Файл: Методические указания к практическим занятиям по дисциплине Экономика малого бизнеса Издво Алтгту барнаул 2014.pdf

87
Ток = I/ЧП, (77) где I – оттоки денежных средств (инвестиции);
ЧП – чистая прибыль.
2)
Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость – это денеж- ный результат денежных потоков с учетом знаков.
(
)
∑
=
+
=
n
t
t
е
k
ЧДП
ЧДС
0 1
, (78) где ЧДС (NPV) - чистая дисконтированная стоимость
ЧДП
t
– это ожидаемые чистые свободные средства за период t k – проектная стоимость (ставка) капитала.
Разница между окупаемостью и дисконтированной стоимостью, состоит в том, что окупаемость показывает период времени, через который погасятся издержки проекта, а дисконтированная стоимость показывает денежный ре- зультат реализации проекта. Метод окупаемости обеспечивает полезную ин- формацию, когда принимается решение о намечаемых капиталовложениях.
Целесообразность ЧДС заключается в определении результата денежно- го потока.
3)
(IRR) ВКОК – это максимальная ставка капитала, при которой проект все еще будет окупаемым, то есть когда дисконтированный приток де- нежных средств равен дисконтированному оттоку денежных средств.
Для того, чтобы найти значение ВКОК каждого проекта, необходимо рассчитать такую стоимость капитала фирмы, при которой ЧДС изменило бы свое значение с положительного на отрицательное.
4)
Индекс доходности PI рассчитывается как соотношение общей ве- личины дисконтированных доходов по проекту к величине первоначальной ин- вестиции. Для признания проекта эффективным по критерию PI его значение должно быть выше 1.
Например, PI=1,2, то это означает, что затраты были полностью окупле- ны за счет полученных притоков и на каждый рубль инвестиции инвестор име- ет 20 коп. текущей стоимости доходов. Кроме того это означает, что если отто- ки вырастут более чем на 20%, то проект не достигнет срока окупаемости в те- чение его жизни.
Таким образом, PI, как и прочее, показывает запас финансовой прочно- сти проекта, что позволяет ранжировать проекты в инвестиционном портфеле.
Также оценивается абсолютная экономическая эффективность капи- тальных вложений в строительство нового промышленного предприятия. Этот показатель оценивается по формуле:
стр
ч
а
КВ
ПР
Э
÷
=
(79) где ПР
ч -
чистая прибыль
КВ
стр
- капитальные вложения в строительство нового завода

88
Абсолютная эффективность капитальных вложений — это показатель, характеризующий чистую прибыль (прирост чистой прибыли, экономию от снижения себестоимости), приходящуюся на 1 тенге единовременных затрат на строительство нового предприятия или расширение действующих производст- венных мощностей. С другой стороны, этот показатель отражает долю макси- мально возможного возврата осуществленных капитальных затрат в течение года.
Предварительный анализ осуществимости проекта производится на ос- нове несложной методики: экспертная оценка вариантов инвестиционных ре- шений.
Первым шагом реализации данной методики является определение фак- торов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выпол- нения проекта. Среди факторов, оказывающих первостепенное влияние на эф- фективность инвестиционного проекта, могут быть представленные ниже.
- наличие альтернативных технических решений;
- спрос на продукцию проекта;
- продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;
- оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию про- екта;
- перспективы экспорта продукции проекта;
- сложность проекта;
- исходно-разрешительная документация;
- инвестиционный климат в районе реализации проекта;
- соотношение затрат и результатов проекта.
Второй шаг — факторы располагаются в порядке убывания приоритет- ности. Для этого определяется, какой из факторов в наибольшей степени по- влияет на ход реализации проекта. Далее определяется наиболее существенный фактор из оставшихся и т.д. Получившаяся последовательность заносится в таблицу 38.
Третий шаг — оценка весомости (ранга) каждого из перечисленных факторов. Сумма рангов всех факторов должна быть равна единице.
Четвертый шаг — проект (ы) или варианты одного проекта необходимо оценить по каждому из факторов (критериев) оценки.
Максимальный балл по любому из факторов для проекта равен 100, ми- нимальный - 0. Например, если эксперты признают, что спрос на продукцию проекта будет неограниченным, то значение фактора "спрос на продукцию (ус- луги) проекта" для данного варианта проекта равен 100 баллам.
Пятый шаг - экспертная оценка влияния каждого фактора (гр. 10-15) по- лучается путем перемножения веса каждого фактора на оценку этого фактора для каждого варианта. Интегральная экспертная оценка приоритетности вари- антов проекта определяется как сумма по гр. 10-15.

89
Таблица 38 - Форма экспертной оценки вариантов инвестиционных решений
№
Характеристи- ка, фактор
Показатель весомости
Номер проекта (или ва- рианта)
Интегральная оценка проекта
1 2
3 4
….
1 2
3 4
….
….
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10 11 12 13 1
2 3
Всего
-
1,0
-
-
-
-
-
Данная методика может применяться как для предварительного отбора наиболее перспективных вариантов осуществления проекта, так и для предва- рительного определения осуществимости проекта.
10.2 Типовые задачи
1. Найдите окупаемости для проектов Л и 3. Какова целесообразность использования окупаемости? Согласно методу окупаемости, какой проект или проекты должны быть приняты, если максимальный принятый период окупае- мости составляет 2 года, а проекты были независимыми? Взаимно исключае- мыми? Какова разница между окупаемостью и дисконтированной стоимостью?
Каков главный недостаток метода окупаемости? Обеспечивает ли метод оку- паемости какую-нибудь полезную информацию, когда принимается решение о намечаемых капиталовложениях, подобных этим?
Таблица 39 – исходные данные
Год
Проект Л
Проект З
Чистые денеж- ные потоки
Аккумулиро- ванные денеж- ные средства
Чистые денеж- ные потоки
Аккумулиро- ванные денеж- ные средства
0
(121,7)
(121,7)
1 12,17 85,19 2
73,02 60,85 3
97,36 24,34 2. Какова ЧДС каждого проекта? Какова целесообразность ЧДС? Со- гласно ЧДС какой проект или проекты следовало бы принять, если бы они были независимыми? Взаимно исключаемые? Должна ли измениться ЧДС, если из- меняется стоимость капитала?

90
Таблица 40 – Исходные данные
Год
Проект Л
Проект З
Чистые денеж- ные потоки
Дисконтиро- ванная стои- мость
Чистые денеж- ные потоки
Дисконтиро- ванная стои- мость
0
(121,7)
(121,7)
1 12,17 85,19 2
73,02 60,85 3
97,36 24,34 3. Каков ВКОК каждого проекта? Какова целесообразность ВКОК? Со- гласно ВКОК какой проект или проекты следовало бы принять, если бы они были независимыми? Взаимно исключаемыми? Должен ли измениться ВКОК, если изменяется стоимость капитала?
4. Проведите экспертную оценку по схеме, изложенной выше, заполнив следующую таблицу:
Таблица 41 – Исходные данные
Фактор
Вес
Варианты проек-
Интегральная
А
в
С
А
В
С
Спрос на продукцию проекта
0,3 50 65 80
Конкурентоспособность продук- ции проекта
0,25 70 80 90
Стабильность цен на материалы
0,2 80 70 50
Наличие альтернативных техниче- ских решений
0,15 75 70 50
Сложность проекта
0,1 80 70 10
Сумма
1
-
-
-
Проанализируйте варианты проекта. Чем они отличаются? Какой (какие) проекты, на ваш взгляд, подлежат дальнейшему рассмотрению? Изменится ли ваше решение, если веса изменятся на 0,4; 0,3; 0,2; 0,1; 0? Можно ли это как-то объяснить?
5. На предприятии разработаны два варианта освоения капиталовложе- ний в объеме 30 млн.рублей. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам периода освое- ния различна.
Таблица 45 – Исходные данные
КВ
Годы освоения
Сумма, млн.руб.
1 2
3 4
5
Вариант 1 2
3,5 6
8 10,5 30
Вариант 2 10,5 8
6 3,5 2
30

91
Определить дисконтированную сумму капиталовложений по вариантам при норме дисконта Е=0,1, если расчетным годом считать первый год расчетно- го периода. Какой из вариантов является предпочтительней с учетом фактора времени и почему?
6. Определить абсолютную экономическую эффективность капитальных вложений в строительство нового мини-завода, если по данным инвестицион- ного проекта они составляли 10 млн. руб.. Исходные данные для расчета пред- ставлены в таблице 42.
Таблица 42 – Исходные данные
Изде- лие
Опто- вая це- на, тыс. руб.
Годо- вой объем, тыс. шт
Валовая продук- ция, млн. руб.
Полная себестои- мость
Валовая прибыль, млн. руб.
Суммар- ная ве- личина налога в долях
Чистая при- быль, млн. руб. едини- цы, тыс. руб. годовой про- граммы, млн. руб.
1 2
3 4
5 6
7 8
9
И1 4,0 5,0 3,3 0,4
И2 6,0 2,5 4,8 0,3
И5 8,0 1,5 6,2 0,25
И4 13,0 1,0 10,2 0,22 итого
7. Определить срок окупаемости капитальных вложений без учета и с учетом дисконтирования при норме дисконта 0,2. Исходные данные представ- лены в таблице 43 (тыс.рублей).
Таблица 43 – Исходные данные
Показатели
1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
Объем капиталовложений
Объем реализованной продук- ции без НДС
Себестоимость реализованной продукции
В т.ч. амортизация
Налоги и прочие отчисления
5000 4000 3000 300 200 1000 8000 5500 400 400
-
10000 6000 400 500
-
10000 6000 400 500 8. Сравнить три варианта капиталовложений в производственные фонды с различным эшелонированием по годам. Определить полные (дисконтирован- ные) вложения по вариантам при норме дисконта 0,2.

92
Таблица 44 – Исходные данные
Варианты Объемы капиталовложений по годам, млн.р.
Суммарный объем КВ
1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
№ 1
№2
№3 10 10 20 10 15 30 10 10 20 40 45 50 9. Предприятие-реципиент разработало инвестиционный проект по вы- пуску новой продукции. За расчетный (базисный) год (t=0) принят год начала финансирования. Норма дисконта 0,1 постоянна для всех лет. Показатели за- трат и результатов, рассчитанные в базисных ценах, приведены в таблице 21.
Таблица 46– Исходные данные
Показатели, тыс. руб.
Расчетный период t=0,1,2,…,Т инвестиционный
Эксплуатационный
0 1
2 3
4 5
6
Затраты на НИОКР
10
Капитальные затраты
30 40
Текущие затраты на выпуск
Продукции (без амортиза- ции)
60 60 60 60
Выручка от реализации
100 100 100 100
Определить с использованием коэффициента дисконтирования объем капиталовложений, сумму текущих затрат, интегральный результат (объем реа- лизации), интегральный эффект (ЧДД), индекс доходности капиталовложений.
10. Показатели инвестиционного проекта, рассчитанные с использовани- ем коэффициента дисконтирования, представлены в таблице 22.
Таблица 47 - Исходные данные
Затраты и результаты
Расчетный период t = 0,1,2,…,Т t0-t2 t3 t4 t5 t6
Инвестиции
70
Текущие затраты (без аморти- зации)
45 41 37 34
Выручка от реализации про- дукции
75 68 62 57
Прибыль
20 18 17 16
Амортизация
10 9
8 7
Определить срок окупаемости инвестиций и чистую приведенную стои- мость.

93

11 МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО
БИЗНЕСА
11.1 Теоретические сведения
Государственная политика в области развития малого предприниматель- ства в Российской Федерации (РФ) является частью государственной социаль- но-экономической политики и представляет собой совокупность правовых, по- литических, экономических, социальных, информационных, консультацион- ных, образовательных, организационных и иных мер, осуществляемых органа- ми государственной власти РФ, органами государственной власти субъектов
Российской Федерации, органами местного самоуправления и направленных на обеспечение реализации целей и принципов, установленных настоящим Феде- ральным законом.
Нормативное правовое регулирование развития малого предпринима- тельства в Российской Федерации основывается на Конституции Российской
Федерации и осуществляется Федеральным законом от 24.07.2007 N 209-ФЗ «О развитии малого предпринимательства в Российской Федерации».
Основными целями государственной политики в области развития ма- лого предпринимательства в Российской Федерации являются:
1) развитие субъектов малого предпринимательства в целях формирова- ния конкурентной среды в экономике РФ;
2) обеспечение благоприятных условий для развития субъектов малого предпринимательства;
3) обеспечение конкурентоспособности субъектов малого предпринима- тельства;
4) оказание содействия субъектам малого предпринимательства в про- движении производимых ими товаров (работ, услуг), результатов интеллекту- альной деятельности на рынок Российской Федерации и рынки иностранных государств;
5) увеличение количества субъектов малого предпринимательства;
6) обеспечение занятости населения и развитие самозанятости;
7) увеличение доли производимых субъектами малого предпринима- тельства товаров (работ, услуг) в объеме валового внутреннего продукта;
8) увеличение доли уплаченных субъектами малого предпринимательст- ва налогов в налоговых доходах федерального бюджета, бюджетов субъектов
Российской Федерации и местных бюджетов.
Основными принципами государственной политики в области развития малого предпринимательства в Российской Федерации являются:
1) разграничение полномочий по поддержке субъектов малого предпри- нимательства между федеральными органами государственной власти, органа- ми государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправле- ния;
2) ответственность федеральных органов государственной власти, орга- нов государственной власти субъектов Российской Федерации, органов местно-