Файл: Фгбоу во нгуэу, нгуэу.docx

Таким образом, в соответствии с 5‑факторной моделью Альтмана 1983 г. на конец 2019 г. вероятность банкротства оказалась высокой; на конец 2020 г. вероятность банкротства оказалась высокой; на конец 2021 г. вероятность банкротства оказалась низкой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1), доли финансирования активов за счет нераспределенной прибыли (К2), соотношения собственного и заемного капитала (К4), оборачиваемости активов (К5). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение рентабельности активов от прибыли от реализации (К3).

Модель Лисса имеет вид:

(4)

где К1 – отношение оборотных активов к сумме всех активов;

К2 – отношение прибыли от продаж к сумме всех активов;

К3 – отношение общей прибыли к сумме всех активов;

К4 – отношение собственного и привлеченного капитала.

Граничное значение по данной модели составляет 0,037.

Расчеты по данной модели представлены в таблице .

Таблица 4 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МегаФон» с помощью модели Лисса

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб.	106 460 435	80 584 285	112 536 728
2. Итог баланса, тыс. руб.	643 629 863	623 461 943	570 748 495
3. Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	40 737 444	30 149 022	27 769 906
4. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	3 645 369	4 092 429	86 019 524
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	150 530 047	154 622 557	169 102 679
6. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб.	493 099 816	468 839 386	401 645 816
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)	0,165	0,129	0,197
К2 (п. 3 / п. 2)	0,063	0,048	0,049
К3 (п. 4 / п. 2)	0,006	0,007	0,151
К4 (п. 5 / п. 6)	0,305	0,330	0,421
Итоговый показатель модели:
Z=0,063 × К1 + 0,092 × К2 + 0,057 × К3 + 0,001 × К4	0,017	0,013	0,026
Интерпретация показателя Z	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой

---

Таким образом, в соответствии с моделью Лисса на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства была высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1), рентабельности активов по чистой прибыли (К3), соотношения собственного и заемного капитала (К4). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение рентабельности активов от прибыли от реализации (К2).

Модель Таффлера имеет вид:

---

(5)

где К1 – отношение прибыли от продаж к текущим обязательствам;

К2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;

К3 – отношение текущих обязательств к сумме активов;

К4 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов.

В модели Таффлера, если Z больше 0,3, это говорит о том, что у компании неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Расчеты по данной модели представлены в таблице .

Таблица 5 – Оценка вероятности банкротства с помощью модели Таффлера

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.	40 737 444	30 149 022	27 769 906
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	116 424 531	153 398 616	195 346 733
3. Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	376 675 285	315 440 770	206 299 083
4. Оборотные активы, тыс. руб.	106 460 435	80 584 285	112 536 728
5. Итог баланса, тыс. руб.	643 629 863	623 461 943	570 748 495
6. Выручка, тыс. руб.	312 304 954	295 003 838	313 180 311
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)	0,350	0,197	0,142
К2 (п. 4 / (п. 2 + п. 3))	0,216	0,172	0,280
К3 (п. 2 / п. 5)	0,181	0,246	0,342
К4 (п. 6 / п. 5)	0,485	0,473	0,549
Итоговый показатель модели:
Z=0,53 × К1 + 0,13 × К2 + 0,18 × К3 + 0,16 × К4	0,324	0,247	0,261
Интерпретация показателя Z	у компании неплохие долгосрочные перспективы	вероятность банкротства была порядка 50%	вероятность банкротства была порядка 50%

---

Таким образом, в соответствии с моделью Таффлера на конец 2019 г. у компании неплохие долгосрочные перспективы; на конец 2020 г. вероятность банкротства была порядка 50%; на конец 2021 г. вероятность банкротства была порядка 50%. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период ухудшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств оборотными активами (К2), оборачиваемости активов (К4). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж (К1), доли краткосрочных обязательств в итоге баланса (К3).

Следующая модель диагностики банкротства – модель Спрингейта:


(6)

где К1 – отношение рабочего капитала к сумме всех активов;

К2 – отношение общей прибыли к сумме всех активов;

К3 – отношение общей прибыли к текущим обязательствам;

К4 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов.

Граничное значение по данной модели составляет 0,862.

Расчеты по данной модели приведены в таблице .

Таблица 6 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МегаФон» с помощью модели Спрингейта

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	150 530 047	154 622 557	169 102 679
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	537 169 428	542 877 658	458 211 767
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	169 741 872	173 734 906	125 697 215
4. Итог баланса, тыс. руб.	643 629 863	623 461 943	570 748 495
5. Чистая прибыль, тыс. руб.	3 645 369	4 092 429	86 019 524
6. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	116 424 531	153 398 616	195 346 733
7. Выручка, тыс. руб.	312 304 954	295 003 838	313 180 311
Показатели модели:
К1 (((п. 1 ‑ (п. 2 ‑ п. 3))/п. 4)	‑0,337	‑0,344	‑0,286
К2 (п. 5 / п. 4)	0,006	0,007	0,151
К3 (п. 5 / п. 6)	0,031	0,027	0,440
К4 (п. 7 / п. 4)	0,485	0,473	0,549
Итоговый показатель модели:
Z=1,03 × К1 + 3,07 × К2 + 0,66 × К3 + 0,40 × К4	‑0,114	‑0,126	0,679
Интерпретация показателя Z	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой

---

Таким образом, в соответствии с моделью Спрингейта на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства была высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли собственных оборотных средств в активах (К1), рентабельности активов по чистой прибыли (К2), уровня покрытия краткосрочных обязательств чистой прибылью (К3), оборачиваемости активов (К4).

В таблице систематизированы результаты оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей.

Таблица 7 – Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей

Модели	Выводы по модели			Тенденция изменения финансового состояния
	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Двухфакторная модель Альтмана	велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	негативная
Пятифакторная модель Альтмана 1968 г.	вероятность банкротства оказалась очень высокой	вероятность банкротства оказалась очень высокой	вероятность банкротства оказалась очень высокой	положительная
Пятифакторная модель Альтмана 1983 г.	вероятность банкротства оказалась высокой	вероятность банкротства оказалась высокой	вероятность банкротства оказалась низкой	положительная
Модель Лисса	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	положительная
Модель Таффлера	у компании неплохие долгосрочные перспективы	вероятность банкротства была порядка 50%	вероятность банкротства была порядка 50%	негативная
Модель Спрингейта	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	вероятность банкротства была высокой	положительная

---