Рис. 19. Три типа возрастания полезности

На рис. 19 абсциссы соответствуют доходу, а ординаты - значениям полезности. При сравнении кривых просматривается разница между (а), (б) и (в) в смысле оценок превышения полезности от выигрыша некоторой суммы (ВА) по сравнению с потерей той же суммы (ВО = ВА).

Так, для (а) - при одинаковых выигрышах и потерях последние воспринимаются более ощутимо (СО < ВС), в случае (в) - более ощутимы выигрыши (СО > ВС), а у (б) - оценки одинаковых приобретений и потерь равнозначны (СО = ВС).

Отсюда понятно, что экономическое поведение по типу (а), при котором человек больше боится потерять, чем желает приобрести, будет отличаться от типов (б) и (в) в пользу осторожных решений и умеренных действий. Этого почти достаточно, чтобы классифицировать кривую (а) как полезность для не склонных к риску инвесторов.

Чтобы разнообразить понимание проблемы, применим рис. 19 к поведению инвесторов, выбирающих между рисковым и безрисковым вложениями. Итак, пусть (а), (б), (в) - три вкладчика и каждый из них руководствуется своей кривой полезности, изображенной на рис. 19. Им предлагается на выбор поместить свои средства в безрисковую операцию с доходом ОВ или принять на себя риск вложения с равновероятными исходами: получить доход OA или не получить ничего (то есть 0). Заметим, что согласно условию ожидаемый доход Ег альтернативы, связанной с риском, тот же, что и для стабильного варианта: Ег = 1/2 OA = 0В.

В соответствии с общей теорией будем считать, что каждый можег сравнивать не только события, но и комбинации событий с данными вероятностями. В нашем случае - события А и 0 с вероятностями РА = Рп =

То же самое предполагается для связанных с этими событиями полез- ностей, то есть количественно определенная (выраженная числом) полезность понимается как объект, для которого подсчет математического ожидания является законным.

Теперь мы вправе ожидать следующего. Каждый из инвесторов сравнивает полезность (ВС) стабильного дохода (0В) с математическим ожиданием полезности Eu = BF (то есть Eu = 1/2AD) как функции случайного дохода и выбирает ту альтернативу, у которой значение сравниваемого показателя больше (max (ВС, BF)).

Проверяя это условие для каждой кривой на рис. 19, можно утверждать. что инвестор (а) остановится на безрисковом варианте (ВС BF). для вкладчика (б) обе альтернативы (без риска или с ним) равнозначны (ВС = BF) и ему все равно, какой из них воспользоваться.

---

Инвестор <в) предпочтет связанные с риском вложения с определенной ожидаемой прибылью стабильному получению этой ожидаемой суммы (ВС < BF).

Индивидуум, чье отношение к риску отражается данной кривой, может участвовать в азартных играх, когда он находится на выпуклом участке графика полезности (АС), а на вогнутых участках он избегает риска и готов оплачивать страховку.

Реальный опыт, основанный, в том числе, и на многочисленных специальных экспериментах, убеждает, что большинство субъектов экономики (индивидуумы, фирмы, инвесторы и т. п.) в своих действиях и решениях склонны к стабильности.

В пользу такого вывода говорит, например, более высокий уровень ожидаемой эффективности рисковых вложений по сравнению с безрисковыми. При игнорировании риска вложения потекли бы к более эффективным, но менее надежным активам. В результате возросшего спроса на рисковые инвестиции их ожидаемые доходности поползли бы вниз до уровня эффективности безрисковых вложений.

То, что этого не происходит, свидетельствует о неприятии инвесторами большого риска. Подтверждение этому можно найти в самых различных областях экономической жизни: профессии с высоким уровнем риска гарантируют в среднем более высокую оплату, чем профессии с низким уровнем риска; для нестабильной экономики, в которой хозяйствующие субъекты преимущественно планируют свою деятельность на краткосрочную перспективу, характерны увеличенные ставки процентов; экономические агенты покупают страховки и предпринимают значительные усилия для диверсификации своих портфелей и т. д.

Полезность



Рис. 20. Функция полезности с переменным отношением к риску

16. 
    Премия за риск.
    

Премия за риск – дополнительная прибыль инвестора. Эти средства выплачиваются сверх той суммы, которую получает инвестор в случае совершения безрисковых финансовых сделок. Размер премии может расти, в зависимости от увеличения уровня риска при совершении вложений в тот или иной финансовый инструмент. Рост такой прибыли пропорционален не инвестиционному, а рыночному (систематическому) риску, определенному с применением бета-коэффициента.

Сущность премии за риск заключается в доходности, которую ожидает увидеть инвестор при вложении в те или иные активы. При этом в качестве основы для расчетов всегда берутся безрисковые инвестиции.

---

17. 
    Особенности применения методов принятия решений в условиях неопределенности.
    

18. 
    Информация как метод сокращения и ликвидации неопределенности.
    

Неопределенность проявляется в параметрах информации на всех стадиях ее обработки и соответственно на всех стадиях технологического цикла управленческого решения. Она трудно измеряется. Обычно ее оценивают качественно (больше или меньше), например, неопределенность информации составляет 30%.

В общем случае неопределенность в процессе принятия решений следует понимать как наличие нескольких возможных исходов альтернатив. Если каждая альтернатива приводит только к одному возможному исходу, то говорят о принятии решений в условиях определенности.

Сталкиваясь с неопределенностью, ЛПР (лицо принимающее решение) может использовать две основные возможности:

• попытаться получить дополнительную релевантную информацию и еще раз проанализировать ситуацию. Этим часто удается уменьшить новизну и сложность проблемы. Сочетание этой дополнительной информации и анализа с накопленным опытом, способностью к суждению или интуицией придает ряду результатов субъективную или предполагаемую вероятность;

• действовать в точном соответствии с прошлым опытом, суждениями или интуицией и сделать предположение о вероятности событий. Это необходимо, когда не хватает времени на сбор дополнительной информации или затраты на нее чересчур высоки. Временны́е и информационные ограничения имеют важнейшее значение при принятии управленческих решений.

19. 
    Асимметрия информации, как проявление неопределенности. Негативные эффекты асимметрии информации и способы их ограничения.
    

Асимметричность информации (Asymmetric information) – это ситуация, когда одним участникам рынка доступна важная информация, а другим заинтересованным лицам – нет.

При анализе рынка с высокой конкуренцией, обычно, создается абстрактная модель со всеми присущими ей условностями. Предполагается, что на таком рынке информация распределена симметрично, т.е. все участники обладают одинаковым доступом к ней. Неопределенность полностью отсутствует, что позволяет использовать имеющиеся средства и ресурсы наиболее эффективным способом.

---

Но в реальной жизни модели совершенной конкуренции не существует. Появляется асимметричность информации и неопределенность – недостаток информации о возможных будущих событиях.

Из-за ассиметричной информации появляются интерналии (интернальные эффекты), представляющие собой выгоды или издержки, получаемые участниками сделки, которые не были оговорены в момент заключения данной сделки. Примеров интерналий много: одна из сторон сделки безнаказанно нарушила условия договора; покупатель приобрел товар, а он оказался некачественным; работодатель получил выгоду от работника, который повысил свою квалификацию путем самообразования и др.

20. 
    Основные критерии оценки экономического риска и методологические принципы их измерения.
    

Различают такие методы оценки экономического риска:

Статистический метод. Это количественная оценка риска благодаря использованию методов математической статистики. Главными методами есть вероятность, дисперсия, коэффициент вариации и т.д. По существу статистический метод изучает статистику прибыли и убытка на производстве, составляется предполагаемый результат в будущем. Для реализации данного метода оценки экономического риска необходимо иметь большое количество данных, которые не всегда имеются в распоряжении компании.

Экспертный метод. Может быть использован при недостатке статистических данных. Таким образом для оценки этим методом экономического риска требуется учет мнений специалистов – экспертов, с данными о вероятности возникновения потерь. Каждый эксперт оценивает вероятность наступления рисков по шкале:


0 - несущественный риск;

25 - рисковая ситуация, скорее всего не наступит;

50 - о возможности рисковой ситуации ничего определённого сказать нельзя;

75 - рисковая ситуация, вероятнее всего, наступит;

100 - рисковая ситуация точно наступит.
Для того чтобы минимизировать главенствующее мнение лидера, оценивание проводят анонимно. После подведения итогов результаты оглашаются каждому эксперту, не говоря об оценках остальных, таким образом экспертизу повторяют.

21. 
    Качественная и количественная оценка рисков и методы их определения.
    

Количественная оценка риска заключается в численном определении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом. При количественном анализе риска могут использоваться различные методы оценки.

---

В настоящее время наиболее распространенными являются:

- статистический метод;

- метод анализа целесообразности затрат;

- метод экспертных оценок;

- аналитический метод;

- метод использования аналогов.

Качественная оценка рисков подразумевает: выявление рисков, присущих реализации предполагаемого решения; определение количественной структуры рисков; выявление наиболее рискоопасных областей в разработанном алгоритме принимаемого решения.

Для качественной оценки риска на практике чаще всего используется экспертные методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности. Самым распространенным методом, который используется в процессе анализа, является метод экспертных оценок, сущность которого заключается в получении необходимой информации о рисках, которые могут угрожать деятельности организации, на основе обработки мнений опытных специалистов и экспертов.

22. 
    Критерии оценки риска при отсутствии данных о вероятности возможных исходов рисков и особенности их выбора в зависимости от рисковых обстоятельств. 22
    

23. 
    Моделирование финансовых рисков.
    

Решение использовать или не использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования обусловливает возникновение финансового риска.

Финансовый риск при использовании заемных средств можно рассматривать как риск, связанный с недостатком средств для уплаты процентов и погашения долгосрочных ссуд и займов. На степень финансового риска указывает сила финансового рычага (левериджа).

Эффект операционного рычага (ЭОР), или эффект производственного левериджа, или сила действия операционного (производственного) рычага определяется так: 

24. 
    Проблема построения оптимального портфеля ценных бумаг.
    

Портфель ценных бумаг — это инструмент инвестирования, с помощью которого инвестор наиболее эффективным способом добивается желаемого уровня доходности при заданном уровне риска [4]. Под формированием портфеля ценных бумаг подразумевается такое распределение инвестиционного потенциала между набором различных финансовых инструментов с их последующей обратной конвертацией по истечению определенного срока, чтобы возникла возможность получения некоторой целевой прибыли.

---

Смотрите также файлы

• Блім Тарихи тлалар. Лексика.docx

• Психическое развитие в период новорожденности, младенчества.docx

• Сынып 6 а кні 22. 11. 2022ж.docx

• Индивидуальное задание для формирования компетенций, установленных рабочей программой практики Учебная практика научноисследовательская работа (получение первичных навыков научноисследовательской работы).docx

• Индивидуальное задание для формирования компетенций, установленных рабочей программой практики Учебная практика научноисследовательская работа (получение первичных навыков научноисследовательской работы).docx