Файл: Механизм перераспределения мировых финансовых ресурсов.pdf

Функциональное назначение международного финансового рынка заключается в обеспечении международной ликвидности. Международная ликвидность - возможность быстро привлекать достаточное количество финансовых ресурсов в различных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне. [1]

Международный финансовый рынок представляет сложную, внутриструктурированную систему. Несмотря на почти столетнюю историю становления и развития международного финансового рынка, до сих пор не сложилось единой, общепринятой классификации этой системы.

Чаще всего в специализированной научной литературе выделяют следующие основные элементы международного финансового рынка:

- международный валютный рынок;

- международный рынок долговых обязательств (в том числе международный рынок банковских кредитов и международный рынок долговых ценных бумаг);

- международный рынок ценных бумаг (в том числе международный рынок титулов (или прав) собственности и международный рынок долговых ценных бумаг (международные рынки облигаций));

- международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов).

Валютный рынок в широком понимании - система экономических отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранных валют, платежных документов в иностранных валютах и размещение временно свободных валютных средств.

Можно выделить четыре группы субъектов валютного рынка:

- государственные учреждения, основное место среди которых занимают центральные банки (а также казначейства отдельных стран);

- юридические и физические лица, работающие в различных сферах внешнеэкономической деятельности;

- банковские учреждения (банки-дилеры), которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей и, особенно, крупные транснациональные банки, имеющие разветвленную сеть филиалов;

- валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж. [3]

Международные валютные рынки - международная сеть официальных центров, где совершается купля-продажа иностранных валют. Международные валютные рынки обеспечивают своевременность осуществления международных платежей и расчетов, страхования валютно- кредитных рисков, диверсификацию валютных резервов. Вместе с тем значительные колебания курсовых соотношений делают международный валютный рынок важным местом проведения спекулятивных операций. Следовательно, функциональное назначение международного валютного рынка заключается в:

- осуществлении международных расчетов;

- регулировании валютных курсов;

- диверсификации валютных резервов;

- хеджировании валютных рисков;

- получении прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют;

- согласовании валютной политики в рамках мирового хозяйства.

По масштабам операций валютный рынок многократно превышает другие компоненты международного финансового рынка (по данным Банка международных расчетов, который проводит мониторинг деятельности на валютном рынке, объем ежедневных операций здесь в среднем достигает 1,5 трлн долл. США и ежегодно растет на 10 %). Хотя на валютном рынке происходит купля-продажа всех видов валют, по количеству ведущее место принадлежит операциям с долларом. Сделки на валютном рынке могут осуществляться партнерами как внутри одной страны, так и партнерами, находящимися в разных странах. Основная часть международных валютных операций приходится всего на три мировые финансовые центра - Лондон, Нью-Йорк, Токио. Торговля валютой опосредуется главным образом крупнейшими банковскими учреждениями, работающими в ведущих финансовых центрах (кроме Лондона, Нью-Йорка, Токио, Франкфурте-на-Майне, Сингапуре, Гонконге). В мировых финансовых центрах 3/4 объема торговли валютой проводят 10-11 % банковских институтов, которые действуют в различных секторах валютного рынка.

Международный рынок долговых обязательств - сфера обращения долговых обязательств, гарантирующих кредитору право взыскивать долг с должника. С помощью учреждений и организаций, работающих на этом рынке, осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Кредиторами являются частные банки, фирмы, небанковские финансовые институты.

Источники международного кредита такие:

- временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота

часть капитала в денежной форме;

- денежные накопления государства, мобилизованные банками;

- денежные сбережения населения, мобилизованные банками.

Международный рынок долговых обязательств состоит из двух главных сегментов: международного рынка банковских кредитов и международного рынка долговых ценных бумаг (международного рынка облигаций). [9]

Международный рынок банковских кредитов - сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и платности, формируются спрос и предложение кредитных ресурсов и заемного капитала. Движение кредитных ресурсов на международном рынке долговых обязательств осуществляется на общеизвестных принципах: обязательного возврата средств, срочности, платности и обеспеченности. [4]

К основным субъектам международного рынка банковских кредитов относятся:

- Всемирный банк и его организационные структуры;

- государства;

- корпоративные заемщики;

- банки и финансовые институты;

- физические лица.

Международный кредит выполняет следующие функции:

- обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов;

- активизирует процессы концентрации и централизации капитала, его накопления в рамках мирового хозяйства;

- обеспечивает экономию издержек обращения в сфере международных расчетов, ускоряет процесс реализации товаров (работ, услуг) и способствует тем самым росту объемов мировой торговли;

- содействует правительствам в получении иностранной валюты для стабилизации экономики или рефинансирования внешней задолженности.

Международный рынок банковских кредитов возник в 50-е годы XX века. Его основные сегменты следующие:

- рынки традиционных кратко-, средне - и долгосрочных иностранных кредитов;

- рынок средне - и долгосрочных (от 1 до 15 лет и более) еврокредитов (синдицированных кредитов, применяемых в международной практике с 1968 p.).

Основным сегментом финансового рынка выступает рынок ссудных капиталов, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. Рынок ссудных капиталов представляет собой важный канал финансирования экономики, выполняющий собственные денежные средства предприятий. Объектом сделки на этом рынке является капитал, привлекаемый на условиях возвратности, срочности и платности.

Экономическая роль кредитного рынка заключается в объединении мелких, разрозненных денежных средств в секторы всей экономики. Это позволяет рынку активно воздействовать на централизацию производства и капитала.

Важной особенностью кредитного рынка является усиление влияния на процесс интернационализации мирового хозяйства посредством обеспечения миграции капиталов.

Кредитный рынок выполняет макроэкономическую функцию. В современной экономике денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала. Поэтому накопление денежного капитала важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход воспроизводства, то есть в макроэкономическом аспекте. В этом отношении накопление денежного капитала тесно взаимодействует с реальным накоплением, представляющим в целом иной процесс. Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в валовом национальном продукте.

Функции кредитного рынка определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в экономической системе. Основными функциями

кредитного рынка выступают:

- обслуживание товарного обращения через кредит;

- аккумуляция и объединение мелких, разрозненных денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, зарубежных инвесторов;

- трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики;

- предоставление займов государственным органам, предприятиям, населению;

- ускорение концентрации и централизации капитала, содействие образованию финансово- промышленных групп.

Указанные функции кредитного рынка направлены на обеспечение эффективного функционирования экономической системы. Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики.

Отражая накопление и движение денежного капитала, кредитный рынок органически связан с движением стоимости в ее денежной форме с образованием и использованием различных денежных средств в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка можно измерить и определить движение, объем, направление денежных ресурсов, идущих на развитие общественного воспроизводства, воздействие его на социально-экономические отношения.

Можно выделить следующие основные источники ссудного капитала:

- свободные финансовые ресурсы государства, юридических, физических лиц, аккумулированные в основном на депозитных счетах в кредитных организациях;

- денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов и аккумулируемые в основном, на счетах юридических лиц в кредитных организациях.

С институциональной точки зрения кредитный рынок - это совокупность специализированных кредитно-финансовых учреждений, посредством которых осуществляется движение ссудного капитала.

В странах с развитой рыночной экономикой кредитные сделки опосредуются:

- кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут взаймы и ссужают деньги;

- инвестиционными или аналогичными организациями, обеспечивающими выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на особом рынке ценных бумаг.

В международном кредитовании широко применяются синдицированные кредиты, которые предоставляются преимущественно в форме еврокредитов международными консорциумами (синдикатами) банков. Основными причинами, которые обусловливают объединение банков в синдикаты, являются: стремление увеличить ресурсные фонды, расширить круг участников за счет увеличения количества банков, которые размещены в разных странах, а главное - распределить риски между участниками банковского консорциума. Синдицированный рынок еврокредитов характеризуется высокой активностью и низкой стоимостью. Первый синдицированный кредит был предоставлен Австрии в конце 1960- х годов Банковским трастом (Bankers Trust). С 1980-х годов объемы синдицированных банковских кредитов начали быстро увеличиваться и уже в середине 1990-х годов составляли 40-58 % евровалютных займов, опередив по объемам традиционные международные банковские кредиты.

Международный рынок долговых ценных бумаг - составная часть международного рынка кредитных ресурсов и, в то же время, сегмент международного рынка ценных бумаг, где обращаются финансовые инструменты - краткосрочные (срок погашения - от 1 дня до 1 года) и долгосрочные (срок погашения более 1 года) долговые обязательства, удостоверяющие долговые отношения между кредитором и заемщиком.

Среди долгосрочных долговых обязательств выделяют следующие:

- долговые обязательства центральных или местных органов власти, формирующих государственный долг;

- долговые обязательства частных фирм, гарантированные правительством, формирующие гарантированный государством долг;

- долговые обязательства частных фирм, не гарантированные правительством, что формируют частный, негарантированный государством долг.

Международный рынок долговых ценных бумаг является одним из мощнейших источников средне - и долгосрочного капитала в международной сфере. На международном рынке облигаций обращаются два вида ценных бумаг. [12]

Иностранные облигации - ценные бумаги, эмитированные нерезидентом в национальном финансовом центре и в национальной валюте. Валюта их эмиссии является иностранной для эмитента. Эмиссия иностранных облигаций регламентируется законодательством по ценным бумагам страны-эмитента, но на практике их оборот в значительной мере соответствует принципам еврорынков. Размещения иностранных облигаций осуществляется на одном из национальных рынков и гарантируется банковским синдикатом. На рынках иностранных облигаций инвесторами являются преимущественно страховые компании, сберегательные банки и пенсионные фонды, то есть те, что стремятся максимального снижения рискованности вложений. В современных условиях эмитентами иностранных облигаций остались только ведущие страны, в частности США, Япония и Швейцария.

Еврооблигации - долговые ценные бумаги на предъявителя, выпускаемые заемщиком (как правило, в иностранной валюте) для получения долгосрочного займа на еврорынке. Доход за еврооблигацией платится раз в год, а погашение происходит в конце срока разовым платежом или в течение определенного срока из фонда погашения. Основные особенности этого финансового инструмента следующие:

- еврооблигации размещаются, как правило, одновременно на финансовых рынках нескольких стран, в отличие от традиционных иностранных облигационных займов;

- еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж;