Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Основные элементы международной валютной системы).pdf

Впервые мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г. и основана на золотомонетном стандарте и включала следующие основные принципы:

1. золото – единственная форма мировых денег;
2. золото обращается свободно, что означает:

а) центральные банки отдельных стран продают и покупают золото в неограниченном количестве по фиксированным ценам;

б) золото может использовать любое лицо без ограничений;

в) можно чеканить золотые монеты из золотых слитков на государственном монетном дворе;

г) импорт и экспорт золота – не ограничены.

Золото в функции мировых денег обеспечивает относительную устойчивость такой валюты, поскольку оно практически не изнашивается, номинальная и металлическая стоимость монет – совпадают. Однако как средство обращения, золото не обладает гибкостью, и такую роль стали выполнять переводные векселя (тратты), номинированные в устойчивой валюте – английском фунте стерлингов. Эта валюта неофициально признавалась в качестве резервной.

В период 1-й мировой войны регулирующий механизм системы золотого стандарта перестал действовать во всех вовлеченных в нее странах, за исключением Японии и США. Сразу после войны произошел валютный кризис, завершившийся созданием второй мировой валютной системы.

Эта система оформлена на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. соглашением стран и, как денежная система 30 стран, была основана на золотодевизном стандарте. Золотой стандарт сохранял свою силу только в международных расчетах.

Девизами служила иностранная валюта в любой форме. Статус резервной валюты – особой категории конвертируемой валюты – не был официально закреплен за какой-либо денежной единицей, но лидерство в этом вопросе оспаривали американский доллар и английский фунт стерлингов.

Несмотря на принятые в Генуе решения, 1920-е – 1930-е гг. характеризуются демонетаризацией золота во всех национальных валютных системах. Таким образом, как единая мировая система золотодевизный стандарт, в отличие от золотомонетного, не функционировал. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг., приведший к мировому валютному кризису, выразился:

• в резких переливах капитала и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютного курса;
• в стагнации международного кредита с прекращением платежей рядом стран-должников и появлением обособленных валютных зон (Германия и др.);
• в отказе многих стран от золотодевизного стандарта и признании других принципов мировой валютной системы. В частности Великобритания в 1925-1931 гг. восстановила золотослитковый стандарт.

Как результат, страны в период между войнами стали последовательно отказываться от применения золотодевизного стандарта. В военный период официальные валютные курсы, несмотря на инфляцию, были фиксированными, поэтому они утратили регулирующую роль в экономических отношениях. Мировой валютный кризис, вызванный II мировой войной и предшествующими ей событиями, инициировал англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы.

2.2 Третья Бреттон-Вудская мировая валютная система

Соглашением в Бреттон-Вудсе (США) в июле 1944 г. была оформлена третья мировая валютная система, также первоначально базировавшаяся на золотодевизном стандарте.

Статус резервной валюты закрепился за долларом и фунтом стерлингов. С 1949 г. господствующее положение стал занимать доллар. Причина этого – экономическое превосходство США (75 % официальных золотых резервов, 54 % капиталистического промышленного производства, 1/3 экспорта товаров). Бреттон-вудская система обладала следующими структурными принципами:

1. статусом доллара и фунта стерлингов как резервных валют;
2. фиксированным золотым паритетом и колебанием курса валют не выше ± 1 %);
3. конвертируемостью долларовых резервов иностранных центральных банков в золото – через американское казначейство;
4. заниженной ценой золота – 35 долларов за тройскую унцию, в которой содержится 31,1 г чистого золота.

Принятые принципы вызвали противоречивость Бреттон-Вудской валютной системы, поскольку требовалось осуществлять контроль ведения валютных операций для поддержания фиксированных курсов золотых паритетов. Для межгосударственного регулирования валютных отношений впервые были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Валютная система была основана на ключевой роли одной валюты – USD, и могла оставаться устойчивой только при гегемонии США в мировой экономике, что и наблюдалось в действительности. Используя принципы Бреттон-Вудской валютной системы, США закрепили “долларовый стандарт” и за счет других стран усилили свои позиции.

Однако укрепляющиеся позиции стран Западной Европы и Японии, противоречия валютной системы между национальным характером резервных денежных единиц (доллара и фунта стерлингов) и использовании их как международного платежного средства расшатали эту систему. К 1970-м гг. золотые запасы перераспределялись в пользу Европы, где скопилось 47 млрд. долл. против 11,1 млрд. долл. у США. Возникают проблемы с международной ликвидностью, поскольку мировой экспорт возрос более чем в 2,5 раза, а добыча золота с 1948 по 1969 гг. – только на 50 %. Валютные кризисы поражали то одну, то другую страну. Долгое время США противились признанию банкротства валютной системы и делали попытки переложить издержки по ее спасению на другие страны, для чего использовали:

1. ревальвацию некоторых валют. Так, в мае 1971 г. ревальвированы швейцарский франк и австрийский шиллинг, что скрыто девальвировало доллар, но по престижу США било не так сильно;
2. увеличение импортных пошлин;
3. прекращение размена долларов на золото.

Структура мировых финансов в первой половине 1970-х гг. когда рушилось их послевоенное устройство, была очень сложной, и несколько лет было потрачено на безуспешное апробирование различных моделей валютной системы. Войдя в кризисное состояние еще в конце 60-х гг. прошлого столетия, валютная система постепенно, в первой половине 1970-х гг., развалилась. Ведущие страны мировой экономики подошли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т. е. фактически к тому принципу, который лежит в основе современной мировой валютной системы.

2.3 Четвертая (Ямайская) мировая валютная система

В 1972-1974 гг. «Комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Устройство современной четвертой мировой валютной системы было официально оформлено соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. и ратифицировано в апреле 1978 г. Установлены следующие структурные принципы Ямайской валютной системы:

1) заменен золотодевизный стандарт на стандарт СДР, установлена формальная основа валютных паритетов и курсов валют. Но за 30 лет с начала эмиссии СДР (1970 г.) они не смогли стать эталоном стоимости и пока весьма дале­ки от мировых денег, применяются ограниченно, в основном при операциях МВФ. И хотя доллар не имеет статуса резервной валюты, практически сохраняется долларовый стандарт. На долю доллара приходится 40 % валютной корзины СДР, определяющей их условную стоимость.

Лидерство доллара как международного платежного и резервного средства базируется на значительном экономическом, научно-техническом и военном потенциале США, несмотря на их утрату монополизма в мировой экономике под натиском Японии и стран Западной Европы. Произошла трансформация стандарта СДР с многовалютного (15 в 1980 г.) до основанного на валютах трех мировых центров – американского доллара, немецкой марки и японской иены;

2) узаконена демонетаризация золота (утрата им денежных функций). Но, несмотря на законодательное вытеснение золота из Ямайской валютной системы как валютного металла, его денежные функции не исчерпаны. Золото является чрезвычайно мировыми деньгами, надежными резервными активами и обладает реальной ценностью.

Центральные банки и частные тезавраторы хранили, соответственно (на начало 1991 г.), 35 и 25 тыс. тонн золота;

3) предоставлено странам право выбора любого режима валютного курса. Плавающий валютный курс (на который страны перешли с марта 1973 г.) более гибок, чем фиксированный, но он не обеспечивает стабильности курсовых соотношений;

4) отменены валютные ограничения для достижения валютной стабилизации.

В Уставе МВФ изначально было зафиксировано золотое содержание СДР, равное 0,888671 г чистого золота, что соответствовал золотому содержанию доллара США (1 долл. = 1 СДР). Относительно СДР стоимость других валютам изменялась в зависимости от рыночного спроса на эти валюты по отношению к доллару США. В результате девальвации доллара США к концу 1971 г. его соотношение к СДР составило 1,08571 за 1 СДР, а после второй девальвации доллара (февраль 1971 г.) – 1,20635 долл. за 1 СДР. С середины 1974 г. изменился метод определения стоимости СДР, основываясь на стоимости ряда валют, взятых в определенной пропорции («стандартная корзина» валют). В корзине с различным удельным весом учтены валюты 16 стран, при этом доля каждой в мировом экспорте за 1968-1972 гг. в среднем составила выше 1 %, а весами - соизмерителями послужила доля страны в объеме мирового экспорта с учетом значения валюты в мировой экономике.

С января 1981 г. МВФ сократил число валют в корзине с 16 до пяти важнейших: доллара США, марки ФРГ, французского франка, японской иены и английского фунта стерлингов. «Стандартная корзина» с введением евро изменена в 2001 г. Вес валют в ней составил: доллара США – 45,0 %; иены – 15,0 %; фунта стерлингов – 11,0 %; евро – 29,0 %. Использование метода корзины в определенной мере позволяет сглаживать курсовые колебания отдельных валют, что снижает курсовой риск. Счетная единица СДР – не торгует на валютном рынке, она не имеет рыночной цены.

Ямайская валютная система более гибко действует в условиях нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако имеются сложные проблемы, требующие поиска путей совершенствования Ямайской валютной системы:

1. противоречие между демонетаризацией золота и сохранением его статуса на практике;
2. несовершенство плавающих валютных курсов;
3. явно зависимое положение развивающихся стран в мировой валютной системе.

Кроме того, доллар США сохраняет лидирующие позиции в этой валютной системе, сильное колебание курса которого объясняется противоречивой экономической политикой США, что также может стать одной из причин реформы МВС.

2.4 Современные тенденции развития мировой валютной системы

Проанализируем современные тенденции развития международной валютной системы

Тенденция валютной глобализации. Процесс гло­бализации мировой экономики определяет тенденции развития валютной глобализации как высшей степени интернационализации валютных отношений.

Исходя из принципа системного подхода к анализу валютных отношений во взаимосвязи с изменениями в общественном воспроизводстве, эту тенденцию необхо­димо рассматривать с учетом модификации процесса воспроизводства в условиях глобализации мировой эко­номики, которая заключается в отставании производст­венного (реального) сектора от бурного развития финан­сового сектора [1]. Это проявляется в опережении фи­нансовой, в том числе валютной, глобализации по срав­нению с глобализацией в сфере материального произ­водства. Однако некорректно было бы утверждать, будто финансовый капитал «оторвался от своей основы» [2]. На наш взгляд, финансовые, в том числе валютные, потоки не могут целиком оторваться от своей основы - реального капитала, но усиливается противоречие между фиктивным и реальным капиталом в структуре мировой экономики, что отмечается в трудах российских ученых [3].

Валютная глобализация развивается не только вширь, но и вглубь под влиянием следующих факторов:

-развитие нового вида международного разделения труда (названного Ю. В. Шишковым международным разделением производственного процесса) меняет облик мировой экономики [5];

-глобализация рынка товаров, услуг, трудовых ре­сурсов, капиталов, увеличение глубины и емкости миро­вого финансового рынка;

-внедрение новых технологий, в том числе иннова­ционных, и стандартов межстранового перераспределения мировых финансовых, в том числе валютных, потоков с использованием электронного банкинга, Интернета.

Тенденция интернационализации национальных валют. Использование национальных валют в качестве мировых исторически сложилась давно. Даже при золо­том стандарте, на котором была основана Парижская мировая валютная система (с 1867 г.), золото применя­лось лишь как окончательное средство погашения меж­дународных обязательств стран. В повседневных между­народных сделках использовались наиболее стабильные национальные валюты, преимущественно фунт стерлин­гов, в качестве интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средств.