Файл: Прогнозирование вероятности банкротства предприятия под несостоятельностью (банкротством).doc

Каждому этапу финансовой стабилизации соответствуют ее определенные внутренние механизмы, которые принято подразделять на оперативный, стратегический и тактический.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную как на уменьшение размера текущих финансовых обязательств в краткосрочном периоде, так и на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих погашение этих обязательств.

Выбор соответствующего направления оперативного механизма финансовой стабилизации диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикатором которой служит коэффициент чистой текущей платежеспособности.

Коэффициент чистой текущей платежеспособности определяется по формуле:
ОА - ОАн

К ЧТП =

КФО – КФО во
Где КЧТП – коэффициент чистой текущей платежеспособности;

ОА – сумма всех оборотных активов предприятия;

ОАн – сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;

КФО – сумма всех краткосрочных (текущих) обязательств предприятия;

КФОво – сумма внутренних краткосрочных финансовых обязательств предприятия, погашение которых может быть отложено до завершения его финансовой стабилизации.

При значении КЧТП меньше 1,0 основным направлением оперативного механизма финансовой стабилизации предприятия является обеспечение ускоренного частичного дезинвестирования внеоборотных активов. Данное направление реализуется за счет следующих мероприятий:

• 
  Реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;
  
• 
  Проведение операций возвратного лизинга, в процессе которого ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;
  
• 
  Ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по цене спроса;
  
• 
  Аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.
  

Кроме ускоренного дезинвестирования внеоборотных активов инструментом оперативного механизма финансовой стабилизации является ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, которое достигается за счет следующих мероприятий:

---

• 
  пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;
  
• 
  реструктуризация портфеля краткосрочных кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;
  
• 
  увеличение периода предоставляемого поставщиками товарного кредита;
  
• 
  отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия.
  

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия.

Тактический механизм текущей стабилизации представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Принципиальная модель финансового равновесия имеет следующий вид:

Чпо + АО + АК + СФРп = Иск +ДФ + ПУП + СП + РФ

Где Чпо – чистая операционная прибыль предприятия;

АО – сумма амортизационных отчислений;

АК – сумма прироста акционерного капитала при дополнительной эмиссии акций;

СФРп – прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;

Иск – прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников;

ДФ – сумма дивидендного фонда;

ПУП – объем программы участия наемных работников в прибыли;

СП – объем социальных и других внешних программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;

РФ – прирост суммы резервного фонда предприятия.
Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• 
  оптимизации ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;
  
• 
  сокращение суммы постоянных издержек;
  
• 
  снижение уровня переменных издержек;
  
• 
  минимизация налоговых платежей, направленная на возрастание суммы чистой прибыли предприятия;
  
• 
  проведение ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;
  
• 
  реализации выбывающего или неиспользуемого имущества;
  
• 
  осуществления дополнительной эмиссии акций.
  

Сокращение объема потребления финансовых ресурсов может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• 
  снижения инвестиционной активности предприятия;
  
• 
  обеспечение обновления основных средств за счет аренды или лизинга;
  
• 
  осуществления адекватной дивидендной политики;
  
• 
  сокращение объема выплат наемным работникам из прибыли;
  
• 
  отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет прибыли.
  

---

Сущность финансовой устойчивости заключается в максимально быстром и радикальном снижении неэффективных расходов. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде возможно только при увеличении денежного потока от основной деятельности предприятия.

Под денежным потоком понимается не только величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, но и величина амортизационных отчислений, накапливаемых с целью модернизации и расширенного воспроизводства основных средств. Следовательно, для достижения финансового равновесия предприятию необходимо постоянно наращивать объемы производства и реализации продукции, снижать производственные издержки и инвестировать средства в основные фонды.

Разработка и реализация мероприятий по указанным направлениям позволит предприятию стабилизировать свое финансовое положение и повысить степень финансовой устойчивости.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста, обеспечиваемого основными направлениями его финансовой стратегии.

Наиболее простой вариант модели устойчивого экономического роста имеет следующий вид:

ЧП х ККП х А х КОа

∆О Р =

ОР х СК

Где ∆ОР - возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесия предприятия;

ЧП – сумма чистой прибыли;

ККП – коэффициент капитализации чистой прибыли;

А – стоимость активов предприятия;

Коа – коэффициент оборачиваемости активов в разах;

ОР – объем реализации продукции

СК – сумма собственного капитала предприятия.

---