Добавлен: 14.03.2024
Просмотров: 36
Скачиваний: 0
Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы стояла под каждой передаточной надписью подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК РФ) [Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 16.12.2019) // СЗ РФ. - 1994. - №32. - Ст. 3301]. Это значит, что к любому из таких лиц управомоченный по ценной бумаге предъявить может свои требования, что повышает его уверенность в реальном исполнении прав, выраженных в ценной бумаге.
Ордерными бумагами могут быть чеки, коносаменты, векселя, двойные складские свидетельства и иные бумаги.
Следующая видовая классификация в своей основе имеет такой критерий, как природа выраженных в ценной бумаге прав.
В соответствии с этим критерием различаются:
- денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие права на получение денежной суммы (чеки, векселя, облигации);
- товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том либо ином основании во владении иного лица (коносаменты, закладные, складские свидетельства);
- корпоративные ценные бумаги, закрепляющие право участия в делах акционерного общества (например, акции [Гражданское право. Под ред. Сергеева А.П., Толстого Ю.К. Ч. 1. М.: Юристъ, 2017. С.219]).
Еще одна классификация ценных бумаг предусмотрена Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» [Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 27.12.2019) «О рынке ценных бумаг» // СПС «Консультант-плюс»]. По нему существуют эмиссионные и неэмиссионные.
Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется такими признаками как:
- закрепляет совокупность неимущественных и имущественных прав, подлежащих уступке, удостоверению и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;
- размещается выпусками;
- имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).
К эмиссионным ценным бумагам относятся облигации, акции, жилищные сертификаты, государственные ценные бумаги, опционные свидетельства.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она является именной ценной бумагой.
Рассмотрим пример с акциями на практике.
11.04.2000 распоряжением Самарского регионального отделения ФКЦБ России №04-305 осуществлена была регистрация второго выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Пестравское хлебоприемное предприятие» в количестве 73000 штук, размещаемых путем закрытой подписки (государственный регистрационный номер 1-02-00808-Е).
Распоряжением Самарского регионального отделения ФКЦБ России от 12.11 2003 №04-7144 государственный регистрационный номер 1-02-00808-Е аннулирован и присвоен государственный регистрационный номер 1-01-00808-Е.
Ответчиками по делу сделано было заявление об истечении срока исковой давности по признанию недействительным выпуска ценных бумаг, что согласно ст. 199 ГК РФ является основанием к вынесению судом решения об отказе в иске.
Регистрация дополнительных акций ОАО «Пестравское хлебоприемное предприятие» осуществлена была 11.04.2000.
Размещение акций начинается со дня, следующего за днем государственной регистрации выпуска ценных бумаг, то есть с 12.04.2000.
Согласно ст. 13 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным составляет один год с даты начала размещения ценных бумаг.
Истец в арбитражный суд обратился с иском 26.01.2004, то есть с пропуском однолетнего срока исковой давности [Постановление ФАС Поволжского округа от 5 августа 2004 года по делу №А 55-1048/04-45 // Вестник ВАС РФ. - 2005. - № 3. - С.14].
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация также может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. Причем цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в данном опционе.
Следовательно, ценные бумаги, которым не присуща совокупность признаков эмиссионных бумаг, следует признать неэмиссионными, они выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются чеки, векселя, коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.
Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумаг возможно их деление и по иным основаниям: в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, т.е. лицом, выпускающим их в обращение. По этому критерию можно выделить государственные, муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц.
Основными нормативными актами, регулирующими государственные и муниципальные ценные бумаги, являются Бюджетный кодекс РФ от 31 июля 1998 г [Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 №145-ФЗ (ред. от 07.04.2020) // СЗ РФ. – 1998. – № 31. – Ст. 3823]. «Государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени РФ, государственными ценными бумагами субъектов РФ признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта РФ, муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования».
Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.
Эмитентом государственных ценных бумаг РФ выступает Правительство РФ или уполномоченный им федеральный орган исполнительной власти.
Эмитентом государственных ценных бумаг субъекта РФ выступает высший исполнительный орган государственной власти субъекта РФ либо финансовый орган субъекта РФ, наделенные законом субъекта РФ правом на осуществление государственных заимствований субъекта РФ.
Эмитентом муниципальных ценных бумаг выступает местная администрация, наделенная уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований.
Ценные бумаги, выпускаемые в обращение в установленном законом порядке частными лицами, гарантируются лишь имуществом самих этих лиц.
Следует несколько слов сказать о производных ценных бумагах. Производные ценные бумаги упоминались в российском законодательстве с 1991 г. и определялись как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. Производными ценными бумагами признавались опционы и варранты. В настоящее время, учитывая, что опцион традиционно понимается как биржевой инструмент, а в ГК РФ варрант трактуется как залоговое свидетельство, законодатель отказался от использования этих терминов [Кирилловых А.А. Залоговое свидетельство: проблемы юридической природы // Адвокат. – 2008. – № 4. – С. 25].
В законодательстве сейчас содержится указание на два вида производных ценных бумаг – опционный сертификат и опцион эмитента. В соответствии со Стандартами эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссий опционным свидетельством является «именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) и решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или на продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах, выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств».
Изменениями, внесенными в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», предусмотрено появление еще одного вида производных ценных бумаг – опциона эмитента, под которым понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента [Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 27.12.2019) «О рынке ценных бумаг» // СПС «Консультант-плюс»]. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.
В юридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так, В.А. Белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг – инвестиционные, торговые и товарораспорядительные [Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. – М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 2019. С.51 – 52].
Инвестиционные ценные бумаги служат для получения денежных средств и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой деятельности.
Торговые ценные бумаги служат целям получения кредита под единичные конкретные операции.
Товарораспорядительные ценные бумаги служат для получения товаров во временное целевое владение с целью производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора.
Цивильное законодательство к ценным бумагам относит акцию, вексель, закладную, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигацию, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке (ст. 142 ГК РФ). Этот перечень, как уже указывалось, не является исчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.
Заключение
Свой отсчет современное правовое регулирование рынка ценных бумаг начинает с конца 1980 — начала 1990 гг.
В эволюции современного российского законодательства можно выделить три этапа: 1) с конца 1980-х по 1996 г. Этот период характеризовался следующими признаками: было сразу принято несколько нормативных актов, регулирующих отношения в сфере рынка ценных бумаг, произошло возвращение к такой организационно-правовой форме, как акционерные общества, произошло развитие рыночных государственных ценных бумаг и государственных облигаций, появились первые фондовые биржи, ценные бумаги выпускались в двух формах: документарной и бездокументарной; 2) с 1995 по 2001 гг. - второй этап в развитии рынка ценных бумаг. ГК РФ определил правовой режим ценных бумаг и закрепил понятие ценной бумаги, формируется массив федеральных законов, регламентировавших регулирование ценных бумаг (Федеральный закон «Об акционерных обществах», Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью»), 3) 2002 – 2014 гг. - третий этап. Наряду с вложениями в акции, участием в инвестиционных фондах получили свое развитие и отдельные виды облигационных займов, в том числе, благодаря Федеральному закону «Об ипотечных ценных бумагах». При этом впервые на современном этапе развития механизма рынка ценных бумаг в России система государственного регулирования дополняется системой саморегулирования профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В целом, именно с переходом страны к модели рыночной экономики данный правовой институт обрел новую жизнь, принят ряд прогрессивных законов, которые сформировали нормативно-правовую основу рынка. Но в то же время на законодательном уровне и на практике существует множество проблем, требующих оперативного решения.
С учетом различных подходов к определению ценной бумаги в научной литературе и легального ее определения можно дать следующее понятие ценной бумаги: это документ, который фиксирует существование определенных прав и одновременно удостоверяет наличие у лица этих прав, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данного документа.
Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются: 1) ценные бумаги на предъявителя; 2) именные ценные бумаги; 3) ордерные ценные бумаги. Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, как природа выраженных в ценной бумаге прав. В соответствии с этим критерием различаются: 1) денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие права на получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных бумаг являются векселя, чеки, облигации; 2) товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении другого лица. К ним относятся коносаменты, складские свидетельства, закладные; 3) корпоративные ценные бумага, закрепляющие право участия в делах акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции.
