Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (Понятие и состав источников финансовых ресурсов на предприятии, необходимость и методика их оптимизации).pdf

Величина уставного капитала не обязательно остается постоянной и может изменяться как в сторону повышения, так и в сторону уменьшения. Способы увеличения уставного капитала также определяются организационно-правовой формой предприятия. Так, уставный капитал общества с ограниченной ответственностью может быть увеличен посредством внесения дополнительных вкладов, уставный капитал акционерного общества – посредством осуществления дополнительной эмиссии акций и их размещения как уже среди имеющхся акционеров, так и среди новых. На увеличение уставного капитала может быть также отнесена сумма переоценки отдельных элементов имущества предприятия и в частности основных средств. Уменьшение уставного капитала, как правило, осуществляется в случае неполной оплаты участниками своих взносов в течение года со дня регистрации предприятия. При этом необходимо отметить, что уставный капитал предприятия может быть уменьшен только после уведомления его кредиторов, которые вправе в этом случае потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств и возмещения им убытков.

Так как уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов, для некоторых организационно-правовых форм бизнеса устанавливается нижний предел его величины (таблица 2).

Следующим элементом собственного капитала предприятия является добавочный капитал. По своей сущности добавочный капитал является дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества).

Резервный капитал как элемент собственный источник финансирования деятельности предприятия отражает сформированные за счет чистой прибыли резервы предприятия. Формирование резервного капитала является результатом распределения полученной предприятием чистой прибыли, механизм которого показан на рисунке 3.

Чистая прибыль

Отчисления на благотворительные цели

Оплата штрафных санкций

Погашение целевого кредита

Формирование и использование резервного фонда

Фонды специального назначения

Фонд потребления

Фонд накопления

Фонд социальной сферы

Фонд материального поощрения

Фонд выплаты дивидендов

Рисунок 3 – Порядок распределения чистой прибыли предприятия

Из данного рисунка следует, что резервный капитал может создаваться на предприятии либо в обязательном порядке, либо если это предусмотрено в учредительных документах.

Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли. Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Как уже отмечалось, формирование резервного капитала непосредственно связано с распределением прибыли. В то же время в течение отчетного года предприятие может не распределять всю сумму полученной прибыли, часть ее до принятия решений относительно направлений ее использования, остается нераспределенной. Нераспределенная прибыль также является важнейшим собственным источником финансирования деятельности предприятия. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров.

Помимо взносов учредителей, прибыли, полученной в результате осуществления финансово – хозяйственной деятельности предприятия, средств от переоценки имущества предприятия, в качестве основных собственных источников формирования финансовых ресурсов необходимо рассматривать амортизационные отчисления и так называемые устойчивые пассивы. Амортизационные отчисления как собственный источник финансирования представляет собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

В составе собственных источников финансирования можно рассматривать также такой источник, как устойчивые пассивы. По определению П.Н. Шуляка устойчивые пассивы — это привлеченные средства, не принадлежащие данной организации, но постоянно находящиеся в ее обороте. Эти средства в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования оборотных средств организаций. Из данного определения следует, что особенность данного источника собственных финансовых ресурсов заключается в том, что они не могут непосредственно рассматриваться как собственные средства, но в то же время не могут быть отнесены и к категории заемных, так как используются на бесплатной основе. К этим источникам, как правило, относится минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т. п.

Таким образом, анализ состава собственных источников финансирования деятельности предприятия и значения его основных элементов позволяет сделать вывод о том, что в целом собственный капитал является важным источником финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятия, который также оказывает непосредственное влияние на уровень его финансовой устойчивости и прибыльности деятельности.

Что касается заемного капитала, то он представляет собой совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых обязательств (общую сумму долга) .

Особенность заемного капитала как источника финансирования деятельности предприятия заключается в том, что он является платным. Однако даже несмотря на это использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, так как плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. Объясняется это тем, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Таким образом в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и руководству предприятия существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, то есть расширить инвестиционные возможности предприятия.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств и т. д.; в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового капитала; из-за наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Преимущества заемных источников финансирования определяют достаточно широкие возможности их использования современными предприятиями. При этом необходимо отметить, что в настоящее время существуют различные формы заемного капитала, общая классификация которых представлена в Приложении В. Как видно из данного приложения, заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам. Так, в частности, по периоду привлечения финансовые обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными видами этих обязательств являются долгосрочные банковские кредиты, долгосрочные займы, привлекаемые от других организаций (предприятий), облигационные займы и пр. К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными видами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков, краткосрочные займы, привлекаемые от других предприятий и организаций, различные виды кредиторской задолженности и другие краткосрочные обязательства.

По форме привлечения заемные средства подразделяются на заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит), заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга (в форме оборудования), заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит).

По методам привлечения заемных средств выделяют кредит, лизинг, факторинг, эмиссию корпоративных облигаций, акций. По форме обеспечения заемные средства подразделяются на обеспеченные и необеспеченные.

Одними из наиболее распространенных источников формирования заемных средств предприятия в настоящее время является коммерческий и банковский кредит. Коммерческий кредит имеет форму отсрочки платежа при выполнении обязательств перед поставщиками и предоставляется с целью ускорения реализации товаров и получение прибыли. Однако необходимо отметить, что размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов. Поэтому предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков.

Банками выдаются как краткосрочные, так и долгосрочные кредиты. Краткосрочные кредиты, как правило, используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий капитального характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок.

Основной недостаток банковского кредита как способа формирования заемного капитала заключается в его высокой стоимости, а также в ограниченности возможностей привлечения, так как организации не отвечающие требованиям банков в отношении финансовой устойчивости и платежеспособности не способны будут использовать данный источник. Данные недостатки частично преодолеваются другими современными формами использования заемных источников финансирования, такими как факторинг, франчайзинг, лизинг.

Основной принцип факторинга как способа привлечения заемных средств заключается в покупке фактор-фирмой или банком у своего клиента-поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух-трех дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т. е. банк фактически финансирует клиента.

Как отмечает А.Д. Шеремет, факторинг как способ формирования заемного капитала обеспечивает следующие преимущества:

• осуществляет финансирование клиента сразу же, до наступления срока платежа;
• дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;
• предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор-фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;
• фактор-фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую и финансовую информацию покупателей.

Как способ формирования заемных средств В.В. Остапенко рассматривает также такую форму организации бизнеса как франчайзинг. С мнением данного автора можно согласиться лишь условно, так как операция франчайзинга по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. По своему экономическому содержанию франчайзинговые операции предполагают выдачу компанией лицензии на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании или по ее технологии. Однако в таких операциях присутствует косвенное внешнее финансирование за счет сокращения рынка.

Достаточно широкое распространение в условиях рынка приобретает также и такая форма заемного финансирования, как лизинг. Лизинг - это также косвенная форма финансирования деятельности предприятия, которая реализуется посредством долгосрочной аренды движимого и недвижимого имущества и применяется в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит к арендатору.

Таким образом финансовые ресурсы предприятия разнообразны по своему составу и могут формироваться из различных источников, которые отличаются друг от друга прежде всего затратами, связанными с привлечением финансовых ресурсов, а также различной степенью финансовой независимости предприятия. В связи с этим соотношение между различными элементами финансовых ресурсов предприятия должно быть оптимальным, так как только в этом случае предприятие сможет обеспечить рост прибыли при устойчивом финансовом состоянии.