Файл: Инвестиционный анализ пао сбербанк.docx

Данные, представленные в таблицах 3.2-3.3, в целом свидетельствуют о том, что рассматриваемая компания, по мнению ведущих международных рейтинговых агентств, в течение 2019-2021 гг. находилась в стабильном финансовом положении.

Таблица 3.3– Динамика изменения рейтингов и прогнозов, присвоенных ПАО «Сбербанк» РА АО «АКРА» за период 2019-2021 гг.

Наименование показателей	2020 г.	2021 г.
Кредитный рейтинг согласно национальной шкале	AAA (RU)	AAA (RU)
Прогноз	Стабильный	Стабильный

Ниже представлен расчет налогооблагаемой (балансовой) и чистой прибыли от реализации мероприятий по повышению качества управления, соответственно, по формулам 3.4-3.5:

Расчет налогооблагаемой прибыли от реализации инвестиционных проектов производится следующим образом:

^П(у)ДНпрогноз ^{= Пр}к получению ^{– Пр}к уплате ^{– Ру}инвестиции ^(3.4)

Расчет чистой прибыли от реализации мероприятий по повышению качества управления производится следующим образом:

ЧП(у) _{прогноз} = (П(у)ДН_{прогноз} * (1 – НП) (3.5)

где ЧП(у) _{прогноз}–чистая прибыль (убыток) на прогнозный период, ден. ед.;

П(у)ДН_{прогноз} – прибыль (убыток) до налогообложения от реализации рассматриваемого проекта на прогнозный период, ден. ед.

НП – ставка налога на прибыль, ед. (или в %).

П(у)ДН_{прогноз} =

---

3 699 904 тыс. руб. – (0 тыс. руб. * 4) – (164 152,41 тыс. руб. * 4) = 3 283 048 тыс. руб.

ЧП(у) _{прогноз} = 3 283 048 тыс. руб. * (1 – 0,2) = 2 626 438,5 тыс. руб.

В дальнейшем финансовая оценка разработанного инвестиционного проекта производится по следующим критериям:

1)Чистая текущая стоимость стратегии NPV – это стоимость, которая получена с помощью применения нормы дисконта отдельно на каждый период времени всех оттоков и притоков денежных средств, накапливающихся за весь период реализации инвест-проекта:

NPV= P_i/(1+r)ⁱ - I₀ (3.6)

где Р_i – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течение n лет, ден. ед.;

r – норма дисконта, %;

I₀ – инвестиции, ден. ед.

2)Индекс доходности инвестиций, показывающий уровень отдачи на вложенный рубль инвестиций. Данный показатель рассчитывается как отношение суммы дисконтированных доходов к первоначальным инвестициям в проект, т.е.:

PI=PV_общ./I₀ (3.7)

где PI – индекс доходности, ед.;

PV_общ. – общий дисконтированный доход за весь период реализации

проекта, ден. ед.;

I₀ – инвестиции, ден. ед.

3)Период окупаемости:

PP = I₀ / ЧП_{средняя} (3.8)

где РР-период окупаемости, период времени

- первоначальные инвестиции, ден. ед.;

4)Дисконтированный период окупаемости:

DPP = I₀ / PV_{средняя} (3.9)

где DPP – дисконтированный период окупаемости, период времени (месяц, квартал,

---

полугодие, год);

I₀ – первоначальные инвестиции, ден. ед.;

PV_{средняя} – средняя в единицу времени реализации проекта величина дисконтированного дохода, ден. ед.

5)Внутренняя норма доходности:

IRR = -1 + ⁿ√(CF_общ/I₀) (3.10)

где PV_общ – это дисконтированные потоки денежных средств, ден. ед.;

n – количество периодов реализации проекта (месяц, квартал, полугодие, год);

CF_общ – совокупный денежный поток по проекту (чистая прибыль),

ден. ед.;

I₀ – первоначальные инвестиции, ден. ед.

6)Рентабельность инвестированного капитала (ROI): Расчет показателя ROI производится по следующей формуле:

ROI=ЧП/ИК*100 (3.11)

где ROI – рентабельность инвестированного капитала, %;

ЧП – чистая прибыль, ден. ед.;

ИК – инвестированный капитал, ден. ед.

В рассматриваемом проекте предполагается взять норму дисконтирования на уровне инфляции за 12 календарных месяцев 2021 года в РФ в размере 4,27% годовых и n (количество кварталов) = 4.

PV₁ = 24 083 631 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^1/4 = 23 833 187 тыс. руб.

PV₂ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^1/2 = 905 838,5 тыс. руб.

PV₃ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^3/4 = 896 418,7 тыс. руб.

PV₄ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427) = 883

---

096,9 тыс. руб.

Расчет общего дисконтированного денежного потока: PV_общ. = 26 522 541 тыс. руб.

Расчет общего чистого дисконтированного денежного потока: NPV =

26 522 541 тыс. руб. – 23 158 655 тыс. руб. = 3 363 886 тыс. руб.

Расчет индекса доходности инвестиций производится по формуле 3.7: PI = 26 522 541 тыс. руб. / 23 158 655 тыс. руб. = 1,15 ед.

Расчет периода окупаемости: PP = 23 158 655 тыс. руб. / (26 858 559 тыс. руб./4) = 3,45 квартала.

Расчет дисконтированного периода окупаемости: DPP = 23 158 655 тыс. руб. / (26 522 541 тыс. руб./4) = 3,49 квартала.

Расчет внутренней нормы доходности производится по формуле 3.10: IRR = -1 + ^4/4√(26 858 559 тыс. руб./ 23 158 655 тыс. руб.) = 0,2329 или 15,98%

Расчет показателя ROI: ROI = 2 626 438,5 тыс. руб. / 23 158 655 тыс. руб. * 100 = 11,34%.

Уточнение к выше представленным расчетам с использованием формул 3.6-3.11: так как в предложенном проекте не предполагается несение капитальных затрат. А доля первоначальных затрат составили свыше 98% общих проектных затрат, то представленные в первой части работы формулы 3.6-3.11 были использованы в модифицированном виде – вместо показателей чистой прибыли в расчетах использовался показатель общего притока денежных средств.

В таблице 3.4 представлены результаты экономического обоснования инвестиционного проекта.

Таблица 3.4 – Результаты экономического обоснования инвестиционного проекта

Показатель	Расшифровка показателей	Значения
ЧП	Чистая прибыль	2 626 438,5 тыс. руб.
PV	Дисконтированный доход	26 522 541 тыс. руб.
NPV	Чистый дисконтированный доход	3 363 886 тыс. руб.
PI	Индекс доходности	1,15 ед.
PP	Период окупаемости	3,45 квартала
DPP	Дисконтируемый период окупаемости	3,49 квартала
IRR	Внутренняя норма доходности	15,98%
ROI	Рентабельность инвестированного капитала	11,34%

---

Проведенные расчеты показали прогнозный рост балансовой и чистой прибыли рассматриваемой организации за год в размере, соответственно, 3,28 млрд. руб. и 2,63 млрд. руб. Или, соответственно, на 0,33% и на 0,37%.

Кроме того, следует отметить следующее:

1. общая величина денежного потока за год – 1 171,12 тыс. руб.;

2. величина чистого денежного потока за год – 271,12 тыс. руб.;

3. индекс доходности – 1,15 ед.;

4. срок окупаемости инвестиций в проект составил 3,45 квартала;

5. дисконтированный срок окупаемости инвестиций в проект составил 3,49 квартала;

6. показатель внутренней нормы прибыли – 15,98% при плановой норме дисконта в размере 4,27%;

7. прогнозная рентабельность инвестированного капитала – 11,34%.

В связи с этим ПАО «Сбербанк» необходимо провести реструктуризацию портфеля с целью повышения доли более доходных долговых финансовых инструментов. Принцип пересмотра структуры портфеля заключается в необходимости реализации отдельных ценных бумаг, в первую очередь тех, чья текущая или перспективная доходность вызывает сомнения или невысока. Пересмотру подвергаются все типы портфелей, так как одни ценные бумаги со временем погашаются, другие дешевеют или аннулируются по различным причинам и пр. Вложенные в портфель ресурсы должны быть распределены между различными финансовыми объектами, финансовые характеристики в идеале сбалансированы. В данном случае необходимо рассмотреть каждый субпортфель в отдельности, проанализировать его состав и структуру, оценить надежность и доходность отдельных ценных бумаг портфеля, и, уменьшив вложения в одни ценные бумаги, менее надежные и доходные, увеличить вложения в другие, которые способствуют увеличению доходности портфеля. Благодаря этому ПАО «Сбербанк» получит дополнительный доход от инвестиций денежных средств в долговые ценные бумаги, что позволит увеличить доходы банка в целом [15, с.5].

Подводя итог, можно отметить, что сегодня отечественный банковский сектор и, в частности, его лидер – ПАО «Сбербанк», обладают значительным ресурсным, а соответственно, и инвестиционным потенциалом на РЦБ. Однако, для его реализации необходимо принятие определенных мероприятий, направленных как на оптимизацию портфеля ценных бумаг банка, так и в целом на совершенствование его инвестиционной деятельности.

---