Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (Кредитные механизмы).pdf

Статья 26 фиксирует право государства на выход из Международного валютного фонда.

Статья 28 устанавливает порядок принятия поправок, инициативу внесения которых имеют государства-члены, управляющие, Исполнительный совет.

Статья 29 предусматривает, что толкование Договора осуществляется в ходе дискуссий в рамках Исполнительного совета, приводит основания, по которым приостанавливается право пользования кредитами из специальных фондов.

Статьи 1-3 посвящены целям Международного валютного фонда, членству в Организации, квотам государств-членов в уставном капитале Международного валютного фонда. В качестве целей декларируется, что Международный валютный фонд будет: способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере, служить механизмом для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами; способствовать сбалансированному росту международной торговли; содействовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции; оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли; за счет предоставления общих ресурсов Международного валютного фонда государствам-членам исправлять диспропорции в платежных балансах, уменьшать масштабы этих нарушений.

Статья 3 определяет, что квоты государств – участников Международного валютного фонда устанавливаются в искусственных платежно-расчетных единицах –SDR. Это одна из статей, в которые вносились поправки, поскольку весь механизм SDR был привнесен в текст Договора поправками 1976–1978 гг.

1.4.Средства Международного валютного фонда

Основу финансовых средств Международного валютного фонда являются платежи стран-членов в счет установленных для них квот. В зависимости от квот определяются права приобретения и право голоса. В первую очередь платежные обязательства стран выполняло золото, остаток – валютой страны, который поступает как правило в виде необращаемой беспроцентной ноты ( в сущности - простого векселя).

Со вторым изменением Устава Международного валютного фонда ( МВФ) в 1976 года место золота заняли платежи в SDR. Однако фонд может разрешить эту часть платежей устанавливать в иностранной или собственной валюте страны.

Каждая страна должна определить фискального агента и депозитарий для выполнения её финансовых операций с Международным валютным фондом. Фискальным агентом может быть казначейство ( министерство финансов), центральный банк, стабилизационный фонд, другой уполномоченный орган. Международный валютный фонд ведет дела только с уполномоченными страной фискальными агентами, которые имеют право от лица страны выполнять все операции и трансакции, зафиксированные в статьях Соглашения. Кроме всего прочего, каждая страна должна назначить свой центральный банк в качестве депозитария для активов в Международном валютном фонде, выраженных а национальной валюте. Но если страна не имеет центрального банка, то для этих целей должен быть выбран другой монетарный институт, вплоть до коммерческого банка.

Депозитарий должен отправить фонду по запросу и без задержки средства, которые держит страна-член в своей валюте, суммы любому бенефициару, названному фондом, находящемуся на территории этой страны, и стать держателем ценных бумаг от лица Международного валютного фонда , если страна- член эмитирует необращаемые беспроцентные ноты или похожие финансовые инструменты в качестве заменителя части её валютных резервов. Кроме того каждая страна-член гарантирует все активы от убытков, которые могут возникнуть в результате неплатежа со стороны уполномоченного им депозитария.

Особое право заимствования (SDR) играет ключевую роль в расчетно-платежных отношениях Международного валютного фонда со странами- членами, поэтому отметим его наиболее главные черты. SDR демонстрирует собой международную денежную единицу, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Первоначально в Уставе SDR было определено как 0,888671 г. Чистого золота, что соответствует 1 доллару США , но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала.

Так как SDR не торгуют на валютных рынках, эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Для определения цены SDR в настоящее время применяют метод корзины четырех главных мировых валют: доллар США, японская иена, британский фунт, и евро. Каждой валюте присваивается свой относительный вес, исчисляемый на основе следующих показателей:

*доля экспорта товаров и услуг стран, валюты которых входят в корзину SDR, в общемировом экспорте,

*размер резервов, номинированных в соответствующих валютах, которые держат другими членами Международного валютного фонда (т.е. за исключением страны, валюта которой рассматривается).(2)

Список и вес валют пересматриваются каждые пять лет на основе этих показателей. Международный валютный фонд каждый рабочий день выполняет переоценку курса SDR по валютной корзине с учетом рыночных курсов соответствующих валют по отношению к SDR.

Применение метода корзины дает возможность сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, таким образом, уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно применяется для деноминации финансовых активов не только самим Международным валютным фондом , но и другими международными организациями, фирмами. SDR применяет так же и в много сторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

SDR – счета могут держать лишь сам Международный валютный фонд, страны – участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980 года в ней участвуют все страны – члены Международного валютного фонда. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена Международного валютного фонда, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Под вложениями SDR в частные банки предполагают сделки, в которых SDR применяют как счетная единица.

В финансовых отношениях Международный валютный фонд со своими членами SDR применяется как платежное средство при вкладах в фонд, погашении кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. Международный валютный фонд может выполнить свои обязательства перед страной-кредитором с помощью SDR вместо валюты, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей.

Страны- члены могут применить имеющиеся у них резервы SDR без политических и экономических обязательств. Члены Международного валютного фонда могут в случае финансовой необходимости покупать на SDR другие валюты. В этом случае они обращаются в Международном валютном фонде, который определяет, у каких стран – участниц системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена. Международный валютный фонд установил правила обмена и регистрируются в Уставе фонда. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно применены для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. С 1987 года транзакции в рамках дизайнинга не имели место.

Страны – участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных Международным валютным фондов размерах, составляющих трехкратную величину собственных средств страны, предоставленных Международным валютным фондом. Но эта верхняя обязательная граница по желанию страны может превышаться. Международным валютным фондом принимает во внимание финансовое положение стран и стремится притягивать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет ответственность по покупке SDR среди них равномерно.

Возможности использования SDR постепенно увеличивается. В частности, они включают: выполнение в сделках своп; предоставление кредитов; залоговые операции и дарение. Так как, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Увеличивается круг прочих владельцев, которым предлагается право осуществления всех разрешенных операций с SDR. На 2019 год сюда относят около 20 институтов, среди которых, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и др.

SDR создаются в процессе размещения новых выпусков. Существует два способа размещения: общее и одномоментное размещения.

Эмитированные SDR размещаются среди всех стран - участниц пропорционально их доле (квоте) в уставном фонде Международного валютного фонда . Подобная операция осуществляется не чаще чем один раз в 5 лет по решению квалифицированного большинства Совета управляющих (не менее 85% голосов). Наиболее крупное последнее размещение состоялось 1 января 1981 года., в результате чего общее количество составило 24,4 млрд. SDR.

Специальное одномоментное размещение может быть осуществлено среди ограниченного числа членов Международного валютного фонда, например в случае вступления в Международный валютный фонд новых членов. В сентябре 1997 года Совет управляющих Международного валютного фонда выдвинул предложение о дополни тельном размещении с учетом того, что более 20% членов Международного валютного фонда никогда не участвовали ранее в размещении. Так как для вступления предложения в действие требуется, чтобы за данное решение проголосовало не менее 3/5 членов Международного валютного фонда с общим количеством голосов в 85%. Подобная ситуация до сих пор ещё не реализовалась. Но если решение будет принято, то количество SDR практически удвоится.

В общем объеме международных резервно – платежных средств SDR составляют менее 2% (без учета золота), что связано с ограниченным характером использования этой единицы. Получается SDR в основном используется не как международное резервное средство, а как официальная единица во взаимоотношениях Международного валютного фонда со странами – членами.

Кроме этих платежей членов Международного валютного фонда может применять и другие возможности для пополнения своих кредитных ресурсов:

*обязательную продажу членами МВФ своей валюты в установленных границах за предоставленные SDR;

*заимствования у членов Международного валютного фонда при их согласии (особенно большую роль здесь играют США);

*операции на международных финансовых рынках;

*процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга;

*кредитные линии, которые открываются группами стран (наиболее существенную роль играют кредитные линии G-10.

Возможности привлечения средств на международных финансовых рынках до сих пор практически не применяется фондом. Ряд наиболее активных членов Международного валютного фонда остерегаются, что операции на международных финансовых рынках поставят фонд в сильную зависимость от тенденций их развития, не всегда складывающихся благоприятным образом.

Для Международного валютного фонда источником средств является также продажа золотого запаса, накопленного в период системы фиксированных паритетов. С момента второго изменения Устава Международного валютного фонда (1978г.) золото стало иметь значение лишь как один из активов, но все же достаточно существенный, поскольку Международный валютный фонд за счет прежних золотых платежей обладает достаточно большими запасами.

Все учреждения стран-участниц могут применять сделки с золотом по свободным рыночным ценам. Международный валютный фонд имеет две возможности для употребления золота, что предполагает решение большинства по членов в 85% голосов. Во-первых, золото Международного валютного фонда может быть продано по бухгалтерской стоимости (1 унция- 35 SDR) странам, которые в 1975 году были членами Международного валютного фонда (реституция золотого запаса). Во-вторых, фонд может продать золото странам-участницам или на рынке по рыночной цене. Полученная при этом сверх бухгалтерской стоимости дополнительная выручка зачисляется на специальный счет. С этого счета могут выделяться регулярные кредиты для улучшения платежного баланса членов Международного валютного фонда, в первую очередь помощь развивающимся странам, в том числе в форме процентной субсидии.

Почти 1/3 рыночной реализации золотого запаса Международного валютного фонда была направлена как безвозмездная помощь большому количеству развивающихся стран пропорционально их квоте в Международном валютном фонде. Другие же вырученные средства были перечислены в Доверительный фонд, созданный в 1976 году, как управляемый Международным валютным фондом особый актив для выполнения реализации золота в пользу развивающихся стран ещё до утверждения второго изменения Устава Международного валютного фонда. Вместе с тем средства в пользу этого фонда поступали также из доходов Международного валютного фонда на вложенный капитал, от пожертвований, в форме средств от продажи золота, которые не были востребованы рядом развитых стран. Помощь Доверительного фонда получили 55 самых бедных стран. После предоставления последних кредитов Доверительный фонд прекратил свое существование в 1981 году. Проценты и основная сумма долга поступала с этого момента на счет SDR.(2)