Файл: Разработка, анализ и оценка управляющих решений финансового менеджера.docx

Решение:

Рассчитаем векселя:

Тогда до погашения векселей останется (при точном расчете срока):

1. 
   До 5.04 – 95 дня;
   
2. 
   До 9.08 – 221 дня;
   
3. 
   До 3.12 – 337 дня.
   

При использовании учётной ставки срок уплаты консолидированного платежа определяется по формуле:



где no – срок уплаты консолидированного платежа;

d – банковская учетная ставка;

So – сумма консолидированного платежа;

Po – сумма консолидируемых платежей.



где Sj - сумма j-того консолидируемого платежа;

а nj - срок, оставшийся до уплаты платежа
= 102,0106 млн. руб.



Итого: 0,6378*360=229,608≈230 дней.

Ответ: Искомая дата уплата векселя – 18 августа (230 день).

3.4.1. Портфельные инвестиции

Задача 3.4.1.1.

В ходе первичной эмиссии акционерным обществом размещены 15% облигации сроком погашения 50 лет с дисконтом 4% и номиналом 300 руб. Рассмотреть покупку облигаций как инвестиционный проект и определить целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под 16% годовых. Определить возможную цену продажи облигации в середине 44 года.

Параметры	Исходные данные (по второй цифре варианта работы )
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	0
Номинал облигации, руб (N)	100	200	300	400	5000	600	700	800	900	1000
Ставка купонного дохода,% ( iкd)	9	12	15	19	4	3	12	9	8	14
Ставка дисконта, % (id)	6	8	4	13	15	9	6	11	15	0
Срок погашения облигации, лет (n)	30	40	50	10	19	20	24	50	39	33
Ставка % по депозитам банка, годовых	10	13	16	20	6	5	13	11	10	15
Срок продажи облигации, середина года	25	37	44	7	12	15	20	47	35	29

---

Решение:

Решение

Определяем размер дисконта или скидку с цены продажи облигации:



Цена, по которой облигация может быть куплена (также это сумма инвестиции):



Доход в виде купонных выплат составит:



Текущая доходность облигации:



Конечная доходность (без учета фактора времени):



Так как банк предлагает 15% годовых, покупка облигаций не целесообразна.
Приток и отток денежных средств представим в виде рисунка 3.3.



Рисунок 3.3 – Приток и отток денежных средств, связанных

с приобретением облигации
По представленным на рисунке данным рассчитаем показатели инвестиционного проекта с учетом фактора времени.

Ставка дисконтирования = 10,4 (0,104)

Альтернативой покупки облигации является вложение средств на депозит банка. Сумма инвестиций в этом случае будет равна цене приобретения облигации. Допустим, что инвестор будет раз в год снимать всю сумму начисленных процентов (проценты будут начисляться один раз в конце года).

Сумма начисленных за год процентов составит руб., а чистая текущая стоимость этого потока платежей, соответственно, руб.



Инвестиции на депозит более выгодные по сравнению с приобретением облигации.

Другим вариантом инвестиций на депозит является накопление начисляемых процентов и закрытие депозита в конце 50-го года (начисление по формуле сложных процентов один раз в год, расчеты без учета инфляции).




Если проценты будут начисляться несколько раз в году, то и сумма процентов и современная стоимость этого денежного потока будут еще больше.

---

Если инвестор решил продать облигацию по условию задачи в середине 44 года, то расчетная цена продажи может составить сумму приведенных на дату продажи (середину 44 года) будущих выплат по этой бумаге (см. рисунок 3.3).


Возможная цена продажи облигации в середине 44 года будет равна 327,69 тыс. руб.

КДо = (300*0,15*43+(327,69 -228))/(43,5*288)*100% = 0,16%
В заключение можно сделать теоретический вывод: покупка облигаций как инвестиционный проект себя оправдывает, но вложение средств на депозит банка под 16% годовых будет более выгодным и более безопасным вариантом инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовый менеджмент – вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики России.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Подобными целями могут быть: максимизация прибыли; достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде; увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы; повышение курсовой стоимости акций фирмы и др. В итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в рамках финансового управления. В краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем к падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

---

В итоге главное в финансовом менеджменте - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. 
   Курс лекций по дисциплине “Финансовый менеджмент”.
   
2. 
   Орлов А.А. Анализ финансовой отчетности предприятия: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: МГУПС (МИИТ), 2019. - 51 с.
   
3. 
   Орлов А.А. Методология и практика финансовых вычислений: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент». - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с.
   
4. 
   Орлов А.А. Основы финансовых вычислений: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 40 с.
   
5. 
   Орлов А.А. Финансовые инструменты и методы: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с.
   

Приложение 1 Предприятия, бухгалтерскую отчетность которых необходимо использовать для выполнения отдельных заданий работы

Рис.1 Бухгалтерский баланс ПАО "РУСАЛ БРАТСКИЙ АЛЮМИНИЕВЫЙ ЗАВОД"



Рис.2 Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) ПАО "РУСАЛ БРАТСКИЙ АЛЮМИНИЕВЫЙ ЗАВОД"

---