Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

Анализ фонда заработной платы работников предприятия за отчетный период. Этот анализ целесообразно проводить не только по окончании отчетного года, но и в течение его. Это позволит принимать рациональные решения по расходованию финансовых ресурсов и обеспечению своевременной и полной оплаты труда работников предприятия.

Для выполнения анализа фактического фонда заработной платы за отчетный период предлагается использовать один из двух способов: затратный или нормативный, основанные на применении показателя добавленной стоимости, который известен на предприятии, но практически в экономическом анализе не употребляется. Выбор приемлемого способа осуществляет предприятие.

Затратный метод анализа фактического фонда заработной платы за отчетный период базируется на определении следующих показателей:

- сумма фактического фонда заработной платы за отчетный период;

- величина добавленной стоимости продукции, созданной в процессе производства, которая определяется как разность между стоимостью валовой продукции предприятия и стоимостью текущих материальных издержек производства;

- удельный фактический расход заработной платы на 1 руб. добавленной стоимости - результат деления фактического фонда заработной платы на величину добавленной стоимости, созданной в процессе производства на предприятии;

- величина добавленной стоимости, полученной при реализации продукции и определяемой как разность между выручкой от продаж продукции, произведенной предприятием, и его затратами на закупку материалов, полуфабрикатов, услуг;

- расчетный фонд заработной платы, который может быть направлен на оплату труда, который определяется как произведение удельных фактических затрат заработной платы на 1 руб. добавленной стоимости, созданной в сфере производства, на величину добавленной стоимости, полученной в результате реализации продукции;

- сравнение фактического фонда заработной платы за отчетный период с расчетным фондом заработной платы за этот же период и выявление отклонений.

Превышение величиной расчетного фонда заработной платы его фактического размера означает, что предприятие полностью обеспечивает оплату труда работников в отчетном периоде. Сумма превышения может быть направлена в резерв. Превышение фактическим фондом заработной платы его расчетной величины означает, что предприятие не имеет необходимого количества средств на оплату труда и должно иммобилизовать их за счет других направлений расходов.

Превышение или недостаток расчетного фонда заработной платы по сравнению с фактическим фондом характеризует эффективность деятельности предприятия на рынках сбыта своей продукции и является основанием для анализа и рационализации.

Нормативный метод анализа фонда заработной платы предусматривает ряд этапов.

Первый этап. Установление норматива заработной платы на 1 руб. добавленной стоимости, созданной в процессе производства на предприятии, которое включает:

- формирование динамического ряда по фактическим данным предприятия об уровне удельных расходов заработной платы на 1 руб. добавленной стоимости, созданной в производстве, за несколько периодов времени (не менее пяти);

- выявление характера изменений уровней динамического ряда и общей тенденции этих изменений (тренда);

- обработка динамического ряда с помощью метода аналитического выравнивания, позволяющего представить количественную модель, выражающую основную тенденцию изменения уровней ряда динамики во времени, в виде уравнения;

- установление норматива заработной платы на

1 руб. добавленной стоимости, созданной в производстве, на отчетный период исходя из

возможности использования полученного уравнения для прогнозирования величины уровней ряда на последующие периоды времени. Второй этап. Расчет нормативного фонда заработной платы на отчетный период как произведение установленного норматива заработной платы на 1 руб. добавленной стоимости, созданной в производстве, на величину добавленной стоимости, полученной в процессе реализации продукции в отчетном периоде.

Третий этап. Сравнение нормативного и фактического фондов заработной платы за отчетный период. Это позволит не только выявить отклонение фактического фонда заработной платы от нормативного, но и охарактеризовать надежность и объективность установленного норматива и достаточность средств для оплаты труда в отчетном периоде.

Превышение фактическим фондом заработной платы его нормативной величины требует уточнения или корректировки норматива и анализа объемов реализации продукции. Превышение нормативным фондом заработной платы величины фактического фонда свидетельствует о росте объемов реализации продукции в отчетном периоде и обеспечении предприятия необходимыми средствами на оплату труда.

Обоснованность выводов требует анализа данных за предыдущие периоды времени и выявления направления изменений анализируемых показателей.

Последовательность выполнения анализа фонда заработной платы на предприятии на основе предлагаемого методического подхода представлена на рисунке.

Источники информации для анализа оплаты труда по предлагаемой методике имеются на предприятии, поэтому не потребуется дополнительного поиска и сбора данных.

Далее, как предусмотрено традиционной методикой анализа оплаты труда, можно выполнить анализ структуры фонда заработной платы, расходов на оплату труда в себестоимости продукции и т.д.

Применение на практике предлагаемого методического подхода к анализу фонда заработной платы позволит:

- получать оперативную и достаточно объективную информацию о возможности и величине возмещения фактического фонда заработной платы в отчетном периоде;

- принимать рациональные управленческие решения по формированию средств возмещения расходов на оплату труда;

- анализировать, контролировать и регулировать уровень заработной платы работников предприятия для обеспечения его роста;

- сделать анализ заработной платы более содержательным, соответствующим современным условиям функционирования производственных предприятий.

1.3 Эффективность операций с ценными бумагами

Управление рисками при операциях с ценными бумагами.

Каждая ценная бумага удостоверяет определенную финансовую операцию. Любому участнику сделки нужно четко представлять себе ее выгодность, эффективность.

Эффективность – это соизмерение результата с затратами. Для расчета эффективности операций с ценными бумагами используют следующие базовые показатели эффективности^[9].

Относительный рост, или интерес,

r(а) = (Ка ­ Ko)/Ko,

где Ко – первоначальная сумма капитала;

Kа – конечная сумма капитала,

Kа = Ко Ч[1+r(а)];

а – период времени.

Этот показатель характеризует размер прибыли на 1 рубль первоначального капитала.

Относительная скидка, или дисконт,

d(а)=(Ка ­ Ko)/Ка; Ко = КаЧ [1 ­ d(а)].

Характеризует размер прибыли на 1 рубль конкретной суммы капитала.

Два этих показателя тесно связаны между собой:

r (а) = d (а) / 1 ­ d (а); d (а) = r (а) / 1+r (а)

Формула простых процентов (то есть ежегодно на первоначальную сумму начисляется один и тот же процент):

Ка = KoЧ(1+rЧа),

где r – процентная ставка.

Формула сложных процентов (то есть доход исчисляется не с первоначального капитала, а с суммы, включающая в себя первоначальный капитал и начальный процент): Ka = Ko Ч (1+r)Є

Эффективная годовая процентная ставка ref = (1+r/o)є­1,

где о – количество начального процента в год.

Доктирование денежных потоков Ко = Ка/ (1+r)Є, где r – коэффициент дисконтирования; Ка – капитал, планируемый к получению в а-м году; Ко – приведенная стоимость, то есть оценка К1 с позиции текущего момента. Доходность всех ценных бумаг рассчитывается на основе вышеприведенных показателей эффективности.

Операции с ценными бумагами сопровождаются риском, который связан с возможностью недополучения или потерь каких- либо денежных сумм. Риски делятся на:

- Систематический риск – это риск возможности кризисных явлений на рынке ценных бумаг в целом. Он независит от конкретной бумаги. Его можно избежать, исключив операции с ценными бумагами.

- Несистематический риск – это риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Их можно диверсифицировать. По уровню экономики они делятся на макро– и микроэкономические^[10].

К макроэкономическим рискам относятся:

- Риски непредвиденного изменения законодательных актов;

- Риски потерь из-за вложений в ценные бумаги какой- либо страны – становые риски;

- Региональные риски, те риски потерь из-за вложений в ценные бумаги отдельных регионов

- Отраслевые риски, то есть риски потерь из-за вложения в ценные бумаги какой-либо отрасли;

- Инфляционный риск – риск потерь от инфляции и другие риски.

Микроэкономические риски включают в себя риски предприятий, риски формирования портфеля ценных бумаг, технические риски.

К рискам предприятия относятся:

- Риск ликвидности – риск потерь при реализации ценных бумаг;

- Процентный риск - риск потерь из-за изменения ставки рефинансирования Банка России;

- Риск недобросовестности, неплатежеспособности, недееспособности и другие риски^[11].

Риски управления портфелем ценных бумаг включают в себя:

- Риски потерь от изменения курса акций;

- Временной риск – риск потерь из-за осуществления сделок с ценными бумагами в неоптимальное время;

- Риск досрочного отзыва ценных бумаг эмитентом;

- Портфельный риск – риск потерь из-за неоптимальной структуры портфеля ценных бумаг.

Технические риски включают в себя:

- Операционные риски – риски из-за непрофессионализма персонала, сбоя в технической системе, нарушение технологии операций с ценными бумагами.

- Технический риск – риск из-за технических поломок и аварий^[12].

Для измерения степени несистематического риска при операциях с ценными бумагами используется система следующих показателей:

- ожидаемая прибыль от операций с ценной бумагой, которая рассчитывается умножением планируемой прибыли на вероятность ее получения.

- среднее ожидаемое значение прибыли от операций с ценными бумагами, определяемое по формуле средней взвешенной:

Рср = У(Р Ч n) / У n,

где Р – планируемая прибыль для каждого случая; n – число случаев получения прибыли.

- дисперсия уІ = У(P ­ Ррс)ІЧn/У n

- среднее квадратическое отклонение G=(У(P ­ Ррс)ІЧn/У n)Ѕ Они показывают размер отклонений прибыли от ее средней величины в сторону ее увеличения уменьшения в рублях.

- коэффициент вариации V=±G Ч100%/ Ррс. Это относительный показатель колеблемости прибыли. Если коэффициент вариации составляет до 10%, то это малая степень риска, если он равен 10 – 25%, то средняя, если больше 25%, то высокая. Все показатели характеризуют стабильность доходов – важнейший показатель качества доходов.

Для снижения степени риска используют диверсификацию, лимитирование и хеджирование.

Диверсификация – распределение средств между разными объектами вложения, не связанными между собой. Оптимальный портфель должен включать от 8 до 20 видов ценных бумаг различных эмитентов.

Лимитирование – пределы, в которых могут осуществляться отдельные операции, максимальные суммы сделок и т.д. Обычно система лимитирования строится по принципу определения основного лимита и выделения внутри него сублимитов. Используются лимиты открытой позиции, при которой размер покупок не совпадает с размером продаж.

Хеджирование – страхование рисков путем проведения операций с опционами и фьючерсами.

Глава 2. Перспективы развития рынка ценных бумаг в современных условиях

Эффективность деятельности любого предприятия в рыночных условиях зависит от рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Применение трудовых ресурсов непосредственно связано с оплатой труда, экономический анализ которой объективно необходим для ее контроля, регулирования, принятия обоснованных и своевременных управленческих решений.

Методика анализа оплаты труда достаточно широко представлена в экономической литературе, в частности в работах Г.В. Савицкой, Н.В. Вой- толовского, Н.И. Курганской, А.А. Федченко, Р.А. Яковлева [ 1-5]. Эти авторы исходят из того, что цель проведения анализа заключается в изыскании неиспользованных резервов возможной экономии фонда заработной платы. Имеющиеся различия в методике анализа в основном обусловлены уровнем сложности и наглядности расчетов, а также значимостью определенных направлений анализа.