Файл: Программа магистерской подготовки Москва 2018 2 Содержание.pdf

Негосударственное образовательное
частное учреждение высшего образования
«Московский финансово-промышленный университет
«Синергия»
Кафедра Оценочной деятельности и корпоративных финансов
Handbook
по дисциплине
«Корпоративные финансы»
Программа магистерской подготовки
Москва
2018

2
Содержание
Аннотация ............................................................................................................................ 3
Тема 1. Корпоративные финансы: сущность и организационные аспекты ................... 7
Вопрос 1. Цель и задачи управления корпоративными финансами. .......................... 7
Вопрос 2. Организация финансовой службы: состав, роль и функции. ..................... 9
Вопрос 3. Профессиональные компетенции финансового менеджера. ................... 12
Вопрос 4. Пирамида ответственности за принятие финансовых решений. ............. 14
Вопросы для самопроверки: ......................................................................................... 15
Литература по теме: ....................................................................................................... 15
Практическое задание: .................................................................................................. 16
Тема 2. Инструменты финансирования деятельности компании ................................. 19
Вопрос 1. Инструменты акционерного финансирования компании. ....................... 19
Вопрос 2. Инструменты заемного финансирования компании. ................................ 27
Вопрос 3. Стоимостная оценка финансовых ресурсов. ............................................. 53
Вопросы для самопроверки: ......................................................................................... 69
Литература по теме: ....................................................................................................... 70
Практические задания: .................................................................................................. 70
Тема 3. Дивидендная политика компании. Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений ........................................................................................................ 75
Вопрос 1. Понятие и виды дивидендов. Способы организации дивидендных выплат. ............................................................................................................................ 75
Вопрос 2. Показатели, характеризующие дивидендную политику. ......................... 80
Вопрос 3. Факторы, влияющие на дивидендную политику. ..................................... 83
Вопрос 4. Теории и модели дивидендной политики. ................................................. 85
Вопрос 5. Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений. Условия обеспечения сбалансированного роста компании. ..................................................... 92
Вопросы для самопроверки: ......................................................................................... 97
Литература по теме: ....................................................................................................... 97
Практические задания: .................................................................................................. 98
Тема 4. Инвестиционные решения компании ............................................................... 102
Вопрос 1. Основные положения теории капитальных вложений. .......................... 102
Вопрос 2. Финансовая модель инвестиционного проекта. ...................................... 106
Вопрос 3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. ................ 110
Вопрос 4. Методы анализа риска инвестиционных проектов. ................................ 124
Вопросы для самопроверки: ....................................................................................... 130
Литература по теме: ..................................................................................................... 130
Практические задания: ................................................................................................ 130

3
Аннотация
Цель дисциплины:формирование у студентов теоретических основ и практических навыков в области финансовых отношений предприятий (корпораций). Рассматриваются в рамках чтения дисциплины финансы как крупных компаний – лидеров сегмента рынка
(компаний холдингового типа), так и предприятий среднего и малого бизнеса.
Задачи изучения дисциплины:
 реализация требований, установленных государственным общеобразовательным стандартом высшего профессионального образования к подготовке специалистов по вопросам менеджмента;
 обеспечение студентов системой знаний об основах финансов предприятий (корпораций);
 формирование навыков практического использования полученных знаний в практике организации экономической и финансовой работы предприятия (корпорации).
Планируемые результаты обучения:
Процесс изучения дисциплины направлен на формирование следующих общекультурных (ОК) и профессиональных (ПК) компетенций, предусмотренных ООП ВО по направлению подготовки
38.04.02 «Менеджмент» (квалификация (степень) «Магистр»).

4
Результаты освоения
ООП (содержание
компетенций)
Код
компетен-
ции
Перечень планируемых
результатов обучения по
дисциплине
Формы и методы
обучения,
способствующие
формированию и
развитию
компетенции
Владеет культурой мышления, способностью к восприятию, обобщению и анализу информации, постановке цели и выбору путей её достижения
ОК-1
Знать:
 принципы проведения аналитических процедур;
 закономерности обобщения информационных материалов.
Уметь:
 проводить причинно-следственные связи для анализа социально- экономических и финансовых процессов;
 прогнозировать экономические процессы в сфере финансовых отношений.
Владеть:
 навыками сбора и анализа финансовой информации;
 инструментами для обработки финансовых данных в соответствии с поставленной задачей;
 навыками прогнозирования и моделирования развития событий, ситуаций, изменения состояния финансовой системы и ее элементов.
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум
Умеет использовать нормативные правовые документы в своей деятельности
ОК-5
Знать:
 правовые основы функционирования финансовой системы.
Уметь:
 использовать финансовое законодательство для решения поставленных экономических задач.
Владеть:
 навыками работы с нормативными правовыми документами.
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум
Способен находить организационно- управленческие решения и готовность нести за них ответственность
ОК-8
Знать:
 принципы нахождения комплекса функциональных организационно- управленческих решений.
Уметь:
 использовать разработанные организационно-управленческие решения для решения поставленных экономических задач.
Владеть:
 принципами существования зон ответственности за разработанные организационно-управленческие решения.
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум

5
Способен собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов
ПК-1
Знать:
 принципы проведения сбора и анализа данных, необходимых в расчетных операциях, характеризующих финансовое положения компании.
Уметь:
 проводить аналитические процедуры в рамках решения экономических задач.
Владеть:
 навыками проведения анализа применительно к корпорации
(компании).
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум
Способен на основе описания экономических процессов и явлений строить стандартные теоретические и эконометрические модели, анализировать и содержательно интерпретировать полученные результаты
ПК-6
Знать:
 принципы построения и анализа эконометрической модели корпорации (компании).
Уметь:
 делать выводы на основе построенной модели для решения экономических задач.
Владеть:
 аналитическими навыками моделирования в рамках действующей корпорации
(компании).
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум
Способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений
ПК-7
Знать:
 принципы построении и анализа экономической информации корпорации (компании).
Уметь:
 использовать полученные сведения для принятия управленческих решений в рамках решения экономических задач.
Владеть:
 аналитическими навыками процесса обработки экономической информации действующей корпорации(компании).
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум
Способен использовать для решения аналитических и исследовательских задач современные технические средства и информационные технологии
ПК-10
Знать:
 принципы использования современные технических средств и информационных технологий в рамках аналитических процедур действующей корпорации
(компании).
Уметь:
 использовать современные технические средства и информационные технологии для принятия управленческих решений в рамках решения экономических задач.
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум

6
Владеть:
 аналитическими и исследовательскими навыками с использованием технических средств и информационных технологий в процессе функционирования корпорации (компании).
Способен критически оценить предлагаемые варианты управленческих решений и разработать и обосновать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально- экономических последствий
ПК-13.
Знать:
 принципы вариантной оценки разрабатываемых управленческих решений корпорации (компании).
Уметь:
 оценивать варианты управленческих решений в рамках решения экономических задач;
 обосновать предложения по их совершенствованию с учетом критериев эффективности, и риска.
Владеть:
 умением оценить предлагаемые варианты управленческих решений и обосновывать предложения по их совершенствованию с учетом важнейших критериев.
Самостоятельная работа с источниками информации
Лабораторный практикум

7
Тема 1. Корпоративные финансы: сущность и организационные
аспекты
Вопросы темы:
1. Цель и задачи управления корпоративными финансами.
2. Организация финансовой службы: состав, роль и функции.
3. Профессиональные компетенции финансового менеджера.
4. Пирамида ответственности за принятие финансовых решений.
Вопрос 1. Цель и задачи управления корпоративными
финансами.
Среди различных видов предприятий наиболее значимую роль в современной экономике играют акционерные общества (АО) и их вклад в создание национального богатства страны исключительно высок.
Именно этим компаниям характерен наиболее широкий спектр функций и методов управления финансами, для них могут быть разработаны некоторые унифицированные подходы к принятию решений финансового характера.
Одним из основных компонентов финансово-хозяйственной деятельности компании являются денежные отношения, сопутствующие практически всем другим аспектам этой деятельности: поставка сырья сопровождается необходимостью его оплаты (авансовой, немедленной или отсроченной), продажа продукции - получением денег в обмен на поставленную продукцию, уплата налогов - платежами в бюджет, получение (погашение) банковского кредита - движением денежных средств по счетам предприятия и т. п. Все подобные денежные отношения как раз и реализуются в рамках финансовой системы предприятия.
Таким образом, корпоративные финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фактических и (или) потенциальных фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды производства и потребления. Корпоративные финансы являются основной сферой финансовой системы, поскольку формируют фундамент экономики общества. Они обслуживают сферу материального производства, в которой создается совокупный общественный продукт и, соответственно, национальный доход, который в дальнейшем перераспределяется через бюджетную систему между различными сферами жизнедеятельности общества.
Вначале в качестве цели организации рассматривали
максимизации прибыли, т.е. достижение некоторого «желаемого» уровня прибыли, позволяющего удовлетворить собственников, но не приводящего к исчерпанию экономического потенциала компании.

8
По мере развития экономической теории и практики корпоративных финансов в списке локальных целей появились следующие:
 максимизация выручки (дохода);
 минимизация затрат;
 достижение и поддержание желаемых темпов роста экономических показателей деятельности компаний;
 достижение, сохранение или рост рентабельности продаж, активов или собственного капитала.
Идея, которая является фундаментом современных корпоративных финансов, заключается в том, что оценка эффективности принимаемых решений осуществляется не на основе бухгалтерских стандартов, а на базе финансового подхода, целевой функцией которого является рост благосостояния владельцев капитала
(концепция управления стоимостью, value based management – VBM). Данная концепция имеет несколько модификаций.
В частности, концепция акционерной стоимости (shareholders
model) предполагает, что основной целью является максимальное
увеличение
благосостояния
акционеров
(shareholder
wealth
maximization), т. е. максимальное увеличение экономической ценности, достающейся акционерам (владельцам).
Термин «благосостояние (ценность)» предполагает рыночную стоимость обыкновенных акций.
Однако компанию можно рассматривать как коалицию различных групп интересов, которые имеют в ней свою «долю». Данные группы в теории корпоративных финансов получили название «заинтересованных сторон»:
 акционеры;
 топ–менеджеры;
 сотрудники;
 поставщики;
 клиенты;
 общество и др.
Поэтому в теории корпоративных финансов появилась концепция устойчивого развития с признанием не только экономических благ, но и социальных ценностей и экологической ответственности компаний
(stakeholders model) в соответствии с которой основной целью является
максимизация благосостояния всех заинтересованных сторон
(stakeholder wealth maximization).

9
Вопрос 2. Организация финансовой службы: состав, роль и
функции.
В состав финансового механизма корпорации входят:
 структуры (институты);
 процедуры (регламенты);
 инструменты (методы, нормативы, показатели и пр.).
К
структурам относятся функционально–структурные подразделения корпорации, отвечающие за процессы управления его финансами. Названия этих структур могу быть различны (финансовые отделы, финансово–аналитические службы, службы финансового директора и пр.), но выполняемые ими функции едины.
К процедурам относятся как внешние, так и внутренние законодательные, нормативные и регламентирующие документы, формализующие взаимоотношения участников финансовых отношений.
В состав инструментов, применяемых руководителями и специалистами финансовых служб, входят различные методы
(планирование и прогнозирование, анализ, регулирование и контроль), нормативы и показатели (ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности, общей и рыночной капитализации и др.).
Нормативы и показатели утверждаются государственными органами, но также разрабатываются корпорациями самостоятельно. К первой группе относятся нормы амортизационных отчислений, ставки
(нормы) уплаты отдельных налогов в бюджет и платежей во внебюджетные фонды, учетная ставка Центрального банка и т.п. Вторая
– нормы и показатели, регламентирующие отдельные элементы финансовых отношений корпорации.
В настоящее время в России нет единой концепции построения организационной структуры финансовой службы.
Через взаимоотношения финансового директора (директора по финансам и экономике) и главного бухгалтера можно выразить три варианта построения концепции:
1) главный бухгалтер подчиняется финансовому директору
(западная концепция);
2) существуют главный бухгалтер и финансовый директор, вследствие чего происходит постоянный конфликт интересов
(эклектическая концепция);
3) финансовый директор – главный бухгалтер – одна должность
(российская концепция).