Файл: Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Анализ управления финансовыми ресурсами на ОАО «Волгограднефтемаш»).pdf

Бухгалтерская отчетность обеспечивает подробный анализ на­личия, состояния и изменения наиболее важного элемента производственного потенциала организаций - его основных средств и показателей, характерных особенностям динамики и состояния нематериальных активов [2 c.18].

Наличие долгосрочных финансовых вложений характеризует уровень инвестиционной направленности вложений организаций, обусловленной рыночными отношениями. В процессе проведения анализа по данным аналитического бухгалтерского учета осуществляется изучение объема и состава портфеля ценных бумаг, его динамики и степени ликвидности [4, c.148].

Анализ структуры активов может быть дополнен проведением оценки структуры пассивов, т.е. оцениваются источники собственных и заемных средств, которые вложены в имущество, соотношение кото­рых в дальнейшем будет способствовать определению перспектив развития организации [4, c.156].

В процессе проведении анализа источников финансовых ресурсов, их динамики и структуры необходимо иметь в виду, что проведение оценки источников финансирования осуществляется с использованием как внутренних, так и внешних пользователей бухгалтерской информации. С учетом данного подхода различаются подходы к анализу. Так, внешние пользователи (банки, постав­щики и др.) в процессе заключения сделок осуществляется оценка изменения удельного веса собственных средств организаций в общей величине источников средств с точки зрения финансовых рисков [4, c.201]. Риск увеличивается при снижении удельного веса собственных источников средств. Классификацию собственных источников финансирования организации представим на рисунке 1.

Собственные источники финансирования

Уставный

капитал

Добавочный

капитал

Амортизационные отчисления

Целевое

финансирование и поступления

Прибыль, остающиеся в распоряжении предприятия

Резервный капитал

Нераспределенная

прибыль

Фонды специального назначения

Рисунок 1 - Классификация собственных источников финансирования

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с проведением оценки альтер­нативных вариантов финансирования деятельности предприятий [5, c.125]. Ключевые критерии выбора - степень риска, цена на тот или иной источник финансиро­вания, условия его применения, срок выплаты долга и ряд других.

В то же время, если ключевым источником прироста имущества являются собственные сред­ства организаций, следовательно, интенсивный рост имущества не является случайным и его можно рассматривать в качестве постоянного фактора развития данной организации.

Процесс оценки динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств осуществляется в соответствии с данными баланса, что позволяет сравнить векторы структурной динамики актива и пассива баланса и осуществить оценку факторов, которые влияют на отношение собственных средств к заемным, а, следовательно, и на уровень финансовой устойчивости организации [8, c.89]. К наиболее важным факторам, которые обусловлены внутренними и внешними условиями работы организации, как правило, относят:

• различие величины между процентными ставками за кредит и ставками дивидендов. Если про­центные ставки за кредит ниже, чем ставки дивидендов, то необходимо осуществить повышение удельного веса заемных средств. Удельный вес собственных средств должен повышаться в том случае, когда ставка дивиденда ниже, чем процентные ставки за кредит;
• уменьшение или расширение деятельности предприятий. В связи с этим происходит сокращение или увеличение потребности в процессе привлечения займов для формирования необходимых товарно-материальных запасов;
• появление излишних или слабо применяемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в формирования сомнительной величины дебиторской задолженности, что также способствует привлечению дополнительных заемных средств;
• применение факторинговых операций (реализация долгов дебиторов банку).

Итог произведенных расчетов заключается в сравнении привлечения дополнитель­ных финансовых ресурсов и их применения.

Методика выявления дополнительно привлекаемых в оборот организаций средств учитывает сопоставление отчетных показателей и базисных по всем видам источников средств и исчислении отклонений, которые характеризуют увеличение или уменьшение тех или иных источников средств. Сравнение показателей статей пассива баланса способствует оценке сумм привлекаемых дополнительно средств из внешних источников. Проведение анализа распределения прибыли вместе со сведениями о начисляемой амортизации в течение отчетного периода способствует исчислению средств, привлекаемых в оборот организаций за счет внутренних источников [9, c.133].

Заключительный этап анализа подразумевает проведение проверки правильности размещения имущества организации [13, c.225].

Для реализации данной цели проверяются отношения между:

• внеоборотными активами и источниками их формирования;
• оборотными активами и источниками их формирования;
• материальными запасами и источниками их формирования.

Для того, чтобы проверить данные соотношения, учитывается равенство актива и пассива баланса (имущества и источников его формирования) [22]:

ВА + ОА = СК + ДП + КП. (1)

где ВА – величина внеоборотных активов;

ОА – величина оборотных активов ;

СК – величина собственного капитала;

ДП, КП – величина долгосрочных и краткосрочных обязательств.

1. Процесс оценки финансовых ресурсов на предприятии, а также финансовой устойчивости организации с учетом степени покрытия запасов и затрат источниками средств, то есть из условия [22]:

Е^з ≤ (И^с + С^дк) – F. (2)

2. Процесс оценки финансовых ресурсов на предприятии, а также финансовой устойчивости организации с учетом степени покрытия основных средств и других внеобо­ротных активов источниками средств, то есть из условия [22]:

F ≤ (И^с + С^дк) – Е^з, (3)

где (И^с + С^дк) является величиной капитала организации. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы представляют собой стабильные источники финансирования деятельности организации.

Оба направления оценки финансовых ресурсов на предприятии, а также финансовой устойчивости учитывают общую формулу устойчивости, т. е. вытекают из условия F + Е^з < И^с + С^кк, которое означает, что капиталовложения в основные сред­ства и материальные запасы не должны быть выше величины собственного и приравненного к нему капитала [22].

Осведомленность о предельных границах, в рамках которых изменяются источники средств, покрывающие вложения капитала в основные фонды или произ­водственные запасы, способствует генерация таких потоков хозяйственных операций, которые улучшают финансовое состояние организации, повышают уровень его устойчивости.

Количественно финансовые ресурсы можно оценить по-разному: во-первых, она оценивается с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, которые связаны с процессом обслуживания внешних источников. Соответственно осуществляется выделение двух групп показателей, которые называются условно коэффициентами капитализации и коэффи­циентами покрытия [14]. Опишем данные показатели.

В группе коэффициентов капитализации принято выделять, прежде всего, соотношение собственных средств к заемным. Тем не менее, использование данного показателя позволяет оценить финансовую устойчивость лишь в общем. Вследствие этого мировая и отечественная учетно-аналитическая практика позволила выделить определенную систему показателей. В частности, это отношение капитализированных (т.е. направленных на капи­тальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и соб­ственных оборотных средств, темп увеличения собственных средств, отношение краткосрочных обязательств к долгосрочным.

Значение коэффициента концентрации собственного капитала показывает, каков удельный вес средств владельцев коммерческой организации общей величине вложенных в организацию средств. Его можно определить по следующей формуле [10, с.101]:

(4)

где СК – разность между собственным капиталом и источниками собственных средств (итог III раздела пассива баланса)

ВБ - величина валюты баланса (собственный и заемный капитал, то есть общая величина финансирования)

Чем выше данный коэффициент, тем более финансово устойчивой, стабильной и независимой от внешних кредиторов является коммерческая организация. В качестве дополнения к данному показателю выступает коэффициент концентрации заемного капитала [23]:

(5)

где ЗК – величин заемного капитала (итог IV и V раздела баланса).

Эти два коэффициента в сумме К_кс + К_зк = 1.

По поводу уровня привлечения заемных средств в зарубежной практике существует большое количество отличных, порой противоположных мнений. Наиболее распространенным является мнение о том, что доля собственного капитала в общей величине долгосрочных источников должна быть достаточно высокой. Указывают и нижнее предельное значение данного показателя - 0,6 или 60 %. В коммерческую организацию с высоким удельным весом собственного капитала кредиторы и инвесторы осуществляют вложение собственных средств более охотно, так как в данном случае организация имеет способность быстрого погашения своих долгов за счет собственных источников. Напротив, для японских компаний свойственен высокий удельный вес заемного капитала (до 80%) - значение показателя К_зк в среднем на 58 % выше, чем в американских корпорациях. Подобное высокое значение коэффициента как бы характеризует уровень банковского доверия - ключевых инвесторов - к компаниям [7, c.473].

Значение коэффициента финансовой зависимости – обратного к коэффициенту концентрации собственного капитала – определяется по следующей формуле [24]:

(6)

Увеличение данного показателя в динамике свидетельствует о повышении удельного веса заемных средств в процессе финансирования коммерческой организации. Если происходит снижение данного значения до единицы (100 %), можно сделать вывод, что владельцы самостоятельно финансируют свою организацию (отметим, что подобная ситуация воз­можна лишь теоретически). Интерпретация показателя является простой и наглядной: К_фз = 1,18 означает, что в каждом 1,18 руб., который вложен в активы, 18 копеек заемные.

По значению коэффициента маневренности собственного капитала мож­но судить, какую его часть используют для того, чтобы финансировать текущую деятельность (какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства) [24]:

(7)

где СОС – величина собственных оборотных средств организации.

Значение данного показателя ощутимо варьируется в зависимости от того, какова отраслевая принадлежность организации.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений свидетельствует о том, какая часть внеоборотных активов (раздел I актива баланса) финансируется за счет долгосрочных заемных средств [18, с.315]:

(8)

где ДП – величина долгосрочных обязательств;

ВА – величина внеоборотных активов (итог раздела I).

Значение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств можно определить по формуле [18, c.315]:

. (9)

Харак­теризует удельный вес долгосрочных кредитов и займов, которые были привлечены с целью финансирования деятельности коммерческой организации вместе с собственными средствами, в общей величине капитала организации, под которым принято понимать общую величину долгосрочных источников средств. Увеличение данного показателя в динамике представляет собой, в определен­ном смысле, негативную тенденцию, показывая, что коммерческая организация увеличивает свою зависимость от внешних инвесторов.

Значение коэффициентов структуры заемного капитала позволяет установить удельный вес долгосрочных пассивов в общей величине заемных средств [24]:

. (10)

Данный показатель колеблется в зависимости от того, каково состояние кредиторской задолженности, каков порядок кредитования текущей производственной деятельности и т. п.