Файл: Прогнозирование вероятности банкротства предприятия под несостоятельностью (банкротством).doc

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность предприятия обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса.

С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом, в его основе лежат финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

1. 
   Серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем « чистая отрицательная стоимость» (или «чистая стоимость дефицита»), который определяется по формуле:
   

ЧОС = ЗК – А, где

ЧОС – сумма чистой отрицательной стоимости предприятия;

ЗК – сумма заемного капитала, используемого предприятием (его финансовых обязательств);

А – сумма активов предприятия

2. 
   Существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода объемов его денежных потоков. Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением отрицательного объема денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.
   
3. 
   Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого катастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.
   

---

отрицательные последствия банкротства характеризуются следующими моментами:

• 
  Финансово несостоятельное предприятие генерирует серьезные финансовые риски для успешно работающих предприятий – его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;
  
• 
  Финансово несостоятельное предприятие осложняет формирование доходной части государственного бюджета, замедляя реализацию государственных программ экономического и социального развития;
  
• 
  Неэффективно используя предоставленные ему кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное предприятие влияет на снижение общей нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;
  
• 
  Вынужденно сокращая объемы своей хозяйственной деятельности в связи с финансовыми трудностями, такие предприятия генерируют сокращение численности работающих, усиливая тем самым социальную напряженность в стране.
  

Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства подразделяется на две основные системы:

1. 
   систему экспресс – диагностики банкротства;
   
2. 
   систему фундаментальной диагностики банкротства
   

Экспресс-диагностика банкротства характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс - диагностики является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

Фундаментальная диагностика банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики банкротства являются:

---

• 
  углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс – диагностики банкротства;
  
• 
  подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
  
• 
  прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия и их негативных последствий;
  
• 
  оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала
  

Одним из методов фундаментальной диагностики банкротства является построение аналитической «Модели Альтмана». Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующей кризисное его состояние. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1.2 * X₁ + 1.4 * X₂ + 3.3*X₃ + 0.6*X₄ +1.0 * X₅

Где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства ( «Z – счет Альтмана»);

Х₁ – отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

Х₂ – уровень рентабельности собственного капитала;

Х₃ – уровень доходности активов;

Х₄ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитал

Х₅ – оборачиваемость активов (число оборотов).

Значение показателей и Z – счет Альтмана представлены в таблице:
Расчет показателя Z – счета Альтмана

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
Выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс. руб.
Стоимость оборотных активов (рабочего капитала), тыс. руб.
Стоимость активов (валюта баланса - нетто), тыс. руб.
Прибыль от реализации, тыс. руб.
Чистая прибыль, т.р.
Величина собственного капитала, тыс. руб.
Средняя величина заемного капитала, тыс. руб.
Доля оборотных активов в общей величине активов предприятия (Х1)
Уровень рентабельности собственного капитала (Х2)
Уровень доходности активов (Х3)
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (Х4)
Оборачиваемость активов (число оборотов) (Х5)
Z - счет Альтмана

---

Уровень банкротства в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

Значение показателей вероятности банкротства

Значение показателя “Z”	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
1,81 – 2,70	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3,00 и выше	Крайне низкая

Расчет коэффициентов утраты и восстановления платежеспособности.

Основным документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» в действующей редакции от 1997 г.

Необходимо отметить, что признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признания предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

Согласно существующим нормативным документам, основными показателями удовлетворительности структуры баланса являются:

Коэффициент текущей ликвидности Клт

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кос

Коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности Кув

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Он рассчитывается как отношение величины оборотных средств в запасах, затратах и прочих активах к сумме наиболее срочных обязательств предприятия:
ОС в запасах и прочих активах

К лт =

Наиболее срочные обязательства

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме. Он рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей сумме оборотных активов предприятия.
Собственные оборотные средства

---

К ос =

ОС в запасах и прочих активах
Коэффициент утраты (восстановления платежеспособности) показывает наличие у предприятия реальной возможности восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Он представляет собой отношение расчетного значения коэффициента текущей ликвидности к нормативному значению.

Клт расчетный

К ув = ≥ 1

Клт нормативный

Наличие у предприятия возможности восстановления платежеспособности в краткосрочном периоде возникает в тех случаях, когда значение коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности больше или равно единице. Это означает, что в течение шести месяцев предприятие способно самостоятельно восстановить платежеспособность, доведя значение показателя текущей ликвидности до нормативного.

Разработка финансовой стратегии восстановления платежеспособности предприятия.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по трем основным этапам:

1.Устранение неплатежеспособности. Вне зависимости от степени масштаба кризисного состояния предприятия наиболее неотложным является восстановление способности к осуществлению платежей по наиболее срочным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2.Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства в относительно продолжительном промежутке времени.

3.Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Реализация данного этапа финансового оздоровления предприятия требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы банкротства в предстоящем периоде.

---