Файл: Ларионов К.А. Два мира - две валютные системы.pdf

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 05.07.2024

Просмотров: 123

Скачиваний: 0

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

Возраставшая нереальность

паритетного

курса марки

Ф Р Г , проявлявшаяся в тот

период в его

заниженное™,

стимулировала обмен фунтов стерлингов и долларов на валюту Ф Р Г . Наступило «фундаментальное нарушение равновесия», в результате которого в 1961 г. марка была ревальвирована.

Ревальвация западногерманской марки формально не

изменила

золотого содержания

доллара

С Ш А ,

т. е.

по­

следний не был ни девальвирован, ни ревальвирован.

О д ­

нако

произошла

фактическая

девальвация доллара,

хотя

и ограниченная

рамками обмена

на марки Ф Р Г . Например,

д о ревальвации

1961 г. паритетный курс

1 долл. С Ш А

был

.равен

4,20

марки

Ф Р Г , т. е. на 4,2 млн. марок

покупался

1 млн. долл., который мог быть обменен у американского

казначейства

на 28,6 тыс. унций золота. Н о после 1961 г.

на те же 4,2

млн. марок можно было приобрести 1,05 млн.

.долл., обмениваемых на 30 тыс. унций, что равно фактиче­ ской девальвации доллара на 5 % .

Состояние большой дифференциации рыночных курсов •фунта стерлингов и марки Ф Р Г стимулировало отказ от •от английской валюты в пользу западногерманской марки (несмотря на высокие процентные ставки по стерлинговым

.депозитам и низкие по маркам).

Недоверие к возможности стабилизации валютных

•курсов и

ко всей валютной

системе капитализма особенно

усилилось

в 1968 г.,

когда

резко обострился ее кризис.

В апреле

 

валютный

кризис

был временно ослаблен, когда

по договоренности американского казначейства с другими капиталистическими странами золотой рынок был разде­ лен на официальный и частный. Однако фунт стерлингов продолжал периодически подвергаться спекулятивным на­ жимам. Ставки по трехмесячным депозитам в фунтах стер­

лингов

неоднократно

доходили

до

1 3 — 1 4 % ,

а в

конце

марта—начале апреля 1968 г. они поднялись до

1 7 % , в то

время

как

за марку Ф Р Г

предлагалось

всего

3 , 5 — 4 , 5 % .

В валютной сфере капиталистических стран наступила

временная

передышка.

Н о

хроническое

кризисное

состоя­

ние капиталистической

валюты

неизлечимо, и

ее

кризис

с еще

большей силой

обострился

в

1970—1973

гг.

Дваж ­

ды проведенная девальвация американского доллара, не-

•однократные

ревальвации

марки

Ф Р Г ,

японской

иены и

^>яда

других

национальных

валют

капиталистических

'стран

не привели к

стабильности

валютных

курсов.

103


Больше того,

страны Общего

рынка и Япония, спасаясь

от нашествия

американского

«бумажного золота», были

вынуждены ввести плавающие валютные курсы по отно­ шению к доллару, усилились и участились «золотые лихо­ радки» на частных рынках желтого металла.

Анализ состояния валютных курсов на

современном

этапе позволяет сделать следующие выводы:

паритетные

курсы в условиях общего кризиса

капитализма и усиле­

ния неравномерности его развития

не могут

длительное

время оставаться на зафиксированных уровнях. Паритет­ ный курс можно считать реальным только в периоды примерного его совпадения с рыночными котировками. Ре ­ альность рыночных курсов может достигаться лишь при условии отсутствия валютных и внешнеторговых ограни­ чений. Однако в условиях господства государственно-мо­ нополистического капитализма эти ограничения становятся все более обширными и подрывающими объективные ос ­ новы реальности валютных курсов.

При таких обстоятельствах завышенность или заниженность паритета валюты неизбежна, но она обнаружи­ вается не сразу. Диспропорциональность (неэквивалент­ ность) курсовых соотношений национальных валют капита­ листических стран накапливается постепенно, в процессе движения капитала и товарного обмена по ценам, уста­ навливаемым монополиями в результате ожесточенной кон­ курентной борьбы при постоянном нарушении требований закона стоимости. Диспропорциональность валютных кур­ сов, порождаемая неравномерностью экономического раз­ вития капиталистических стран, усиливается, но до поры до времени она может оставаться малозаметной. Нараста­ ние указанной диспропорциональности в конечном итоге неизбежно приводит к необходимости пересмотра пари­ тетного курса.

Многие буржуазные экономисты за последние годы придают все большее значение колеблющимся курсам ва­ лют, не имеющим фиксированного паритета к какой-либо ключевой валюте или к золоту, видя в отходе от узкого предела отклонения, разрешенного Международным валют­ ным фондом, средство борьбы с валютными спекуляциями и с развитием инфляции в странах.

Проблема нефиксированных курсов не нова, но опыт использования их в мировой практике все же недостаточен для выводов.

104


Система колеблющихся курсов широко практиковалась в капиталистическом мире в 20-х годах и во второй поло­ вине 30-х годов.

Нестабильный характер подвижных курсов, как и де­ кларативность «твердых» паритетов 30-х годов без их эко­ номической обеспеченности, вносили неуверенность в меж­ дународные экономические отношения.

Капиталистические страны до конца межвоенного пе­ риода не смогли освободиться от недоверия к валютам партнеров, что отрицательно отражалось на их взаимной внешней торговле. Именно этим и объяснялось стремление стран при создании послевоенной системы М В Ф заложить основы для применения фиксированных курсов в качестве гарантии от произвольного установления странами уровней своих валют.

Послевоенный опыт с нефиксированными курсами со ­ всем беден: в 50-е—60-е годы М В Ф санкционировал свобод­ ные колебания лишь для валют Канады, Эквадора и неко­ торых других стран. Однако такие валюты не являются ре­ зервными и не находит широкого применения в междуна­ родных расчетах, поэтому имеющаяся практика использова­ ния колеблющихся курсов указанных валют недостаточна для оценки пригодности нефиксированных курсов для ре­ гулирования капиталистической валютной системы в целом.

Можно, правда, заметить, что одиннадцатилетний пе­ риод действия колеблющегося курса канадского доллара показал, что сам по себе такой курс не вызывал кризисных

явлений,

его

колебания

оставались в пределах 0,93 —

1,062

долл.

С Ш А ,

почти

отсутствовала

необходимость в

валютной

интервенции со

стороны официальных

органов,

а среднемесячное изменение золото-валютных

резервов

было

незначительным.

 

 

 

Однако,

когда

Ф Р Г

осенью 1969 г.

ввела

колеблю­

щийся курс марки, сторонники фиксированных курсов (в

первую

очередь

С Ш А )

использовали каждый предлог,

чтобы

побудить

Ф Р Г в

кратчайший срок прекратить свой

«эксперимент».

 

 

Внастоящее время имеется ряд теоретических разра­

боток по нефиксированным курсам, однако ни одна из них не принята какой-либо страной для практического ис­ пользования.

Соображения западных экономистов по классификации курсов в основном сводятся к следующим трем видам.

105


1.

Твердо

фиксированные

курсы,

которые

возможны?

при

условии

существования

золотомонетного

стандарта,

2.

Временно фиксируемые курсы подобно системе кур­

сов,

регламентированной положениями

М В Ф ,

но с допу­

щением периодического пересмотра паритетов (так назы­

ваемые

скользящие

паритеты —

crawling

reg),

вокруг

ко­

торых

 

допускаются

большие

или

меньшие рыночные коле­

бания.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Нефиксированные курсы, т. е. курсы без

паритетов

(так

называемые

«гибкие» — flexible),

подразделяемые

в

основном на

«плавающий курс»

(floating), определяемый

только на основе спроса и предложения, и «свободно

ко ­

леблющийся

курс»

(freely

fluctuating),

тоже

устанавли­

ваемый спросом и предложением, но с правом

официаль­

ной валютной

интервенции

для

сглаживания

временных

резких

колебаний.

 

 

 

 

 

 

В

пределах указанных

выше

группировок

валютных

курсов выдвигаются разнообразные варианты, в частности предложения о фиксированных паритетах, но с правом их

ежегодного, а при необходимости и ежемесячного

(по -не­

которым

предложениям — даже еженедельного)

измене­

ния.

При

этом

предлагается

оперативно

изменять

пари­

теты

на

2 3 % .

Некоторые

отстаивают

«жесткие»

пари­

теты, но при более широких пределах отклонений

рыноч­

ных

котировок.

 

 

 

 

Сторонники фиксированных паритетов не без

основа­

ния

утверждают,

что развитие

международного внешнетор­

гового оборота может быть достигнуто только при условии, когда стороны заранее могут рассчитать свои платежи и поступления. Сторонники постепенных изменений парите­

тов с

неменьшим

основанием

считают, что

высказанное

относится

только

к

периодам

спокойствия

в валютной

сфере,

а

длительное

ожидание

«шоковых» девальваций и

ревальвации (в больших размерах) лишь усиливают спе­ куляции. Отсюда их вывод: нужны частые «мягкие» уме­ ренные девальвации и ревальвации (на 1 — 2 % ) .

Буржуазные экономисты, поддерживающие различные формы гибких курсов, полагают, что рыночный механизм будет наиболее плавным нивелиром валютных курсов, по­ этому и наиболее предпочтительным.

При внимательном рассмотрении приведенных положе­ ний нетрудно заметить, что конечное различие между так

106


называемыми фиксированными и гибкими курсами заклю­ чается лишь в степени и частоте изменений.

Фиксированные паритетные курсы при современной ва­ лютной системе имеют множество изъянов. В Общем рынке, например, Ф Р Г в течение последних 12 лет четы­ режды ревальвировала свою валюту, а Франция дважды осуществляла девальвацию франка.

Неустойчивость и нереальность курсов капиталистиче­ ских валют неизбежно ведет к вспышкам «золотых лихо­ радок». Даже когда роль золота как мировых денег огра­ ничена сферой межгосударственных расчетов, оно всеже служит объектом крупных спекуляций, усиливая диспро­

порциональность

курсовых

соотношений

национальных

валют. В

связи

с этим

в

политике

М В Ф вопрос о

золоте

занимает

важное

место.

 

 

 

 

 

 

Послевоенный период борьбы за золотые резервы мож ­

но разбить на четыре этапа.

 

 

 

 

Первый этап

( 1 9 4 7 — 1 9 5 1

гг.) охватывает период, ко­

гда

под

давлением С Ш А

политика

Фонда

была

направ­

лена

на

максимальное

привлечение

нового

производства

металла в официальные резервы. Членам Фонда не разре­ шалось совершать операции с монетарным золотом на рынках, на которых его цена значительно превышала офи­ циальную. Однако в итоге М В Ф признал поражение своих попыток установить контроль над продажами золота чле­ нам Фонда, предоставив операции с золотом на их инди­

видуальное

усмотрение.

 

Второй

этап

(1951 — 1 9 6 0 гг.) — период

«невмешатель­

ства» Фонда и

С Ш А в рыночные операции

стран-членов

с золотом. Цена золота на рынке снизилась в 1953 г. до

•официального уровня.

Н о вспышка «золотой

лихорадки»

в

октябре

1960 г. (когда цена золота превысила 40 долл.

за

унцию)

вынудила

С Ш А

снабжать рынок

золотом из

своих резервов.

 

 

 

 

Третий

этап (1961 — 1 9 6 8

г г . ) — п е р и о д

деятельности

«золотого пула» по регулированию рыночной цены золота.

Эта

политика

также

не

выдержала

испытаний:

высокий

спрос

рынка

на * золото

привел

к

ликвидации

«золотого

пула».

 

 

 

 

 

 

Четвертый

этап (с

марта 1968

г. по настоящее время) —

функционирование двухъярусного рынка золота. Этот «раунд» в золотой политике С Ш А и М В Ф был вызван невозможностью привлечения новой добычи золота в офи-

107