Файл: Дипломная работа Золото, как инвестиционный актив. Особенности функционирования рынка и оценки рисков.docx

Следующая категория участников – инвесторы. Инвесторы представлены широкой категорией участников, которые инвестируют в золото по различным интересам. Это порождает многообразие форм вложений в инструменты, связанные в золото.

Центральные банки как участники рынка золота выполняют множество функций. Во-первых, они являются крупнейшими продавцами и покупателями золота, а во-вторых, именно они устанавливают правила и нормы торговли золотом на рынке.

Среди профессиональных дилеров и посредников выделяют коммерческие банки и специализированные компании(торговые ассоциации, маркетмейкеры, дилерские, брокерские и клиринговые конторы). Ведущая роль на рынке золота, как и на любом другом рынке, отдана дилерам, так как первоначально почти всё золото попадает под их владение[3, c.25].

Существует несколько источников покрытия потребностей в золоте. Среди таких источников новая добыча, золотой лом (скрап), поставка из государственных резервов, детезаврация (поставки из личных накоплений). Новая добыча и золотой лом – это источники первичного металла. Их реализация оказывает влияние на объём накапливаемой мировой массы золота. Поставки из государственных резервов и детезаврация являются источниками вторичного металла, который начинает обращение на рынке в порядке перераспределения ранее накопленных фондов. Преобладают поступления первичного металла[6, c.107].

Существует два основных способа добычи золота. Основной источник золота – рассыпные месторождения и дополнительный – рудные месторождения. Добыча золота рассыпным способом не всегда оказывается рентабельной. В отличие от рассыпных месторождений, разработка рудных месторождений – это прибыльный способ добычи золота, он более масштабен по сравнению с рассыпным.

В последние годы наблюдается динамика к увеличению добычи золота в год, что объясняется развитием технологий.

Функции рынка золота определяются тем, что он представляет собой торгово-финансовый центр, сосредоточивший в себе торговлю золотом и другие коммерческие и имущественный сделки с данным видом драгоценного металла. По существу рынок золота сводит между собой агентов спроса и предложения на золото и реализует их коммерческие интересы на условиях взаимной выгоды. Таким образом, на рынок золота возложена обязанность по обеспечению совокупности разнообразных взаимоотношений между участниками рынка от этапа добычи золота до его промышленного и ювелирного потребления, а также формирование золотого запаса государства и тезавраторов.

---

Как было отмечено в первом параграфе данной работы в мире насчитывают более 50 центров, осуществляющих торговлю золотом. Наибольший объём совершаемых операций с физическим золотом происходит на Лондонском и Цюрихском рынках золота.

Всех участников рынка можно разделить на две большие группы, среди которых маркетмейкеры и обычные участники. Маркетмейкерами называются участники, которые непосредственно формируют рынок золота, на них возложена обязанность постоянно поддерживать двусторонние котировки на покупку и продажу, донося информацию до заинтересованных лиц, которыми могут выступать их клиенты или другие маркетмейкеры.

К функциям обычных участников рынка золота не отнесено формирование рыночных цен, они ориентируются в своей деятельности на котировки, установленные маркетмейкерами.

Одна из важнейших ролей на лондонском рынке принадлежит Банку Англии, который занимается контролем над оптовым рынком слиткового золота.

Большую часть рынка занимают участники, предоставляющие брокерские услуги. Они действуют в интересах своих клиентов и по их поручению, сводя покупателей и продавцов. Брокер получает вознаграждение за свою деятельность в виде комиссионных от заключения сделок.

В роли дилеров на рынке золота выступают крупнейшие банки и их аффилированные структуры.

Анализируя лондонский рынок золота, необходимо подробнее остановиться на таком явлении, как «фиксинг», под которым подразумевается установление ориентировочной цены на золото с учетом которой на рынках совершаются фактические сделки. В момент своего появления фиксинг осуществлялся в английских фунтах и проводился раз в день, но возросшая роль американского рынка породила изменение в этой системе. С 1968 года фиксинг производится в долларах два раза в день. В долларах, как правило, и проводятся платежи по сделкам с золотом. В общем то фиксинг – это равновесная цена между спросом и предложением на металл, которая устанавливается путём сопоставления поручений клиентов на покупку и продажу золота. После фиксингахаказы на продажу исполняются по цене фиксинга + 0,05 доллара, а заказы на покупку по цене фиксинга +0,25 доллара. Разница на цены продажи и покупки – это доход участников фиксинга.

Как было отмечено ранее, Цюрихский рынок золота образуется посредством пула крупнейших банков универсального типа, в данном случае они выступают не в качестве брокеров, а в качестве дилеров, поэтому их доход формируют не комиссионные

---

, а разница цен в ценах покупки и продажи золота[16, c.49].

В настоящее время формы и правила торговли золотом, как и другими драгоценными металлами стандартизированы на мировом уровне.

Для обеспечения промышленных потребителей золотом применяется консигнационный метод торговли.

Торговля физическим драгоценным металлом происходит при использовании металлических счетов, счетов ответственного хранения. Их главное назначение – временное хранение металла в банках с дальнейшей их реализацией или переводом в другое место.

Таким образом, функции рынка золота заключаются в обеспечении международных расчётов, промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестирования, страхования рисков, совершения спекулятивных операций.

Главным связующим звеном на рынке драгоценных металлов является банк, так как именно он формирует их экономический оборот, движение металла к потребителю от производителя, от одних владельцев к другим. Банки выступают в качестве основных элементов в системе финансового посредничества, путём осуществления разнообразных операций с драгоценными металлами, поэтому необходимо рассмотреть подробнее тот спектр операций, которые они проводят с золотом. Всего банками реализуется около 90 % всего мирового оборота золота[6, c.118].

Среди основных операций, осуществляемых банком с драгоценными металлами, выделяют:

• 
  сделки купли-продажи наличного и безналичного металлов,
  
• 
  привлечение денежных средств на металлические счета во вклады,
  
• 
  размещение драгоценных металлов,
  
• 
  предоставление ссуд под залог драгоценных металлов,
  
• 
  доверительно управление,
  
• 
  хранение драгоценных металлов.
  

Не смотря на всё разнообразие проводимых операций, основными из них остаются оптовые торговые сделки с драгоценными металлами.

Рассматривая такие операции, как открытие металлических счетов, стоит отметить, что международная практика различает два вида таких счетов: счета ответственного хранения и обезличенные металлические счета[16, c.49]. Счета ответственного хранения открываются с целью совершения банковских операций с драгоценными металлами, имеющими конкретные индивидуальные признаки, такие как: наименование, количество, проба, производитель, серийный номер и т.д. Так как свободное распоряжение такими счетами для банка недоступно, они взимают комиссию за хранение и страхование металлов.

Обезличенные металлические счета дают возможность совершения операций с металлом, не обладающим индивидуальными признаками указанными выше.

---

Учёт средств на металлических счетах ведется в граммах или унциях. Зачисление металла возможно как в наличной форме, так и в денежной, при условии внесения суммы достаточной, для покупки требуемого количества металла. Выдача металлов, как и зачисление может совершаться как в денежной форме, так и слитками золота [16, c.48].

К торговле драгоценными металлами допущены только обезличенные металлические счета.

Сделки купли-продажи с золотом осуществляются в ценах, котируемых банком в течение рабочего дня. Банки могут выступать и вроли брокеров и в роли дилеров. На внутреннем рынке золота банки могут работать с любыми объёмами металла, тогда как на международном оптовые сделки купли-продажи проводятся по стандартному размеру – 1 тысяча унций золота.

Все банковские операции, проводимые по купле-продажи золота можно разделить на две большие группы: кассовые операции и срочные операции.

Первый вид операций осуществляется на основе спот сделок с датой валютирования, под которой понимается дата зачисления-списания металла и валюты не позднее второго рабочего дня после дня заключения сделки.

Среди целей проведения кассовых операций выделяют формирование либо реализацию фонда драгоценных металлов банка, выполнение клиентских заявок, а также страхование риска инфляции.

Для сделок с наличным металлом, как правило, используются форвардные сделки и сделки «своп», которые осуществляются банками напрямую, без подключения биржи.

Форвардные сделки – это редкость на рынке золота, чаще для продажи металла на срок совершаются спот сделки, а затем заключается сделка «своп». Своп сделка подразумевает покупку металла на условиях спот при одновременной продаже его на условиях форвард.

Операции типа «своп» относятся к сложным сделкам, так как подразумевают создание сразу целой сети взаимосвязанных операций. Существуют три вида операций «своп» с металлами: временный своп, пространственный и «своп» по качеству[6, c.114].

Операции с драгоценными металлами в банках проводятся не только чисто банковские, но и опосредованные биржей.

Так, основными видами срочных операций купли-продажи драгоценного металла выступают фьючерсные и опционные сделки. Такие сделки осуществляются на биржевом рынке.

---

Фьючерс на золото – это соглашение, по которому одна сторона соглашается осуществить поставку определённого объёма и качества золота, а другая сторона соглашается принять ее в определённый сторонами срок в будущем по цене, которая существует на момент подписания контракта.

Опцион на золото – это другой вид срочного контракта, который предоставляет право покупателю опциона купить или продать определённое стандартное количество золота по определённой цене на определённую дату или в течение всего оговоренного срока. По сути, продавец опциона на золото продаёт право покупателю на исполнение сделки, либо отказ от неё.

Недавно в широкое применение был введён ещё один инструмент купли-продажи золота на спотовом рынке – это металлические паи биржевых фондов [14, c. 204]. Но, не смотря на всё большее распространение такого инструмента, всё же фьючерсные и опционные сделки с золотом удерживают своё ведущее положение на рынке золота. Данный факт обусловлен тем, что активное использование интернет технологий расширило круг участников рынка и их возможности. В частности, сама процедура заключения фьючерсной и опционной сделки стала более либерализированной.

Вывод по главе: В широком смысле мировой рынок золота охватывает всю систему перераспределения этого вида драгоценного металла в мировых масштабах: от производства, далее к распределению и потреблению. Узкое значение мирового рынка золота заключается в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международных уровнях.

Функции рынка золота заключаются в обеспечении международных расчётов, промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестирования, страхования рисков, совершения спекулятивных операций.

Не смотря на то, что на данный момент множеством стран оспаривается важность поддержания Золотого запаса в стране, всё же интерес большинства развитых стран мира к золоту как к реальному резерву остаётся. Золото традиционно выступает в качестве символа валютной независимости страны и её стабильности как на национальном, так и на международном уровне.

Как и любой другой рынок, рынок золота невозможно представить без его участников, среди которых выделяют несколько основных групп: золотодобывающие компании, промышленные потребители, биржевой сектор, инвесторы, центральные банки, профессиональные дилеры и посредники.

Существует несколько основных операций, которые осуществляются на рынке золото, среди них: спот сделки (наличные сделки), срочные сделки (форвард, опционы и фьючерсы), сделки своп (сочетание наличных и срочных сделок), спекулятивные сделки и хеджирование.

---