Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Теоретические основы валютной системы).pdf

На данном этапе для большинства развивающихся стран и стран с переходной экономикой характерно наличие валютных ограничений. Так, на сегодняшний день в 75 странах-членах МВФ установлено законодательное требование обязательной продажи экспортной валютной выручки. Из которых в 42 странах установлено обязательство для экспортеров о продаже 100% валютной выручки, а в 33 – существует требование частичной продажи валютной выручки, варьирующееся от 80% до 25%. Крупнейшими представителями в данном перечне выступают Китай, Бразилия и Индия.

В Китае установлено строгое требование 100% продажи валютной выручки. Только уполномоченным национальным предприятиям позволено оставлять в собственном распоряжении 15% объема внешнеторгового оборота предыдущего года. Следует отметить, что такие жесткие требования не тормозят экономическое развитие страны.

Требование обязательной продажи валютной выручки в Бразилии объясняется высокой стоимостью обслуживания внешнего долга и необходимостью восстановления уровня золотовалютных резервов.

Правительство Индии разрешает экспортерам оставлять в собственном распоряжении не более 50% валютной выручки и зачислять их на валютные счета в индийских банках. Только у предприятий, полностью ориентированных на экспорт, и предприятий, производящих электронные компоненты и программное обеспечение, есть право оставлять до 70% валютной выручки.

Таким образом, как свидетельствует международный опыт, валютные ограничения могут рассматриваться как целесообразные даже необходимые меры при наличии определенных экономических условий.

Особое значение отводится применению валютных ограничений и валютного контроля в странах, экономика которых проходит через стадию рыночной трансформации, так как рыночные инструменты валютного регулирования в этих странах находятся еще только на стадии формирования. В таких странах экономические и политические условия нестабильны, что вызывает у экспортеров желание не возвращать валютные средства в страну, а оставлять их за рубежом. Это оказывает негативное влияние на экономику страны в целом, в том числе может привести к дефициту платежного баланса, резкому повышению спроса на национальную валюту на внутреннем валютном рынке, снижению стоимости национальной валюты. Поэтому государству следует устанавливать такие валютные ограничения, которые бы помогли воспрепятствовать оттоку капиталов из страны. К ним можно отнести: законодательно установленные сроки возвращения в страну выручки от экспортных операций, а также товаров (работ, услуг) по импорту при условии предварительной оплаты, ограничения на вывоз валютных ценностей гражданами, запрет на проведение расчетов в иностранной валюте на территории страны. Таким образом, валютные ограничения в период рыночной трансформации экономики выступают, как объективная необходимость и применяются в целях защиты национальной экономики страны и регулирования платежного баланса [2, с. 29].

На сегодняшний день большинство промышленно развитых стран мира имеют свободно функционирующие валютные рынки и свободно конвертируемую валюту. Но для того, чтобы добиться этой цели, в свое время, они также проводили политику твердых валютных ограничений в отношении текущих валютных операций и операций, связанных с движением капитала. Большинство стран Западной Европы применяли валютные ограничения в той или иной форме до 80-х годов. В США валютные ограничения были отменены раньше. Сейчас регулирование движения капитала в этих странах осуществляется при помощи рыночного механизма и инструментов денежно-кредитной политики.

Административным методом обеспечения соблюдения правил и норм регулирования валютных отношений выступает валютный контроль.

Как свидетельствует мировой опыт, валютные отношения и внутренний валютный рынок успешно развиваются при активном участии государства и эффективном контроле уполномоченных органов за валютными операциями.

Задача валютного контроля заключается в защите экономики страны от резких колебаний денежно-кредитной системы и уменьшении валютных резервов, связанных с движением капитала, а также в обеспечении национальной безопасности. Следует отметить, что даже в случае формальной отмены валютного контроля, как правило, в стране осуществляется статистическое наблюдение за процессами, происходящими при движении капиталов, при этом используются механизмы валютного контроля (Германия, Япония).

Следовательно, механизм валютного регулирования и контроля в промышленно развитых странах исторически формировался с учетом специфических условий развития каждой из этих стран. Он активно использовался абсолютным большинством государств в критические для их экономики периоды, в целях защиты финансовой самостоятельности, повышения стабильности денежной системы, укрепления курса национальной валюты, мобилизации валютных ресурсов [2, с. 35].

Согласно особенностям развития разных стран на определенном этапе, валютный контроль служил одним из важных элементов экономической политики государств, которые обеспечивают стабильность и поэтапность рыночных реформ, сохранение валютных ресурсов государства на стадии сложного переходного периода.

2. Особенности развития валютной системы России

2.1. Этапы эволюции валютной системы России

Развитие международных экономических отношений на межгосударственном уровне, а также развитие торговли, стали причиной становления мировой валютно-финансовой системы. Посредством валютных отношений осуществляются расчетные, денежно-кредитные и торговые сделки между различными странами. Вместе с тем развитие внешнеэкономической деятельности и либерализация экономики создают угрозу для функционирования национальных субъектов хозяйствования и устойчивости национальной валюты. Таким образом, возникает необходимость в развитии системы валютного регулирования и валютного контроля.

Система валютного регулирования и валютного контроля представляет собой комплекс законодательных, административных и нормативных ограничений на проведение валютных операций [17, с. 29].

В России можно проследить несколько периодов, в которых государство корректировало валютную политику, исходя из внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на курс национальной валюты. Проанализируем основные этапы реализации российской валютной политики, представив ее периодизацию в таблице.

Таблица 2 - Этапы эволюции валютной политики России [2, с. 21]

Анализируя данные таблицы, можно прийти в выводу, что на государственное регулирование валютной политики в различные периоды оказывали влияние процесс перехода от командно-административной системы к рыночной модели экономического развития, либерализация в деятельности банковского сектора и движения капитала.

В период между азиатским финансовым кризисом 1997-1998 гг. и мировым экономическим кризисом 2008 г. за счет укрепления цен на нефть на мировом рынке удалось укрепить курс рубля во внутренней валютной системе России. Среди приоритетных задач выступило наращивание золотовалютных резервов. Снижение уровня инфляции и укрепление курса национальной валюты позволило погасить задолженность страны Парижскому клубу кредиторов, МВФ, США по сельхозкредиту.

Однако финансово - экономический кризис 2008 г. привел к рецессии экономики. Золотовалютные резервы сократились на 25%, снизилась капитализация российских компаний, укрепилось недоверие населения к банкам. Бегство капитала, которое выражалось в снижении остатков на счетах физических лиц в крупнейших банках, привело к банкротству нескольких крупных банков, и финансовой дестабилизации банковской системы страны в целом. Кроме того, кризис спровоцировал падение мировых цен на нефть, что повлекло за собой сокращение темпов роста экономики и обесценение рубля. Правительство страны объявило о плавной девальвации рубля по отношению к бивалютной корзине.

Центральный Банк Российской Федерации был вынужден расширять валютный коридор из-за нехватки наличности, поскольку к концу 2008 года курс рубля снизился по отношению к доллару на 11%. Тем не менее, принятые меры позволили уже к концу 2009 г. Восстановить резервы до уровня 2008 г. Основной задачей курсовой политики, в условиях притока средств от внешнеторговых операций, стало сокращение прямого вмешательства Банка России в механизмы валютного рынка и переход к плавающему валютному курсу. Динамику валютных интервенций Банка России в 2015 г. можно наблюдать в табл. 3.

Таблица 3 - Динамика валютных интервенций Банка России в 2015 году, в млн. долларов США [21]

С этой же целью в 2013 г. Банк России объявляет о начале реализации мер по переходу к режиму инфляционного таргетирования.

Особенность данного режима заключается в том, что Банк России может объявлять возможные пределы колебания инфляции и активно действовать на валютном рынке посредством корректировки процентных ставок.

Изучив обзор курса рубля аналитика отдела рыночного анализа и консультаций КИТ Финанс Д. Шагардина, можно прийти к выводу, что колебания курса рубля и национальной валюты наблюдались с марта 2014 г. В качестве причин, повлиявших на изменение курса валют в 2014 г.

Ключевыми факторами, обусловившими валютные колебания в 2014-2015 гг., являлись: геополитический кризис, внешние санкции, динамика цен на нефть, монетарная политика Банка России, отток капитала (в т.ч. выплаты по внешнему долгу). Повышение курса мировых валют, негативное сальдо торгового баланса Российской Федерации в связи с удешевлением экспортируемого сырья, отток национальной валюты из страны и ухудшение политической ситуации, привели к снижению курса рубля и к возникновению кризисных явлений.

Стоит отметить, что в 2014 году Центральным банком Российской Федерации были приняты следующие меры для удержания курса рубля: увеличение потенциального объема обеспечения по своим кредитам, принятие законодательных решений, направленных на реализацию мер докапитализации российских банков в целях поддержания необходимого уровня кредитования приоритетных отраслей экономики, введение режима плавающего валютного курса, таргетирование инфляции, повышение ключевой ставки.

Проанализируем данные мониторинга «О текущей ситуации в экономике Российской Федерации» за 2014-2015 гг. Изучив данные указанного мониторинга, стоит отметить, что индекс реального укрепления рубля к доллару снизился с 98,1 в 2013 году до 65,5 на конец 2014 года, индекс реального эффективного курса рубля снизился на 24,4. В связи с закрытием для российского корпоративного сектора западных рынков дешевого фондирования, объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 31,3%. Потребительская инфляция за годовой период составила 11,4%, на 4,9 п.п. превысив значение 2013 года.

За 2014 год валовой кредит Банка России кредитным организациям вырос на 3,48 трлн. руб. В связи со стремительным ростом курса рубля, ключевая ставка была экстренно повышена на 6,5 п.п. до 17%. В условиях структурного дефицита ликвидности наблюдался рост спроса на операции рефинансирования со стороны кредитных организаций. Действия ЦБ позволили замедлить падение курса рубля в краткосрочной перспективе, однако для того, что оценить последствия принятых решений, необходимо оценить состояние денежно-кредитной системы и экономики в 2015 г.