Файл: Фгбоу во нгуэу, нгуэу.docx

Таким образом, применение зарубежных моделей позволило сделать вывод, что в финансовом состоянии ПАО «МегаФон» произошли преимущественно положительные изменения.

Российская R‑модель имеет вид:


(7)

где К1 – отношение собственного оборотного капитала к сумме всех активов;

К2 – отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала;

К3 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов;

К4 – отношение чистой прибыли к себестоимости.

Расчеты по данной модели приведены в таблице .

Таблица 8 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МегаФон» с помощью российской (иркутской) R‑модели

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	150 530 047	154 622 557	169 102 679
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	537 169 428	542 877 658	458 211 767
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	169 741 872	173 734 906	125 697 215
4. Итог баланса, тыс. руб.	643 629 863	623 461 943	570 748 495
5. Чистая прибыль, тыс. руб.	3 645 369	4 092 429	86 019 524
6. Выручка, тыс. руб.	312 304 954	295 003 838	313 180 311
7. Себестоимость, тыс. руб.	271 567 510	264 854 816	285 410 405
Показатели модели:
К1 (((п. 1 ‑ (п. 2 ‑ п. 3))/п. 4)	‑0,337	‑0,344	‑0,286
К2 (п. 5 / п. 1)	0,024	0,026	0,509
К3 (п. 6 / п. 4)	0,485	0,473	0,549
К4 (п. 5 / п. 7)	0,013	0,015	0,301
Итоговый показатель модели:
R=8,38 × К1 + К2 + 0,054 × К3 + 0,63 × К4	‑2,766	‑2,822	‑1,668
Интерпретация показателя R	вероятность банкротства была очень высокой (90‑100%)	вероятность банкротства была очень высокой (90‑100%)	вероятность банкротства была очень высокой (90‑100%)

---

Таким образом, в соответствии с российской R‑моделью на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства была очень высокой (90‑100%). Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли собственных оборотных средств в активах (К1), рентабельности собственного капитала по чистой прибыли (К2), оборачиваемости активов (К3), рентабельности производства по чистой прибыли (К4).

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства компании имеет вид:


(8)

где Х1 – коэффициент убыточности компании, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Х5 – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х6 – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов компании (валюты баланса) к выручке.

Данная модель предназначена для оценки вероятности финансовых проблем у компаний, которые работают убыточно. Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кн), которое рассчитывается по формуле:


(9)

Если фактические коэффициенты меньше нормативных значений, можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании незначительная. Расчеты по данной модели представлены в таблице .

Таблица 9 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МегаФон» с помощью модели О.П. Зайцевой

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Чистый убыток, тыс. руб.	0	0	0
2. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	150 530 047	154 622 557	169 102 679
3. Кредиторская задолженность, тыс. руб.	59 110 346	50 768 730	48 923 346
4. Дебиторская задолженность, тыс. руб.	38 312 343	30 529 959	36 714 436
5. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	116 424 531	153 398 616	195 346 733
6. Денежные средства, тыс. руб.	51 153 999	32 819 891	31 269 439
7. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	133 523	136 889	3 173 754
8. Выручка, тыс. руб.	312 304 954	295 003 838	313 180 311
9. Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	376 675 285	315 440 770	206 299 083
10. Итог баланса, тыс. руб.	643 629 863	623 461 943	570 748 495
Показатели модели:
Х1 (п. 1 / п.2)	0,000	0,000	0,000
Х2 (п. 3 / п. 4)	1,543	1,663	1,333
Х3 (п. 5 / (п. 6 + п. 7))	2,270	4,655	5,672
Х4 (п. 1 / п. 8)	0,000	0,000	0,000
Х5 ((п. 5 + п. 9) / п. 2)	3,276	3,032	2,375
Х6 (п. 10 / п. 8)	2,061	2,113	1,822
Итоговый показатель модели:
Zфакт=0,25 × Х1 + 0,1 × Х2 + 0,2 × Х3 + 0,25 × Х4 + 0,1 × Х5 + 0,1 × Х6	1,142	1,612	1,687
Zнорм=0,25 × 0 + 0,1 × 1 + 0,2 × 7 + 0,25 × 0 + 0,1 × 0,7 + 0,1 × Х6пред	‑	1,776	1,781
Интерпретация показателя Z	‑	вероятность банкротства отсутствовала	вероятность банкротства отсутствовала

---

Таким образом, в соответствии с моделью О.П. Зайцевой на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства отсутствовала. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменения коэффициента, характеризующего соотношение кредиторской и дебиторской задолженности (Х2), коэффициента финансового левериджа (Х5), коэффициента загрузки активов (Х6). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменения коэффициента, характеризующего соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (Х3). Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период ухудшилось.

Анализ финансового состояния организации можно осуществить и по методике рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная методика сводится к определению рейтингового числа (R):


(10)

где К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К2 – коэффициент текущей ликвидности;

К3 – интенсивность оборота авансированного капитала (отношение выручки к сумме основных и оборотных средств);

К4 – рентабельность продаж (прибыль от продаж / выручка от продаж);

К5 – рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Расчеты по данной модели приведены в таблице .

Таблица 10 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МегаФон» с помощью модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	150 530 047	154 622 557	169 102 679
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	537 169 428	542 877 658	458 211 767
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	169 741 872	173 734 906	125 697 215
4. Оборотные активы, тыс. руб.	106 460 435	80 584 285	112 536 728
5. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	116 424 531	153 398 616	195 346 733
6. Выручка, тыс. руб.	312 304 954	295 003 838	313 180 311
7. Основные средства, тыс. руб.	172 162 304	157 382 675	136 639 666
8. Прибыль от продаж, тыс. руб.	40 737 444	30 149 022	27 769 906
9. Чистая прибыль, тыс. руб.	3 645 369	4 092 429	86 019 524
Показатели модели:
К1 (((п.1 ‑ (п. 2 ‑ п. 3))/п. 4)	‑2,037	‑2,662	‑1,452
К2 (п. 4 / п. 5)	0,914	0,525	0,576
К3 (п. 6 / (п. 7 + п. 4))	1,121	1,240	1,257
К4 (п. 8 / п. 6)	0,130	0,102	0,089
К5 (п. 9 / п. 1)	0,024	0,026	0,509
Итоговый показатель модели:
R=2 × К1 + 0,1 × К2 + 0,08 × К3 + 0,45 × К4 + К5	‑3,810	‑5,100	‑2,197
Интерпретация показателя R	финансовое состояние было неудовлетворительным	финансовое состояние было неудовлетворительным	финансовое состояние было неудовлетворительным

---

Таким образом, в соответствии с моделью Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова на протяжении анализируемого периода финансовое состояние было неудовлетворительным. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами (К1), рентабельности продаж (К4), рентабельности собственного капитала (К5). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение коэффициента текущей ликвидности (К2), интенсивности оборота авансированного капитала (К3).

Прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предполагает отнесение компании к одному из шести классов:

I класс – компании с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – компании, демонтирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс – проблемные компании. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс – компании с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – компании высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс – компании‑банкроты.

Группировка показателей по данной методике представлена в таблице . Расчеты по данной модели – в таблице .

Таблица 11 – Группировка показателей – критериев оценки финансового состояния по методике Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше – 20	0,2 – 16	0,15 – 12	0,1 – 8	0,05 – 4	Менее 0,05 – 0
2. Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше – 18	0,9 – 15	0,8 – 12	0,7 – 9	0,6 – 6	Менее 0,5 – 0
3. Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше – 16,5	1,9 – 1,7 – 15 – 12	1,6 – 1,4 10,5 – 7,5	1,3 – 1,1 6 – 3	1,0 – 1,5	Менее 0,5 – 0
4. Коэффициент автономии	0,6 и выше – 17	0,59 – 0,54 15 – 12	0,53 – 0,43 11,4 – 7,4	0,42 – 0,41 6,6 – 1,8	0,4 – 1	Менее 0,4 – 0
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше – 15	0,4 – 12	0,3 – 9	0,2 – 6	0,1 – 3	Менее 0,1 – 0
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	1,0 и выше – 15	0,9 – 12	0,8 –9,0	0,79 – 6	0,6 – 3	Менее 0,5 – 0
Минимальное значение границы	100	85 – 64	63,9 – 56,9	41,6 – 28,3	18

---

Таблица 12 – Оценка финансового состояния ПАО «МегаФон» с помощью модели Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Показатели	2019 г.		2020 г.		2021 г.
	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,441	20,0	0,215	16,0	0,176	12,0
2. Коэффициент промежуточной ликвидности	0,770	9,0	0,414	6,0	0,364	6,0
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,914	1,5	0,525	1,5	0,576	1,5
4. Коэффициент автономии	0,234	0,0	0,248	0,0	0,296	0,0
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	‑2,037	0,0	‑2,662	0,0	‑1,452	0,0
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	‑405,797	0,0	‑278,447	0,0	‑86,426	0,0
Сумма баллов	‑	30,5	‑	23,5	‑	19,5
Класс финансового состояния	‑	IV	‑	V	‑	V

Таким образом, в соответствии с моделью Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой на конец 2019 г. компания попала в IV‑й класс; на конец 2020 г. ‑ в V‑й класс; на конец 2021 г. ‑ в V‑й класс финансового состояния. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МегаФон» за рассматриваемый период ухудшилось. Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменения коэффициента абсолютной ликвидности (показатель №1), коэффициента промежуточной ликвидности (показатель №2).

---