41. 
    Характеристика рисков, связанных со структурой затрат и структурой капитала предприятия.
    

Одним из наиболее важных показателей, характеризующих способность предприятия эффективно использовать имеющиеся ресурсы и удовлетворять интересы его акционеров, является показатель чистой рентабельности собственного капитала ROE (Return On Equity). Показатель ROE позволяет сравнить доходность вложения средств в акции данного предприятия с доходностью альтернативных вложений. От этого зависят возможности предприятия по привлечению средств путем дополнительной эмиссии акции и, соответственно, инвестиционные возможности.

Используя формулу Дюпона можно увидеть, что рентабельность собственного капитала зависит от рентабельности продаж ROS (Return On Sales), оборачиваемости активов ATR (Asset Turnover Ratio) и структуры капитала (коэффициента финансовой зависимости = Активы (A) / Собственный капитал (E)):

 ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал = (Чистая прибыль / Выручка от реализации) * (Выручка от реализации / Средняя стоимость активов) * (Средняя стоимость активов / Собственный капитал) = ROS *   ATR * A/E

 Влияние структуры капитала на рентабельность собственного капитала характеризуется уровнем финансового рычага, который может быть рассчитан двумя способами.

 Первая концепция финансового рычага 

 Эффект финансового рычага DFL – это увеличение чистой рентабельности собственного капитала за счет использования предприятием заемных средств, несмотря на платность последних.

Величину DFL можно рассчитать по следующей формуле:

DFL = [D / E ] * [ ROA – i] * [1 – t]

 Где t – ставка налога на прибыль;

E – собственные средства предприятия;

D – заемные средства$

ROA –рентабельность активов;

Соотношение заемных и собственных средств носит название "плечо финансового рычага", разница между экономической рентабельностью активов и стоимостью заемных средств – "дифференциал".

Данная формула позволяет увидеть, что эффект финансового рычага, увеличивающий показатель ROE, возникает из-за положительной разницы между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств i, т.е. когда дифференциал больше нуля.

Возможна и обратная ситуация. Если стоимость заемных средств превышает рентабельность активов, эффект финансового рычага действует во вред предприятию, уменьшая чистую рентабельность собственного капитала.

Таким образом, величина ЭФР? зависит от рентабельности активов предприятия, соотношения заемных и собственных средств, стоимости для предприятия заемных средств и величины налога на прибыль.

---

Вторая концепция финансового рычага 

Эффект финансового рычага (DFL) заключается в большем процентном изменении показателя рентабельности собственного капитала при изменении показателя прибыли до уплаты процентов по заемным средствам и налога на прибыль, в случае, когда компания использует заемные средства для финансирования своей деятельности.

Иначе говоря, уровень финансового рычага DFL показывает, на сколько процентов изменится величина ROE при изменении EBIT на 1 %.

Формула для определения величины DFL:

ЭФР = Изменение ROE в % / Изменение EBIT в % =  EBIT / (EBIT – I)

где EBIT – прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль.

I – общая величина процентов, уплачиваемых за использование заемных средств.

Предприятию с большим уровнем DFL увеличение показателя прибыли принесет большее увеличение ROE. При падении объемов прибыли акционеры данного предприятия понесут большие потери – эффект финансового рычага, как и в первом варианте, действует в обе стороны.

Таким образом, можно сказать, что уровень финансового рычага (при использовании обеих концепций) отражает уровень финансового риска, связанного с данным предприятием:

-   возрастает риск неплатежеспособности предприятия с точки зрения кредитора;

-    возрастает риск падения дивидендов и курса акций для акционеров предприятия5.

Совокупный риск, связанный с предприятием

Поскольку и операционный, и финансовый рычаги влияют на общий уровень риска компании с точки зрении изменчивости показателя ROE в зависимости от изменения показателя объема продаж, при оценке положения предприятия необходимо учитывать оба вида рисков одновременно.

Для этого используется показатель общего рычага (левереджа), который показывает, на сколько процентов изменится показатель ROE при изменении выручки предприятия на 1 %.

Совокупный рычаг L рассчитывается по формуле: L = DFL * DОLv

42. 
    Политический риск и его воздействие на результаты предпринимательской деятельности.
    

Политический риск – это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли, являющихся следствием государственной политики. Таким образом, политический риск связан с возможными изменениями в курсе правительства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности. Учет данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства.

Политический риск с неизбежностью присущ предпринимательской деятельности, от него нельзя уйти, можно лишь верно оценить и учесть.

---

О важности учет влияния политического риска на результаты деятельности предпринимательской фирмы говорит то, что для анализа и оценки политического риска создана мировая сеть специализированных аналитических центров как коммерческого, так и некоммерческого характера.

Примеры политических рисков

Тип	Влияние на деятельность компании
Экспроприация	Потеря будущих прибылей
Конфискация	Потеря имущества Потеря будущих прибылей
Компании против иностранных товаров	Снижение объема продаж Увеличение затрат на установление связей с общественностью, имеющее своей целью повышение престижа фирмы в глазах общественности
Обязательные к исполнению законы о льготных условиях оплаты труда	Увеличение текущих расходов
Похищения, террористические акты, другие формы насилия	Нарушение процесса производства Увеличение объема затрат на обеспечение безопасности Увеличение затрат на административное управление Снижение уровня производительности
Гражданские войны	Разрушение собственности Потеря продаж Нарушение процесса производства Увеличение объема затрат на обеспечение безопасности Снижение уровня производительности
Инфляция	Увеличение текущих расходов
Репатриация	Невозможность свободно переводить средства между странами
Девальвация национальной валюты	Снижение размера репатриируемой прибыли, конвертированной в валюту страны иностранной компании
Повышение налогов	Уменьшение размера чистой прибыли

43. 
    Экспертные процедуры и методы субъективных оценок при измерении риска.
    

В практической деятельности применяют как индивидуальные, так и групповые экспертные оценки.

---

Основными целями использования индивидуальных экспертных оценок являются:

прогнозирование хода развития событий в будущем, а также оценка их в настоящем. Применительно к анализу риска выявляют применение источников риска, прогнозирование действий конкурентов, выявление путей снижения риска.

анализ и обобщение результатов, представленных другими экспертами;

составление сценариев действий по итогам полученных результатов;

выдача заключения на работу других специалистов и организаций

44. 
    Учет риска при принятии управленческих решений.
    

Элементы неопределенности, присущие функционированию и развитию многих экономических процессов, обуславливают по­явление ситуаций, не имеющих однозначного исхода (решения).

Как известно, в зависимости от степени неопределенности различают ситуации риска и ситуации неопределенности. При этом ситуация риска, являясь разновидностью неопределенной ситуации, характеризуется тем, что в результате каждого дей­ствия могут быть получены различные результаты, вероятность которых известна или может быть оценена.

На методы принятия решений в условиях риска существенным образом накладывает отпечаток многообразие критериев и показателей, посредством которых оценивается уровень риска.

В самом общем виде постановка и решение задачи оптимиза­ции решений, принимаемых в условиях риска, может быть представлена следующим образом:

имеется m возможных решений Р1, Р2, ..., Рm;

условия обстановки точно неизвестны, однако о них мож­но сделать n предположений О1, О2,..., On;

результат, так называемый выигрыш аij, соответствую­щий каждой паре сочетаний решений Р и обстановки О может быть представлен в виде таблицы эффективности (табл. 7.1)

Таблица 7.1 –Таблица эффективности

Выигрыши, указанные в таблице 7.1, являются показателями эффективности решений.

Выбор решения в условиях риска предпола­гает, что вероятности возможных вариантов обстановки извест­ны. Эти вероятности определяются на основе статистических данных, а при их отсутствии — на основе экспертных оценок.

Наличие выигрышей, являющихся показателями эффектив­ности решений при различных условиях обстановки, позволяет определить потери в результате принятия неоптимальных реше­ний — в случае, когда ожидаемое условие обстановки (имеющее вероятностный характер) не произошло.

Показатель потерь Hij характеризует выгодность применяемой стратегии в данной конкретной обстановке  учетом степени ее неопределенности. Потери рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действий при наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть достигнут, если эти данные определены.

---

Потери Hij, соответствующие каждой паре решений Рi и обстановки Оj, определяются как разность между максимальным выигрышем и выигрышем по конкретному решению при данной обстановке.

При выборе решения в качестве критерия риска использует­ся приведенный ранее показатель

R = нп р,                                                                         

где R – показатель риска;

нп – уровень потерь;

p – вероятность наступления события.

Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им значение потерь.

Такой подход к принятию решений в условиях риска позво­ляет получить лишь вероятностные (средневзвешенные) резуль­таты анализа возможных вариантов. В отдельных случаях, в силу вероятностного характера экономических процессов, возможно получение результатов, отличных от планируемых (принятых на основе рассмотренного подхода).

45. 
    Типология принятия решений и критерии выбора в рисковых ситуациях.
    

Классификация УР проводится по следующим признакам:

Ø этап выведения товара на рынок (стратегический маркетинг, НИОКР, подготовка производства, вывод продукта на рынок, продажа и др.);

Ø подсистема системы менеджмента (целевая, обеспечивающая и т.д.);

Ø сфера действия (социальные, технические, технологические, экономические, производственные, финансовые, организационные и др.);

Ø по уровню управления (решения высшего, среднего и низшего руководства);

Ø по источнику возникновения решения (инициативные, программные [по предписанию], по предложению «снизу», ситуационные);

Ø цели (коммерческие и некоммерческие, количественные, качественные, общие частные, одноцелевые, многоцелевые);

Ø ранг управления (верхний, средний, низший);

Ø степень регламентации, т.е. жесткость установления сроков и условий действия подчиненных (регламентирующие, ориентирующие, рекомендующие);

Ø масштабность (комплексные и частные решения);

Ø степень неопределенности исходной информации (детерминированные, вероятностные [рисковые], неопределенные);

Ø производственный охват (для всей фирмы, специализированные);

Ø число решений в процессе их принятия (одно- и многоступенчатые);

Ø ЛПР (коллективные, коллегиальные, единоличные, со стороны менеджеров, со стороны исполнителей);

Ø сроки действия последствий (долго-, средне-, краткосрочные);

---

Смотрите также файлы

• Блім Тарихи тлалар. Лексика.docx

• Психическое развитие в период новорожденности, младенчества.docx

• Сынып 6 а кні 22. 11. 2022ж.docx

• Индивидуальное задание для формирования компетенций, установленных рабочей программой практики Учебная практика научноисследовательская работа (получение первичных навыков научноисследовательской работы).docx

• Индивидуальное задание для формирования компетенций, установленных рабочей программой практики Учебная практика научноисследовательская работа (получение первичных навыков научноисследовательской работы).docx