Файл: ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЯ.pdf

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Инвестору, кредитору для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основополагающих предположения: 1) вложенные средства должны быть полностью возмещены; 2) прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата[5, с.23].

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций – ключевая задача оценки эффективности любого инвестиционного проекта.

Целью курсовой работы является оценка инвестиционных проектов в условиях сложившейся экономической ситуации.

Для реализации поставленной цели в работе требуется решение следующих задач:

изучить теоретические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;
определить методы сравнения инвестиционных проектов;
рассчитать показатели экономической эффективности предлагаемого инвестиционного проекта предприятия.

В качестве объекта исследования курсовой работы выбрано Общество с ограниченной ответственностью «Провинция».

Предметом исследования является оценка экономической эффективности инвестиционного проекта.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1.1 Понятие и сущность инвестиционного проекта

Желание преувеличить собственный капитал появилось у человечества задолго до появления денег. Стремление человека к преумножению капитала всегда сопровождается целью создания комфорта и благополучия. Всегда найдутся те, которым хочется получать прибыль не только по средствам заработной платы, но и умелому использованию собственных заработанных, накопленных финансовых средств. Наиболее предприимчивые из них и создали то, что в наше время называется инвестициями.

Термин инвестиции происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать" и подразумевает под собой долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли.

Инвестиции предполагают вложения в развитие или создание чего-либо, способного в будущем приносить сопоставимую прибыль [13, c.7].

В современной экономике инвестиции занимают одну из ключевых ролей ее жизнедеятельности. Сегодня к ним относятся не только денежные средства, ценные бумаги, банковские «продукты», но и интеллектуальные ценности, имущественные права, технологии и др. [19, c.17]. Все это умело используется бизнесменами и предпринимателями для получения собственной выгоды в первую очередь и полезного экономического эффекта.

Инвестиции в экономике разделяются по объектам вложения капитала на финансовые и реальные. Реальные инвестиции подразумевают вложение средств в операционную деятельность организации или предприятия. Финансовые инвестиции – это вложения средств в ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

По уровню инвестиционного риска инвестиции могут быть четырёх видов:

безрисковые;
низкорисковые;
среднерисковые;
высокорисковые;
спекулятивные инвестиции.

Спекулятивный вид инвестиций невозможно отнести ни к какому из предыдущих, т. к. в данном случае всегда ожидается максимальный уровень дохода, но деньги вкладываются в сомнительно рисковые инвестиционные проекты с определенной степенью неопределенности эффективности проекта.

По характеру участия в процессе инвестирования инвестиции могут быть прямыми и непрямыми. При прямом инвестировании инвестор сам вкладывает деньги. В большинстве случаев, это уставные фонды предприятий и ценные бумаги [13, c.8].

При непрямом инвестировании размещением денег занимаются финансовые и юридические лица, являющиеся посредниками, например брокеры, финансовые менеджеры, управляющие инвестиционным капиталом через паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, услуги доверительного управления, инвестиций в развивающийся или новый бизнес и другие финансовые инструменты, предлагаемые сегодня банками и кредитными учреждениями.

Инвестируя в бизнес или недвижимость, в расширение деятельности организации или предприятия денежные средства вкладываются в проект.

Проектом называется программа действий, мер по осуществлению конкретного, предметного социально-экономического замысла. Например, по обновлению или расширению производства, освоению, выпуску и продаже новых товаров или услуг [14, c.29].

Каждый проект развивается во времени, проходя через определенные этапы - это определение главной идеи проекта, она должна быть уникальна, иначе это не будет являться проектом [9, c.65]. Следующее, определение цели, поставленной во главе идеи. Далее, определение необходимых ресурсов для реализации проекта и сопоставление их с имеющимися у организации или предприятия, с целью определения его возможностей и нахождения источников финансирования недостающих денежных средств.

В любом проекте всегда присутствует временной промежуток, представляющий собой задержку между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Именно обоснование экономической целесообразности, так называемого «права на жизнь» уникальной идеи, заложенной в основу разработки, и является инвестиционным проектом, в том числе необходимая в установленном порядке документация, разработанная в соответствии со стандартами и правилами по осуществлению инвестиционной деятельности, реализации бизнес-плана.

Согласно законодательству Российской Федерации термин инвестиционного плана определяется Федеральным законом N 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года, в редакции от 24.07.2007 года, а так же в редакции Федерального закона от 24.07.2007 N 215-ФЗ. Кроме того, законодательство Российской Федерации регулирует права инвесторов, отношения между субъектами инвестиционной деятельности и подробно дает определения понятий связанных с инвестиционной деятельностью.

По форме и содержанию инвестиционные проекты могут быть самыми разнообразными, от плана строительства нового предприятия до оценки эффективности приобретения транспорта или недвижимости [12, c.12]. Инвестиционная деятельность тесно связана с решением задач сохранения и развития уже существующего или создания нового бизнеса. Характеристика направлений инвестиционной деятельности представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Характеристика направлений инвестиционной деятельности

Направление	Характеристика инвестиций	Уровень риска
Замещение материально-технической базы	Сравнительно легко определяются как по объему, так и по номенклатуре и параметрам	Небольшой, связан с качеством объекта инвестиций
Обновление и развитие материально-технической базы	Требует анализа рыночной конъюнктуры и прогноза перспектив деятельности предприятия и номенклатуры продукции	Средний, связан с конъюнктурой рынка продукции
Расширение объемов производственной деятельности	Требует многоаспектного анализа конкурентоспособности продукции на рынке, положения предприятия в отрасли, регионе	Существенный, связан с риском затоваривания продукцией, изменениями конъюнктуры
Освоение новых видов деятельности	Требует тщательной проработки бизнес-плана и плана маркетинга по новым видам деятельности в увязке с традиционными видами	Существенный, связан с нестабильностью рынка
Участие в комплексных инвестиционных проектах	Требует анализа как качеств самого проекта, так и состава участников его реализации	Большой, связан с долгосрочностью инвестиций и отложенным получением прибыли
Инвестиции в ценные бумаги	Требуется анализ рынка ценных бумаг, инвестиционных качеств их конкретного вида. При эффективной инвестиции высока степень ликвидности	Существенный, зависит как от конъюнктуры рынка ценных бумаг, так и от макроэконо-мической обстановки

Управление инвестиционными проектами предполагает рассмотрение их в качестве самостоятельной функциональной системы [5, c.28]. На всех стадиях проекта необходимо проводить мониторинг его реализации (сопоставлять соответствие реальных параметров проекта их запланированным значениям). Особое внимание при подготовке проектов следует уделить проведению тщательного маркетингового исследования в целях обоснования роста доходности и его эффективность [15, c.71].

С каждыми дополнительными инвестициями их эффективность использования снижается. Предприятие должно установить предел инвестиций, при котором будет эффективным их использование. В этом заключается принцип предельной эффективности.

Чем быстрее продвигается решение проекта, тем сложнее становится принятие инвестиционных решений. Чем дальше продвигается проект, тем сложней вернуться назад, отменить какие-либо решения.

Каждый участник проекта, будь то проектные, строительные, финансовые, страховые или иные организации должны вместе работать над достижением общей цели данного проекта [7, c.48].

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.4].

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр[25, с. 53]:

а) основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

1) чистая приведенная стоимость – NPV (NetPresentValue);

индекс рентабельности инвестиций – PI (ProfitabilityIndex);

внутренняянормаприбыли – IRR (Internal Rate of Return);

модифицированнаявнутренняянормаприбыли – MIRR (Modified Internal Rate of Return);

дисконтированныйсрококупаемостиинвестиций – DPP (DiscountedPaybackPeriod);

б) основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

1) срок окупаемости инвестиций – PP (PaybackPeriod);

2) коэффициентэффективностиинвестиций – ARR (Accounted Rate of Return).

Наиболее важным из статических методов является «срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени.

Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции[13, с. 11].

Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При этом делаются следующие допущения:

– потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;

– определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма доходности на вложенные средства и др. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являютсяинфляция и риск.

Из всего многообразия динамических методов расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Кроме того, имеется ряд специальных методов.

1.3 Чистая приведенная стоимость

Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (I_o) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) рассчитывается по формуле:

, (1.1)