Файл: Международный институт экономики и права.doc

С точки зрения обеспечения устойчивого финансового состояния уже сейчас можно сделать вывод о неудовлетворительной структуре пассива баланса. При оптимальном рекомендуемом соотношении собственного и заемного капитала 50/50, доля собственного капитала по результатам анализируемого периода составила 32,74%. В тоже время в динамике наблюдается рост удельного веса собственных средств, по итогам 2013 года показатель составлял 27,48%.

Учитывая значительное абсолютное сокращение долгосрочных обязательств, закономерным образом можно констатировать снижение их доли с 46 до 19,37%. Удельный вес кредиторской задолженности вырос с 19 до 36,42%, а краткосрочных заемных средств с 7,52 до 11,46%.

Анализ структуры собственного капитала выявил следующее.

Доля уставного капитала ничтожно мала и достигает по результатам 2015 года – 0,05%. Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала приходится на нераспределенную прибыль, причем в связи с абсолютным приростом показателя он только увеличился с 46,76 до 51,53%.

Вторая по своей величине доля показателя – это стоимость переоценки внеоборотных активов, в 2015 году значение удельного веса достигло – 39,9%.

Структура заемного капитала претерпела значительные изменения, так значительно сократился удельный вес долгосрочных заемных средств, если в 2013 году значение показателя достигало 60,51%, то в 2015 году только 27,41%.

Доля краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности соответственно выросли и составили по итогам результатам анализируемого периода 16,22 и 51,53% соответственно.

Управление структурой капиталом неэффективно, не обеспечивается необходимой уровень финансовой устойчивости и ликвидности. Несмотря на укрепление финансовой устойчивости, структура капитала по-прежнему неудовлетворительная. Негативной тенденцией является снижение коэффициентов ликвидности, ни один из показателей не достигает нормативных значений.

Особое значение в процессе формирования структуры капитала имеет оценка его стоимости. Самым «дешевым» является собственный капитал, однако его привлечение не пользуется популярностью у собственников, так как возникает необходимость дополнительных вложений или ведет к увеличение числа участников общества (акционеров). Это в свое очередь приводит к потере степени влияния на принятие управленческих решений уже существующих собственников.

---

Как показал проведенный анализ ООО «Эшелон» активно привлекает для финансирования своей текущей деятельности заемный капитал. В тоже время стоимость привлечения заемных ресурсов неодинакова. Для того чтобы привлекать кредитные ресурсы с наименьшей стоимостью актуальным является проводить регулярный мониторинг рынка заемного капитала.

В процессе исследования был проведен расчет стоимости кредита в размере 5 000 000 руб. привлекаемого на два года в разных банках (ОАО «Сбербанк России» и ОАО Банк «Москва-сити»).

Стоимость кредита была рассчитана исходя из разных процентных ставок (18% и 16,8%), условиям по наличию комиссии и видам платежей (дифференцированные и аннуитетные).

С точки зрения стоимости капитала, выгоднее всего взять кредит в Сберегательном банке под 18% годовых без комиссий и при условии расчета аннуитетными платежами.

В ОАО Банк «Москва-сити» процентная ставка по кредиту ниже, однако взимается единовременная комиссия и ежемесячная комиссия за обслуживание кредита, в результате общая сумма кредита обходится дороже.

Также был проведен расчет стоимости выпуска облигаций с аналогичными условиями (размер выпуска 5 000 000 руб., ставка купона – 10%, номинальная стоимость облигации – 1000 руб., купоны погашаются в течение всего срока выпуска облигаций).

Исходя из специфики расчета кредитных платежей и начисления купонных выплат, расходы по выплате процентов по данному виду заемного капитала несколько выше, чем скажем по кредитам с графиком расчета аннуитентными платежами.

Необходимо также отметить, что организация самого выпуска облигаций потребует дополнительных организационных затрат, что приведет к удорожанию стоимости привлечения денежных средств.

Другой момент, который целесообразно принимать в расчет – это тот факт, что на протяжении двух лет компания будет выплачивать заемщикам только доход, непосредственно стоимость облигационного займа будет погашаться одним последним платежом вместе с погашением последнего купона. Это является привлекательным фактором и может повлиять на итоговый выбор источников финансирования.

Также в процессе исследования было предложено использование матрицы перекрестного анализа факторов, влияющих на эффективность управления капиталом.

Учет факторов внешней и внутренней среды и расчет интегрального рейтингового показателя позволят контролировать ситуации и при необходимости принимать соответствующие меры в компании при формировании структуры капитал.

---

Еще один важный подход к оптимизации структуры капитала, связан с выбором направлений роста доходности активов организации.

При формировании активов организация должна определить для себя наиболее приемлемый риск активов, исходя из финансовых возможностей по его покрытию. При этом важно знать, какую сумму резервов можно выделить для покрытия рисков. Показателем регулирования предельной величины корпоративных рисков является устанавливаемое индивидуально каждой организацией соотношение совокупного риска и устойчивой величины капитала, поскольку именно последний может использоваться для покрытия возможных убытков.

---

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные правовые акты и документы

3. 
   кодекс Российской от №51-ФЗ (ред. от 01.01.2017) // СЗ РФ, 05.12.1994, №32,
   
4. 
   Налоговый кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 №146-ФЗ (ред.от 28.12.2016) // СЗ РФ. – 1998. - №154. – С.8974.
   
5. 
   Федеральный закон от 8.12.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в ред. от 29.12. 2012) // СЗ РФ. 1998. - №65. – С.1364.
   

Монографии, сборники, учебники и учебные пособия

6. 
   Аверина О.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. - М.: КНОРУС, 2014.
   
7. 
   Арсенова Е.В., Корнеева И.В. Экономика организации (предприятия). Учебник. - М.: Магистр, 2015.
   
8. 
   Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2016.
   
9. 
   Берзон Н.И., Буянова Е.А., Абрамов А.Е. Финансовый менеджмент: Практикум. Учебное пособие. – М.: ИЦ Академия, 2015.
   
10. 
    Бланк И.А. Управление использованием капитала. Учебник. – М.: Омега-Л, 2015.
    
11. 
    Бланк И.А. Управление формированием капитала. Учебник. – М.: Омега-Л, 2015.
    
12. 
    Бобылева А.З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения. Учебник для магистров. – М.: Юрайт, 2012.
    
13. 
    Бригхэм Ю.Ф., Эрхардт М.С. Финансовый менеджмент. Учебник. – СПб.: Питер, 2010.
    
14. 
    Брусов П.Н., Филатова Т.В. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование. Учебное пособие. – М.: КноРус, 2013..
    
15. 
    Варламова Т.П., Варламова М.А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: «Дашков и К^о», 2012.
    
16. 
    Воронов В.В. Экономика и финансы предприятия. Учебник. – М.: ДиС, 2010.
    
17. 
    Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. Учебник. – М.: Эксмо, 2013.
    
18. 
    Горфинкель В.Я. Экономика фирмы. Учебник для бакалавров. – М.: Юрайт, 2012.
    
19. 
    Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика предприятия. Учебник. Практикум. - М.: Инфра-М, 2013.
    
20. 
    Губина О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Практикум. Учебное пособие. – М.: ИД Форум, 2012.
    
21. 
    Гукова А.В., Аникина И.Д., Беков Р.С. Управление предприятием: финансовые и инвестиционные решения: Курс лекций для бакалавров. Учебное пособие. - М.: ФиС: Инфра-М, 2012.
    
22. 
    Елиферов В.Г., Репин В.В. Бизнес-процессы: Регламентация и управление. Учебник. - М.: НИЦ Инфра-М, 2012.
    
23. 
    Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2012.
    
24. 
    Зуб А.Т., Панина Е.М. Антикризисное управление организацией. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2013.
    
25. 
    Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: ФиС, 2011.
    
26. 
    Ильин В.В. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Омега-Л, 2013.
    
27. 
    Казакова Н.А. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2012.
    
28. 
    Кандрашина Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: «Дашков и К^о», 2012.
    
29. 
    Карпунин В.И., Волнин В.А., Леднев В.А. Экономика и финансы предприятия. Учебник. – М.: Маркет ДС, 2015.
    
30. 
    Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. Учебно-практическое пособие. – М.: Проспект, 2013.
    
31. 
    Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник. – М.: Проспект, 2011.
    
32. 
    Ковалева А.М. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2011.
    
33. 
    Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Юнити-Дана, 2009.
    
34. 
    Лисовская И.А. Финансовый менеджмент: Полный курс MBA. Учебное пособие. – М.: Рид Групп, 2011.
    
35. 
    Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Эксмо, 2014.
    
36. 
    Лысенко Д.В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2012.
    
37. 
    Малиновская О.В., Скобелева И.П., Бровкина А.В. Финансы. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2013.
    
38. 
    Николаева Т.П. Финансы предприятия. Краткий курс лекций. – М.: Юрайт, 2011.
    
39. 
    Ряховская А.Н., Распопов В.М., Арсенова Е.В. Антикризисное бизнес-регулирование. Монография. - М.: Магистр: Инфра-М, 2012.
    
40. 
    Самылин А.И. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Инфра-М, 2013.
    
41. 
    Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы. Учебник. - М.: Магистр: Инфра-М, 2012. –
    
42. 
    Фридман А.М. Финансы организации (предприятия). Учебник. – М.: «Дашков и К^о», 2012.
    
43. 
    Хиггинс Р. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. Учебник. – М.: Вильямс, 2013.
    
44. 
    Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: Инфра-М, 2013.
    
45. 
    Шуляк П.Н. Финансы предприятия. Учебник. – М.: «Дашков и К^о», 2015.
    
46. 
    Яковлев Г.А. Организация предпринимательской деятельности. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2012.
    

---

Статьи в научных сборниках, энциклопедиях и периодической печати

47. 
    Вайчулис Т.Б. Структура капитала как фактор коммерческого риска // Вестник Астраханского государственного технического университета. - 2013. - № 5. - С. 230-234.
    
48. 
    Кваша Н.В. Анализ проблем формирования корпоративного капитала. // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. - 2015. - № 75. - С. 231-236.
    
49. 
    Киров А.В. Специфика управления структурой источников финансирования капитала российских предприятий. // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 3: Экономика. Экология. - 2014. - № 1. - С. 138-142.
    
50. 
    Куницына Н.Н., Плешкова Т.Г. Методы оптимизации структуры капитала организации с учетом факторов внешней среды. // Финансовые исследования. - 2016. - № 18. - С. 51-58.
    
51. 
    Левина Е.В., Михальская В.А., Кравченко В.В. Оценка финансовых методов использования капитала. // Экономика промышленности. - 2016. - Т. 34. - № 3. - С. 201-208.
    
52. 
    Макеева Е. Управление финансовой структурой капитала. // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2015. - № 1. - С. 166.
    
53. 
    Мартынова В.С. Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса при слиянии и поглощении. // Эффективное антикризисное управление. - 2011. - № 5. - С. 102-105.
    
54. 
    Никитин Д.Л. Уточненная традиционная теория структуры капитала. // Вестник Калининградского филиала Санкт-Петербургского университета МВД России. - 2013. - № 1. - С. 143-149.
    
55. 
    Полюшко Ю.Н. Эффективное управление собственным капиталом предприятия. // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2012. - Т. 8. - С. 50-54.
    
56. 
    Садчикова Т.А. Методика оценка капитала акционерного общества с учетом финансового положения его учредителей. // Вестник Самарского государственного экономического университета. - 2013. - № 2. - С. 76-79.
    
57. 
    Силова Е.С. Сравнительный анализ моделей корпоративного управления. // Вестник Челябинского государственного университета. - 2011. - № 32. - С. 104-107.
    
58. 
    Сыроежин А.С. Управление структурой капитала компании. // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2015. - № 29. - С. 172-179.
    
59. 
    Сысоева Е.Ф. Сущность и принципы функционирования финансовых ресурсов и капитала организации. // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление. - 2014. - № 1. - С. 76-82.
    

---