Файл: Теоретические аспекты управления финансовыми рисками в рыночной экономике.pdf

Содержание:

Введение

Изменение макроэкономических условий российской экономики неизбежно оказывает воздействие на финансовый рынок и возникающие в процессе его функционирования риски. В условиях финансовой глобализации интернациональная вовлеченность России и ее национального рынка в мировую экономику не имеет реальной альтернативы. Однако этот процесс неизбежно порождает для России новые вызовы и угрозы, эффективно ответить на которые российскому финансовому рынку еще только предстоит.

Осуществленная в Российской Федерации либерализация валютного регулирования и контроля привела к значительно большей мобильности иностранного капитала. В результате этот приток и отток иностранного капитала на российский рынок становиться важным фактором российской экономической политики вообще и ситуация на финансовом рынке в частности. Этот процесс сопровождается усилением зависимости российского рынка от мирового финансового рынка, которая проявляется от складывающегося паритета иностранных валют, процентных ставок и других условий проведения финансовых операций. Глобализация финансовых рынков и связанная с нею возможность крупномасштабной миграции капиталов увеличивает уязвимость вовлеченных в эти процессы участников рынка и неизбежно ведет к росту рыночных рисков. Все эти процессы порождают особую актуальность их изучения и выработки мер противодействия финансовым кризисам, что и обусловливает актуальность выбора темы данной курсовой работы.

Объектом исследования в данной работе является российская экономика в условиях финансового кризиса, предмет исследования – финансовые риски в российской экономике в условиях мирового финансового кризиса.

Цель данной работы – обобщить опыт управления финансовыми рисками в российской экономике в условиях финансовых кризисов.

Задачи работы:

1. Выявить сущность и привести классификацию финансовых рисков в экономике.

2. Выявить особенности государственных финансовых рисков.

3. Охарактеризовать способы управления финансовыми рисками в экономике.

4. Выявить и охарактеризовать факторы риска в современной российской экономике.

5. Обобщить опыт управления финансовыми рисками в российской экономике в условиях мирового финансового кризиса 2008 года.

6. Обобщить опыт управления финансовыми рисками в российской экономике в условиях кризиса 2014-2015 гг.

Источниками информации при подготовке данной работы являются статистические и аналитические материалы, размещенные на официальных сайтах Банка России, Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов РФ, Правительства РФ, а также материалы периодической печати, в которых раскрываются решаемые в данной работе проблемы.

1. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками в рыночной экономике

1.1 Сущность и классификация финансовых рисков в экономике

Среди мнений ученых нет единого понятия «финансовых рисков».

А. С. Шапкин отмечает: «Финансовые риски – это спекулятивные риски, для которых возможен как положительный, так и отрицательный результат». Автор утверждает, что их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения таких операций, которые по своей природе являются рискованными [23, с. 402].

Арис Е.Т. под финансовым риском понимает вероятность наступления неблагоприятного исхода: «Если речь идет о финансовой сфере, то под риском понимается возможность наступления негативных последствий финансовой деятельности, которые могут выражаться в потере дохода или капитала. При этом следует понимать, что наличие финансовых рисков подразумевает, что результат деятельности необязательно отрицательный» [2, с. 27].

Ванькович И.М., так характеризует сущность финансового риска: «Сущность финансовых рисков заключается в возможности возникновения потерь при совершении финансовых операций. При этом следует отметить, что под финансовыми рисками в экономической литературе, как правило, понимаются не только те риски, которые имеют финансовую природу, но и все те риски, которые возникают в деятельности организаций – финансовых посредников» [5, с. 18].

Попов М.В и Ермакова Е.А. полагают, что «финансовый риск возникает в процессе управления финансовыми потоками хозяйствующего субъекта, каковым выступает и государство, и связан с вероятностью потерь финансовых ресурсов. Финансовый риск государства можно определить как возможность наступления неблагоприятного события, приводящего к определенным потерям доходов и недополучению обществом государственных услуг. Таким образом, финансовый риск государства всегда связан с выбором определенных альтернатив и расчетом вероятности их результата (в этом проявляется субъективная сторона данного риска)» [17, с. 96].

Анализ определений финансового риска показывает, что кроме неопределенности риск характеризуется следующими важными факторами: случайный характер события, возможность определения вероятности ожидаемых результатов, присутствие альтернативных вариантов, возможность получения убытков, вероятность получения дополнительной прибыли.

Финансовые риски занимают особенное место в жизнедеятельности людей. Они затрагивают имущественные, денежные отношения и причисляются к зависящим как от воли бизнесменов, так и от внешних причин. Масштабы отрицательных последствий в финансовой сфере геометрически повышаются по мере роста масштабов мировой экономики. На уровне национальных хозяйств неэффективное распоряжение ресурсами ведет к социально-экономическому отставанию или стремительному развитию [12].

На международном уровне источниками финансовых рисков являются, как показывает практика, доминирующее экономическое положение малой группы промышленно развитых государств («золотого миллиарда»). Также причиной может являться недостаточный опыт использования международного валютно-финансового рынка [8].

На уровне хозяйствующих субъектов причиной финансовых рисков может стать агрессивная финансовая политика, неверно выбранная стратегия, непрофессиональные руководители, быстро меняющиеся внешние условия.

Классификация финансовых рисков играет важную роль в управлении финансовыми рисками. О.С. Виханский и А.И. Наумов определяют следующий состав финансовых рисков: кредитный, процентный, валютный и риск упущенной выгоды (рисунок 1) [14].

Коммерческие риски

Чистые

Спекулятивные

Финансовые риски

Риск упущенной выгоды

Валютный риск

Процентный риск

Кредитный риск

Рисунок 1 – Классификация финансовых рисков [14, с. 381]

По мнению ученых, экономическая сущность кредитных рисков вытекает из их названия – это опасность невозврата кредитополучателем суммы основного долга и суммы процентов, положенных заимодавцу [20, с. 674].

Рассматривая процентный риск, ученые отмечают, что это вероятность утрат коммерческими банками, кредитными организациями, селенговыми компаниями, инвестиционными фондами, возникающих из-за более высоких процентных ставок, назначенных ими по заемным средствам, над ставками по кредитам выданным [8].

Валютные риски это опасность валютных убытков, возникающих из-за колебания курса конкретной иностранной валюты относительно другой, включая национальную, при осуществлении различных валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды – риск получения косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) из-за неосуществления какой-либо сделки (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности [2].

Особый интерес в данном вопросе представляют работы И. А. Бланка. Классификация финансовых рисков, предложенная данным автором, содержит десять признаков классификации. В группу финансовых рисков им включены следующие риски: риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости, инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, криминогенный риск [4].

В отличие от многих ученых И.А. Бланк не ограничивается перечислением основных видов финансовых рисков. Помимо них И.А. Бланк предлагает следующие признаки классификации финансовых рисков (таблица 1).

Таблица 1 – Классификация финансовых рисков по И.А. Бланку [4]

Каждый автор предоставляет свое виденье классификации финансовых рисков. С.В. Валдайцева отмечает, что в классификацию входят такие виды рисков: кредитный, валютный, инфляционный и инвестиционный риски. Р.С. Бариева определяет следующий состав финансовых рисков: валютный риск, инвестиционный риск, риск законодательных изменений. Существует классификация финансовых рисков на рыночные, кредитные и риски ликвидности [20, с. 674].

В соответствии с классификацией А.С. Шапкина, финансовые риски разделяются на две группы:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) [23, с. 544].

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, он относит следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Автор отмечает, что сущность всех этих рисков ясна. Инфляционные и дефляционные риски связаны с потерями, вызванными изменением темпа роста уровня цен, которые выражаются в первом случае снижением покупательной способности денег, в другом – снижением предпринимательских выгод вследствие падения цен. В случае с валютными рисками мы имеем дело с последствиями изменения обменного курса валют. Риск ликвидности – это риск потерь стоимости (например, ценной бумаги) при реализации. «Иными словами, это риск, который возникает при невозможности за наличные деньги продать инвестиционный инструмент по приемлемой цене и в подходящий момент» [23, с. 548].

«Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяйственной деятельности» [2, с. 24].

Кредитный риск – это риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выполнить свои обязательства (выплачивать процент по ценным бумагам или основную сумму долга). С риском же прямых финансовых потерь возникают разногласия. В работе А.С. Шапкина кредитный риск относится к риску снижения доходности, однако в периодических изданиях нередко указывают, что кредитный риск это часть риска прямых финансовых потерь [1, с.18].

Кроме кредитного риска, в эту группу относят еще биржевой риск (риск потери от биржевых сделок), селективный риск (связанный с потерями из-за неблагоприятного выбора направления инвестирования) и риск банкротства.

Процентный риск подразделяется на:

1. Риск от изменения потоков денежных средств

2. Портфельный риск

3. Экономический риск

Дается следующее определение риска от изменения потоков денежных средств: «риск изменения величины будущих поступлений и платежей денежных средств, связанных с денежными финансовыми инструментами» [2, с. 25].

Определение достаточно ясное. Колебания процентных ставок приводят к изменению денежных потоков, например изменение суммы средств для обслуживания долга или изменение доходности вложений в финансовые инструменты. Необходимо понимать, что как повышение, так и снижение процентных ставок способно принести убытки. Простой пример: будучи заемщиком денежных средств, можно нести убытки от удорожания суммы долга вследствие роста процентной ставки. С другой стороны, какое-либо депозитное финансовое учреждение понесет убыток от снижения рыночной процентной ставки, так как теперь возникает возможность привлекать средства по более низкой цене.