Файл: Международная валютная ликвидность (Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы).pdf

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.^[14]

Рынок золота в Цюрихе. Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих.

С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является "большая тройка" банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.^[15]

Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

• • продажа спот на металлические счета;
  • покупка спот, физическая поставка золота;
  • срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;
  • предоставление ссуд под залог золота;
  • структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения;
  • сделки своп по местонахождению металла;
  • счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;
  • аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с "бумажным" металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.^[16]

Резервная позиция в Международном валютном фонде (МВФ) на 1 декабря 2018г. увеличилась на 16,2% по сравнению с показателем на начало 2014г. - до 4,72 млрд. долларов.

В зависимости от цели, которую ставит перед собой инвестор, осуществляются ими такие операции с золотом, к которым относят:

• • приобретение реального золота для страхования риска инфляционного обесценения денег;
  • купля акций золотодобывающих компаний с целью получения высоких дивидендов, прибыли и одновременного страхования инфляционного риска;
  • по сроку - форвардные и фьючерсные - соглашения сроком 1, 3,6месяцев с золотом для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций.^[17]

На рынке форвардных операций осуществляется:

• • хеджирование с целью страхования риска изменения цены;
  • спекулятивные срочные соглашения - купля-продажа золота с целью получения прибыли;
  • арбитражные операции с золотом с целью получения прибыли в пространственном и временном разрыве:
  • соглашение «своп» с золотом - объединение наличной и срочной контрсоглашения, - т.е. дилер покупает 2000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 368 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 200 унций на срок (по цене 379 долл. за унцию);
  • своп соглашения с золотом с целью приобретения иностранной валюты для подкрепления официальных валютных резервов;
  • параллельно не уменьшаются масштабы частной тезаврации (накопление частными лицами золота как сокровища) .

Итак, на рынках золота, как и на современных финансовых и товарных рынках, наблюдается постоянный рост виртуальной части (производные инструменты) - фьючерсы, опционы и т.п. для повышения ликвидности базового товара и хеджирование рисков, который оказывает содействие получению значительных прибылей. Оборот реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе представляет всего 1-2% от оборота рынка так называемого бумажного золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорку.^[18]

Золото сегодня остается довольно надежным высоколиквидным резервным активом центральных банков ведущих стран мира, хотя в конце 90-х лет ХХ ст. наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ с целью возобновления своих валютных резервов.

В первую пятерку стран из добычи золота входят ЮАР, Китай, Австралия, США, Перу. Новая добыча золота возрастает меньшими темпами, чем потребление. В структуре мировой добычи золота постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля стран, которые развиваются. В частности, цена золота напрямую или опосредованно зависит от состояния рынка энергетических ресурсов и курса основных мировых валют.

К числу показателей, оказывающих влияние на конъюнктуру золотого рынка, также относятся: распределение запасов золота, степень либерализации экономики и влияния на нее государства, возможность выхода производителей золота на мировой рынок драгоценных металлов.^[19]

Золотовалютные резервы, или, иначе, резервы международных ликвидных средств, для многих стран в настоящее время являются наиболее крупным национальным финансовым активом и инструментом реализации денежно-кредитной политики.

В настоящее время золотовалютные резервы Банка России выполняют несколько макроэкономических функций:

• • формальное обеспечение национальной валюты;
  • поддержание стабильности внешней торговли;
  • обеспечение выплат по государственному и частному внешнему долгу.

Россия имеет относительно большой объем золотовалютных резервов с небольшой долей в них золота, а также преобладанием доллара в корзине резервных валют. Возможные направления модификации золотовалютных резервов РФ - увеличение доли золота, увеличение доли евро, снижение доли доллара.

Основным назначением золотовалютных резервов является сокращение волатильности национальной денежной единицы, связанной с активностью спекулянтов и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов.^[20]

Управление резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и осуществление контроля за ними для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. Такому органу, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международная ликвидность - это возможность отдельной страны или всех стран в целом бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами.

Различают два понятия международной ликвидности - в узком и широком смысле. Первое характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или региона (например, ликвидность США, нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Существуют два толкования внешней ликвидности страны: валовая и чистая. Валовая величина ликвидных средств включает официальные золотые и валютные резервы, СДР и сумму резервной позиции в МВФ. Чистая ликвидность образуется путем вычета из валовой величины ликвидных резервов суммы внешних краткосрочных обязательств страны. Для государств, валюты которых выполняют роль резервных, соотношение между внешними краткосрочными обязательствами и ликвидными резервами представляет собой важный показатель, меру внешней ликвидности. Для этих стран представляется целесообразным прибегать к понятию чистой внешней ликвидности. Для других государство следует ограничиться понятием валовой величины резервов.

Задачи управления золотовалютными резервами, включая их структуру по видам валют, срочности, доходности инструментов размещения средств, минимальные и максимальные объемы резервов необходимо определять с учетом целей и ограничении монетарной политики, а также законодательно установленных целей деятельности Национального Банка. Общепризнанных стандартов их достаточности нет. Для определения минимальных объемов резервов применяют разные критерии.
При управлении золотовалютными резервами Национальный банк руководствуется целями монетарной политики, установленными на текущий год.

При этом таргетирование инфляции и обеспечение «управляемого плавания» обменного курса рубля налагают ряд ограничен, на управление резервами.
Основная цель управления золотовалютными резервами – достижение приемлемых значений показателей ликвидности и доходности. Такая задача оказывается достаточно сложной для любого финансового института, особенно для НБ РБ.

В соответствии с Уставом НБ РБ извлечение прибыли не является целью его деятельности и он не может оправдать потерн средств, вложенных в высоко рисковые активы. При этом Национальный банк не отвечает за потери средств вследствие курсовых разниц при девальвации валюты, в которой номинирована основная часть резервов.

Однако фактически прибыль он получает, что отражается в его отчетах. Поскольку в последние годы в бюджет перечисляется 80% прибыли Национального банка, можно ставить вопрос о максимизации бюджетных доходов от использования резервов.

Список использованной литературы

Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 N 173-ФЗ (последняя редакция).

Баликоев В.З. Общая экономическая теория: Учебник для студентов. - М.: Омега-Л, 2016, С.235-243.

1. Басовский Л.Е. Экономическая теория: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2017, С.345-349.
2. Бурганов Р.А. Экономическая теория: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015, С.152-159.
3. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал Высшей школы экономики. №1. 2016. С.85-93.
4. Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью / Л. Сарваева, З.Т. Насретдинова // Успехи современного естествознания. 2014, №8. С. 173.
5. Мокеева Н.Н., Харина П.А. Современное состояние международной валютной системы // Edu (7. Мокеева Н.Н. Х. П.-1.)catio. №4. 2015, С. 123-185.
6. www.cbr.ru – официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации.
7. www.rbc.ru – официальный сайт Информационного агентства «РБК».
8. biznes-prost.ru – Информационный портал «Бизнес Прост».

1. biznes-prost.ru – Информационный портал «Бизнес Прост» ↑

2. Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ (последняя редакция)

   ↑

3. (6. Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью / Л. Сарваева) ↑

4. biznes-prost.ru – Информационный портал «Бизнес Прост» ↑

5. Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ (последняя редакция)

   ↑

6. Мокеева Н.Н., Харина П.А. Современное состояние международной валютной системы // Educatio. №4. 2015. С. 123-185 ↑

7. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал Высшей школы экономики. №1. 2016. С.85-93 ↑

8. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал Высшей школы экономики. №1. 2016. ↑

9. Бурганов Р.А. Экономическая теория: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. С.152-159 ↑

10. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал Высшей школы экономики. №1. 2016. ↑

11. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал Высшей школы экономики. №1. 2016. С.85-93 ↑

12. biznes-prost.ru – Информационный портал «Бизнес Прост» ↑

13. Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью / Л. Сарваева, З.Т. Насретдинова // Успехи современного естествознания. 2014. №8. С. 173 ↑

14. ↑

15. www.rbc.ru – официальный сайт Информационного агентства «РБК». ↑

16. Бурганов Р.А. Экономическая теория: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. С.152-159 ↑

17. Баликоев В.З. Общая экономическая теория: Учебник для студентов. - М.: Омега-Л, 2016.

    ↑

18. biznes-prost.ru – Информационный портал «Бизнес Прост» ↑

19. ↑

20. Бурганов Р.А. Экономическая теория: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. С.152-159 ↑