.

То есть, количественно данный показатель характеризует масштабы ликвидных резервов, которые могут использоваться для урегулирования требований и обязательств.^[1]

Высокие темпы роста импорта негативно сказываются на показателе международной валютной ликвидности страны.

Очень важен и качественный аспект международной валютной ликвидности – их пригодность для выполнения функции мировых денег.

Следовательно, данный показатель определяет возможности использования официальных золотовалютных резервов страны для устранения разрывов в международных платежах и в качестве средств валютной интервенции.

Могут использоваться и другие показатели международной ликвидности страны, например соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом).

Структура международной валютной ликвидности включает: иностранную валюту, золото, резервную позицию в МВФ (в СДР) - то есть официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также средства в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях.

1.1 Понятие международной валютной системы

Валютная система представляет собой общность различных элементов, объединенных регулярным взаимодействием в соответствии с определенной формой управления.

Валютный порядок представляет собой принципы и рамки, в которых действует валютная система.

Когда речь идет о международной валютной системе, имеются в виду механизмы, регулирующие взаимодействие между странами - участницами международных экономических отношений - взаимодействие денежно-кредитных инструментов, используемых ими на рынках валюты, капиталов и товаров. При этом управление этими механизмами осуществляется через национальную политику отдельных стран и их взаимодействие.

В отличие от системы валютный порядок представляет собой законодательные, договорные, регулирующие и другие нормы, образующие систему и определяющие понимание участниками условий ее функционирования. Валютный порядок для валютной системы — как конституция для политической системы.

Система изменяется независимо от того, замечают ли эти изменения участники системы. Порядок может быть более жестким, не реагирующим на возникающие из-за изменения системы проблемы. Между объективно развивающейся валютной системой и субъективно определяемым валютным порядком неизбежно возникают противоречия, следствием которых являются кризисы валютной системы.

Виды валютных систем
Национальные	Региональные	Международная

Рисунок 1. Виды валютных систем

Международная валютная система имеет определенное сходство с национальной денежной системой, которая предусматривает выполнение денежной единицей основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства сбережения.

Требования международной валютной системы (рис. 2)

Требования, необходимые для ее успешного функционирования международной валютной системой
ликвидность	адаптивность	доверие
Наличие достаточного объема пользующихся доверием международных резервных активов для обеспечения платежей и устранения неравновесия платежных балансов;	Способность поддерживать относительную стабильность валютного механизма и эластичность его приспособления к изменениям условий мировой экономики. Высокоэффективная международная валютная система должна минимизировать потери при устранении платежного дисбаланса в короткие сроки. Она должна обладать определенной способностью к саморегулированию;	Означающее полную уверенность субъектов международных экономических отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, а международные резервные активы не обесцениваются и сохраняют свою относительную и реальную стоимость.

Рисунок 2. Требования международной валютной системы

В настоящее время мировой валютной системой с помощью плавающих валютных курсов проведена привязка всех денежных единиц к различным валютам, то есть выполнена диверсификация валютной составляющей ликвидности. С 1982 года для недопущения кризиса международной валютной ликвидности любая страна может получить краткосрочный валютный кредит МВФ (под гарантию центрального банка страны).

1.2 Сущность, структура международной валютной ликвидности

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны погашать международные обязательства платежными средствами, приемлемыми для кредитора.

МВЛ – это внешняя платежеспособность страны.

Совокупность источников финансирования международного оборота.^[2]

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) – это безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Условная стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты.

Очень часто условная стоимость СДР исчисляется в долларах США, так как доминирует удельный вес доллара в международных расчетах.

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений.

Заемные ресурсы составляют условную ликвидность (кредиты МВФ, иностранных центральных и частных банков). Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.
Функции международной ликвидности (золотовалютных резервов):

средство образования ликвидных резервов,
средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса),
средство валютной интервенции (для поддержания курса).

Показатель МВЛ (ликвидная позиция страны-должника) определяется как отношение золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта (долга).

Однако он не учитывает все предстоящие платежи, а также платежи по услугам, некоммерческим операциям и финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.

Размещение валютных ресурсов производится Центральными банками стран в валюте, являющейся резервной по отношению к национальной. Так, страны Евросоюза выбирают в качестве резервных денег доллар США. ^[3]

США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.

Международная валютная ликвидность — обеспеченность всех форм международных экономических отношений международными платежными средствами, позволяющими бесперебойно осуществлять международные расчеты. В широком смысле международная валютная ликвидность означает совокупность всех возможных способов финансирования и кредитования мирового платежного оборота.

В условиях золотого стандарта международная ликвидность обеспечивалась золотом и возможностью обмена национальных валют на золото. В условиях Бреттон-Вудской валютной системы, когда основными международными платежными средствами выступали золото и доллары США и когда цена золота была (6. Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью / Л. Сарваева) фиксирована (35 долл. за 1 тройскую унцию), возникла ситуация, при которой быстро растущие масштабы международного оборота значительно опережали поступление в оборот платежных средств, и прежде всего золота.

К тому же в результате изменения соотношения сил между США и другими промышленно развитыми странами ослабли позиции доллара. Международная ликвидность значительно ухудшилась, что подготовило кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Были предприняты шаги к привлечению к международным расчетам новых платежных средств. Международный валютный фонд (МВФ) ввел специальные права заимствования (СДР). Но это не сняло проблему. Потребовалось коренное изменение международной валютной системы.

Новая Ямайская валютная система, хотя и породила нестабильность в платежных расчетах ввиду постоянного изменения курсов валют, проблему разрешила.^[4]

В аспекте всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами.

В аспекте национальной экономики международная валютная ликвидность служит показателем кредитоспособности и платежеспособности страны.

Международная валютная ликвидность включает следующие компоненты:

официальные золотые и валютные резервы страны (см. Золотовалютные резервы);
счета в СДР и ЭКЮ (заменена евро с 1999 г.) (см. Международные валютные единицы);
резервную позицию в Международном валютном фонде (право страны на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты).

Показателем международной валютной ликвидности служит отношение ее основного компонента – официальных золотовалютных резервов – к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограниченна, т.к. он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по «невидимым», а также по финансовым операциям платежного баланса.^[5]

Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами в иностранных валютах. Ликвидные позиции страны-должника характеризуются соотношением золотовалютных резервов и внешнего долга.

1.3 Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы

Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами.

Международная валютная ликвидность (МВД) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВД употребляется как показатель ее платежеспособности. ^[6]