Файл: Лекционный курс оценка, охрана и управление интеллектуальной собственностью.pdf

143 3. Какие существуют методы оценки интеллектуальной собственности в рамках затратного подхода?
4. Использование затратного подхода к оценке интеллектуальной собственности.
5. Объясните как рассчитать стоимость создания ИС на самом предприятии, стоимость приобретения на стороне ИС, стоимость коммерческого использования интеллектуальной собственности затратным подходом.
10. Методы оценки нематериальных активов в рамках доходного
подхода
В рамках доходного подхода стоимость нематериального актива оценивается как текущая стоимость будущих экономических доходов, связанных с владением нематериальным активом в течение его ожидаемого остаточного полезного срока службы.
Доходный подход наиболее предпочтителен как для продавцов, так и покупателей
ОИС, так как он базируется на оценке потенциальных выгод от использования ОИС
Использование доходного подхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) от использования интеллектуальной собственности.
Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (далее - денежный поток), получаемая от использования интеллектуальной собственности.
При этом стоимость объекта определяется текущей стоимостью чистого дохода, который может быть получен за счет выгод от использования оцениваемого объекта за экономически обоснованный срок службы. При доходном подходе используется, как правило, чистый денежный поток, освобожденный от налогов. Инвестора интересуют чистые деньги, особенно при оценке бизнеса и ОИС.
Основными формами выгод от использования интеллектуальной собственности являются:

экономия затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальной собственности
(например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);

увеличение цены единицы выпускаемой продукции (работ, услуг);

увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);

144

снижение выплат налогов и (или) иных обязательных платежей;

сокращение платежей в счет обслуживания долга;

снижение риска недополучения денежного потока от использования объекта оценки;

улучшение временной структуры денежного потока от использования объекта оценки;

различные комбинации указанных форм.
Группа доходных методов самая многочисленная. Применение того или иного метода оценки будет зависеть от следующих обстоятельств:
• характера объекта ИС, являющегося предметом оценки;
• устойчивости и природы дохода (выгод от использования ИС).
Повышение дохода можно обеспечить либо увеличением прибыли, либо уменьшением расходов на создание и применение ОИС, либо используя оба этих приема одновременно.
Доходный подход включает следующие рассматриваемые ниже методы.
10.1. Метод дисконтированных денежных потоков
Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности не равные по величине между собой, величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Метод дисконтирования используется для ОИС, имеющих конкретные сроки службы.
Цена ОИС
) по этому методу определяется как дополнительный чистый дисконтированный доход (
в виде разницы между чистым дисконтированным доходом при использовании оцениваемого ОИС (например, новой технологии, нового продукта) и при выпуске продукции без использования ОИС (при использовании традиционной технологии, при выпуске старой продукции, или при закупке прав на использование аналога оцениваемому ОИС):

145
(10.1) здесь
– цена конечной продукции, выпускаемой без использования оцениваемого ОИС (по старой технологии, старой продукции); объем реализованной конечной продукции, выпускаемой без использования оцениваемого ОИС (по старой технологии, старой продукции);
t
н
– момент начала использования ОИС (момент продажи лицензии);
t
k
– момент окончания использования лицензии. Для договора отчуждения
(уступки) – момент окончания срока действия прав на ОИС или возможного максимального срока использования ОИС;

Ц
k,t
– разница в цене продукции, выпускаемой на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии);

А
k,t
– разница между объемом реализованной продукции, выпускаемой на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии);

И
k,t
– разница между текущими издержками (без амортизационных отчислений по капитальным вложениям K
t
и финансовых издержек) лицензиата на выпуск продукции на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии) в периоде t;

Н
t
– разница в налогах, таможенных и других платежах выпуска продукции на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии) в периоде t;

К
t
– разница в капитальных вложениях при освоении и выпуске продукции на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии);

Л
t
– разница в ликвидационном сальдо от продажи высвобождающихся основных и оборотных средств при выпуске продукции на основе ОИС и выпускаемой без использования ОИС (по традиционной технологии) в периоде t;
Е
t
– норматив приведения (дисконтирования), требуемая инвестором ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты (для безрисковых минимальна, для высокорисковых - максимальна).

146
При расчете ставки дисконтирования для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой интеллектуальной собственности; или ставку отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций.
При этом безрисковая ставка отдачи на капитал определяется как ставка отдачи при наименее рисковом вложении капитала (например ставка доходов по депозитам банков высшей категории надежности или ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам).
Алгоритм определения стоимости ОИС методом дисконтированных денежных потоков:
1. Определить ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т.е. период, течение которого прогнозируемые доходы необходимо учитывать и дисконтировать.
2. Спрогнозировать будущие денежные потоки, составляющие чистый доход от использования ОИС и величину амортизации ОИС.
3. Определить ставку дисконта.
4. Провести расчет чистого дисконтированного дохода.
10.1.1 Определение цены лицензии на основе дисконтированного дохода
Рассчитанная выше цена ОИС представляет собой максимально возможную цену лицензии, при которой все выгоды от использования ОИС входят в цену лицензии и достаются лицензиару.
Цель расчетов цены лицензии ориентирована на установление так называемой
«справедливой» цены лицензии, т.е. такой, которая делает лицензионную сделку выгодной для обоих партнеров.
Поэтому фактическая цена лицензии определяется на основе разделения дополнительного чистого дисконтированного дохода от использования ИС между лицензиаром и лицензиатом: здесь
– коэффициент разделения дохода между лицензиаром и лицензиатом.
Поэтому в процессе лицензионных переговоров основные решаемые вопросы:
1.
Определение пропорции, в которой будут делиться ожидаемые доходы между лицензиаром и лицензиатом –
2.
Определение
объективной величины дополнительного чистого дисконтированного дохода от использования ИС -

147
На практике доля лицензиара (
) составляет от 15% до 50%. В среднем доля лицензиара составляет от 25% до 35% при наличии патентной защиты, и от 15% до
20% - если такой защиты нет.
На размеры действует целый ряд факторов. Основные факторы, от которых зависит выбор коэффициента деления дохода:

От стадии разработанности и применимости технологии (от будущих расходов лицензиата). Выделяют три основные стадии разработанности технологии – идея; запатентованное изобретение; промышленно освоенная технология. Идея не представляет коммерческой ценности из-за своей технической неопределенности и отсутствия легальной защиты. Идеи поступают обычно от индивидуальных изобретателей, не имеющих средств для дальнейшего ведения НИОКР. Цена идеи 1000 – 2000 долларов ибо в среднем лишь одна идея из 500 находит дорогу в производство. Запатентованное
изобретение – это уже технически применимое изобретение, но неподготовленное к промышленному освоению. Сделка здесь, скорее, на передачу юридических прав, а не технологии, которую покупателю еще надо будет разрабатывать за свой счет.
Промышленно освоенная технология – это юридически защищенная и освоенная технология.

От объема прав на использование технологии, передаваемых покупателю – цена исключительной лицензии приблизительно в 2 раза выше простой лицензии.

От емкости рынка и перспектив сбыта продукции.

От экономической и финансовой мощности участников сделки (покупатель или продавец – монополист).

От наличия конкурентных технологий, изобретений, патентов.

От этапа жизненного цикла технологии.
Величина устанавливается в процессе переговоров, исходя из практики, экспертными методами оценки.
Практика международной торговли лицензиями показывает, что при оценке стоимости ИС необходимо учитывать множество факторов, влияющих на составляющие
(см. ф-лу 10.1) и общую величину и на
. Все множество факторов, влияющих на размер лицензионного вознаграждения, можно условно разбить по группам и выделить из них те, действие которых проявляется наиболее часто. Эти факторы перечислены далее.
Технические факторы:

148 1. Стадия разработки ОИС (изобретения, полезной модели, промышленного образца, ноу-хау): идея, научный задел, проведенные НИР, конструкторская разработка, запатентованный ОИС, освоение, промышленно освоенная технология, использование при производстве новой техники (технологии), при ее эксплуатации, ремонте и т.д.
2. Отрасль, к которой относится предмет лицензионного соглашения.
3. Техническая ценность изобретения или ноу-хау и возможность их обхода, а также объектов техники, в которых они могут быть применены.
4. Объем передаваемых прав.
5. Передача ОИС по патентной или беспатентной (ноу-хау) лицензии.
6. Возможный риск раскрытия ОИС конкурентами в результате:

массового применения продукции;

промышленного шпионажа;

собственных исследований и разработок конкурентов.
7.
Объем передаваемой технической документации и возможный перевод ее на язык страны лицензиата.
8.
Количество и сложность конструкторских, технологических работ по дополнительным требованиям лицензиата.
9. Размеры технической, экономической, правовой и другой помощи, оказываемой лицензиату.
10. Поставка сырья, деталей, узлов лицензиаром для производства продукции лицензиатом.
11. Возможный «срок жизни» лицензионной продукции в связи:

с сокращением сроков морального старения техники и технологических процессов;

с перспективным спросом на лицензионную продукцию;

с научно-исследовательскими и конструкторскими разработками конкурентов по обходу патентов, лежащих в основе лицензионного соглашения, или совершенствования аналогичной и взаимозаменяемой продукции и др.
Экономические факторы:
12.
Размер ожидаемой прибыли у лицензиата от использования лицензии.
13.
Ожидаемый объем выпуска лицензионной продукции в течение срока действия лицензионного соглашения и за его пределами и цены на нее в стране лицензиата и странах, предоставленных ему по соглашению.

149 14.
Размер капитальных вложений, необходимых для организации производства лицензионной продукции, и возможные источники их получения.
15.
Расходы на собственные НИР и ОКР по доведению (привязке) технической документации к конкретным условиям производства у лицензиата ( их источники: собственные средства, кредит и т.д.).
16.
Расходы на приобретение иностранного оборудования для производства лицензионной продукции.
17.
Предоставление рынков сбыта лицензионной продукции, охраняемых патентами лицензиара, и ежегодная их емкость, которую может удовлетворить лицензиат.
18.
Использование на отдельных рынках сбытового аппарата лицензиара для сбыта продукции лицензиатом.
19.
Конкурентные предложения от различных фирм на покупку (продажу) лицензии на аналогичные или взаимозаменяемые объекты техники с использованием запатентованных изобретений и ноу-хау.
20.
Виды платежей за лицензию и порядок их исчисления.
21.
Валюта, в которой осуществляются платежи.
22.
Величина расходов и прибыли при альтернативных формах получения технологии (взамен закупки лицензии): на собственные НИОКР, импорт аналогичной техники, технологии с последующей реализацией на внутреннем и внешних рынках.
23.
Необходимость и возможность получения оборудования для производства лицензионной продукции по лизингу, условия и сроки последнего, а также возможность совершенствования продукции по мере ее морального старения и др.
Правовые факторы:
24.
Вид лицензионного договора и объем передаваемых прав.
25.
Условия взаимообмена техническими усовершенствованиями, изобретениями и ноу-хау, как обеспеченными, так и не обеспеченными патентной защитой, и возможность совместных НИОКР по созданию более совершенной технологии следующего поколения.
26.
Надежность патентной защиты изобретений, лежащих в основе соглашения, и их количество. Если патент подтвержден состоявшимся судебным решением, то ценность такого патента возрастает.
27.
Предоставление патентов на промышленные образцы и их надежность.
28.
Предоставление торговой марки лицензиара для использования на лицензионной продукции лицензиата и ее ценность.

150 29.
Последствия признания судом недействительности патента на изобретения, промышленные образцы или свидетельства (патента) на товарный знак.
30.
Срок, на который заключается соглашение.
31.
Государственное регулирование лицензионной торговли (налогообложение).
32.
Особенности законодательства страны лицензиата.
33.
Включение в соглашение условий о судебных издержках в связи с исками третьих лиц о нарушении их патентных прав или в связи с нарушением патентов, лежащих в основе лицензионного соглашения.
34.
Дополнительные условия, включаемые в лицензионные соглашения и могущие в определенных случаях повлечь не предусмотренные соглашением издержки
(расходы) у лицензиата и лицензиара.
35.
Взаимоотношения между лицензиаром и лицензиатом и степень зависимости последнего от продавца лицензии.
Часть из перечисленных факторов учитывается выбором
, часть – корректным расчетом величины дополнительного чистого дисконтированного дохода

путем введения в ставку дисконтирования премии за риски инвестирования в оцениваемый нематериальный актив,

путем объективной оценки ожидаемых при использовании ОИС результатов и
затрат, составляющих
Объективность оценки дополнительного чистого дисконтированного дохода и цены

151
Могут использоваться следующие варианты оценок уровня характеристик:
1.
Оценка минимального (но гарантированного) уровня
, исходя из минимальных гарантированных уровней характеристик – цен, объемов продаж – и максимально возможных затрат.
2.
Оценка наиболее вероятных уровней характеристик и наиболее вероятного значения
.
Получение лицензиаром объективной цены лицензии обеспечивается также выбором
формы платежей по лицензии в виде периодических платежей (роялти) от фактически полученных лицензиатом доходов.
10.1.2 Разработка условий платежей по лицензионному договору
Формы платежей
В практике торговли лицензиями применяются различные виды платежей за лицензии. Основными из них являются:
1) единовременные (паушальные) платежи;
2) периодические процентные отчисления (роялти) от оговоренной базы в течение всего срока действия договора;
3) комбинированные платежи (чаще всего используется на практике – 90% сделок).
Возможны и другие варианты лицензионного вознаграждения:

передача лицензиару ценных бумаг (акций) лицензиата;

встречная передача технической документации.
Паушальные платежи
представляют собой единовременные (в короткие сроки) выплаты лицензиару стоимости лицензии.
Паушальные платежи являются наилучшей гарантией получения лицензионного вознаграждения. Эта форма не обуславливается отчетностью лицензиата перед лицензиаром за объем выпускаемой продукции и полученную прибыль. Часто используется при поставке технологии совместно с оборудованием, а также в отношениях с малознакомыми, политически и экономически ненадежными партнерами. На размер паушального платежа не влияет фактический объем произведенной и реализованной по лицензии продукции.