Файл: Ларионов К.А. Два мира - две валютные системы.pdf

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 05.07.2024

Просмотров: 122

Скачиваний: 0

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

тора; резидентам разрешено конвертировать национальную валюту только для оплаты импорта, на туристские цели (в пределах определенных лимитов), а также для некото­ рых других мелких платежей; движение капиталов воз ­ можно лишь по специальным разрешениям валютных ор ­ ганов; право свободной конверсии национальной валюты в иностранную имеют только иностранцы. Во внешней тор ­ говле ограничения были ликвидированы далеко не пол­ ностью. Страны, объявившие свои валюты обратимыми, продолжали сохранять клиринговые отношения.

Для поддержания устойчивости обратимых валют и их курсов решающее значение имеют уравновешенность внеш­ неторговых балансов и накопление золото-валютных ре­ зервов, которые в конечном итоге являются показателями внешнеэкономического положения отдельных капиталисти­ ческих стран.

Накопление золото-валютных резервов, предусматри­ вавшееся Европейским платежным союзом как одно из ус­

ловий того, чтобы

национальные валюты были

обрати­

мыми, происходило

в странах неравномерно. У

Англии,

например, золото-валютные резервы даже несколько уменьшились — с 3,3 млрд. в 1950 г. до 3,1 млрд. долл. к

1958 г., у

 

Ф Р Г

они

повысились с 0,3 млрд. до

5,7 млрд.

долл., а у

Италии —

с 0,9

млрд. до 2,1 млрд. долл.

Период

после

введения

обратимости валют

характери­

зуется обострением кризисных явлений в международной валютной системе, сокращением и перемещением золотых

резервов

в ряде

капиталистических стран. Так, за

период,

с 1958

по 1968

г., предшествующий очередному

обостре­

нию кризиса валютной системы, доля золота в резервах главных капиталистических стран изменилась следующим

образом ( % ) :

в С Ш А — с о

100

до 69, в Англии — с

94

до

63, в Италии — с

52

до

66, во

Франции — с 73 до

92,

в

Ф Р Г — с 46

до 45,

в

Японии — с 11 до 14.

 

 

 

Характерно,

что

сокращение

золотой доли у

С Ш А

и

Англии произошло за счет абсолютного уменьшения

з о ­

лота, а сокращение доли золота

в резервах Ф Р Г

было в.

результате более интенсивного накопления инвалют при абсолютном росте количества золота.

В связи с усилением неуравновешенности платежных, балансов и скачкообразной неравномерностью накопления золото-валютных резервов в капиталистических странах обострилась проблема международной ликвидности. Ф и -

94

нансовые круги капиталистического мира предприняли разнообразные меры увеличения международной ликвид­ ности. Они заключаются в добавлении к золото-валютным резервам стран потенциальных ресурсов международного кредита. Этот путь количественного увеличения междуна­

родной

ликвидности сводится

к сочетанию следующих

3 элементов:

 

а)

развитию двусторонних

кредитов «своп» между

центральными банками промышленно развитых капитали­

стических стран;

 

 

 

 

б )

использованию кредитных

возможностей

М В Ф

(равных

2 5 % - н ы м

золотым долям

квот стран

в

капитале

Ф о н д а )

и их периодическому увеличению;

 

 

в )

расширению

использования

вступившей

в

силу с

1 января 1970 г. системы «специальных прав заимствова­ ния» ( С Д Р ) .

Подобное увеличение заменителей золота в сущности означает общее расширение кредитной эмиссии, отражает

политику государственно

-монополистического

капитализма

С Ш А , направленную на

уменьшение роли и

доли золота

в международной ликвидности.

 

Состояние международной ликвидности

определяется

не только количеством платежных средств, но и их ка­

чеством,

выражающимся в

степени устойчивости

покупа­

тельной

силы и курса той

или иной

обратимой

валюты,

в реальности курсовых соотношений национальных

валют.

Процесс

углубления общего

кризиса

капитализма

и уси­

ление инфляции в экономике капиталистических стран не­ избежно порождают неустойчивость валютных курсов. В связи с этим проблема валютных курсов на современном

этапе приобрела первостепенное значение. Она

обостри­

лась еще и потому, что основы регулирования

валютных

курсов, зафиксированные Бреттон-Вуддским соглашением,

теперь уже не

обеспечивают стабильность в международ­

ной валютной

сфере.

Рассмотрим валютные курсы в следующих взаимосвя­ зях: международно-правовых основ установления, поддер­ жания и изменения валютных курсов; фактического со ­ стояния реальности официальных валютных курсов; осо­

бенности действия колеблющихся

валютных

курсов.

В валютной системе,

возникшей

после второй мировой

войны, Международный

валютный фонд оставил первона­

чальный выбор уровней

паритетных курсов

национальных

95

валют в компетенции стран. При

этом

Ф о н д имеет право

рассмотрения

и

оценки

реальности предложенных

стра­

нами курсов.

Ф о н д может возражать

по поводу предла­

гаемого курса только в том случае, если он или

иные

страны — члены

Фонда

считают

заявленный паритет

не­

реальным, затрагивающим интересы других стран-членов. Заявленные странами в 1946 г. паритеты не соответство­ вали реальной покупательной способности валют, но Ф о н д их зарегистрировал. Н а практике расхождения между офи­ циальными курсами национальных валют и их реальным уровнем в первые годы после войны не имели существен­

ного значения,

ибо в то

время международные расчеты

осуществлялись

не на основе официально заявленных кур­

сов, а путем

двустороннего

регулирования внешнеторговых

и валютных

операций.

 

Соглашением о М В Ф было установлено в качестве прин­ ципа официальное фиксирование курсов валют странамичленами путем их регистрации Фондом . Принцип фиксиро­ ванных курсов должен поддерживаться странами двояко. Во-первых, ограничением возможности произвольного одно­ стороннего изменения зарегистрированных паритетных кур­ сов, а во-вторых, соблюдением допустимых пределов колебаний рыночных курсов стран-членов на валютных рынках.

Паритетные курсы, согласованные с Фондом, действуют относительно длительные периоды (обычно многие г о д ы ) . Они должны базироваться на фиксированном золотом со­

держании

валюты и при регистрации их в Фонде

выра­

жаться в

долларах С Ш А .

Путем

сопоставления

золотых

паритетов

(или паритетных

курсов

других валют

к

дол­

лару) исчислялись паритетные курсы прочих валют друг к другу. Однако уставные положения М В Ф предусматривают и возможности изменения фиксированных паритетов, но во­ прос об изменении паритета должен быть возбужден самой страной. Согласие Фонда на девальвацию или ревальвацию валюты может быть дано только в том случае, когда им бу­ дет признана необходимость исправления «фундаменталь­ ной неуравновешенности» платежного баланса страны. П о ­ нятие «фундаментальной неуравновешенности» Соглаше­ нием не определено. Ф о н д в каждом отдельном случае рас­ сматривает доводы страны в пользу девальвации или ре­ вальвации. Сам М В Ф инициативы в отношении необходи­ мости пересмотра того или иного паритета не проявляет.

96

Права

и

обязанности стран по

изменению паритетов

своих валют

регулируются уставными положениями Ф о н д а

следующим

образом:

 

 

 

 

 

а) в пределах

10% первоначально

зарегистрированного

у М В Ф

паритета

последний может

быть

изменен

факти­

чески без

согласования с Ф о н д о м ;

при

этом

страна

направ­

ляет Ф о н д у

заявление, в котором

предлагается новый пари­

тет и сообщается о том, что эта мера необходима для ис­

правления «фундаментальной

неуравновешенности»;

 

б )

в пределах

1 0 — 2 0 %

первоначального паритета

изме­

нение может быть

осуществлено с согласия М В Ф

(решение

Фонда

должно быть принято в течение 72 часов);

 

 

в )

изменения

свыше

2 0 %

первоначального

паритета

вносятся также с

согласия М В Ф (в этом случае

Ф о н д у

требуется более длительное время для принятия решения). Поскольку со времени регистрации первоначальных па­ ритетов в 40-е и 50-е годы валютная система капитализма претерпела ряд кризисных обострений, к настоящему вре­ мени все страны, проведя девальвации или ревальвации, либо урезали дававшееся им право на 10%-ное самостоя­ тельное изменение первоначального паритета, либо пол­ ностью лишились его. Так, Япония, ревальвировав иену

лишь на 7,66% (по

з о л о т у ) , осталась

с небольшим

запасом

на самостоятельную

дополнительную

ревальвацию в

2 , 3 4 % .

Англия, дважды девальвировав фунт стерлингов в общей сложности на 40,5 % , вчетверо перекрыла «лимит самостоя­

тельности» и новую девальвацию даже

на долю процента

обязана предварительно согласовать

с

Фондом .

 

В случае изменения страной паритета своей

валюты без

согласия М В Ф она может быть лишена возможности

полу­

чения кредитов. Если после истечения определенного

срока

спор

между

страной-членом и М В Ф

останется

неразрешен­

ным,

стране

может быть предложено

выйти из

Фонда .

Помимо указанных принципов изменения паритетов ва­ лют, Соглашением предусмотрена возможность изменения официальной цены золота путем всеобщего одновременного и примерно одинакового изменения паритетов. Подобная ак­ ция может быть осуществлена большинством голосов, но

обязательно

с

согласия

каждого члена Фонда, обладаю­

щего не менее

1 0 %

голосов. Н а

практике это означает, что

без

согласия

С Ш А

или

Англии,

имеющих

соответственно

21,6

и 1 0 , 2 7 %

голосов,

Ф о н д

не

сможет

принять такого

решения.

 

 

 

 

 

 

 

4

К. А . Ларионов

 

 

 

 

1)7

Указанная одновременная девальвация понизила бы зо ­ лотые паритеты валют, сохранив существующие пропорции между ними.

Рыночные курсы базируются на паритетных курсах, но имеют определенную свободу отклонения от последних.

Принцип стабильности рыночных курсов заключается в том, что центральным банкам вменялось в обязанность удерживать колебания курсов своих валют на националь­ ных рынках в пределах + 1 % . Это означало, что централь­ ные банки были обязаны неограниченно продавать иност­ ранную валюту за национальную для того, чтобы не допу­

стить ее обесценения на своих рынках больше чем

на 1 %

от паритета, и неограниченно покупать иностранную

валюту

за национальную для пресечения повышения ее курса боль­ ше чем на 1 % , т. е. путем валютной интервенции не до­ пускать превышения этих пределов. Неспособность удер­ жать рыночный курс в указанных пределах вынуждает при­ бегать к девальвациям и ревальвациям.

Следует учесть, что с конца 1958 г. страны — члены Евро ­ пейского валютного соглашения засриксировали максималь­

но допустимое отклонение курсов по отношению

к дол­

лару в размере ± 0 , 7 5 % ;

Английский банк зафиксировал

в качестве допустимого

отклонение курса фунта

стерлин­

гов от долларового паритета на 2 цента; Швейцария не

является членом

М В Ф и имеет пределы

колебаний франка

к доллару

С Ш А

в размере 1,8 % .

 

В 60-х

годах

курсы национальных

валют формально

продолжали основываться на золотом паритете. Фактиче­ ски этот паритет был установлен путем фиксации курса национальной валюты к доллару. Золотое содержание дол­

лара, как

известно, было установлено в 1934 г.

из расчета

35 долл. =

1 тройской унции чистого золота. Н а

этом уров­

не была зафиксирована и официальная мировая цена зо ­ лота как товара. Однако в конце 60-х — начале 70-х годов, после двух девальваций американского доллара официаль­

ная цена золота, выраженная в этой

валюте, повысилась до

42 долл. за унцию. При этом в

единице С Д Р золотое

содержание

сохранилось на

уровне золотого паритета дол­

лара до его девальваций. В

настоящее время

паритеты

на­

циональных

валют

устанавливаются уже по

отношению

не

к доллару,

а к

С Д Р .

 

 

 

Поскольку спрос и предложение иностранных валют за­ висят от состояния международных платежей (в основ-

9S

Смотрите также файлы