Файл: Эффективность инвестиционных проектов в строительстве (Методы оценки эффективности проекта).pdf

                                      ПЧР = S ∙ I       ∙ О                                         (6)

Для рисков, имеющих несколько последствий, способных оказать влияние на конечный результат реализации бизнес-плана, определяется несколько ПЧР. Каждое ПЧР может иметь значение от 1 до 1000 [13, с. 42].

Следует отметить, что в дополнение к его использовать эти динамические параметры, такие как:

- внутренняя норма доходности (IRR);

- рентабельность инвестиций (ПИ)

- дисконтированных инвестиций срок окупаемости (ДПП).

Для проверки правильности расчета найдем значения дисконтных множителей и NPV при дисконтной ставке 44,12 %:

при t = 1 при t = 2 при t = 3

при t=1

при t=2

при t=3

Тогда PV = 2000 * 0,6939 + 3000 * 0,4815 + 3500 * 0,3341 = 4000 млрд. руб; NPV = 4000 - 4000 = 0.

Поскольку найденное значение дисконтной ставки (IRRA) позволяет приравнять настоящую стоимость денежных поступлений и сумму инвестиций, направленных на реализацию проекта, значение чистого приведенного дохода NPVA=0. Следовательно, показатель IRRA найден.

Рассчитаем индекс доходности PI по каждому из проектов [8, с. 3].

OI=6311/4000=1,58

Рассчитаем значение показателя DPP. Сначала определим PV, как среднегодовую стоимость денежного потока в настоящей стоимости по каждому из проектов [11, с. 71]:

млрд. руб.;

Тогда лет

Вывод:

Чистая приведенная стоимость NPV. Чистая приведенная стоимость данного проекта равна 69 022 168 руб. Как нам известно, условием принятия проекта является неотрицательная величина данного показателя. Полученное значение положительное, удовлетворяет требованиям инвестора, подтверждает целесообразность принятия проекта.

3. Рекомендации по выбору инвестиционного проекта «строительства ТПУ «Боровское шоссе»» к реализации

Критерии оценки инвестиционных проектов с позиции риска, методы проведения подобных оценочных мероприятий обязательно сопутствуют анализу экономической эффективности ИП. Чем дальше идет развитие проектного управления и инвестиционного менеджмента, тем выше роль идентификации и оценки риска, связанного с ИП. Начало процедур оценки риска возникает на этапе процессов планирования проекта. Эти процедуры для своего выполнения используют следующие принципы. Оценка вероятности угроз ИП основана на определении интегрированного показателя уровня проектного риска. Риск ИП рассматривается преимущественно на основе комплексных расчетов экономической эффективности проекта с приоритетом результатов оценки NPV и IRR [10, с. 84].

При восприятии риска инвестиционного проекта учитывается диапазон отклонений показателей эффективности от значений, которые выведены на основе ТЭО как эталонные. Уровень таких отклонений соответствует уровню проектного риска. Применяются математико-статистические методы оценки колеблемости анализируемых параметров относительно выводимых в расчетах значений: дисперсии, коэффициента вариаций, среднеквадратического отклонения и т.п. [8, с. 3]

Оценка и прогнозирование поведения внешних и внутренних факторов риска выполняется в максимально возможном диапазоне колеблемости значений показателей эффективности. Как мы видим, финансово-экономический анализ ИП и оценка его риска тесно связаны друг с другом. Для инвестора с точки зрения неопределенностей и риска важнейшими являются такие параметры, как изменчивость, чувствительность и опасность на пути реализации проекта [16, с. 25]. В целом же заслуживает внимания ответ на вопрос: а как повлияет реализация ИП на способность компании генерировать прибыль и на рыночную оценку стоимости предприятия [14, с. 31]. Критериями оценки риска ИП являются:

- структура капитала;

- способность регулировать обязательства по ИП;

- возможности генерации достаточных для окупаемости потоков ДС;

- окупаемость вложений;

- NPV и IRR в условиях нескольких вариантов финансирования;

- показатели факторного анализа ИП (устойчивость, рентабельность, активность и т.п.) [15, с. 74].

В ходе данной процедуры вероятность неблагоприятных событий ранжируется по приоритетам и уровню опасности для ИП. Кроме того, менеджер получает в свое распоряжение количественные характеристики риска. Они необходимы для выработки мероприятий по минимизации угроз. Как и в целом для риск-менеджмента, в проектных условиях также выделяются качественные и количественные методы оценки. В составе количественных подходов выделяются [7, с. 288]:

- метод анализа чувствительности ИП;

- метод «дерева решений»;

- методы Монте-Карло, PERT и другие.

В нижеследующей таблице написано как выходит годовая прибыль за проданную продукцию и как ежемесячно покрываются затраты на оборотные фонды. Рассчитав чистую приведенную стоимость (NPV) мы видим, что она больше нуля и существенно выше первичных инвестиций, что говорит о достаточной надежности проекта (таблица 13).

Таблица 13

Рентабельность инвестиций

Таблица составлено по отчетности АО «Мосинжпроект»

где ROI –рентабельность инвестиций (Return in investments).

Также о благонадежном решении вложить инвестиции именно в этот проект говорят рассчитанные выше показатели рентабельности и сроки окупаемости инвестиций [8, с. 3].

Вывод:

Этот недостаток особенно важен в данном случае, так как величина доходов после срока окупаемости достаточно велика.

Дисконтированный период окупаемости незначительно отличается от предыдущего показателя и равен 56 месяцам. Оценка стоимости текущего бизнеса выстраивалась на основе расчѐта ставки дисконтирования тремя подходами.

Заключение

Внутренняя норма рентабельности IRR Внутренняя норма рентабельности равна коэффициенту дисконтирования, при котором NPV = 0. В случае, когда ставка дисконтирования равна 0, чистая приведенная стоимость равна сумме чистых денежных потоков. Внутренняя норма доходности – это запас проекта (точка пересечения линии NPV с осью абсцисс). В данном случае внутренняя норма доходности равна 312,9 %. Для принятия проекта необходимым является условие превышения внутренней нормы доходности над ставкой дисконтирования. Полученное значение удовлетворяет этому условию.

Индекс отдачи PI Индекс отдачи характеризует относительную величину доходности проекта и определяется как сумма чистых денежных притоков на единицу инвестированных средств. Индекс отдачи проекта равен 3,63. Значение показателя больше единицы, что также удовлетворяет условию принятия проекта. Период окупаемости PB Период окупаемости проекта равен 6 месяцев. Это означает, что вложения инвестора будут возмещены через 6 месяцев. Для принятия проекта необходимо, что этот показатель был меньше периода прогнозирования. Напомним, что недостатком данного критерия эффективности является то, что он не учитывает денежные потоки, возникающие после срока окупаемости.

Развернутое технико-экономическое обоснование в универсальном варианте имеет следующий состав разделов:

- Общая справка о деятельности компании. Историческая справка, виды деятельности, занимаемое место на рынке, технологическая оснащенность (уникальность и современность оборудования) и т.п.

- Краткий анализ рынка и целевой аудитории потребителей продукции.

- Вопросы взаимодействия с ближним и дальним окружением объекта инвестирования (территориальное размещение объекта, социальное значение, взаимодействие с обществом, органами власти по вопросам экологии, налоговых поступлений, социального обеспечения).

- Суть технической и технологической идеи проекта. Описывается, как предполагается решить технические задачи, и в чем преимущества их результатов.

- Описание организационной и производственных структур компании и вопросы интеграции объекта инвестиций в них.

- Краткий состав требований к ресурсам проекта: финансовым, трудовым и материальным.

- Укрупненные расчеты производственной и полной себестоимости единицы продукта по результатам реализации проекта.

Список литературы

Нормативно-правовые акты

1. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" // Собрание законодательства РФ. - 01.03.1999. - № 9. - ст. 1096.
2. Постановление Правительства РФ от 13.09.2010 N 716 (ред. от 30.12.2011) «Об утверждении Правил формирования и реализации федеральной адресной инвестиционной программы» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
3. Федеральная адресная инвестиционная программа на 2012 год и на плановый период 2016 и 2017 годов [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
4. О федеральной адресной инвестиционной программе на 2012 год и на плановый период 2016 и 2017 годов (исх. Минэкономразвития России от 16 января 2012 г. № 177-ОС/Д17) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/

Научная литература

1. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2018 г. — 241 с.
2. Беляков А.А., Туруев И.Б. Государство и инвестиции // Экономический анализ: теория и практика. - 2018. - № 7. - С. 2 - 8.
3. Борисова О.В. Инвестиционный климат в России: состояние и оценка // Аудит и финансовый анализ. - 2018. - № 1. - С. 288 - 295.
4. Васильев В.Л. Управление инвестициями в предпринимательстве и экономике страны // Страховое дело. - 2017. - № 10/11. - С. 3 - 8.
5. Деева, А.И. Инвестиции: учебное пособие / А.И. Деева. — М.: Изд-во «Экзамен», 2016. – 436 с.
6. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. — М.: Юристъ, 2016. — 480 с.
7. Инвестиции: учебное пособие / Под ред. В.В. Ковалева.- М.: Проспект, 2018. – 360 с.
8. Инвестиции: Учеб. пособие /Под ред. М.В. Чиненова. – М.: КноРус, 2016. – 368 с.
9. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ. — М.: ИНФРА-М, 2016 г. — 204 с.
10. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия : учеб. пособие / Н. И. Лахметкина. – 6-е изд., стер. – М. : КНОРУС, 2018. – 230 с.
11. Хазанович Э. С. Инвестиции: Учеб. пособие / Э. С. Хазанович. – М.: КноРус, 2017. – 320 с.
12. Янковский К. П. Инвестиции: Учебник / К. П. Янковский. – СПб.: Питер, 2017. – 368 с.

Приложение

ТЭО проекта

Таблица 1

Параметры строительства ТПУ «Боровское шоссе»

Таблица 2

Объекты строительства ТПУ «Боровское шоссе»