Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Основные элементы международной валютной системы).pdf

Платежи в валюте иностранным субъектам отражаются по дебету платежного баланса. К подобным операциям относятся расходы, связанные с импортом товаров и услуг, а также вложения денежных средств данного государства в экономику других стран.

Основными правилами формирования баланса являются: принцип равенства его частей и принцип двойной записи. Использование двойной записи предполагает, что каждая сделка записывается одновременно на двух счетах: и дебетовом, и кредитовом. Принцип равенства частей означает, что общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета платежного баланса.

Платежный баланс в целом всегда сводится с формальным равновесием. Когда говорят о дефиците платежного баланса, имеется в виду несбалансированность платежей и поступлений по текущим операциям платежного баланса, при которой поступления в валюте меньше платежей. Возникает отрицательное (пассивное) сальдо платежного баланса. При активном платежном балансе поступления, соответственно, выше платежей по текущим операциям. Образуется положительное (активное) сальдо платежного баланса. В этом случае страна использует свое положительное сальдо для экспорта капитала в различных формах. Если в целом (с учетом счета движения капитала) платежный баланс остается пассивным, то пассивное сальдо балансируется за счет изменения статьи запасов иностранной валюты, а при исчерпании данной статьи баланса - международными кредитами в виде займов между центральными банками, которые предоставляют иностранную валюту друг другу. Кроме того, существует статья платежного баланса «Пропуски и ошибки», позволяющая свести баланс к равновесию.

Различают и сальдо по отдельным балансам. Например, сальдо торгового баланса, сальдо баланса краткосрочных капиталов. Так, дефицит или активность торгового баланса отражает конкурентоспособность страны на международных рынках. Если страна экспортирует больше товаров, чем импортирует, то она имеет активное сальдо платежного баланса. И наоборот, она имеет дефицит торгового баланса, если ввозит иностранных товаров больше, чем экспортирует.

Методами регулирования платежного баланса являются: административный (регулирование национального таможенно-тарифного законодательства); финансовый (связан с регулированием экспорта товаров и услуг); кредитный (манипулирование с величиной процентных ставок); валютный (понижение и повышение курса национальной валюты).

Сальдо платежного баланса по своей экономической сущности - это сумма доходов или расходов страны в сделках с внешним миром. Дефицит платежного баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров и услуг, в силу которой резиденты отдают предпочтение иностранным товарам и услугам, о том, что выплаты по иностранным инвестициям превышают доходы от отечественных заграничных инвестиций, о малой привлекательности для иностранных инвесторов внутреннего финансового рынка и экономики страны.

Профицит, или актив платежного баланса, является свидетельством высокой конкурентоспособности национальной экономики, ее привлекательности для иностранного капитала, того, что доходы от отечественных инвестиций за границей превышают выплаты по иностранным инвестициям.

Важным инструментом регулирования платежного баланса в современных условиях является денежно-кредитная политика государства, поскольку она обеспечивает не только воздействие на статьи платежного баланса, но и восстанавливает внутреннее равновесие экономики.

Важнейшее направление денежно-кредитной политики - дефляция. Дефляция - это политика государства, направленная на сокращение внутренних расходов. Она широко используется странами с дефицитом платежного баланса, поскольку дефицит всегда означает превышение внутренних расходов государства над его национальным доходом. Дефляция направлена на сдерживание платежеспособного спроса как потребительского, так и инвестиционного, как частного, так и государственного. Она включает ограничение бюджетных расходов, повышение учетной ставки, замораживание цен и заработной платы, введение различных кредитных и валютных ограничений, лимитирование денежной массы.

Девальвация - снижение курса национальной валюты. Снижение курса национальной валюты означает повышение цен в национальной валюте на товары внешней торговли: экспорта и импорта. Спрос на продукцию страны на внешнем рынке увеличивается, в то время как внутренний спрос на импортные товары сокращается. В результате создаются стимулы для расширения экспорта и сокращения импорта, дефицит платежного баланса исчезает. Растет отечественное производство, увеличиваются национальный доход и ВВП страны. Однако девальвация даст такие результаты только при наличии в стране соответствующего экспортного потенциала, возможности создания в стране импортозамещающих производств. Падение курса национальной валюты при высокой степени открытости экономики может иметь своим результатом такой рост внутренних цен, который сведет до нуля преимущества, полученные от его падения.

Методы регулирования (дефляция и девальвация), как правило, дополняются использованием государством политики валютных ограничений (обязательное хранение валютной выручки в уполномоченных национальных банках, обязательная продажа части валютной выручки, лицензирование продажи валюты импортерам, запрет на вывоз капитала и др.).

Поскольку дефицит текущего платежного баланса уравновешивается притоком капитала в страну, государство стимулирует приток капитала, создавая соответствующий инвестиционный климат. При стабильно активном сальдо текущего платежного баланса государство поощряет экспорт капитала, экспансию национальных инвесторов для завоевания рынков сырья и сбыта товаров.

Только после использования всех этих методов регулирования, если платежный баланс остается неуравновешенным, государство прибегает к использованию резервных активов.

Золото, являясь частью резервных активов, в современных условиях для погашения платежных балансов фактически не применяется. Золото в современных условиях превратилось в финансовый актив, который не только приносит доход, обладает почти абсолютной ликвидностью, но и является единственным финансовым активом, имеющим свою собственную внутреннюю стоимость. Если все же истощение валютных резервов страны вынуждает ее к использованию золота для покрытия дефицита платежного баланса, оно должно быть превращено в форму резервной валюты путем продажи на золотом рынке.

1.3 Валютные рынки и их характеристика и значение в МВС

Валютные рынки являют собой механизм, с помощью которого сотрудничают продавцы и потребители валюты.

Объектом купли-продажи на валютном рынке считается свободно конвертируемая валюта. Торговля валютой на валютном рынке не сопряжена с какой-нибудь одной географической точкой, и в том числе не обладает стандартным временем открытия и закрытия. Валютный рынок суммирует валюты с разнообразгным режимом национального урегулирования.

Ключевыми участниками рынка иностранной валюты считаются центральные эмиссионные банки государств, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские компании, транснациональные фирмы, компании и физические лица.

Базой рынка иностранных валют считается межбанковский рынок.

Функции валютного рынка [12, c.203]:

1) обслуживание международного оборота продукции, услуг и капитала;

2) создание валютного курса под воздействием спроса и предложения;

3) предоставление механизмов с целью протекции от валютных рисков, продвижения спекулятивных капиталов и средств для целей денежно-кредитной политики ЦБ.

Согласно субъектам, работающим с валютой, валютный рынок классифицируется на межбанковский, клиентский и биржевой рынок. В собственную очередь, на межбанковском валютном рынке согласно срочности валютных операций выявляются три базовых сегмента: спот-рынок, форвардный рынок, своп-рынок.

На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой способны осуществляться через валютную биржу или же по средствам торговли дериватами в валютных подразделениях товарных и фондовых бирж. Валютные биржи существуют не во всех странах.

Большинство валютных сделок осуществляется на межбанковском сегменте валютного рынка и в основном на текущем (спот) рынке.

Существенное значение в операциях купли-продажи валют имеет период валютирования, то есть дата, когда определенные средства фактически приходят в распоряжение сторон согласно сделке. Стандартная дата валютирования в случае спот-операций это второй рабочий день после даты подписания сделки. Данный период даёт возможность оформить осуществленные операции документально и фактически реализовать расчеты, в случае если банки находятся в различных часовых поясах.

Разделяют понятия «база котировки» (базовая валюта) и «валюта котировки» (котируемая валюта). Базовой валютой именуется валюта, касательно которой котируются остальные валюты. Базовой считается валюта, которая принимается по всему миру, либо иногда, согласно историческим причинам, базовой валютой является более мелкая валюта, к примеру австралийский доллар и новозеландский доллар.

Срочными сделками называют операции, связанные с поставкой валюты на срок более чем 3 дня со дня ее заключения. Стандартными сроками исполнения срочных контрактов являются 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Ключевыми участниками данного рынка считаются коммерческие банки, экспортно-импортные компании, валютные и фондовые биржи, и в том числе иные посреднические компании. Разновидностями срочных процедур являются форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, появляющиеся на их основе. В таком случае форвардные и своп-операции в большинстве своем реализуются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами в основном осуществляется на биржевом сегменте валютного рынка).

Курс реализации срочных сделок зачастую разнится от курса спот-сделок на размер дисконта либо премии, то есть на величину скидки либо надбавки к действующему спот-курсу. Это сопряжено с потребностью прогнозирования будущего спот-курса по операции. Для этого исследуются факторы, воздействующие на размер валютного курса, и вычисляется ориентировочный курс валюты в будущем, который корректируется банками в зависимости от положения на рынке.

Большая часть действующих лиц валютного рынка действуют в качестве хеджеров. Их ключевая задача это защита валютной выручки от валютно-курсового риска. С данной целью они реализуют конверсионные операции, стараясь закрыть открытые валютные позиции.

Форвардный валютный контракт является обязательным для выполнения соглашение между банками согласно приобретению либо продаже в конкретный день в будущем конкретной суммы иностранной валюты. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа устанавливаются в момент составления сделки. Период форвардных сделок изменяется от 3 дней до 5 лет, но наиболее распространенными считаются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня подписания сделки.

Форвардный контракт считается банковским контрактом, из-за этого он не стандартизирован и может быть подобран под определенную операцию.

Своп-сделка является валютной процедурой, совмещающей куплю-продажу 2-х валют на условиях незамедлительной доставки с одновременной контрсделкой на конкретный срок с теми же валютами.

По операциям «своп» наличная сделка реализуется согласно курсу «спот», который в контрсделке корректируется с учетом премии либо дисконта. В этом типе сделки покупатель экономит на марже - разницах между курсами продавца и покупателя согласно наличной сделке. Для банков такие операции в том числе, имеют конкретные преимущества. Основное состоит в том, что своп-сделки не формируют открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, сопряженного с переменой ее курса.

Фьючерсные операции - реализуются с предоставлением валюты на срок более трех дней со дня подписания сделки, и при этом стоимость исполнения контракта в будущем определяется в день подписания сделки.

Опцион является ценной бумагой, предоставляющей право ее обладателю купить (продать) конкретное количество валюты согласно фиксированной в момент подписания сделки цене.

Таким образом, при этом под сроком опциона подразумевается момент времени, по окончании которого покупатель опциона утрачивает право на приобретение (продажу) валюты, а продавец опциона освобождается от собственных обязанностей согласно условиям контракта.

Глава 2. История становления и тенденция развития мировой валютной системы

2.1 Первые две мировые валютные системы

Начальные этапы становления мировой валютной системы (XVII-XVIII вв.) характерны обменом валют в соответствии с их «металлическим содержанием». Это упрощало проблему определения курса разных валют. И хотя для чеканки монет использовались разные металлы, в качестве меры определения курса валют использовались благородные металлы. Единообразие в определении валютных курсов впервые реализовалось в Великобритании путем закрепления решением Банка Англии в 1821 г. о переходе к золотой основе при определении фунта стерлингов. Золото было признано на международном уровне формой мировых и национальных денег.