Файл: Министерство транспорта российской федерации федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования российский университет транспорта.docx

3.4.1. Портфельные инвестиции

Задание 3.4.1.2

Общее собрание акционерного общества решило распределить чистую прибыль. На основе данных таблицы определить ориентировочную рыночную цену акций данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка.

Исходные данные

Параметры	Вариант 3
Номинал акции, руб.	300
Уставный капитал, млн. руб.	15
Чистая прибыль, млн. руб.	4
Ставка % по депозитам банка	6
Цена предложения на покупку, руб.	440

Рыночная цена акции равна цене предложения на покупку.

Далее определим количество акций как отношение уставного капитала к номинальной стоимости одной акции:



Затем рассчитаем сумму дивиденда, приходящегося на одну акцию, как отношение суммы чистой прибыли к количеству акций:



Рассчитаем доходность вложения средств в акции отношение суммы дивидендов к цене предложения на покупку, выраженное в процентах:



Проведенные расчеты показали, что доходность вложения средств в акции составляет 18,18%, в то время как ставка процента по депозитам банка – 6%. Таким образом покупка акций данного общества как объекта инвестиций значительно прибыльнее, чем вложение средств на депозит банка.

3.4.2. Производственные инвестиции

Задание 3.4.2.1

Рассчитать все возможные показатели, служащие для оценки и принятия инвестиционных решений (

---

расчеты выполнить без учета инфляции и риска).

Исходная цена авансированного капитала 9,4%.

Исходные данные инвестиционных проектов

Показатели	Годы	Инвестиционные проекты
		А	B
1.Инвестиции, тыс. руб.	0	16300	15300
2.Экспертная оценка риска, %	0	6	5
3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.	1	9000	8000
	2	10080	9000
	3	12000	9800
	4	15020	12080
	5	9700	13400
4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта	1	2000	2500
	2	2400	2900
	3	2800	3400
	4	3000	3800
	5	4000	4000
5. Метод начисления амортизации: -линейный; - на объем работ; - метод суммы чисел; -двойной остаточный метод; -нелинейный; -линейный с коэффициентом ускорения - 2
			

В таблице 12 рассчитаем амортизационные отчисления по проекту А линейным методом.

Таблица 12

Расчет амортизационных отчислений по проекту А

Год	Стоимость на начало года	Амортизационные отчисления	Остаточная стоимость на конец года
1	16300	3260	13040
2	13040	3260	9780
3	9780	3260	6520
4	6520	3260	3260
5	3260	3260	0

---

В таблице 13 рассчитаем основные показатели инвестиционного проекта А.

На основе данных таблицы 13 рассчитаем индекс рентабельности проекта А:



Внутреннюю норму доходности рассчитываем с помощью встроенной функции ВСД прикладной программы Microsoft Excel. Она составляет 19,14%.

Далее в таблице 14 определим сумму амортизационных отчислений по проекту B пропорционально объему работ (в качестве объема работ используем сумму выручки).

Таблица 14

Расчет амортизационных отчислений по проекту B

Год	Стоимость на начало года	Выручка за вычетом НДС, тыс. руб.	Амортизационные отчисления	Остаточная стоимость на конец года
1	15300	6666,67	2341	12959
2	12959	7500,00	2634	10325
3	10325	8166,67	2868	7457
4	7457	10066,67	3535	3922
5	3922	11166,67	3922	0
Всего	-	43566,68	15300	-

В таблице 15 рассчитаем основные показатели инвестиционного проекта B.

Рассчитаем индекс рентабельности проекта B:



Внутренняя норма доходности, рассчитанная с помощью встроенной функции программы Microsoft Excel, составляет 12,10%.

Таблица 13

Расчет основных показателей инвестиционного проекта А

№ п/п	Показатели	Год реализации
		0	1	2	3	4	5
1	Инвестиции (IC)	16300
2	Выручка, тыс. руб.(S)		9000	10080	12000	15020	9700
3	Сумма НДС, тыс. руб. (S∙20/120)		1500	1680	2000	2503,33	1616,67
4	Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.3)		7500,00	8400,00	10000,00	12516,67	8083,33
5	Переменные издержки, тыс. руб.		2000	2400	2800	3000	4000
6	Постоянные издержки, в т.ч.: (п.6.1+п.6.2)		3660	3740	3820	3860	4060
6.1	Амортизационные отчисления, тыс. руб.		3260	3260	3260	3260	3260
6.2	Общехозяйственные расходы, тыс. руб. (0,2 ∙ п.5)		400	480	560	600	800
7	Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.5+п.6)		5660	6140	6620	6860	8060
8	Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.4-п.7)		1840,00	2260,00	3380,00	5656,67	23,33
9	Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.		1840,00	2260,00	3380,00	5656,67	23,33
10	Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 ∙ п.9)		368	452	676	1131,33	4,67
11	Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.10)		1472,00	1808,00	2704,00	4525,34	18,66
12	Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11+п.6.1) (FV)		4732,00	5068,00	5964,00	7785,34	3278,66
13	Коэффициент дисконтирования	1	0,866551	0,750911	0,650703	0,563867	0,488620
14	Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.1∙п.13)	16300
15	Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.12∙п.13)		4100,52	3805,62	3880,79	4389,9	1602,02
16	NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.15-п.14)	-16300	4100,52	3805,62	3880,79	4389,9	1602,02
17	NPV нарастающим итогом, тыс. руб.	-16300	-12199,48	-8393,86	-4513,07	-123,17	1478,85

---

Таблица 15

Расчет основных показателей инвестиционного проекта B

№ п/п	Показатели	Год реализации
		0	1	2	3	4	5
1	Инвестиции (IC)	15300
2	Выручка, тыс. руб.(S)		8000	9000	9800	12080	13400
3	Сумма НДС, тыс. руб. (S∙20/120)		1333,33	1500	1633,33	2013,33	2233,33
4	Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.3)		6666,67	7500,00	8166,67	10066,67	11166,67
5	Переменные издержки, тыс. руб.		2500	2900	3400	3800	4000
6	Постоянные издержки, в т.ч.: (п.6.1+п.6.2)		2841	3214	3548	4295	4722
6.1	Амортизационные отчисления, тыс. руб.		2341	2634	2868	3535	3922
6.2	Общехозяйственные расходы, тыс. руб. (0,2 ∙ п.5)		500	580	680	760	800
7	Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.5+п.6)		5341	6114	6948	8095	8722
8	Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.4-п.7)		1325,67	1386,00	1218,67	1971,67	2444,67
9	Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.		1325,67	1386,00	1218,67	1971,67	2444,67
10	Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 ∙ п.9)		265,13	277,2	243,73	394,33	488,93
11	Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.10)		1060,54	1108,80	974,94	1577,34	1955,74
12	Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11+п.6.1) (FV)		3401,54	3742,80	3842,94	5112,34	5877,74
13	Коэффициент дисконтирования	1	0,874126	0,764096	0,667916	0,583843	0,510352
14	Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.1∙п.13)	15300
15	Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.12∙п.13)		2973,37	2859,86	2566,76	2984,8	2999,72
16	NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.15-п.14)	-15300	2973,37	2859,86	2566,76	2984,8	2999,72
17	NPV нарастающим итогом, тыс. руб.	-15300	-12326,6	-9466,77	-6900,01	-3915,21	-915,49

---

Проведенные расчеты показали, что проект А является экономически целесообразным, а рентабельность вложенных в него средств составляет 9,07%. Сумма чистого дисконтированного дохода по проекту А ожидается в размере 1478,85 тыс. руб., при этом проект окупится на пятом году его реализации. Внутренняя норма доходности данного проекта составляет 19,14%, а используемая в расчетах ставка дисконтирования 15,4%. Поскольку внутренняя норма доходности значительно превышает ставку дисконтирования, то проект является прибыльным и имеет запас финансовой прочности.

Проект B не окупается в течение срока его реализации и имеет отрицательное значение чистой приведенной стоимости. Соответственно, индекс доходности инвестиций меньше единицы и составляет 0,9402. Внутренняя норма доходности проекта B составляет 12,10%, что значительно ниже ставки дисконтирования с учетом экспертной оценки риска. Таким образом, проект B при заданной ставке дисконтирования является убыточным. Для того, чтобы проект был экономически целесообразным, ставка дисконтирования должна быть меньше его внутренней нормы рентабельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения самостоятельной работы был решен ряд задач:

• 
  проведен анализ структуры и динамики имущества предприятия;
  
• 
  проанализировано состояние, структура, движение и эффективность использования основных средств;
  
• 
  проведен расчет длительности финансового цикла и разработаны предложения по его сокращению;
  
• 
  проведен сравнительный анализ коммерческих контрактов на поставку оборудования в кредит;
  
• 
  проведен анализ вариантов приобретения оборудования;
  
• 
  рассчитаны параметры изменения условия платежей по обязательствам предприятия;
  
• 
  проведена оценка целесообразности инвестиций в ценные бумаги;
  
• 
  проведена оценка целесообразности реализации производственных инвестиционных проектов.
  

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. 
   Курс лекций по дисциплине “Финансовый менеджмент”.
   
2. 
   Орлов А.А. Анализ финансовой отчетности предприятия: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. – М.: МГУПС (МИИТ), 2016. – 51 с.
   
3. 
   Орлов А.А. Методология и практика финансовых вычислений: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент». – М.: РУТ (МИИТ), 2019. – 60 с.
   
4. 
   Орлов А.А. Основы финансовых вычислений: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. – М.: РУТ (МИИТ), 2019. – 40 с.
   
5. 
   Орлов А.А. Финансовые инструменты и методы: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. – М.: РУТ (МИИТ), 2019. – 60 с.
   

---