Файл: Международный институт экономики и права.doc

Тот факт, что заметный удельный вес в структуре источников финансирования приходится на краткосрочные обязательства, отрицательно сказывается на ликвидности компании. Перераспределение стоимости заемных средств в сторону увеличение краткосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности послужило одним из факторов сокращение коэффициента текущей ликвидности с 1,13 до 0,56. То есть в долгосрочном периоде компания способна покрыть только 56% своих краткосрочных обязательств, при этом нормативное значение коэффициента – от 1 до 2.

Аналогичная ситуация сложилась и по остальным показателям. Так, быстрой (срочной) ликвидности снизился с 0,61 до 0,35, при нормативном значении 0,8-1, а коэффициент абсолютной ликвидности с 0,03 до 0,01 при нормативе 0,2.

Динамика коэффициентов ликвидности представлена на рисунке 2.15.



Рис.2.15. Коэффициенты ликвидности ООО «Эшелон» в 2013-2015 гг.

Ключевой вывод, который можно сделать по результатам исследования – это управление структурой капитала в компании осуществляется неэффективно, не обеспечивается устойчивое финансовое состояние, произошло перераспределение в источниках финансирования в пользу краткосрочных обязательств.

Проделанная работа позволяет сделать следующие выводы:

Объектом практического исследования выступало Общество с ограниченной ответственностью «Эшелон», основная деятельность которого организация услуг по пассажирским и грузовым перевозкам.

Миссией ООО «Эшелон» является повышение конкурентоспособности своих клиентов путем оказания качественных и надежных логистических услуг.

Организационная структура управления предприятием относится к линейно-функциональному типу. Единоличным исполнительным органом Общества является Генеральный директор.

Предприятие достаточно стабильно развивается. В динамике можно констатировать рост стоимости имущества компании на 1376 тыс. руб. или на 2,4%, причем причиной прироста послужили основные средства, чья величина выросла на 3 341 тыс. руб. или на 8,57%, следовательно, можно вести речь о незначительном наращивании имущественного потенциала.

В качестве негативной тенденции можно отметить рост величины дебиторской задолженности на 631 тыс. руб. или на 7,24%.

В целом можно констатировать рост выручки от реализации на 4375 тыс. руб. или на 6,14%, однако максимальное значение показателя пришлось на 2014 год – 78 905 тыс. руб.

---

Судя по динамике чистой прибыли, наиболее эффективно компания функционировала в 2014 году, размер показателя достиг 5 296 тыс. руб., по результатам 2015 года чистая прибыль снизилась до 1 742 тыс. руб.

Эффективность функционирования компании в динамике сократилась. Так, рентабельность продукции снизилась с 13,72 до 7%, а рентабельность продаж с 12,06 до 6,54%.

Аналогичную тенденцию можно наблюдать и по остальным коэффициентам. В частности, рентабельность собственного капитала сократилась с 28,15 до 9,05%, а рентабельность заемного капитала с 11,04 до 4,06%. Следовательно, эффективность использования капитала компании снизилась.

Собственный капитал компании представлен уставным капиталом, добавочным капиталом, резервный капиталом и нераспределенной прибылью. Размер уставного и добавочного капитала за период 2013-2015 гг. остался неизменным и составил 10 тыс. руб. и 7 680 тыс. руб. соответственно.

В качестве положительного момента можно отметить рост стоимости резервного капитала и нераспределенной прибыли на 930 и 2 539 тыс. руб. соответственно.

Также можно отметить значительное снижение объемов финансирования за счет долгосрочных заемных средств, сокращение величины показателя достигло 15 020 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства представлены краткосрочными заемными средствами и кредиторской задолженностью. В динамике краткосрочные заемные средства увеличились на 2 422 тыс. руб. или более чем в полтора раза. В свою очередь кредиторская задолженность выросла на 10 505 тыс. руб. или почти в два раза, что, несомненно, выступает негативной тенденцией.

С точки зрения обеспечения устойчивого финансового состояния уже сейчас можно сделать вывод о неудовлетворительной структуре пассива баланса. При оптимальном рекомендуемом соотношении собственного и заемного капитала 50/50, доля собственного капитала по результатам анализируемого периода составила 32,74%. В тоже время в динамике наблюдается рост удельного веса собственных средств, по итогам 2013 года показатель составлял 27,48%.

Учитывая значительное абсолютное сокращение долгосрочных обязательств, закономерным образом можно констатировать снижение их доли с 46 до 19,37%. Удельный вес кредиторской задолженности вырос с 19 до 36,42%, а краткосрочных заемных средств с 7,52 до 11,46%.

Анализ структуры собственного капитала выявил следующее.

Доля уставного капитала ничтожно мала и достигает по результатам 2015 года – 0,05%. Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала приходится на нераспределенную прибыль, причем в связи с абсолютным приростом показателя он только увеличился с 46,76 до 51,53%.

---

Вторая по своей величине доля показателя – это стоимость переоценки внеоборотных активов, в 2015 году значение удельного веса достигло – 39,9%.

Структура заемного капитала претерпела значительные изменения, так значительно сократился удельный вес долгосрочных заемных средств, если в 2013 году значение показателя достигало 60,51%, то в 2015 году только 27,41%.

Доля краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности соответственно выросли и составили по итогам результатам анализируемого периода 16,22 и 51,53% соответственно.

Управление структурой капиталом неэффективно, не обеспечивается необходимой уровень финансовой устойчивости и ликвидности. Несмотря на укрепление финансовой устойчивости, структура капитала по-прежнему неудовлетворительная. Негативной тенденцией является снижение коэффициентов ликвидности, ни один из показателей не достигает нормативных значений.

Из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что проблема заключается не только в том, как долго сможет выдержать организация в непредвиденных кризисных условиях. Уровень её ликвидности, платежеспособности — это один из показателей, важных для потенциальных партнёров. Выгодное партнёрство важно для любой фирмы, но если она в перспективе может быть объявлена банкротом, лица, которые могут предложить длительное и плодотворное сотрудничество, в большинстве случаев будут проходить мимо. То же касается и инвесторов — мало кто заинтересуется предприятием с малой ликвидностью, разве что какие-либо другие показатели будут внушать серьёзное доверие. А ведь многие организации могут успешно существовать лишь с помощью инвестиций. Поэтому повышение платежеспособности и ликвидности предприятия крайне важно для владельца.

Сделать это можно путём комплексных решений, направленных на улучшение его финансового состояния и уменьшения задолженностей.

---

Глава 3. Направления оптимизации структуры капитала ООО «Эшелон»

3.1. Оптимизация структуры капитала с точки зрения стоимости привлекаемых ресурсов

Особое значение в процессе формирования структуры капитала имеет оценка его стоимости. Самым «дешевым» является собственный капитал, однако его привлечение не пользуется популярностью у собственников, так как возникает необходимость дополнительных вложений или ведет к увеличение числа участников общества (акционеров). Это в свое очередь приводит к потере степени влияния на принятие управленческих решений уже существующих собственников.

Как показал проведенный анализ ООО «Эшелон» активно привлекает для финансирования своей текущей деятельности заемный капитал. В тоже время стоимость привлечения заемных ресурсов неодинакова. Для того чтобы привлекать кредитные ресурсы с наименьшей стоимостью актуальным является проводить регулярный мониторинг рынка заемного капитала.

Проведем анализ современного состояния рынка кредитных ресурсов и рассчитаем стоимость привлечения 5 000 000 руб. при различных условиях привлечения.

В таблице 3.1 произведен расчет платежей в случае привлечении кредита Сбербанка РФ на срок 2 года, под процентную ставку 18,5%, вид платежа дифференцированный.

Условия по кредиту:

• 
  сумма ежемесячного платежа: 285 417 - 211 545 руб.
  
• 
  переплата по процентам за кредит: 963 542 руб.
  
• 
  итоговая переплата с учетом комиссий: 963 542 руб.
  
• 
  эффективная процентная ставка: 20,1%.
  

Таблица 3.1 График платежей по долгосрочному кредиту (дифференцированные платежи) Сбербанк РФ, срок кредитования 2 года, руб.

№платежа	Дата платежа	Сумма платежа	Основной долг	Начисленные проценты	Остаток задолженности
1	Июнь, 2016	285416,67	208333,33	77083,33	4791666,67
2	Июль, 2016	282204,86	208333,33	73871,53	4583333,33
3	Август, 2016	278993,06	208333,33	70659,72	4375000,00
4	Сентябрь, 2016	275781,25	208333,33	67447,92	4166666,67
5	Октябрь, 2016	272569,44	208333,33	64236,11	3958333,33
6	Ноябрь, 2016	269357,64	208333,33	61024,31	3750000,00
7	Декабрь, 2016	266145,83	208333,33	57812,50	3541666,67
8	Январь, 2017	262934,03	208333,33	54600,69	3333333,33
9	Февраль, 2017	259722,22	208333,33	51388,89	3125000,00
10	Март, 2017	256510,42	208333,33	48177,08	2916666,67
11	Апрель, 2017	253298,61	208333,33	44965,28	2708333,33
12	Май, 2017	250086,81	208333,33	41753,47	2500000,00
13	Июнь, 2017	246875,00	208333,33	38541,67	2291666,67
14	Июль, 2017	243663,19	208333,33	35329,86	2083333,33
15	Август, 2017	240451,39	208333,33	32118,06	1875000,00
16	Сентябрь, 2017	237239,58	208333,33	28906,25	1666666,67
17	Октябрь, 2017	234027,78	208333,33	25694,44	1458333,33
18	Ноябрь, 2017	230815,97	208333,33	22482,64	1250000,00
19	Декабрь, 2017	227604,17	208333,33	19270,83	1041666,67
20	Январь, 2018	224392,36	208333,33	16059,03	833333,33
21	Февраль, 2018	221180,56	208333,33	12847,22	625000,00
22	Март, 2018	217968,75	208333,33	9635,42	416666,67
23	Апрель, 2018	214756,94	208333,33	6423,61	208333,33
24	Май, 2018	211545,14	208333,33	3211,81	0
Итого по кредиту		5963541,67	5000000,00	963541,67	0

---

Аналогичным образом проведем расчет платежей по кредиту при условии, что вид платежа будет – аннуитетный.

Условия по кредиту:

• 
  сумма ежемесячного платежа: - 250 830 руб.;
  
• 
  переплата по процентам за кредит: 1 019 923 руб.;
  
• 
  итоговая переплата с учетом комиссий: 1 019 923 руб.;
  
• 
  эффективная процентная ставка: 20,1%.
  

Как показали расчеты, при аннуитентных платежах стоимость привлечения банковского кредита выше, однако сумма платежа не меняется на протяжении всего расчетного периода и составляет 250 830 руб. При дифференцированных же платежах сумма, уплачиваемая в первые месяцы выше, чем в конце расчетного периода.

Таблица 3.2 График платежей по долгосрочному кредиту (аннуитетные платежи) Сбербанк РФ, срок кредитования 2 года, руб.

№ платежа	Дата платежа	Сумма платежа	Основной долг	Начисленные проценты	Остаток задолженности
1	Июнь, 2016	250830,13	173746,79	77083,33	4826253,21
2	Июль, 2016	250830,13	176425,39	74404,74	4649827,82
3	Август, 2016	250830,13	179145,28	71684,85	4470682,54
4	Сентябрь, 2016	250830,13	181907,10	68923,02	4288775,43
5	Октябрь, 2016	250830,13	184711,51	66118,62	4104063,93
6	Ноябрь, 2016	250830,13	187559,14	63270,99	3916504,78
7	Декабрь, 2016	250830,13	190450,68	60379,45	3726054,11
8	Январь, 2017	250830,13	193386,79	57443,33	3532667,31
9	Февраль, 2017	250830,13	196368,17	54461,95	3336299,14
10	Март, 2017	250830,13	199395,52	51434,61	3136903,63
11	Апрель, 2017	250830,13	202469,53	48360,60	2934434,10
12	Май, 2017	250830,13	205590,93	45239,19	2728843,16
13	Июнь, 2017	250830,13	208760,46	42069,67	2520082,70
14	Июль, 2017	250830,13	211978,85	38851,27	2308103,85
15	Август, 2017	250830,13	215246,86	35583,27	2092856,99
16	Сентябрь, 2017	250830,13	218565,25	32264,88	1874291,74
17	Октябрь, 2017	250830,13	221934,80	28895,33	1652356,95
18	Ноябрь, 2017	250830,13	225356,29	25473,84	1427000,66
19	Декабрь, 2017	250830,13	228830,53	21999,59	1198170,12
20	Январь, 2018	250830,13	232358,34	18471,79	965811,78
21	Февраль, 2018	250830,13	235940,53	14889,60	729871,26
22	Март, 2018	250830,13	239577,94	11252,18	490293,31
23	Апрель, 2018	250830,13	243271,44	7558,69	247021,87
24	Май, 2018	250830,13	247021,87	3808,25	0
Итого по кредиту		6019923,04	5000000,00	1019923,04	0

---