Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие ценная бумага, оборот ценных бумаг. Классификация и виды ценных бумаг).pdf

В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) И платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага. Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода. С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

В последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамично развивающихся.

Наряду с гражданским законодательством, регулирующим полноправные имущественные отношения между различными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, принят ряд нормативных актов, направленных на защиту прав и законных интересов акционеров, инвесторов и государства, как собственника и акционера.

Актуальность выбранной темы основывается на особой роли оборота ценных бумаг в развитии хозяйственных отношений и экономики страны в целом. Правовая регламентация оборота ценных бумаг, соответствующая общемировому подходу и уровню способна оказать значительное влияние на активизацию различных отраслей экономики. Вместе с тем, кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, участниками их оборота все чаще становятся физические лица, защита прав и интересов которых является наиболее острой.

Цель данной курсовой работы изучение основных видов ценных бумаг, и выявить особенности ценных бумаг в США, Российской Федерации и в ряде Европейских стран.

Объектом исследования курсовой работы являются общественные отношения, возникающие в области обращение различных ценных бумаг.

В прямой зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют:

Законодательство о ценных бумагах;
Практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг;
Тенденции совершенствования законодательства о ценных бумагах.

Задачи курсовой работы:

1. Рассмотреть понятие и признаки ценной бумаги.

2. Изучить и описать классификацию и виды ценных бумаг.

В данной курсовой работе используются труды следующих авторов:

Агаркова М.М., Белов В.А., Ласк Г., Крашенинникова Е.А., Кашанина Т.В. и др.

Глава 1. Понятие и признаки ценной бумаги

1.1 Возникновение понятия ценная бумага

Финансовые рынки и ценные бумаги существуют с самого начала существования цивилизованного мира. В Древней Греции и в период расцвета Римской империи ростовщики ежедневно обменивались долгами друг с другом и вскоре начали торговать не только частными долгами, но и государственными долгами (т. е. облигациями). [15, с. 131]

В XIII веке итальянские купцы начали торговать долгами других правительств, также выступая в качестве брокеров между отдельными покупателями и продавцами в заключении сделок и получая снижение цены в сделке. Первая признанная фондовая биржа появилась в 1531 году, когда бельгийские финансисты открыли фондовую биржу в Антверпене, где долг и кредит продавались среди новоиспеченных брокеров и кредиторов. [10, с. 81]

В те далекие дни большинство сделок с ценными бумагами осуществлялось в форме векселей и государственных облигаций. Акции не торговались в то время, но в конечном итоге начали торговать в последующие десятилетия, когда владельцы частного бизнеса и инвесторы проснулись с понятием, что финансовое объединение принесет достаточные денежные вознаграждения. [5, с. 115]

Выражение "ценная бумага" как таковое появилось чуть больше ста лет назад, а более или менее сформировавшаяся система представлений о явлениях, которые им обозначаются, появилась еще позже. В частности, такое положение вещей со всей очевидностью следует из известной монографии М.М. Агаркова "учение о ценных бумагах", которая была издана в 1927 г. Например, М.М. Агарков о действовавшем тогда законодательстве пишет, что термин "ценные бумаги" еще не получил определенного значения, при этом "в советском законодательстве он часто обозначает бумаги, составляющие предмет массовой эмиссии государства или хозяйственных предприятий (облигации, акции)"^{^[1]}. Далее М.М. Агарков говорит, что в отличие от законодательства юридическая теория к тому времени термин "ценная бумага" употребляет уже как вполне сложившийся: он используется "для обозначения документов, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав". [1, с. 53]

Изложенное М.М. Агарковым положение вещей становится вполне объяснимым, если учесть существовавший тогда уровень разработанности вопроса о ценных бумагах в мире вообще. Понятие ценная бумага впервые появилось в германии, когда thol в своей работе, изданной в 1875 г., назвал ценной бумагой всякий документ имущественно-правового содержания. Затем (через 7 лет) была опубликована работа brunner'а, в которой уже было предложено определение понятия ценной бумаги: ценная бумага - это документ, по предъявлении которого должно быть произведено исполнение закрепленного в нем частного права. Это определение хотя в процессе последующей разработки и подвергалось уточнению, но не менялось по существу.

Германский взгляд на ценную бумагу впоследствии был воспринят в Швейцарии, Италии и России.

Во Франции те документы, которые в Германском праве называют ценными бумагами, по большей части охватываются двумя терминами: valeurs mobilieres и effets de commerce. Первым обозначается совокупность бумаг, составляющих предмет массовых эмиссий и могущих обращаться на фондовой бирже при содействии фондовых маклеров (например, Французская рента, облигации, выпускаемые юридическими лицами публичного и частного права, и акции). Effets de commerce предназначены, главным образом, для производства расчетов по торговым операциям (например, вексель, чек). Valeurs mobilieres и effets de commerce имеют различный рынок: в первом случае - это так называемый рынок капитала, во втором - денежный рынок. [19, с. 77]

Английское и Американское право не знает понятия ценной бумаги, однако обобщенное понятие для некоторых ценных бумаг все-таки им известно. Таким понятием является оборотный документ, к которому относятся простой и переводной векселя, а также чек. Г. Ласк пишет, что оборотный документ - это простой договор о денежном платеже, составленный так, чтобы удовлетворять определенным формальным требованиям; договоры, которые неизменно заключают деловые люди в ходе повседневного ведения их дел, излагаются сжато и стороны имеют в виду, что торговые обыкновения помогут уяснить значение лаконично изложенных условий и восполнить пробелы^{^[2]}.

Возвращаясь к ценным бумагам, нужно отметить, что Англо-Американское право, по крайней мере, в части, касающейся ценных бумаг, находится чуть ближе к договорному праву: отношения по поводу ценных бумаг рассматриваются через призму основных начал и принципов этого правового института. Современное договорное право нельзя себе представить без принципа свободы договора, который естественным образом воспроизводится в нормах о ценных бумагах. Как следствие, участники отношений по поводу ценных бумаг обладают большей свободой в определении содержания своего правового взаимодействия. [14, с. 107]

Особенность Романо-Германского права заключается в том, что в целом в нем идея правового формализма обладает большим весом, чем в англо-американском праве. В частности, применительно к ценным бумагам строго формализованы такие вопросы, как:

(а) отнесение документа к ценным бумагам,

(б) установление новых видов ценных бумаг,

(в) определение содержания прав и обязанностей по ним. [8, с. 142]

В законодательстве, например, устанавливается закрытый перечень ценных бумаг, который может дополняться только законом или в установленном им порядке^{^[3]} (принцип numerus clausus, например, ст. 143 ГК РФ).

1.2 Понятие ценная бумага, оборот ценных бумаг

Ценная бумага - это торгуемый финансовый актив . Термин обычно относится к любой форме финансового инструмента , но его юридическое определение варьируется в зависимости от юрисдикции. В некоторых странах и языках термин "обеспечение" обычно используется в повседневной речи для обозначения любой формы финансового инструмента, даже если лежащий в его основе правовой и нормативный режим не может иметь такого широкого определения. В некоторых юрисдикциях этот термин специально исключает финансовые инструменты, отличные от акций и инструменты с фиксированным доходом. В некоторых юрисдикциях она включает в себя некоторые инструменты, которые близки к акциям и фиксированным доходам, например,

Регулирование ценных бумаг.

В Соединенных Штатах Америки комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) регулирует публичное предложение и продажу ценных бумаг.

Публичные предложения, продажи и сделки с ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и поданы в государственные отделы ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской отрасли также часто занимают регулирующие позиции. Примерами СРО являются Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг (НАСД) и орган регулирования финансовой отрасли (ФИНРА). [2, с. 99]

Определение предложения об обеспечении было установлено Верховным судом в деле 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги, основанное на четырех критериях - наличие инвестиционного контракта, образование общего предприятия, обещание прибыли эмитентом и использование третьей стороны для продвижения предложения.

В Великобритании, Национальный компетентный орган по финансо-вым рынкам правил является орган финансового поведения; определение в свой справочник термин "Ценные бумаги" распространяется только на акции, облигации, альтернативные долговые обязательства, государственные и государственных ценных бумаг, варранты, сертификаты, представляющие определенные ценные бумаги, паи, заинтересованных пенсионного обеспечения, индивидуальных пенсионных схем, права или интересы в инвестициях, которые могут быть включены в официальный список. [13, с. 56]

Компания или другая организация, выпустившая ценную бумагу, называется эмитентом . Регулирующая структура страны определяет то, что квалифицируется как безопасность. Например, частные инвестиционные пулы могут иметь некоторые особенности ценных бумаг, но они не могут быть зарегистрированы или регулироваться как таковые, если они удовлетворяют различным ограничениям. [11, с. 73]

Ценные бумаги - это традиционный способ привлечения новых капиталов коммерческими предприятиями. Они могут быть привлекательной альтернативой банковским кредитам в зависимости от их ценовой политики и рыночного спроса на те или иные характеристики. Еще одним недостатком банковских кредитов как источника финансирования является то, что банк может искать меры защиты от дефолта заемщика через обширные финансовые ковенанты. Через ценные бумаги капитал обеспечивается инвесторами, которые приобретают ценные бумаги после их первоначального выпуска. Аналогичным образом, правительство может также выпускать ценные бумаги, когда ему необходимо увеличить государственный долг. [16, с. 33]

Инвесторы в ценные бумаги могут быть розничными, т. е. участниками публичного инвестирования, отличного от способа ведения бизнеса. Наибольшая часть инвестиций, с точки зрения объема, осуществляется оптом, т. е. финансовыми учреждениями, действующими за свой счет или от имени клиентов. К числу важных институциональных инвесторов относятся инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды и другие управляемые фонды. [7, с. 82]

Традиционной экономической функцией покупки ценных бумаг является инвестирование с целью получения дохода или достижения прироста капитала . Долговые ценные бумаги обычно предлагают более высокую процентную ставку, чем банковские депозиты, а акции могут предложить перспективу роста капитала. Инвестиции в акционерный капитал также может быть предложен контроль за деятельностью эмитента. Долговые холдинги также могут предложить некоторую меру контроля инвестору, если компания является молодым стартапом или старым гигантом, проходящим "реструктуризацию". В этих случаях, если процентные платежи пропущены, кредиторы могут взять контроль над компанией и ликвидировать ее, чтобы вернуть часть своих инвестиций. [24, с. 21]