Файл: Активы мировых финансовых центров мирового финансового рынка.pdf

Содержание:

Введение

Стоящие перед российской экономикой вызовы, связанные с экономической и политической нестабильностью, падением ВВП, закрытием многих внешних источников финансирования российских компаний и снижением мировых цен на сырье определяют необходимость перехода к инновационному экономическому росту. Такой переход с одной стороны не может произойти без эффективно выполняющего свои функции рынка капитала, а с другой – обозначает новые требования и подходы к развитию финансового рынка Российской Федерации.

Достигнутый уровень зрелости российского финансового рынка при значительной его сложности ввиду ускоренного развития при переходе политического и экономического строя имеет значительные диспропорции, тормозящие не только развитие финансового рынка, но и экономический рост.

Сложившаяся банковская модель российского финансового рынка не позволяет перераспределять свободные средства в экономике таким образом, чтобы обеспечить необходимую ценовую и физическую доступность к долгосрочной ликвидности нефинансовым организациям для развития диверсифицированной экономики.

Помимо решения ряда серьезных внутренних дисбалансов финансовый рынок сильно подвержен влиянию внешних фундаментальных факторов, в том числе долгосрочных экономических циклов.

Прямое влияние долгосрочные циклы имеют на деловую активность и стадию экономического роста, которые в свою очередь оказывают соответствующее влияние на тренды развития финансового рынка. Одним из таких трендов является повышение роли информационных технологий во всех сферах жизнедеятельности, в том числе на финансовом рынке и как его составляющей рынке ценных бумаг.

В этой связи актуальной научной проблемой является разработка среднесрочных и долгосрочных мер развития финансового рынка в условиях необходимости структурной перестройки экономики и ограниченного доступа организаций к ликвидности, а также своевременное реагирование участников российского финансового рынка на появляющиеся и увеличивающие свое влияние новые финансовые технологии, а также связанные с ними системные риски.

Целью данного исследования является разработка среднесрочных и долгосрочных мер, стимулирующих развитие финансового рынка для эффективного инвестирования и стимулирования экономического роста, на основе выявления важнейших дисбалансов финансовой системы.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы финансового рынка и его значение в развитии экономики;

- проанализировать состояние финансового рынка в России в условиях кризиса;

- разработать среднесрочные и долгосрочные меры, стимулирующие развитие финансового рынка России в условиях кризиса.

Объектом данного исследования выступает непосредственно финансовый рынок России.

Предметом данного исследования выступает государственное регулирование финансового рынка в России.

Теоретической базой исследования являются труды ведущих отечественных исследований, относящихся к развитию финансового рынка. Значительное место развитию финансового рынка и глубокому всестороннему анализу влияющих на него факторов уделено в монографиях, статьях, книгах Я.М. Миркина, А.Е. Абрамова, А.Н. Буренина, Н.И. Берзона, А.И. Столярова, А.А. Дынкина, В.А. Рыжкова, Т.В. Тепловой, Б.Б. Рубцова (в отношении опыта зарубежных финансовых рынков, Р.М. Энтова (институциональная структура рынка ценных бумаг, проблемы инвестиций), В.Д. Миловидова (инвестиционные фонды, проблемы инвестиций на фондовом рынке).

Зарубежные исследования в основном не содержат глубокого анализа проблем развития финансового рынка, затрагивая некоторые его аспекты.

Наиболее интересные и применимые к работе оказались аналитически и консультационные доклады Всемирного банка, Банка международных расчетов, Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), Всемирной федерации бирж (WEF), стратегические документы ряда иностранных регуляторов, осуществляющих регулирование, контроль и надзор за финансовым рынком.

В данной работе использованы как общенаучные, так и специальные методы исследования. Исследование основывалось на методе системного анализа, дающего возможности раскрыть структуру и причинно-следственные связи сложных социально-экономических систем. Широко использовались сравнительный анализ, статистическая обработка массива информации, экспертная оценка и анализ.

Глава 1. Теоретические основы финансового рынка и его значение в развитии экономики

1.1 Понятие финансового рынка

Понятие «финансового рынка» в определенной мере является собирательным и обобщенным. В реальной практике для него характерна обширная система отдельных видов финансовых рынков и разнообразные сегменты каждого из этих видов. В современной систематизации финансовых рынков выделяются различные их виды на основании следующих основных признаков (рисунок 1).

Классификация финансовых рынков

По условиям обращения финансо-вых инструментов

По срочности реализа-ции сделок

По региональ-ному признаку

По организа-ционным формам функцио-нирования

По периоду обраще-ния финансо-вых активов (инстру-ментов)

По видам обраща-ющихся финансо-вых активов (инстру-ментов, услуг)

1) первич-ный рынок;

2) вторич-ный рынок

1) рынок с немедлен-ной равлизаци-ей условий сделок;

5) среализа-циией сделок в будущем периоде

1) местный рынок;

2) регио-нальный рынок;

3) нацио-нальный рынок;

4) мировой рынок.

1)организо-ванный (биржевой) рынок;

2)неоргани-зованный (внебирже-вой) рынок

1) рынок денег;

2) рынок капитала.

1) кредит-ный рынок;

2) рынок ценных бумаг;

3)валютный рынок;

4)страховой рынок;

5)рынок золота.

Рисунок 1. Классификация финансовых рынков

Кредитный рынок (рынок ссудного капитала), на котором в качестве объекта купли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы в совокупности с отдельными обслуживающими их финансовыми инструментами, которые обращаются на условиях возвратности и выплаты процента. Сделки, которые совершаются на этом рынке, делятся на обслуживающие отчуждаемые (переуступаемые) финансовые заимствования в виде коммерческих или банковских переводных векселей, аккредитивов, чеков и т.п., и неотчуждаемые виды таких заимствований (финансовые кредиты отдельными банками или иными финансовыми институтами для конкретных субъектов хозяйствования и населения; коммерческие кредиты, оформленные в форме простых векселей и т.п.). В практике ряда государств, имеющих развитую рыночную экономику, неотчуждаемые заимствования не находятся в составе объектов кредитного рынка. Это связано с тем, что на данном рынке отсутствует обеспечение их свободного обращения, а соответственно и объективных условий формирования цен на них.^[1]

Существует огромное количество различных определений рынка ценных бумаг, а также подходов и методов их формирования. Наиболее распространены два подхода к определению рынка ценных бумаг:

1) Рынок ценных бумаг как система институтов в ее широком понимании, т.е. эмитенты, инвесторы, финансовые посредники (дилеры, брокеры, управляющие), рыночная и учетная инфраструктуры (биржа, организаторы торгов, депозитарии, регистраторы).

2) Рынок ценных бумаг как система экономических отношений по поводу обмена ценных бумаг как товара, являющегося дубликатом прав на ресурсы различного рода.

Некоторые ученые подчеркивают сущностную разницу между рынком ценных бумаг и фондовым рынком, обосновывая это тем, что первое понятие шире, а понятие «фондовый рынок» близок к «биржевому рынку», охватывающий рынок акций и облигаций, и основанных на их основе производных финансовых инструментов. Однако мы будем использовать эти понятия как синонимы, что оправдано, поскольку фондовый рынок составляет большую часть рынка ценных бумаг. Кроме того, в основной массе информационных источников (научных, учебных, нормативных и т.д.) использование понятия рынка ценных бумаг имеет прямое отношение именно к фондовому рынку.

Гораздо более важным и сущностным является не определение понятия рынка ценных бумаг, а четкое понимание его функций.

Основная функция и миссия рынка ценных бумаг является перераспределение свободных денежных ресурсов на инвестирование различных секторов экономики.

Функции фондового рынка делятся на общерыночные, характерные для любого рынка, а также специфические функции фондового рынка как составной части финансового рынка.

К общерыночным функциям относятся:^[2]

- спекулятивная. Инвестиции на рынке ценных бумаг осуществляются в первую очередь с целью приумножения капитала (получения прибыли);

- оценочная. Торгуемый на рынке товар (в нашем случае ценная бумага) получает собственную рыночную стоимость;

- регулирующая. Рынок функционирует по определенным обычаям и правилам, основанным на добровольной или обязательной основе.

- информационная. Содействие выявлению и доведению информационных материалов о различных событиях до всех заинтересованных участников рынка.

К специфическим функциям фондового рынка как составной части финансового рынка:

- перераспределительная. Фондовый рынок осуществляет перераспределение свободных денежных ресурсов из их простых форм в различные формы капитала с целью равномерного распределения капитала в отраслевой структуре экономики в зависимости от потребностей в нем;

- диверсификационная. Инвестирование свободных средств в ценные бумаги позволяет не только диверсифицировать риск, но и в основном защитить их от обесценения (инфляции);

- стимулирующая. Эффективное перераспределение свободных средств стимулирует экономический рост и диверсификацию экономики. Данная функция не является классической, однако, в нашей работе именно она имеет большое значение.

Валютный рынок, на котором в качестве объекта купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, которые обслуживают операции с ней. Валютный рынок способствует удовлетворению потребностей хозяйствующих субъектов в иностранной валюте в целях осуществления внешнеэкономических операций, обеспечения минимизации связанных с такими операциями финансовых рисков, установлению реального валютного курса (цены денежной единицы одной страны, выраженной в денежной единице другой страны на определенную дату) по отдельным видам иностранной валюты. ^[3]

Страховой рынок, на котором в качестве объекта купли-продажи выступает страховая защита в виде разнообразных предлагаемых страховых продуктов. Необходимость услуг, предлагаемых на страховом рынке, значительно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты страхового рынка, которые осуществляют предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала посредством широкого использования накапливаемых средств в инвестиционных целях. Даже, несмотря на кризисные экономические условия, развитие страхового рынка происходит высокими темпами, которые значительно превышают темпы развития других видов финансовых рынков. ^[4]

Рынок золота и других драгоценных металлов (серебро, платина), на котором в качестве объекта купли-продажи выступают вышеназванные виды ценных металлов, в основном, золота. На рынке золота и драгоценных металлов осуществляются операции по страхованию финансовых активов, обеспечению резервирования данных активов в целях приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществлению финансовых спекулятивных сделок. На рынке золота и драгоценных металлов удовлетворяются потребности в промышленно-бытовом потреблении таких металлов, в их частной тезаврации. Данная многофункциональная направленность рынка золота и драгоценных металлов обусловлена тем, что золото – это не только общепризнанный финансовый актив и наиболее безопасное средство резервирования свободных денежных средств, но и ценный сырьевой товар, необходимый для некоторых производственных предприятий. В России рынок золота относится к наименее развитым видом финансового рынка в связи с отсутствием даже минимально необходимого его нормативно-правового регулирования.