Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и правовое регулирование ценных бумаг по законодательству РФ).pdf

В октябре 1922 г. Совнарком издал Постановление "О фондовых биржевых операциях". До введения в действие первого ГК РСФСР деятельность советских акционерных обществ регулировалась Временными правилами о порядке утверждения и открытия действий акционерных обществ и об ответственности их учредителей и членов правлений от 1 августа 1922 г. Согласно ст. 322 ГК 1922 г. акционерным (или паевым) признавалось товарищество (общество), которое учреждалось под особым наименованием или фирмой с основным капиталом, разделенным на определенное количество равных частей (акций), по обязательствам общество отвечало только своим имуществом. На основании норм ГК РСФСР 1922 г. и других нормативных актов советские цивилисты выделяли следующие признаки акционерного общества: 1) соединение лиц (как физических, так и юридических); 2) почти полное отсутствие личного участия; 3) наличие особого наименования или фирмы; 4) наличие основного капитала, разделенного на равные части (этот капитал называли также складочным и уставным); 5) обязательная денежная оценка имущественных вкладов в капитал; 6) несовпадение понятий "основной капитал" и "имущество акционерного общества"; 7) ограниченная ответственность акционерного общества по обязательствам (своим имуществом); 8) формализованный порядок создания акционерного общества [14].

Нужно отметить особенность ГК РСФСР 1922 г. в аспекте рассматриваемых отношений: Кодекс в целом не содержал определения ценной бумаги, поскольку идеология не предполагала необходимости такого объекта права. Согласно примечанию к ст. 21 Кодекса в связи с упразднением частной собственности на землю деление вещей на движимые и недвижимые прекращалось, что исключало постановку вопроса о правовом статусе ценной бумаги (как документа, вещи и др.) в современном смысле. Однако в ст. 57 упоминались ценные бумаги в числе "предметов частной собственности" в таком ряду: "деньги, ценные бумаги и прочие ценности, в том числе золотая и серебряная монета и иностранная валюта, предметы домашнего обихода, хозяйства и личного потребления, товары, продажа коих не воспрещается законом, и всякое имущество, не изъятое из частного оборота". Значит, квалифицирующими признаками ценных бумаг по ГК РСФСР 1922 г. являлись: а) их относимость к общему числу "предметов частной собственности" и "имуществу" без общей и специальной легальной дефиниции; б) близкое соотношение с "прочими ценностями" и описание, близкое к деньгам (эта традиция наблюдается и в ГК РФ), монетам из драгоценных металлов и иностранной валюте; в) неизъятость из гражданского оборота[13].

После фактического отказа от нэпа в 1924 - 1926 гг. и перехода к планово-административному управлению экономикой перестали существовать два правовых явления: ценные бумаги как объекты прав и акционерные общества и фондовые биржи как субъекты отношений по выпуску и обороту ценных бумаг. Почти все специалисты называют лишь один вид ценных бумаг, выпускавшийся в тот период, - государственные облигации внутренних займов, размещавшиеся в основном среди населения, при этом часто их обращение называют "добровольно-принудительным". Это вряд ли верно с учетом выдачи таких облигаций, как правило, вместо заработной платы на безвозмездной и безальтернативной основе. Поскольку экономического интереса такие ценные бумаги не представляли, они практически не служили объектом гражданских сделок. Лишь значительно позднее по облигациям стали проводиться денежно-вещевые лотереи, а сами облигации приниматься к погашению по номиналу. При таких обстоятельствах размещение (но не обращение) облигаций госзаймов СССР следует признать именно принудительным, лишенным одного из главных признаков инвестиций в ценные бумаги: экономического интереса инвестора, реализующегося в виде добровольного волеизъявления, принимающего форму правомерной гражданско-правовой сделки[14].

Основной гражданско-правовой источник того времени - ГК РСФСР 1964 г., заменивший ГК 1922 г., следуя социально-политическим принципам развития тогдашней советской государственности, исключил ценные бумаги из числа объектов гражданских прав и сделок, упомянув их факультативно в ст. 137 как "предметы, которые могут приобретаться лишь по специальным разрешениям", т.е. как нечто исключительное, случайное, чуждое социалистическому гражданскому обороту. При этом ценные бумаги в виде акций и облигаций, объединенные в категорию "фондовые ценности", и "чеки, векселя, аккредитивы", причисленные к "платежным документам", рассматривались только как валютные ценности, не предполагалось даже юридической возможности выпуска таких объектов в рублевом номинале[15].

Можно выделить следующие основные этапы развития правового регулирования фондового рынка в России в дореволюционный и советский периоды:

1) 1703 - 1807 гг. - появление зачатков регулируемых отношений, первых фондовых бирж и ценных бумаг;

2) 1807 - 1864 гг. - развитие буржуазных отношений, деятельности акционерных обществ и рынка ценных бумаг;

3) 1864 - 1917 гг. - качественный рост фондового рынка, формирование модели его организации и правового регулирования сообразно мировым стандартам, внедрение прогрессивного зарубежного опыта, расширение видового многообразия ценных бумаг;

4) 1917 - 1926 гг. - полный отказ от дореволюционного опыта и попытки сформировать новую, ранее неизвестную правовую модель рынка ценных бумаг, сочетающую рыночные (заложенные в гражданском праве) и административные (политические) принципы его регулирования;

5) 1926 - 1991 гг. - фактическое исключение ценных бумаг из гражданского оборота, ликвидация юридической основы фондового рынка.

1.2 Понятие и общая характеристика ценных бумаг

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 Гражданского Кодекса РФ (бездокументарные ценные бумаги) [1].

В этом определении существенными являются следующие признаки:

- ценной бумагой признается документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, который представляет собой официальную запись, выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты от подделки;

- ценная бумага имеет определенное содержание, а именно субъективное гражданское право (обязательственное или иное);

- ценная бумага предполагает возможность как осуществления обозначаемого ей субъективного права, так и его передачи.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

- обращаемость;

- доступность для гражданского оборота;

- стандартность и серийность;

- документарность;

- регулируемость и признание государством;

- рыночность;

- ликвидность;

- риск.

Пункт 1 статьи 142 ГК РФ указывает на два способа фиксации прав из ценной бумаги, тем самым расширяя исходное определение ценной бумаги. Предусмотрено существование документарных и бездокументарных ценных бумаг. К последним относятся записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или записи по счету депо (в случае депонирования ценных бумаг). Бездокументарная ценная бумага возникает в силу решения о выпуске или иного акта лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с законом (эмитента и т.п.) [9].

В п. 2 статьи 142 ГК РФ законодатель перечисляет основные разновидности ценных бумаг, оставив их перечень открытым. В частности, поименованы:

- акция (ст. 2 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг");

- вексель (п. 1 Положения о простом и переводном векселе (утв. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 N 104/1341));

- закладная (ст. 13 ФЗ от 16.07.1998 N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)");

- инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (ст. 14 ФЗ от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах");

- коносамент (ст. 785 ГК РФ, параграф 3 гл. VIII КТМ РФ);

- облигация (ст. 2 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг");

- чек (ст. 878 ГК РФ).

Иные ценные бумаги поименованы в других федеральных законах, например, ФЗ от 16.07.1998 N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)".

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом. В соответствии со ст. 20 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется Банком России, а также регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг[6].

В статье 143 ГК РФ определена классификация документарных ценных бумаг в зависимости от способа легитимации, определения правообладателя по ценной бумаге. В отличие от предыдущей редакции ст. 145 ГК РФ в настоящей статье не только названы субъекты ценных бумаг, но и даны определения каждого из видов ценных бумаг по способу легитимации[2].

Различают документарные ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные документарные ценные бумаги. Практически любая документарная ценная бумага может быть именной. Для предъявительских ценных бумаг существуют ограничения. Такие ценные бумаги могут быть выпущены или выданы лишь в случаях, предусмотренных федеральным законом . Только предъявительской ценной бумагой является сберегательная книжка на предъявителя. В отношении отдельных видов ценных бумаг могут быть установлены ограничения, как это определено в п. 5 статьи 143 ГК РФ. Так, например, акции могут быть только именными (п. 2 ст. 25 Закона об акционерных обществах). Ранее приватизационные чеки были только предъявительскими (Указ Президента РФ от 14 августа 1992 г. "О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации"). В соответствии с Законом о переводном и простом векселе и Положением о переводном и простом векселе не допускается выпуск векселей на предъявителя.

Чеки делятся на именные, ордерные и предъявительские. Именной чек не подлежит передаче (п. 2 ст. 880 ГК), т.е. является необоротоспособной ценной бумагой. Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя[2].

Коносамент может быть выдан на имя определенного получателя (именной коносамент), приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент) либо на предъявителя. Ордерный коносамент, не содержащий указания о его выдаче приказу отправителя или получателя, считается выданным приказу отправителя.

Закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, ипотечный сертификат участия, государственные сберегательные облигации являются именными ценными бумагами.

Новеллой статьи 143 ГК РФ является определение двух видов именных ценных бумаг по способу легитимации их владельца.

В подп. 1 п. 4 ст. 143 ГК РФ речь идет о владельце ценной бумаги, указанном в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или лицом, действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию. В соответствии с п. 5 ст. 3 Федерального закона от 2 июля 2013 г. N 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации" акционерные общества, которые на день вступления в силу настоящего Федерального закона в соответствии с п. 3 ст. 44 Закона об акционерных обществах (акционерные общества с числом акционеров до 50 лиц) были держателями реестров акционеров этих обществ, сохраняют право вести указанные реестры в течение года после дня вступления в силу настоящего Федерального закона. По истечении года после дня вступления в силу настоящего Федерального закона указанные акционерные общества обязаны передать ведение реестра лицу, имеющему предусмотренную законом лицензию, в соответствии с п. 2 ст. 149 ГК РФ[1].