Файл: Россия в системе международных кредитных отношений.pdf

Спекулятивные операции заключаются в извлечении прибыли в виде разнице между покупкой и продажей различных активов в течение короткого промежутка времени. К ним относятся валютный и процентный арбитраж, операции своп, валютная спекуляция и др. Операции по сохранению способности капитала приносить высокий доход в основном выражены в различных способах снижения и управления рисками. Влиянию внешних факторов подвержены практически все инвестиционные проекты, влияние которых предсказать почти невозможно. Именно поэтому компании вынуждены хеджировать риски, проводить страховые операции, залоговые операции и другие. МВФ является ярким представителем МФО и применяет различные типы кредитования:

1) резервная доля – выделение части средств при превышении величины квоты страны члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны.

2) кредитные доли – следующий этап кредитования, в случае полного расходования средств из «резервной доли».

3) договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (англ. «Stand-by Arrangements») (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную.

4) механизм расширенного кредитования – предоставление кредитов на длительные сроки и в больших размерах.

Применяются при серьезном нарушении платежного баланса и в различных кризисных ситуациях. Новое слово в науке: перспективы развития Экономика Часто МВФ сравнивают с Всемирным Банком, деятельность которого также заключается в помощи различным странам. Однако в отличие от МВФ Всемирный банк занимается долгосрочными экономическими кризисами в исключительно бедных странах; МВФ же предоставляет кредиты любым странам. Помимо этого, МВФ критикуют за драконовские меры, которые обязаны вводить страны, получающие средства от МВФ. К таким мерам можно отнести:

− существенное увеличение налогового бремени, которое ложится не только на самых богатых представителей общества, но и на бедные слои;

− сокращение государственных расходов на социально значимые проекты;

− фактически отказ или существенное сокращение расходов на здравоохранение, образование, пособия для населения и т.п.;

− отказ от защиты окружающей среды;

− сокращение зарплат в государственном секторе и др.

Также одним из ярких примеров, иллюстрирующих некомпетентность МВФ в построении списка требований к стране-заемщику, является предоставлении кредитов Югославии.

По утверждению Мишеля Чоссудовского (профессор экономики в Университете Оттавы, Канада) программы модернизации экономики страны со стороны МВФ последовательно уничтожали всю структуру: Югославия по совету МВФ отказалась от экономического выравнивания регионов, что в результате привело к распаду страны; помимо этого, был практически полностью уничтожен индустриальный сектор страны, курс национальной валюты ослаб. Несмотря на все недостатки, МВФ продолжает оставаться одной из ведущих организаций, способствующих оживлению экономик стран мира.

3.2. Адаптация иностранного опыта кредитных учреждений в российскую практику

Мировой кредитный рынок находится под воздействием мощного стимулирующего воздействия со стороны крупнейших инвесторов и заемщиков, а также посредников. Основным кредитором на протяжении последнего времени является Япония (Таблица 3.1).

Таблица 3.1. Крупнейшие кредиторы на мировом рынке капиталов в 2013 – первом полугодии 2016 года, в %

Четверка «лидеров» в приведенном исследовании неизменна. В нее вошли: Япония, Швейцария, Германия и Китай. На долю представленных стран за весь анализируемый период приходится около 50% всех кредитных инструментов. Необходимо отметить, что доля «прочих» стран увеличивается из года в год. [Мировая экономика: конспект лекций / Т.А. Фролова. Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ, 2016]

Таблица 3.2. Крупнейшие заемщики на мировом рынке капиталов в 2013 – первом полугодии 2016 года, в %

В числе крупнейших заемщиков за весь анализируемый период находятся США и Великобритания. Одна пятая всех заимствования приходится именно на эти 2 страны в исследуемом промежутке времени. Одним из самых важных факторов предоставления или ограничений в выдаче финансовых ресурсов является платежеспособность. Дисциплина международных рынков ссудного капитала ограничивает эффективный спрос на капитал со стороны развивающихся стран. Чистый приток туда капитала остается умеренным. Кредитные организации проводят тщательный предварительный анализ кредитоспособности и платежеспособности клиента, после чего оформляется кредитный письменный договор с детальными подробностями каждого пункта. [Симонов В.В. Государственная денежно-кредитная политика России в условиях системного кризиса мировой экономики / Вениамин Симонов, Дмитрий Комаров // Федерализм. 2017. № 4. С. 85-94.]

Исторически международный кредитный рынок возник как интеграция операций национальных кредитных рынков, расширение их международных операций, интернационализация деятельности национальных кредитных рынков. Современный международный кредитный рынок существует в его текущем виде с конца XIX века.

После Второй мировой войны международный кредитный рынок развивался медленно, преимущественно как рынок краткосрочного кредитования (до одного года) с тенденцией расширения спроса на средние долгосрочные кредиты (до 15 лет). В дальнейшем темпы роста международного кредитного рынка нарастали, в настоящее время его годовой объем составляет более 2 трлн. долл. США. За почти 170-летнюю историю своего существования международный кредитный рынок приобрел ряд характерных особенностей.

Международный кредитный рынок не имеет определенного места, где происходят сделки, что позволяет участникам брать и выдавать кредиты в любой точке земли. Он функционирует непрерывно, аналогично рынку Форекс, 24 часа в сутки, с учетом смены часовых поясов в поисках оптимальных условий купли-продажи кредитов.

Как любой кредитный рынок, международный кредитный рынок также обладает эффектом кредитного мультипликатора. Международный кредитный рынок имеет все характеристики, свойственные рынку как экономическому явлению.

Объектом купли-продажи на международном кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит), привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим и физическим лицам иностранных государств.

Кредиторами и заемщиками в международном кредитовании выступают частные фирмы и банки, фондовые биржи, государственные предприятия, центральные банки, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты. Международный кредитный рынок отличается ограниченным доступом заемщиков. Развивающиеся и переходные к рынку страны имеют ограниченные возможности выступать в качестве заемщиков на международном кредитном рынке, получая в основном более дорогие кредиты. Вместе с тем, внутрифирменные поставки расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования. Основные финансовые группы кредитного рынка – это фондовая биржа, валютная биржа, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые центры и многие другие, в том числе, Всемирный банк.

Всемирный банк, преследуя свои ранее перечисленные цели, проводит политику приоритетов выдачи кредитов и займов по тематическим направлениям и секторам.

Поскольку каждые три года Группа Всемирного банка разрабатывает рамочный документ: «Стратегия деятельности Группы Всемирного банка», который используется как основа сотрудничества со страной, с течением времени меняются приоритетные направления.

В 2013 г. приоритетных тематических направлений было три:

– развитие сельских районов;

– развитие финансового и частного секторов;

– развитие людских ресурсов.

Для создания благоприятной среды, способствующей экономическому росту, при ведущей роли частного сектора, Всемирный банк большую часть финансовых ресурсов в 2015 году направил уже по следующим направлениям: – развитие финансового и частного секторов (19,1%);

– социальная защита и управление рисками 14,8%);

– развитие людских ресурсов (13,6%);

– развитие сельских районов (11,4%).

В целом объемы кредитования по тематическим направлениям имеют положительный рост, причем наибольший темп прироста (27%) наблюдается в 2014 году по отношению к предыдущему, в 2015 году – всего около 4%. Для исследования очень интересно и распределение кредитов и займов по секторам экономики. Представление денежных средств по секторам выглядит следующим образом (табл. 3.3). [Головнин М.Ю. Основные направления развития мировой валютной системы и денежно-кредитная политика России // Междунар. экономика. 2015. № 2. С. 4-11.]

Таблица 3.3. Кредитование Всемирного Банка в разбивке по тематическим направлениям, 2013-2015 финансовые годы

Как ранее указывалась, для предоставления средств странам-заемщикам Всемирный банк требует выполнять программы структурной коррекции, связанной с «продвижением демократии», поскольку наибольшие средства на протяжении исследуемого периода направляются в сектор государственного управления и судебно-правовой системы (19-25%).

Следующим важным направлением кредитования является развитие «человеческого капитала», поэтому активно кредитуются сектора образования, здравоохранения и других услуг в социальной сфере. На развитие инфраструктуры и промышленности стран заемщиков в совокупности направляются более 30% от суммы всех кредитов (энергетика, транспорт, промышленность и т.д.).

Таблица 3.4. Соотношение денежных средств по секторам экономики: 2013-2015 финансовые годы, % [Головнин М.Ю. Основные направления развития мировой валютной системы и денежно-кредитная политика России // Междунар. экономика. 2015. № 2. С. 4-11.]

В целом структура распределения кредитных средств за три года не претерпела кардинальных изменений и соответствует основным принципам Всемирного банка.

3.3. Рекомендации по трансформации Российского кредитного рынка в международной структуре кредитного рынка

На роль России в международных кредитно-финансовых отношениях оказывает ее последовательная интеграция в мировое сообщество. Такая интеграция требует понимания общепринятого кодекса поведения на мировых финансовых рынках валют, ценных бумаг, кредитов и золота. Последние десять лет характеризуются активизацией не только развитых промышленных держав в международных кредитно-финансовых отношениях, но и развивающихся стран в данной области. [Головнин М.Ю. Основные направления развития мировой валютной системы и денежно-кредитная политика России // Междунар. экономика. 2015. № 2. С. 4-11.]

В экономической системе каждой страны формируется специфический механизм перераспределения денежных средств. Он основывается на исторических, национальных особенностях и учитывает современные реалии. Банки во все времена были основными участниками в этом процессе. Российская модель предполагает наличие приоритетной роли у кредитного рынка. Необходимо отметить, что это было не всегда свойственно отечественной экономике. Конец XIX – начало XX века характеризуется не только развитием кредитного рынка, но и растущей активностью рынка ценных бумаг.

Определяющим условием для этого является экономическая и политическая стабильность, чего нет в последние годы. Анализируя современное состояние кредитного рынка России, можно увидеть следующую тенденцию. В целом, объем кредитования растет: за исследуемый период он вырос на 4,9%. Но этот рост имеет скачкообразный характер: в 2016 году объем выданных ссуд вырос на 10%, после чего в 2017 г. упал на 3%. Аналогичные изменения произошли и в части валютного кредитования, прежде всего, по юридическим лицам. В 2015 году ввиду инфляции и спекуляций на ее фоне (нефинансовыми и кредитными организациями) объем ссуд в иностранной валюте вырос на 33%, а в 2017 – упал на 21% . Причины этого видятся в повышении Банком России коэффициентов риска по валютным кредитам и увеличения отчислений в фонд обязательного резервирования по валютным депозитам.