Файл: ПОТЕНЦИАЛ РОССИИ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ.pdf

2 ПОТЕНЦИАЛ РОССИИ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ

2.1Роль российского рубля на международном валютном рынке

В современных условиях Россия сталкивается с рядом вызовов в финансовой сфере на международном уровне, в связи с чем, повышается значимость для национальной экономической системы проведения государством суверенной финансовой политики. Необходимо выявление факторов и тенденций, позволяющих стимулировать укрепление позиций рубля в качестве мировой валюты, что является жизненно-необходимым фактором для развития поступательного развития российской экономики и упрочение позиций России в геополитическом и геоэкономическом плане, вплоть до обретения полной независимости от деструктивного влияния международных финансовых институтов.

Укрепление позиций рубля в качестве мировой валюты представляет собой комплексную задачу, ориентированную на долгосрочную перспективу и комплексную реализацию[7, с. 52].

Основная проблема в данной области: несмотря на крах Бреттон-Вудской системы и формально равных возможностях для любой национальной валюты, американский доллар остается основной мировой валютой в современных условиях, что создает существенные препятствия для любой национальной валюты в плане усиления своих позиций в рамках мировой валютной системы[21, с. 12].

Составим сводную таблицу динамики доли валют в обороте мирового рынка на основе данных Банка международных расчетов [20].

Из таблицы 3 видно, что в 2013 году рубль относительно 2001 года поднялся с 19 места на 12, а доля операций с рублем на мировом рынке за указанный период выросла более, чем в пять раз. Однако, неблагоприятная

Таблица3

Доля валют в обороте международного валютного рынка[20]

Валюта	2001 год				2004 год				2007 год				2010 год				2013 год				2016 год
	доля		ранг		доля		ранг		доля		ранг		доля		ранг		доля		ранг		доля		ранг
USD	89,9	1		88,0		1		85,6		1		84,9		1		87,0		1		87,6		1
EUR	37,9	2		37,4		2		37,0		2		39,1		2		33,4		2		31,3		2
JPY	23,5	3		20,8		3		17,2		3		19,0		3		23,0		3		21,6		3
GPB	13,0	4		16,5		4		14,9		4		12,9		4		11,8		4		12,8		4
AUD	4,3	7		6,0		6		6,6		6		7,6		5		8,6		5		6,9		5
CAD	4,5	6		4,2		7		4,3		7		5,3		7		4,6		7		5,1		6
CHF	6,0	5		6,0		5		6,8		5		6,3		6		5,2		6		4,8		7
CHY	0,0	35		0,1		29		0,5		20		0,9		17		2,2		9		4,0		8
SEK	2,5	8		2,2		8		2,7		9		2,2		9		1,8		11		2,2		9
MXN	0,8	14		1,1		12		1,3		12		1,3		14		2,5		8		2,2		10
NZD	0,6	16		1,1		13		1,9		11		1,6		10		2,0		10		2,1		11
SGD	1,1	12		0,9		14		1,2		13		1,4		12		1,4		15		1,8		12
HKD	2,2	9		1,8		9		2,7		8		2,4		8		1,4		13		1,7		13
NOK	1,5	10		1,4		10		2,1		10		1,3		13		1,4		14		1,7		14
KRW	0,2	18		0,8		15		1,2		14		1,5		11		1,2		17		1,6		15
TRY	0,0	33		0,0		30		0,2		26		0,7		19		1,3		16		1,4		16
RUB	0,3	19		0,6		17		0,7		18		0,9		16		1,6		12		1,1		17
INR	0,1	22		0,2		21		0,7		19		1,0		15		1,0		20		1,1		18
BRL	0,2	16		0,5		17		0,4		21		0,7		21		1,1		19		1,0		19
ZAR	0,4	10		0,9		13		0,9		15		0,7		20		1,1		18		1,0		20
Прочие валюты с долей <1%	11,9	-		9,5		-		11,1		-		8,3		-		6,4		-		7,0		-
Итого	200	-		200		-		200		-		200		-		200		-		200		-
Примечание: Структура оборота рассчитывается исходя из 200%

---

обстановка 2014 – 2017 года спровоцировала существенное снижение рубля – с 12 на 17 место.

Дальнейшее продвижение рубля в качестве валюты международных расчетов обусловлено повышением роли России в мировой экономике, развитием финансовой инфраструктуры и ростом рублевого сегмента в мировой валютной системе. При этом рубль используется при торгах с 2006 года не только на внутреннем рынке, но и на зарубежных валютных площадках, которые предоставляют возможность совершать операции с рублем, например, EBS ICap, SaxoBank и др.[19, с. 20]. При торговле ценными бумагами международные расчеты с использование рубля осуществляются по системам Clearstrem и Euroclear. По данным банка международных расчетов [20] на валютном рынке основная доля оборота приходится на валютные пары, представленные на рис. 7.

Рис. 7. Доля оборота МВР по валютным парам за 2013 и 2016 годы

При этом основные валютные пары устоялись уже давно, и структура оборота сохраняется согласно сложившейся тенденции валютного рынка[27, с. 37]. В связи с этой устоявшейся ситуацией, доля оборота по валютной паре доллар и рубль соответствует по объему другим национальным валютам, которые, так или иначе, демонстрируют тенденцию к росту своей доли в структуре оборота основных валютных пар на валютном рынке.

В последние годы в структуре происходят изменения. Так, если по состоянию на 2001 год на долю структуры оборота основных валютных пар мировых валют на валютном рынке (евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк) приходилось почти 65,5% общего оборота[6, с. 69], то в настоящее время на них приходится чуть более 54,5% общего оборота [5, с. 28].

Наблюдается увеличение доли пар доллара и национальных валют и сокращение доли евро и основных мировых валют и национальных валютот общего оборота. Важно отметить, что доляпар доллара и национальных валют, в том числе и рубля, остается весьма низкой по сравнению с основными парами, в качестве которых выступают доллар и евро, и доллар и иена.В таблице4 показана динамика международных накоплений в иностранных валютных резервах по данным МВФ [17].

Таблица 4

Динамика международных накоплений в иностранных валютных резервах по данным МВФ, в %[17]

	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год
USD	65,9	66,4	65,7	64,1	64,1	62,1	61,8	62,3	61,1	61,0	62,9
EUR	24,9	24,3	25,2	26,3	26,4	27,6	26,0	24,7	24,3	24,4	22,2
CNY
YEN	3,9	3,7	3,2	2,9	3,1	2,9	3,7	3,6	4,1	3,8	4,0
GBP	3,3	3,6	4,2	4,7	4,0	4,3	3,9	3,8	4,0	4,0	3,8
AUD									1,7	1,6	1,8
CAD									1,8	1,7	1,8
CHF	0,2	0,1	0,2	0,2	0,1	0,1	0,1	0,1	0,3	0,3	0,3
прочие	1,8	1,9	1,5	1,8	2, 2	3,1	4,4	5,1	2,8	3,0	3,1

---

В структуре международных накоплений в иностранных валютных резервах доминируют американский доллар и евро, на которые суммарно приходится 83,5% от общего объема валютных резервов (63,5% приходится на доллар и 20,04 % - на евро)[12, с. 39]. Какие-либо другие валюты конкурировать с ними не в состоянии на данный момент. Исключением можно считать резервы в золоте, которые ряд стран, в том числе Россия, Китай, Турция, Иран, активно увеличивает, однако по действующей валютной системе золото не признается в качестве мировой валюты, а является резервным активом[9, с. 134].

Таким образом, основными валютами для накопления резервов являются американский доллар и евро. При этом остальные валюты активно используются для международных расчетов при заключении торговых контрактов и совершении финансово-экономических операций. В результате доля основных мировых валют в международном финансово-экономическом обороте сократилась в период с 2001 по 2017 год за счет роста доли операций, совершаемых в других мировых валютах и национальных валютах. Вместе с тем, на конец 2017 года 83,54% всех мировых валютных резервов были номинированы в американском долларе и евро, тогда как на прочие национальные валюты в совокупности приходилось только 2,38%[24, с. 21]. Развитие позиций рубля на мировом валютном рынке сопряжено с развитием рынка рублевых инструментов, которые де-факто сложились в рамках действующей финансовой инфраструктуры, которая позволяет производить операции с национальной валютой на международном уровне. Например, продвижение рубля на мировые рынки выразилось в размещении внешних рублевых займов, в частности, еще с 2005 года на международных рынках обращаются долговые обязательства, номинированные в рублях, а также государственные облигации, номинированные в рублях. На внешнем рынке обязательства, номинированные в рублях, занимают около 25%[3]. Повышение роли рубля в международных расчетах равномерно повышалось вплоть до декабря 2014 года, когда вследствие валютно-спекулятивной атаки на рубль произошло резкое падение курса, который впоследствии к маю 2015 года вырос до уровня первых чисел декабря, полностью отыграв декабрьское падение. Затем последовала еще одна волна снижения, когда 22 января 2016 года было достигнуто пиковое значение 82,63 руб. за американский доллар. С того момента курс рубля неуклонно рос до января-апреля 2017[4]. В течение последних 11 месяцев курс рубля находится в пределах 56,5–59,5 рублей за американский доллар [3]. Интеграционные процессы, в которых участвует Россия, также оказывают влияние на положение рубля в мировой валютной системе. В частности, рубль является значимым средством расчетов для стран-участниц Евразийского экономического союза, России, Белоруссии, Казахстана, Армении и Киргизии. Значимость рубля для экономик этих стран дает серьезные основания для функционирования рубля в качестве региональной валюты, по состоянию на 2013 год на расчеты в рублях приходилось около половины всех расчетов, столько же в сумме приходилось на доллар США и евро, с тех пор соотношение несколько улучшилось. Достаточно уверенные позиции рубль занимает в азиатском регионе. Это выражается в переходе на взаимные расчеты в национальных валютах с рядом стран, в первую очередь с Китаем, Индией, Индонезией, Вьетнамом и Таиландом[8]. Дальнейшее укрепление позиций рубля связано с активизацией операций в национальных валютах между Россией и другими странами. Основным вектором должен стать переход к целенаправленному расширению объемов расчетов и перечня национальных валют, которые будут участвовать в прямых расчетах. При этом предпосылками такого укрепления позиций рубля на мировом валютном рынке является широкомасштабная активизация работы России со странами, имеющими существенное значение для внешнеэкономической деятельности национальной экономической системы в целом. Помимо этого, проведена работа, позволяющая устанавливать прямые котировки рубля к национальным валютам, реализован интегрированный доступ к торгам на ММВБ с использованием рублевых инструментов и контрактов, номинированных в рублях, а также двухуровневый доступ торгам для нерезидентов РФ. Кроме того, положительную роль сыграл и запуск торгов юанем, что способствовало качественному развитию инфраструктуры российской финансовой системы[13, с. 14].

---

2.2Предпосылки получения рублем статуса мировой валюты

Мировая валюта имеет определенные характеристики [18, с. 201]. Сравним характеристики мировой валютыи российского рубля (таблица5).

Таблица 5

Соответствие рубля характеристикам мировой валюты согласно функциональному и финансово-экономическому подходу[22, с. 49]

Характеристика	Мировая валюта	Российский рубль
1	2	3
1. Функциональный подход
1.1 Высокая платежеспособность	Валюта пользуется доверием при осуществлении международных операций и заключении контрактов	Пользуется определенной степенью доверия на региональном уровне, а также с рядом партнеров, с которыми заключены договоры о расчетах в национальных валютах
1.2 Высокая ликвидность	Валюта может быть легко обменяна на любую валюту	Может быть произведен обмен на ряд валют, к которым определяются прямые курсы. К остальным валютам курс определяется опосредованно через курс доллара или евро
1.3 Устойчивость и стабильность курса	Стабильный курс, поддающийся однозначному прогнозированию, минимальные потери на курсовой разнице	Подвержен резким колебаниям между периодами устойчивой стабильности, продолжительностью в несколько лет
2. Финансово-экономический подход
2.1 Эмиссионная принадлежность	Валюта выпускается в эмиссионном финансовом центре	Выпускается ЦБ РФ, является национальной валютой

Продолжение таблицы 5
1	2	3
2.2 Полифункциональность	Имеет несколько функциональных форм	Имеет несколько функциональных форм
2.3 Материализация	Овеществленная форма: наличная и безналичная	Овеществленная форма: наличная и безналичная

Из приведенных данных таблицы 3 можно сделать вывод о том, что рубль частично соответствует характеристикам мировой валюты. Поскольку по характеристикам платежеспособности и ликвидности рубль не в полной мере отвечает критериальному определению мировой валюты, то в отношении данных характеристик правильным будет говорить о соответствии критериям региональной валюты[13, с. 14]. Поскольку устойчивость курса не соответствует критериям мировой валюты, но в период между колебаниями курс характеризуется периодами устойчивости, то можно судить об ограниченном соответствии характеристике устойчивости. Таким образом, с точки зрения функционального подхода рубль является достаточно сильной региональной валютой, с основным назначением для использования в расчетных операциях при осуществлении внешнеторговой деятельности и заключении контрактов, номинированных в рублях. Согласно финансово-экономическому подходу рубль соответствует базовым критериям, но в плане эмиссии финансовым центром рубль ограничен денежно-кредитной политикой ЦБ РФ[9, с. 132]. В плане степени конвертируемости рубль является свободно конвертируемой валютой, обладает как внутренней, так и внешней конвертируемостью. Однако, в части определения валютных курсов, рубль влияет лишь на ряд региональных валют. С точки зрения статусных характеристик мировой валюты рубль соответствует следующим[26]:

---

• по отношению к стране: национальная или иностранная валюта;
• по возможности расчет в международных операциях: условно резервная валюта;
• по режиму применения в отдельной стране: свободно конвертируемая валюта в национальной юрисдикции и частично конвертируемая в иностранных юрисдикциях;
• по отношению к курсам других мировых валют: слабая валюта;
• по материально-вещественной форме: наличная и безналичная валюта;
• по видам валютных операций: валюта сделки, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринговая, валюта векселя.

Таким образом, статусные характеристики также определяют рубль, как региональную валюту, которая может быть использована в качестве резервной валюты в конкретной стране, если оборот между двумя странами достаточно высокий. При этом рубль обладает необходимыми статусными характеристиками, чтобы обслуживать любые международные торгово-экономические и финансово-валютные операции[8]. С точки зрения функций мировой валюты, рубль в значительной мере соответствует функциям обращения, сбережения и меры стоимости, как в частном, так и в государственном секторе. Исключение составляет функция меры стоимости в государственном секторе в плане ограниченного использования рубля в качестве ориентира для осуществления денежно-кредитной политики. Укрепление позиций рубля в качестве мировой валюты можно рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе возможен переход во внешней торговле на рубль в сферах, где Россия является ключевым экспортером на мировом рынке и с репутацией надежного поставщика[13, с. 17]. Перевод международных контрактов на рубли возможен, например, в поставках военно-промышленной продукции, сложных технологий и готовой продукции в сфере атомной энергетики, строительстве атомных станций и реакторов, а также в рамках заключения новых нефтяных и газовых контрактов[22, с. 49]. В этом направлении рубль не станет мировой валютой, но существенно упрочит свои позиции как валюта международных торговых контрактов. Роста объемов номинированных в рублях резервных накоплений других государств это не вызовет, но приведет к росту спроса на рубль в пределах платежей по международным контрактам поставок.

В среднесрочной перспективе переход на рубли в обоюдных расчетах возможен со странами, в структуре внешнеторгового оборота которых Россия занимает существенную долю. Это является обоюдовыгодным развитием, в том числе и для совместных предприятий. Другим направлением в среднесрочной перспективе является расширение количества договоров о проведении расчетов в национальных валютах с различными странами[13, с. 18]. Кроме того, специальные режимы прямого обмена валюты с отдельными странами, имеющими заинтересованность в развитии такого сотрудничества, позволит снизить риски по отдельным статьям экспортных и импортных операций[19, с. 22].

---