Метод точки безубыточности и динамичности целесообразно использовать при анализе рисков, возникающих на стадиях эксплуатации (производства) и реализации продукции, а также при анализе макроэкономических рисков, таких, например, как изменения нормативно-законодательных актов по вопросам налогообложения, прибыли, определения состава затрат, включаемых в себестоимость, и др.

При анализе рисков на основе определения требуемой нормы прибыли были рассмотрены три подхода.

Первый подход основан на определении требуемой нормы прибыли исходя из средневзвешенной стоимости капитала. Было показано, что этот подход может быть полезным для учета рисков, связанных с изменением структуры различных видов капитала, используемых при финансировании инвестиционного проекта, в сравнении со структурой капитала фирмы. Однако применение этого метода возможно, если состав и структура выпускаемой продукции по инвестиционному проекту существенно не отличаются от деятельности фирмы.

Второй подход основан на ценовой модели фондового рынка. Этот метод позволяет оценить большее число рисков, возникаю­щих при реализации проекта. Недостатком данного метода является слишком большое число допущений, которые позволяют абстрагироваться от реального состояния рынка, сложность полу­чения информации на фондовом рынке о стоимости капитала других компаний, деятельность которых принимается в качестве эталона для расчета требуемой нормы прибыли.

Наряду с этим был рассмотрен упрощенный подход к расчету требуемой нормы прибыли. В его основе лежит классификация рисков относительно стоимости безрискового капитала. Являясь, по существу, субъективным, этот подход, тем не менее, позволяет проводить углубленное исследование со значительным числом факторов риска.

В завершение рассмотрен метод вероятностей исходов при оценке эффективности инвестиционных проектов. Сложность применения этого метода заключается в том, что он требует от специалистов, принимающих решения, глубокого знания рынка и предмета исследования. Эти знания позволяют предвидеть множество возможных результатов и оценить вероятность наступления каждого из них. Слабым местом этого метода является его субъективность. Разные оценки возможных исходов событий могут привести к совершенно противоположным результатам при принятии решения о целесообразности инвестиционного проекта.

---

Наряду с методами, рассмотренными выше, в экономической литературе рекомендуются и другие методы анализа рисков. Перечислим некоторые из них: метод моделирования, анализ чувствительности, теория игр, прогнозный метод [3, с.305].

Как было отмечено, существуют многочисленные методы анализа рисков, позволяющие руководству фирмы принимать решения в условиях неопределенности. Тем не менее, эти методы еще не содержат достаточно обоснованных правил, позволяющих полностью избежать риска. Это объясняется тем, что разработанные к настоящему времени методы анализа риска базируются на достаточно абстрактных концепциях, которые очень сложно на практике представить в точной количественной форме.

Для повышения надежности анализа неопределенности весьма актуальное значение имеет классификация инвестиционных рисков как по стадиям реализации инвестиционного проекта, так и по возможностям предотвращения рисков. Решение этой проблемы, а также правильный выбор метода анализа инвестиционных рисков с учетом их конкретного содержания и места реализации инвестиционного проекта позволит существенно повысить обоснованность оценок эффективности инвестиций.

---

2. Практическая часть

Таблица 1 – Общие сведения об ИИП

№ п/п	Общие сведения по проекту	Значение показателя
А	Б	1
1	Срок жизни проекта, лет	6
2	Налоговое окружение
2.1	налог на имущество, в %	2,2
2.2	налог на прибыль, в %	20
2.3	налог на добавленную стоимость, в %	18
3	Программа выпуска продукции, шт (А)
3.1	по новой технологии	см. таблицу 2
3.2	по старой технологии	см. таблицу 2
4	Количество комплектующих на один электродвигатель
4.1	втулок	1
4.2	крышек (Q)	2

Таблица 2 - Данные о выпуске продукции по вариантам и годам жизненного цикла ИИП

Вариант	Выпуск продукции по годам жизненного цикла ИИП, штук (А)
	1		2		3		4		5		6
10		80000		84000		88000		92000		96000		100000

---

Таблица 3 – Исходные данные по стоимости 1 куб. м. производственного здания, расчетной стоимости 1 Квт-часа электроэнергии и нормативу отчислений на капитальный и текущий ремонт, в %

Варианты	Стоимость 1 куб м. производственного здания, тыс. руб. в базисных ценах	Стоимость 1 Квт-часа электроэнергии, руб. в базисных ценах	Затраты на капитальный и текущий ремонт в % к стоимости производственного здания в базисных ценах
А	1	2	3
10	80,0	2,0	4,1

Таблица 4 - Исходные данные для проведения анализа эффективности ИИП, при выборе одного проекта из нескольких вариантов

	№	Показатели			Шаги расчета
					1	2	3		4		5		6
	А	Б			1	2	3		4		5		6
	I. Исходные данные для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага
	1	Годовой темп цепной инфляции для расчета стоимости продукции в прогнозных ценах, %			8	7	6		5		5		5
	2	Годовой темп цепной инфляции для расчета стоимости зданий в прогнозных ценах, %			15	15	12		10		10		10
	3	Годовой темп инфляции для расчета стоимости электроэнергии, %			15	15	15		15		15		15
	4	Годовой темп инфляции для расчета стоимости оборудования в прогнозных ценах, %			10	10	10		10		10		10
	5	Годовой темп инфляции для расчета прогнозных цен на все элементы затрат, формирующих себестоимость продукции, кроме затрат на электроэнергию и амортизацию, %			8	8	7		6		5		5
	II. Индексы цепной инфляции
	6	Для расчета стоимости продукции в прогнозных ценах			1,08	1,07	1,06		1,05		1,05		1,05
	7	Для расчета стоимости зданий в прогнозных ценах			1,15	1,15	1,12		1,1		1,1		1,1
	8	Для расчета стоимости электроэнергии в прогнозных ценах			1,15	1,15	1,15		1,15		1,15		1,15
	9	Для расчета стоимости оборудования в прогнозных ценах			1,1	1,1	1,1		1,1		1,1		1,1
	10	Для расчета стоимости остальных элементов затрат, формирующих себестоимость продукции, кроме стоимости электроэнергии и затрат на амортизацию			1,08	1,08	1,07		1,06		1,05		1,05
	III Индекс общей инфляции
	11		Индекс общей инфляции для расчета стоимости продукции		1,08	1,16	1,22		1,29		1,35		1,42
12		Индекс общей инфляции для расчета стоимости зданий		1,15	1,32			1,48		1,63		1,79	1,97
13		Индекс общей инфляции для расчета стоимости электроэнергии		1,15	1,32			1,52		1,75		2,01	2,31
14		Индекс общей инфляции для расчета стоимости оборудования		1,1	1,21			1,33		1,46		1,61	1,77
15		Индекс общей инфляции для расчета элементов затрат, формирующих себестоимость продукции, кроме затрат на электроэнергию и амортизацию		1,08	1,17			1,25		1,32		1,39	1,46
IV. Исходные данные для дефлирования денежных потоков
16		Средневзвешенный индекс цепной инфляции для всех видов затрат и результатов, перечисленных в пунктах 1-15		1,07	1,07			1,07		1,07		1,07	1,07
17		Средневзвешенный индекс общей инфляции по всем видам затрат и по всем видам деятельности		1,07	1,14			1,23		1,31		1,4	1,5
V. Исходные данные для расчета средневзвешенной стоимости капитала
18		Номинальная ставка акционерного капитала, %		12,35	12,35			12,35		12,35		12,35	12,35
19		Номинальная ставка процентов по кредиту, %		15,56	15,56			15,56		15,56		15,56	15,56

---

20	Удельный вес акционерного капитала в общей стоимости капитальных вложений, %	50	50	50	50	50	50
21	Реальная стоимость акционерного капитала, %	5	5	5	5	5	5
22	Реальная стоимость процентов по кредиту, %	8	8	8	8	8	8
VI. Прочие данные, необходимые для определения эффективности ИИП
23	Стоимость одного куб метра производственного здания в базисных ценах, тыс. руб.	50	50	50	50	50	50
24	Базисная цена одного Квт часа электроэнергии, руб.	2	2	2	2	2	2
25	Среднегодовые затраты, связанные с использованием производственного помещения, тыс. руб. на 1 кв. метр	3	3	3	3	3	3
VII. Базисные цены на оборудование, используемое при старой технологии, тыс. руб.
26	Отрезной станок	500	500	500	500	500	500
27	Токарно-винторезный станок	400	400	400	400	400	400
28	Формовочная машина	700	700	700	700	700	700
29	Литейный конвейер	8000	8000	8000	8000	8000	8000
30	Очистной барабан	300	300	300	300	300	300
31	Бегуны	800	800	800	800	800	800
32	Токарно-револьверный станок	900	900	900	900	900	900
33	Вертикально-револьверный станок	400	400	400	400	400	400
VIII. Базисные цены на оборудование, используемое при новой технологии, тыс. руб.
34	Пресс усилием 160 тонн	10000	10000	10000	10000	10000	10000
35	Пресс усилием 63 тонны	4000	4000	4000	4000	4000	4000
36	Пресс усилием 100 тонн	7000	7000	7000	7000	7000	7000
IX. Часовые тарифные ставки при старой технологии по расценкам базисного года, руб.
37	Отрезка заготовки	80	80	80	80	80		80
38	Токарная обработка втулки	100	100	100	100	100		100
39	Приготовление земли	85	85	85	85	85		85
40	Формовка	80	80	80	80	80		80
41	Заливка металла в форму	100	100	100	100	100		100

---

Смотрите также файлы

• Занятие по духовнонравственному направлению в начальной школе в гостях у Доброты Цель.doc

• Информатика пнінен ыса мерзімді саба жоспары.docx

• Агротехнические требования к плугам.docx

• Понятия "месторождение", "ловушка", "залежь", "пласт".docx

• Сочинение репортаж по картинам А. Дейнека Баскетбол, Вратарь.docx