Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке (Особенности функционирования валютной системы).pdf

Упреждающей направленностью было охарактеризовано Банком России и его решение поднять ставку на декабрьском заседании регулятора.

Комментируя данный шаг, в ЦБ отметили необходимость ограничения инфляционных рисков, остающихся на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Кроме того, регулятор отметил, что сейчас сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий, а также реакции цен и инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. 

В пиковые распродажи ОФЗ доходность десятилетних бумаг превышала 9 процентов, достигнув максимальное значение с весны 2016 года уровня. Доля в общем объеме ОФЗ упала до 25 процентов.

Рисунок 1.1

ОФЗ доходность

Со стороны покупателей гособлигации в этот период действовали системно значимые банки и НФО, динамику российского долгового рынка избежала катастрофичной нестабильности, наблюдавшейся на развивающихся площадок.
Поддержала стабильная позиция Центробанка РФ, который принял решение не производить покупку валюты для Минфина на открытом рынке в рамках бюджетного правила до 15 января 2018 года. Вместо этого валюта приобретается напрямую у ЦБ, не создавая дополнительного давления на курс рубля. Тем не менее, уже сейчас ожидания возобновления операций на внутреннем рынке в начале 2019 года начинают оказывать негативное влияние на национальную валюту.

Рисунок 1.2.

Замедление мировой экономики исторически приводило к росту доллара, который становился убежищем от риска. При сценарии снижения темпов роста в мире девальвационные настроения на развивающихся рынках могут сохраниться или даже стать сильнее. Более того, возникнет вероятность валютных войн, в ходе которых с помощью ослабления местных валют идет попытка «оживить» собственную экономику.^[15]

Если факторы упростить то можно ожидать нейтральной динамики в индексе доллара и получить сокращение количества жесткости монетарной политики.
Продолжение восходящей тенденции на фоне растущей процентной ставки и перетока капитала видится как более вероятное.

Одним из важных для движений в рубле драйвером остается санкционная неопределенность. Каких-либо действий со стороны США во второй половине 2018 г. не было, все ограничивалось лишь заявлениями и смутными прогнозами. Стоит учитывать риски ввода новых ограничений или расширения уже существующих в 2019 г.
Насколько сильной будет реакция рынка, судить сложно. Если ожидать реализации по ограничению США инвестиций в российский госдолг, можно ожидать от рубля достаточно эмоциональной реакции. С другой, пока непонятно, как далеко готовы зайти Штаты, усиливая давление. В случае реализации сценария по ограничению США инвестиций в российский госдолг, есть все основания ожидать от рубля достаточно эмоциональной первой реакции.
Давление на рубль будет оказывать активизация покупок валюты в интересах Минфина на открытом рынке с 15 января 2019 г. (при сохранении нефти выше $41,6 за баррель). Даже с учетом того, что намерения регулятора известны, объем запланированных покупок, может оказать влияние на котировки.

Профицит выступает возросший в январе – ноябре в четыре раза относительно соответствующего периода 2017 года и составляет 104,3 млрд. долларов, по этому четвертый квартал может стать не столь впечатляющим при снижении нефти и продолжения существенного оттока капитала.

Основываясь на прогноз Центрального Банка, профицит внешней торговли сократиться и в текущем 2019 году на основе снижения цен на энергоносители.
Поддержку российской валюте можно ждать и от снижающегося внешнего долга страны, который по оценке Банка России на 1 октября сократился до $467,1 млн против $518,1 млн (-9,8%) на начало года. Доля задолженности в иностранной валюте последовательно снижается с 2015 г. и по последним данным достигла 73% или $356,1 млн. Российская экономика остается одной из наиболее устойчивых среди развивающихся стран: отношение долга к ВВП к текущему моменту опустилось ниже 20%. 

Безопасность и удобство платежей:

вам не придется больше опасаться фальшивых банкнот и мошенничества

Глава 3. Проблемы функционирования валютной системы России и пути их решения.

3.1. Проблемы и перспективы развития валютной системы в РФ.

Валютная система страны – показатель уровня развития экономики и степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения.

Анализируя современное состояние валютной системы в РФ, можно выделить основные факторы, которые влияют и будут влиять на колебания курса национальной валюты:

1. Рубль находится в свободном плавании;

2. Нефть влияет на курс рубя, т.к Россия зависит от нефтяных доходов, а покупают нефть за доллары;

По этому, когда происходит снижение цен на черное золото, то курс доллара по отношению к рублю укрепляется.

3. Фактор геополитики. Санкции, введенные против России государствами-членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими развитыми странами существенно повлияли на курс национальной валюты;

4. Эффект от сверхвысокой ключевой ставки;

5. Ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы продавали свои доли в российских компаниях и переводили средства в западные финансовые учреждения, что оказало влияние на колебания курса национальной валюты;

6. Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем действия Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если граждане РФ  станут массово забирать свои рублевые депозиты и покупать валюту, курс доллара незамедлительно пойдет вверх;

7. Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора получить большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и обязательств;

8. Деятельность фондов, которые обладают большими средствами, способны заставить курс двигаться в обоих направлениях;

9. Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и краткосрочным;

10. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты);

11. Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту страну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть стран нуждается в притоке капитала и,соответственно, предлагает сопутствующие ставки процента, другая – имеет избыток капитала и, следовательно, более низкие процентные ставки;

12. Политические факторы воздействуют на валютный курс как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности политической ситуации.^[16]

Таблица 1. Факторы формирования валютного курса.

Все факторы формирования курса валют можно разделить на структурные и конъюнктурные.

Необходимо обеспечить влияние данных факторов на валютный курс.

Влияние некоторых из них необходимо снизить или даже устранить

Чтобы обеспечить стабильный курс рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Чтобы решить эту ситуацию, важно устранить проблемы, которые влияют процессу валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему.

1. Диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;

2. Низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого уровня капитализации;

3. Отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспорто-ориентированных производств (как известно государственная поддержка только недавно получила широкое распространение);

4.  Несовершенство законодательства в валютной сфере;

5. Несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям экономики;

6. Нестабильное состояние экономики.

Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона начали бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае рубль получил бы статус твердой денежной единицы.

 Постепенно могла сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.^[17]

Для увеличения масштаба зоны рубля организовывают на территории России торговлю на бирже нефти, газа и прочих товаров в рублях.

Лучшим залогом выявления объективной рыночной цены товара является организованная биржевая торговля.

Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических предпосылок привел к формализации данного процесса.

Существует множество вариантов валютной стратегии, но нам необходимо рассматривать наиболее удачные для России, учитывая современную ситуацию на валютном рынке.

1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях экономической и политической стабильности государства, незначительного уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она приведет к усилению инфляции;

2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к серьезным потерям дляиспользующего его государства. Использование в России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке;

3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого

«плавания», при непрерывномнезначительном изменении валютных курсов и применении корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам как на валютном рынке, так и в экономике страны в целом.

В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок рублей.^[18]

Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и других крупных внешнеторговых партнеров.^[19]

Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо больших масштабов экономики,должна занимать лидирующие позиции в мировой торговле, прежде всего, в экспорте. По нашим оценкам, изначальный перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту приведет к стабилизации международных резервов Банка России.

Текущий глобальный экономический кризис требует отказа от стандартных подходов и требует принятия продуманных решений, подходящих именно современному положению российской экономики. Необходимо сотрудничество с другими странами, чтобы установить постоянное экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках.