Файл: Рынок ценных бумаг(Понятие и место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений)_.pdf

Развитие рыночных отношений в России самым тесным образом связано с развитием института ценных бумаг, увеличением их оборота и надлежащим правовым обеспечением. Они используются для кредитования и платежа, мобилизации свободных денежных средств, участия широких слоев граждан в предпринимательской деятельности.

На сегодняшний день трудно представить экономику современной страны без развитого рынка ценных бумаг. Роль его невозможно переоценить: он обеспечивает аккумуляцию, движение и распределение временно свободных денежных средств, через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс в промышленное производство, торговлю и сферу услуг. Финансирование посредством совершения сделок с ценными бумагами порой вытесняет традиционное банковское финансирование. Подтверждением существующей тесной связи между рынком ценных бумаг и экономикой является также последний мировой экономический кризис, который отразился в той или иной мере на социальной сфере и жизни граждан каждой страны. Сложность складывающихся в этом сегменте финансового рынка отношений, вовлеченность в них огромного числа участников, необходимость обеспечения их интересов и предотвращения нарушения их прав, имманентно присущая стихийность и высокая степень риска, тесная связь со сферой личного потребления – все это и многое другое обусловливает важное значение государственного, в том числе правового, регулирования рынка ценных бумаг, особенно в период его становления и в критические моменты развития.

Ключевой проблемой правового регулирования рынка ценных бумаг является то, что действующее законодательство не успевает за его развитием и отстает от его потребностей. Необходимость постоянного внесения изменений в нормативные правовые акты приводит к возникновению противоречий между ними, несогласованности употребляемых в них терминов. А именно нормативные правовые акты являются базовой основой всего государственного регулирования, поскольку посредством них создаются правила поведения, устанавливаются требования, ограничения и негативные последствия их несоблюдения.

Рынок ценных бумаг представляет собой сложное экономическое и правовое явление, требующее регулирования самых различных его аспектов. Важнейшим рычагом в этом выступают административные процедуры. Они играют роль некоего фильтра, очищающего рынок ценных бумаг от недобросовестных участников, тем самым предупреждая возникновение возможных правовых конфликтов.

Актуальность темы данного исследования прослеживается как в теоретическом, так и практическом плане, учитывая отсутствие исследований по проблемам правового регулирования деятельности на рынке ценных бумаг.

Нормативную базу работы составило российское федеральное законодательство и подзаконные нормативные правовые акты, посвященные государственному регулированию рынка ценных бумаг.

Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является комплексное системное исследование правового регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, выявление проблем, закономерностей и основных тенденций развития.

Исходя из этой цели, возникают задачи:

- рассмотреть историю становления и развития рынка ценных бумаг;

- изучить понятие и классификацию рынков ценных бумаг ;

- провести сравнительно-правовой анализ современного состояния и правовой регламентации российского рынка ценных бумаг;

- уяснить сущность и содержание лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг как важнейший элемент государственного регулирования;

- выявить правовые теоретические и практические проблемы, возникающие при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг, предложить пути их разрешения.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются общественные отношения, возникающие между участниками на рынке ценных бумаг в Российской федерации.

Предметом исследования выступают законодательные и иные нормативные акты, регламентирующие общие и специальные вопросы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Методология исследования. Методологическую основу исследования составила совокупность общенаучных способов и приемов, используемых в целом юридической наукой: теоретических принципов, логических приемов, философских методов познания, а также частно-научных методов познания.

Метод диалектического познания позволяет выявить природу и сущность административно-правового регулирования процедурной деятельности в рассматриваемой сфере.

Важную роль играет исторический метод познания, позволяющий проследить историю развития государственного регулирования отношений, возникающих на рынке ценных бумаг, установить причины происхождения тех или иных норм, выявить тенденции, дать оценку эффективности и предположить будущее развитие отношений.

Структура работы: обусловлена целью и задачами настоящего исследования и состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы, приложения.

1 Теоретические основы и история становления и развития рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений

Рыночная система хозяйствования представляет собой систему взаимодействующих рынков, одним из важнейших элементов которой является финансовый рынок.

Финансовый рынок — это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок — это механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т. е. кредиторами и заемщиками, при помощи посредников на основе спроса и предложения.

Структурно финансовый рынок принято подразделять на денежный рынок и рынок капиталов. В составе денежного рынка функционируют рынок краткосрочных обязательств и кредитов и валютный рынок. В составе рынка капиталов функционируют рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов. Все части финансового рынка неразрывно связаны, взаимодействуют и дополняют друг друга. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из сегментов финансового рынка. В общем виде этот рынок можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. В экономической системе государства рынок ценных бумаг играет важнейшую роль, обеспечивая аккумулирование и концентрацию временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики.

В современных условиях российский рынок ценных бумаг приобретает большое значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам, испытывающим потребность в финансировании инвестиционных проектов. Возможность перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать ликвидные ценные бумаги и таким образом предоставлять капитал нуждающимся в нем^[1].

В настоящее время в отечественной литературе нет единого мнения о соотношении понятий “рынок ценных бумаг” и “фондовый рынок”. Некоторые ученые считают эти понятия синонимами, другие не отождествляют их, выделяя, например, в составе рынка ценных бумаг фондовый рынок и рынок товарных ценных бумаг. При написании данного пособия авторы придерживались первой точки зрения.

Основной целью фондового рынка является аккумуляция финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем проведения участниками фондового рынка различных операций по купле-продаже ценных бумаг, т. е. осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг преследуют также цели защиты от рисков, обеспечения доходности инвестиций, хранения денежных средств и др.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

– мобилизация временно свободных денежных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов;

– обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в прогрессирующие отрасли;

– обеспечение массового характера инвестиционного процесса;

– привлечение средств для покрытия дефицита федерального, региональных и местных бюджетов;

– трансформация отношений собственности;

– уменьшение инвестиционного риска;

– формирование портфельных стратегий;

– обеспечение структурной перестройки и реструктуризации экономики;

– влияние на темпы инфляции;

– реализация государственной политики в сфере приватизации и акционирования.

Для реализации основной цели и решения вышеназванных задач необходимо наличие следующих условий:

– свободное передвижение капитала;

– обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

– формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам, в том числе наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей, и информационной прозрачности рынка.

Важнейшим условием успешного функционирования рынка ценных бумаг является эффективная система его регулирования, включающая государственное регулирование и регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, т. е. саморегулирование^[2].

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, к основным из них относятся:

1) информационная — рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах;

2) посредническая — рынок сводит продавцов (эмитентов) и покупателей (инвесторов) и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов;

3) ценообразующая — рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену. Первые три функции носят общерыночный характер, так как они присущи любому рынку, другие же свойственны только рынку ценных бумаг;

4) учетная — означает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обращаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи;

5) контрольная — подразумевает проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка;

6) перераспределительная — в самом общем виде означает перераспределение средств: между отраслями и сферами экономики; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержание, характерное только для рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция, в свою очередь, подразделяется на четыре подфункции:

– перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

– перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную;

– финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

– перераспределение рисков — использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов;

7) регулирующая — означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем^[3].

Итак, эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т. д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.