Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

В ст. 142 Гражданского кодекса РФ дается следующее определение: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только лишь при его предъявлении», что позволяет выделить несколько основных признаков ценных бумаг:

- документированная форма существования (ценная бумага – это документ);

- соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов при составлении (оформлении) ценной бумаги;

- удостоверение конкретных имущественных прав владельца ценной бумаги; - обязательность предъявления ценной бумаги как документа при осуществлении или передаче имущественных прав.

Нужно отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. К примеру, акции свидетельствуют о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты отображают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Значение ценной бумаги состоит в следующем:

- перераспределение денежных средств (капиталов) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и др.;

- передача определенных дополнительных прав ее владельцам (помимо права на капитал) – право на участие в управлении, право на получение соответствующей информации, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.;

- получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Согласно экономической теории, весь товарный мир делится на товары и деньги. Под товарами понимаются материальные блага и услуги. Понятие денег включает в себя собственно деньги и капитал, т. е. деньги, которые приносят новые деньги. В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица (как физического, так и юридического) к другому. Например, если возникает необходимость приобретения товара и вместе с тем по какой-либо причине на данный момент времени отсутствуют средства для осуществления данной операции, или требуются средства для производства товара, или нужно осуществить передачу товара при отсутствии его самого (товар находится в пути или на складе).

Существуют два основных способа передачи денег:

1) через процесс кредитования;

2) путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Участники рынка вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе и по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. Таким образом, с данной точки зрения понятие ценной бумаги трактуется следующим образом. Ценная бумага – это форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом данных отношений, т. е. заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.^[1]

Ценная бумага имеет следующие характеристики:

1) временные:

- срок существования ценной бумаги (дата выпуска в обращение, период обращения, бессрочная);

- происхождение (ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) либо от других ценных бумаг;

2) пространственные:

- форма существования (документарная или бездокументарная);

- национальная принадлежность (отечественная или иностранная);

- территориальная принадлежность (указание региона страны, в котором выпущена данная ценная бумага);

3) рыночные:

- форма владения (на предъявителя или на конкретное лицо

(юридическое, физическое);

- форма выпуска (эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги одинаковы по своим чертам, или неэмиссионная, индивидуальная);

- характер обращаемости (свободное обращение на рынке или наличие ограничений);

- степень риска вложения в данную ценную бумагу (высокая, низкая); - форма выплаты дохода (тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходную основа – товары, деньги, совокупные активы фирмы);

- форма собственности и вид эмитента, выпустившего ценную бумагу (государство, корпорации, частные лица);

- финансовая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

- наличие дохода (выплачивается по ценной бумаге какой-то доход либо нет);

- форма вложения средств (в долг или для приобретения прав собственности).

Ценная бумага обладает рядом следующих свойств:

- возможность обмена на деньги в разных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки);

- вероятность применения в расчетах;

- возможность использования как предмета залога;

- возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно;

- возможность переходить по наследству и в итоге дарения.

1.3 Структура и функции рынка ценных бумаг

В структуре рынка можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:

- первичный и вторичный;

- организованный (биржевой) и внебиржевой;

- внебиржевой организованный и неорганизованный рынок.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок первых и дополнительных эмиссий ценных бумаг, на котором исполняется их первоначальное размещение среди клиентов. Это 1-я стадия процесса реализации ценной бумаг и 1-е ее возникновение на рынке. В последующем ценные бумаги частично остаются в руках инвесторов, но большей частью становятся объектами торговли вторичного рынка, где передаются из рук в руки. Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам. В случае если предоставить более чёткое определение, это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг. Говоря о первичном рынке, следует отметить, что он выполняет функцию размещения ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Все другие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок. Важнейшая черта первичного рынка – полная открытость информации для инвесторов, позволяющая сделать

обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Кроме того, он имеет определенные законом методы размещения ценных бумаг между инвесторами. Вся работа на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и результатов выпусков и т.д.

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от 1-го обладателя к другому в течение всего срока их обращения. Вторичный рынок призван выполнять функцию обращения ценных бумаг, или перераспределения капитала. Важная черта вторичного рынка – это его ликвидность, т.е. вероятность удачной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. На вторичном рынке операторами являются только инвесторы, те, кто вкладывают средства в ценные бумаги в целях извлечения дохода. Вслед за тем как первоначальный инвестор купил у эмитента ценные бумаги, он вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны реализовать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке уже случается не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только лишь перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Без наличия вторичного рынка невозможно говорить об действенном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства, содействует переливу капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки

всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала. Организованный (биржевой) рынок ценных бумаг представляет собой их обращение на основе правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка. Он представлен биржевым рынком. Биржевой рынок – торговля ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Для него характерны собственные правила.

Внебиржевой рынок ценных бумаг – это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Он может быть организованным или неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на электронных системах торговли ценными бумагами. Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка минуя биржевой и внебиржевой организованный рынок.

В последнее время внебиржевой рынок ценных бумаг стал для фондовых бирж очень серьезным конкурентом. На этом рынке происходит покупка-продажа любых ценных бумаг. На таком рынке менее жесткие требования как к эмитентам бумаг, так и к участникам торговли. По видам сделок рынок ценных бумаг принято делить на кассовый и срочный.

Кассовый рынок ценных бумаг (кеш-рынок, спот-рынок) – это рынок с исполнением сделок в течение 1–5 дней (в зависимости от правил организатора торговли). Срочный рынок ценных бумаг – это рынок со сроком исполнения сделок, превышающих 1–5 дней.

Основными признаками развитого рынка ценных бумаг считаются: стабильность нормативно правой базы, достаточность участников рынка, информационная прозрачность и хорошо развитая инфраструктура.^[2]

Рынок ценных бумаг имеет следующие функции:

- Информационное обеспечение – рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах на них.

- Посредничество – рынок сводит продавцов и покупателей и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращая время поиска агентов.

- Ценообразование – рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены.

- Учет в специальных списках всех видов ценных бумаг, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций.

- Контроль за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.

- Перераспределение средств между отраслями, рынками и т.д.

- Регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций.^[3]

2. Структура и участники рынка ценных бумаг

2.1. Составные части рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка. Финансовый рынок – это специфическая сфера денежных операций, где объектом сделок являются свободные денежные средства населения, организаций и государства, а также муниципальных образований. Рынок ценных бумаг является одним из основных механизмов аккумулирования и перераспределения инвестиционного капитала в мировой экономике. Соотношение сбережения и инвестирования Сбережение — превышение дохода над потреблением. Долговременный рост возможен при наличии сбережений и их инвестирования. В быту: Инвестирование – приобретение квартиры, участка, покупка ценных бумаг на вторичном рынке и т.п.

Экономисты: Инвестирование имеет место тогда, когда создаѐтся новый реальный капитал. Инвестирование – чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, производственно-технические запасы).

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, денежный рынок и рынок капиталов. Первичный рынок - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок - рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. На биржевом рынке или фондовой бирже обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, и операции совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Всего в мире насчитывается около 150 фондовых бирж, крупнейшими признаны Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Франкфуртская, Парижская. Внебиржевой рынок - широко разветвленная телекоммуникационная сеть, объединяющая участников торговых сделок и обеспечивающая предоставление им необходимой информации. Денежный рынок - рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также рынок акций и облигаций.