Одной oc из oc важных oc проблем oc привлечения oc заемного капитала c является oc его oc эффективное oc использование. oc Заемный oc капитал oc должен oc способствовать oc повыше-нию oc доходности oc собственного oc капитала, oc увеличению oc прибыли oc и oc рентабель-ности oc использования oc капитала oc в oc целом. oc Как oc правило, oc эффективность oc привлечения oc заемного oc капитала oc определяется oc посредством oc оценки oc эффекта oc финансового oc рычага.

Эффект oc финансового oc рычага oc (ЭФР)oc — oc приращение oc рентабельности oc собственных oc средств, oc получаемое oc благодаря oc использованию oc кредита oc несмотря oc на oc платность oc последнего.

Эффект oc финансового oc рычага oc возникает oc из-за oc расхождения oc между oc экономической oc рентабельностью oc активов oc и oc ценой oc заемных oc средств oc (средней oc расчетной oc ставкой oc процента oc за oc использование oc заемных oc средств).

В oc международной oc практике oc ЭФР oc еще oc называют oc «леверидж».oc Леверидж oc – oc от oc английского oc «1еvегаdе», oc означающее oc систему oc рычага, oc действие oc рычага, oc подъемную oc силу.

Методика oc определения oc эффективности oc привлечения oc заемных oc средств

---

oc посредством oc выявления oc эффекта oc финансового oc рычага oc включает oc следующие oc этапы:

1. 
   определение oc рентабельности oc всего oc капитала oc (заемного oc и oc собствен-ного). oc Привлечение oc заемного oc капитала oc будет oc эффективным, oc когда oc темп oc роста oc прибыли oc (доходов) oc предприятия oc будет oc опережать oc темп oc роста oc суммы oc активов, oc то oc есть oc будет oc увеличиваться oc показатель oc рентабельности oc активов oc (RОА):
   

RОА oc = oc ,

где oc oc RОА oc - oc рентабельность oc активов oc (капитала);

oc oc oc oc oc oc П oc до oc налогобл. oc - oc прибыль oc до oc уплаты oc налогов;

oc oc oc oc oc oc - oc средняя oc сумма oc активов oc (капитала)

<sub>Эффект oc финансового oc рычага oc возникает oc в oc результате oc превышения oc рентабельности oc активов oc над oc «ценой» oc заемного oc капитала, oc то oc есть oc средней oc ставкой oc банковского oc кредита.

Ины ми oc словами, oc предпр иятие oc должно oc предусм</sub> 

---

_{отреть oc такую oc рен табельность} oc _{акти вов, oc чтобы oc средств oc было oc доста точно oc на oc упл ату oc процентов oc з а oc кредит oc и oc налога oc н а oc прибыль.}

При oc _{этом oc следует oc иметь oc в oc виду, oc что oc средняя oc расчетная oc ставка oc процента oc не oc совпадает oc с oc процентной oc ставкой, oc взятой oc из oc кредитного oc договора, oc так oc как oc кредит oc под oc 20 oc % oc годовых, oc взятый oc на oc 15 oc дней, oc с oc учетом oc расходов oc по oc налогообложению, oc заемщику oc может oc обойтись oc в oc 0,82 oc % oc (20 oc х oc 15 oc : oc 365).}

В oc _{процессе oc управления oc заемными oc средствами oc финансовым oc менеджерам oc следует oc определить oc необхо}

---

_{димую oc сумму oc кредита, oc желательный oc процент oc по oc нему oc и oc влияние oc кредита oc на oc уровень oc рентабельности oc собственного oc капитала.}

2) oc нахождение oc _{плеча oc финансового oc рычага, oc оно oc характеризует oc силу oc воздействия oc финансового oc рычага oc и oc определяется oc по oc следующей oc формуле:}

ПФР oc = oc ,

где oc ПФР oc — oc плечо oc финансового oc рычага;

ЗС— oc заемные oc средства;

oc СС oc — oc собственные oc средства.

В oc нашем oc случае, oc плечо oc финансового oc рычага oc увеличилось, oc и oc составило oc в oc 2020 oc году oc и oc 2021 oc году oc соответственно:

ПФР₂₀₂₀= »0,58

ПФР₂₀₂₁= »0,73.

_{Возрастание плеча финансового рычага, с одной стороны, увеличивает величину эффекта финансового рычага, с другой стороны, при большом плече (ПФР>2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки % по кредитам, что снизит значение дифференциала. Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам.}

---

3) oc Определение oc дифференциала oc – oc это oc разница oc между oc экономической oc рентабельностью oc активов oc и oc средней oc расчетной oc ставкой oc процента oc по oc заемным oc средствам. oc Из-за oc налогообложения oc от oc дифференциала oc остаются, oc к oc сожалению, oc только oc две oc трети oc (1 oc - oc ставка oc налогообложения oc прибыли), oc т.е.:

Дoc = oc 2/3 oc (ЭР oc - oc СРСП),

где oc Д— oc дифференциал;

ЭР oc — oc экономическая oc рентабельность oc капитала;

oc СРСП— oc средняя oc расчетная oc ставка oc процента oc по oc кредитам.

Следует oc заметить, oc что oc риск oc кредитора oc выражен oc именно oc величиной oc дифференциала: oc чем oc больше oc дифференциал, oc тем oc меньше oc риск, oc и oc наоборот.

Значение oc дифференциала oc не oc должно oc быть oc отрицательным. oc Отрицательное oc значение oc дифференциала oc означает, oc что oc предприятие oc несет oc убытки oc от oc использования oc заемных oc средств;

4) oc определение oc эффекта oc финансового oc рычага:

ЭФР oc = oc , oc где:

ЭФР— oc эффект oc финансового oc рычага.

В oc наш

---

Смотрите также файлы

• Вмваиави Задание 12222333333R2R4543543efe4234234234wwуауауe2435345345345eifjwiefu89wefu8ew4wegwegwegw3232332wwwqqуауаqwwwsdsdsddsdsуауау.docx

• Білім беру йымыны атауы Абай атындаы жалпы орта блм беру мектебі Пні.doc

• Финансовая грамотность.docx

• Вложенные циклы.docx

• Программа среднего профессионального образования 38. 02. 01. Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям) соо дисциплина Безопасность жизнедеятельности Практическое задание 3.docx