Файл: Бизнесом.docx

Предложим один из возможных вариантов смещения во времени и по величине процентов платы за пользование креди­том, который будет отличаться от исходных процентов, пред­ставленных в табл. 9.7, и в то же время учитывать в полной мере интересы как предпринимателя, так и кредитора.

Предлагаемый вариант новой структуры платежей представ­лен в табл. 9.10, которую рекомендуется сравнить с таблицей 9.7, чтобы сделать соответствующие выводы.

Из данных этой таблицы видно, что значительно возросли проценты платежей за кредит в оставшееся время на погашение долгов; этим высоким процентам соответствует значительное увеличение долговых платежей в абсолютном выражении (циф­ры последней графы). И это понятно, поскольку чем позже вы­плачивается долг, тем он должен быть значительнее.

Полученная информация должна быть перенесена в основ­ные таблицы, где будет подведен окончательный итог об эффек­тивности кредита с позиций интересов кредитора и заемщика.

Так, данные о величине кредитов и процентов по ним со стороны предпринимателя приводятся в табл. 9.11, которую ре­комендуется сравнить с табл. 9.8.

Таблица 9.10

Реструктуризация процентных платежей за пользование кре­дитом

и финансовых потоков в счет оплаты долгов

Кредиты	Временной интервал	Процент за кредит				Платежи
17000	0					0
16000	1	0				0
6000	2	0	0			0
3000	3		0	0		0
	4	17	17	17	17	6041
	5	20	25	20	20	6914
	6	25	25	25	20	6580
	7	30	30	25	20	6135
	8	30	30	25	20	4521
	9		30	30	20	2418
	10			30	30	1152
	11				30	414

---

Таблица 9.11

Информация о кредитах и процентам по ним за них

с учетом интересов банка после реструктуризации долгов

Величина кредитов	Временной интервал	Доход
17000	0
16000	1
6000	2	3740
3000	3	2720
	4	10331
	5	11 284
	6	11 410
	7	11 725
	8	12201
	9	7358
	10	3612
	11	1794

Полученная информация о платежах предпринимателя за кредит позволяет рассчитать показатель внутренней нормы до­ходности q= 0,1201. Это чуть больше норматива, следователь­но, интересы банка полностью соблюдены.

Аналогичным образом произведены расчеты по платежам предпринимателя банку, которые дают возможность затем опре­делить показатель внутренней нормы доходности проекта с уче­том кредита и проведенной реструктуризации долгов. Такая ин­формация представлена в табл. 9.12, которую рекомендуется сравнить с табл. 9.9.

Исходя из полученной информации (табл.9.1), можно рассчи­тать величину показателя внутренней нормы доходности реали­зации предпринимательского проекта с учетом использования кредитных ресурсов банка: q = 0,0823. Полученный результат несколько меньше предпринимательского норматива внутренней нормы доходности (всего на две десятитысячных), однако про­ект можно признать вполне удовлетворительным, ибо он полно­стью устраняет платежи процентов заемщиком в инвестицион­ный период, осуществляет их из собственного дохода и практи­чески обеспечивает выход на нормативы внутренней нормы до­ходности как со стороны банка, так и со стороны предпринима­теля. Кроме того, как видно из последней графы табл. 9.12, фи­нансовый поток дохода в результате проведенной реструктури­зации долгов по всем временным интервалам полностью поло­жительный, т.е. достигнут результат, к которому стремился предприниматель и с которым согласен кредитор.

---

Таблица 9.12

Реструктурированные финансовые потоки предпринимателя

в счет погашения и оплаты кредита

Инвестиции в проект	Временной интервал	Доход
1	2	3
18000	0	—
24000	1	―
12740	2	—
9720	3	—
4290	4	959
4370	5	1086
4830	6	2420
5590	7	3865
7680	8	6479
4940	9	9582
2460	10	11 848
1380	11	13586
—	12	15000
—	…	…
—	26	15000
—	27	15000

Окончательные итоги можно представить в виде следующей таблицы.

Показатели	Субъекты кредитных отношений
	кредитор	Заемщик
Норматив внутренней нормы доходности за квартал	0,12	0,0825
Фактическая величина показателя внутренней нормы доходности	0,1201	0,0823
Заключение о выгодности проекта	решение приемлемо	решение приемлемо

---

Такие кредитные операции, когда можно разнообразить усло­вия сделки, оформлять их с соблюдением интересов обеих сторон, отойти от заранее установленных стандартов, пытаясь втиснуть платежи в строго фиксированное русло, со временем отойдут, их место займут такие кредитные отношения, когда заемщик будет предлагать условия сделки, способствующие решению его инвестиционно-предпринимательских задач и учитывающие интересы кредитора. Но для этого надо построить цивилизованные рыноч­ные отношения с развитой конкурентной банковской средой.
9.7. Лизинговая форма кредитования бизнеса

Как показывает опыт девяностых годов в России, взятие, кредитов не получило большого распространения среди пред­принимателей в связи с достаточно высокой инфляцией большими процентными ставками. Не получила распространения и такая широко применяемая форма финансирования развитых рыночных странах, как лизинг.

Как свидетельствует российская статистика, среди официальных форм финансирования и кредитов на приобретение обо­рудования доля лизинга едва достигала 1% в переходный пери­од. В результате износ активной части основных производствен­ных фондов достиг к началу нового тысячелетия 70—80%.

Чем объясняется столь низкий удельный вес лизинга при финансировании воспроизводства оборудования и становлении нового предпринимательского дела?

Дело в том, что фирмы, производящие оборудование, не мо­гут отпускать в лизинг свой товар потребителям, поскольку у них не хватает оборотных средств на возобновление производства в том же объеме. Им нужно получить полностью за свой товар не­обходимые денежные средства, а потребители не могут оплатить сразу в полном объеме стоимость приобретаемого оборудования. Следовательно, чтобы процесс производства и потребления обо­рудования набирал силу, нужен достаточно богатый посредник между фирмами, производящими и потребляющими это оборудование. Такой посредник будет покупать оборудование у производителя, выплачивая ему сразу полную его стоимость, и либо передавать это оборудование в аренду потребителю за определенную плату, либо продавать его в рассрочку на несколько лет.

В качестве посредников в развитых странах, как правило, выступают коммерческие банки, лизинговые фирмы, а в отдельных случаях — и само государство.

---

Надо отметить, что в России в переходный период не нашлось достаточно богатых посредников, чтобы широко развернуть ли­зинговую форму финансирования производства и потребления оборудования. Кроме того, риск аренды оборудования в условиях нестабильной экономики достаточно высок, процентные платежи за аренду весьма значительны, а спрос на новое оборудование в условиях всеобщего спада производства крайне низок.

Новое тысячелетие несет с собой и новые надежды, и новые условия воспроизводства товаров и, наконец, долгожданное оживление в экономике. Появились и первые обнадеживающие признаки появления и расширения лизинговых форм финанси­рования оборудования.

Следует подчеркнуть, что лизинг сам по себе достаточно разнообразен. Это может быть аренда оборудования, при кото­рой лизингодатель остается его собственником. По истечении срока лизинга оборудование возвращается его хозяину, и он может вновь сдать его в аренду уже другому предпринимателю или потребителю. Такова, например, аренда автотранспорта, когда срок использования арендуемого оборудования может ис­числяться от нескольких часов до нескольких лет. Может при­меняться и другая схема лизинга, при которой лизингополуча­тель становится собственником арендуемого оборудования, т.е. когда арендатор по договору получает право его выкупа посред­ством ежегодных амортизационных платежей. Это наиболее распространенная форма лизинга в промышленности и в сель­ском хозяйстве.

Теперь посмотрим, каковы будут ежемесячные платежи в счет оплаты стоимости приобретаемого оборудования и выплаты процентов за предоставленный кредит. Так ли заманчиво рекла­мируемое лизинговой фирмой предложение?

Попытаемся смоделировать процесс финансирования покуп­ки оборудования.

Введем следующие обозначения:

R— стоимость приобретаемого оборудования (принимается за единицу);

F — величина авансового платежа (принимается в долях еди­ницы);

Т — срок полного расчета за оборудование, годы;

q — стоимость финансовых услуг фирмы, в процентах от це­ны приобретаемого оборудования (проценты, деленные на 100);

Z — ежемесячная плата фирме за приобретаемое оборудова­ние (в долях единицы).

Итак, если оборудование берется в рассрочку на один год, то можно составить следующее уравнение:

При Т = одному году

(R-F) (l + q

---