Файл: Дипломная работа Золото, как инвестиционный актив. Особенности функционирования рынка и оценки рисков.docx

Внутренние рынки можно подразделить на внутренние свободные рынки и внутренние регулируемы рынки. Внутренние свободные рынки отличаются меньшим государственным вмешательством, обычно только в сфере установления налогов, таким образом формально нет препятствий для перемещения золота из одной страны в другую. Наиболее значимые внутренние свободные рынки сосредоточены в Гамбурге, Франкфурте-на-Майне, Вене, Амстердаме, Париже, Милане и Стамбуле[6, c.111].

Другой вид внутренних рынков - внутренние регулируемые отличаются более жестким государственным регулированием. На таких рынках запрещён ввоз-вывоз золота, а также установлены жестокие экономические условия, делающие невозможной или невыгодной торговлю золотом. Как правило, это происходит путём установления прогрессивных налогов, что поднимает цены на золото и делает их выше мировых.

Для сохранения инвестиционной привлекательности золота и создания условия для ее добычи государствами с закрытыми внутренними рынками создаётся государственный буфер в виде фискальной сдачи добытого золота по твёрдой цене Национальному банку. Подобные рынки существуют в Каире, Афинах, Саудовской Аравии.

Стоит отметить, что наряду с официальными рынками золота, существуют и теневые («черные») рынки золота, на которых осуществляется нелегальная торговля золотом[7, c.75]. Как правило, такие рынки возникают в условиях жесткого регулирования рынка драгоценных металлов, либо при установлении государственного вето на операции с золотом. Подобные рынки характерны для развивающихся стран, в которых существует низкий уровень материального благополучия населения. Наиболее известным из всех теневых рынков золота является рынок, расположенный в Мумбаи.

Если говорить про рынки, занимающиеся продажей физического золота, то наиболее крупный из них расположен в Лондоне, он имеет богатые традиции, которые берут своё начало в XVIII в. Золотой монетаризм был впервые установлен в Англии, на основе выпущенного в 1797 году закона, золото стало главным денежным металлом, а свободная чеканка серебряных монет была прекращена.

Доминирующее положение Лондона в секторе торговли драгоценными металлами стало возможным по причине того, что происходили поставки металла из стран БританскогоСодружества (прежде всего, из ЮАР), которых привлекала грамотнаяорганизация торговли драгоценными металлами. В континентальную Европу золото перемещалось именно через Лондон, а оттуда - в страны Ближнего и Дальнего Востока.

---

Основанная в 1987 году Лондонская ассоциация рынка золота в настоящий момент осуществляет координирующие действия на лондонском рынке и объединяет несколько десятков членов[7, c.76].

В конце XX века конкуренцию Лондону в сфере торговли физическим золотом стал составлять Цюрих. В Швейцарии делается больший упор на розничный рынок металлов, где обращаются мелкие слитки и монеты.

Преимущество Швейцарского рынка золота в том, что оно имеет особую организационную структуру. Рынок золота состоит из пула крупнейших банков универсального типа, которые осуществляют все виды операций: UnitedBankofSwitzerland, SwissBankCorporation,CreditSwiss. Операции на Лондонском рынке совершаются через брокеров, операции на Цюрихском рынке проводятся через названные банки, выступающие в качестве дилеров. Прибыль участников цюрихского рынка, в отличии от лондонского, формируется не за счёт комиссионных взносов, а за счет разницы ценкупли-продажи. Таким образом, для золотодобытчиков швейцарский рынок более привлекателен, так как им проще и выгоднее продавать золото напрямую пулу, чем через брокеров. Кроме того, швейцарские банки действуют более гибко, чем их конкуренты, расширяя круг возможностей для своих клиентов проведении операций на мировом рынке драгоценных металлов [18, c. 68].

Во-первых, круг совершаемых операций существенно отличается разнообразием инструментов, а во-вторых, швейцарские банки имеют широкую представительскую сеть во всех странах, выступающих центрами торговли драгоценными металлами. Такое положение даёт возможность круглосуточного присутствия на мировом рынке золота, а также применения разных торговых стратегий в интересах своих клиентов и в своих интересах.

Определённые особенности присуще также и рынку драгоценных металлов, который находится на территории США. Отмена действия Закона о золотом резерве 1934 года, принятого в рамках проведения политики «нового курса», сделала возможным владение золотомчастными лицами с 1975 г.

Такое положение породило быстрый расцвет торговли золотом в США, которые создали самые молодые центры по торговле золотом. На первом месте находится Нью-Йорк и Чикаго, на рынках этих городов сформировался и действует рынок срочных контрактов. Внебиржевой рынок торговли золотом в США получил своё развитие в конце 80-х гг. Этот сегмент рынка драгоценных металлов наиболее развит в Нью-Йорке.

---

Большая часть сделок хеджируется через биржу. Такая ситуация привела к тому, что оба рынка и биржевой и внебиржевой взаимно дополняют друг друга при одновременной конкуренции.

Объём операций, совершаемых на внебиржевом рынке, значительно превышают обороты ведущих мировых бирж.

Преимуществом внебиржевого рынка золота является отсутствие прозрачности как на бирже, а также не возникает необходимость соблюдения ограничений, которые разрешают торговлю только стандартизированными контрактами. Данный рынок построен для максимального удовлетворения потребностей и интересов клиентов. В Нью-Йорке создан и функционирует рынок слиткового металла, в котором промышленные потребители выступают в качестве покупателей.

Один из центров по торговле физическим металлом, которые имеет большую историю своего становления, является Гонконг. Началом его существования можно считать 1910 год, так как именно с этого времени на ней проводятся относительно регулярные торги. Крупный стимул для развития данного центра и увеличения активности операций с золотом был дан после отмены в 1974 году ограничений на импорт золота. В Гонконге представлены крупнейшие дилеры из стран Европы и США. Начиная с 1980 года, на гонконгской бирже была введена торговля срочными контрактами на золото.

Гонконг отличается тем, что функционирует на основе свободного рынка золота, что предусматривает отсутствие ограничений по сделкам резидентов и нерезидентов. Данный режим распространён и на экспортно-импортные операции с золотом, в том числе и в форме ювелирных изделий.

Другими не маловажными центрами торговли драгоценными металлами признан Дубай, Токио и Стамбул.

Развитие современных технологий и общее техническое развитие общества привело к тому, что в последние годы понятие центра по торговле золотом претерпелоопределенные изменения в связи с переносом части операций с золото в сеть Интернет.

Повсеместное распространение электронной коммерции привело к тому, что был совершён частичный переход розничной и мелкооптовой торговли в сеть «глобальной паутины».

Совершение операций с золотом стало доступно круглосуточно.

Другая сторона интернет торговли заключается в том, что она создает большие возможности для мошенничества, как например, ситуация с платёжным средством E-Gold, который широко использовался для отмывания денег

---

, а также для финансирования игорного бизнеса.

Не смотря на то, что на данный момент множеством стран оспаривается важность поддержания Золотого запаса в стране, всё же интерес большинства развитых стран мира к золоту как к реальному резерву остаётся. Золото традиционно выступает в качестве символа валютной независимости страны и её стабильности как на национальном, так и на международном уровне[3, c.15].

Такое положение обусловлено целым рядом факторов, среди которых:

1. 
   Относительнаябезрисковость золота. Ценовая динамика цены на золота существенно отличается от динамики курса национальных валют. Золото более предпочтительно как актив для вложения при замедлении темпов роста экономики страны и снижении курсов валюты.
   
2. 
   Золото обеспечивает физическую защищённость. Иностранныеденежные средства и ценные бумаги могут быть обременены валютным контролем, частично или полностью ограничивающим ихперемещение на территории государства. Золотоболее надежно, так как доступ к нему не ограничивается, как к другим активам, которые размешены в форме банковских депозитов и ценных бумаг, на территориигосударства — инициатора валютного контроля.
   
3. 
   Золото – это один из наиболее доходных активов. Центральные банкиуправляют портфелем золотых резервов, предпочитая менее рискованные операции, регулярно приносящие доход. Значительнаячасть таких операций совершается через банки-маркетмейкеры нарынке золота, что также приносит им существенный доход. Владение центральными банками этим благородным металлом помогаетукреплять доверие населения к национальной валюте.
   
4. 
   Золото остается надежным инструментом страхования от неблагоприятной макроэкономической и политической ситуации. Золото может выступать в качестве страховки в период возникновения финансовых потрясений, стихийных бедствий, войн и т.п.
   
5. 
   Сохранение лидирующего положения золота среди иных финансовых активов. Данное положение объясняется повышенной ликвидностью золота по сравнению с другими «защищёнными» финансовыми активами, так как его реализация может происходит без больших затрат и в любое время.
   

Модель современного рынка золота представляет собой сложную функциональную структуру, которая находится под влиянием множества внутренних и внешних факторов. Как было показано ранее, генезис его становления связан с эволюцией мировой денежной системы и с финансовым значением золота в глобальной экономической системе[3, c.28].

---

В широком смысле мировой рынок золота охватывает всю систему перераспределения этого вида драгоценного металла в мировых масштабах: от производства, далее к распределению и потреблению.

Но, в научной и учебной литературе существует подход, согласно которому узкое значение мирового рынка золота заключается в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международных уровнях.

Если рассматривать рынок золота как системное явление, то необходимо это делать с позиции двух подходов – институционального и функционального [18, c. 69].

Институционально рынок золота представляет собой совокупность всех торговых ассоциаций и специализированных учреждений, занимающихся осуществлением непрерывной торговли наличным золотом и его производными инструментами на базе крупнейших торгово-финансовых центров во всех уровнях организации хозяйственных отношений. Функционирование рынка золота с точки зрения функционального подхода происходит посредством реализации спроса и предложения на металл.

1.2 ФУНКЦИИ РЫНКА ЗОЛОТА, ЕГО УЧАСТНИКИ И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

Как и любой другой рынок, рынок золота невозможно представить без его участников, среди которых выделяют несколько основных групп: золотодобывающие компании, промышленные потребители, биржевой сектор, инвесторы, центральные банки, профессиональные дилеры и посредники.

Рассмотрим подробнее их характеристики.

Золотодобывающие компании – важнейшие участники рынка золота, так как от них зависит поставка основного количества первичного золота на рынок. К ним относятся компании различных уровней от небольших до огромных корпораций. В зависимости от того, какой объём золота добывает компания,определяется уровень ее влияния на рынок. Этот факт заставляет других участников рынка золота с особым вниманием относиться ко всем событиям, связанным с деятельностью крупных золотодобытчиков (слияние, поглощение, банкротство и т.д.).

Промышленные потребители золота – это участники, среди которых промышленные предприятия, ювелирные производства, а также предприятия по аффинажу (занимающиеся очисткой и облагораживанием золота).

Биржевой сектор представлен крупнейшими биржами, в которых существует специальная секция по торговле драгоценными металлами. В этих секциях могут торговаться и разнообразные биржевые инструменты: срочные контракты на золото, слитки, монеты, ценные бумаги, номинированные в золоте.

---