Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Проблемы и перспективы развития МВС на современном этапе. Необходимость реформирования МВС).pdf

Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса "горячих" денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики^[12].

До начала мирового экономического кризиса, Генуэзская система оставалась стабильной (до 1929 г.). Большинство стран в 1931 г. ввели жесткий валютный контроль. Доверие к девизам было подорвано, единая валютная система прекратила свое существование. На ее базе сложились три валюты: доллар, стерлинг, франк.

Преимущества системы:

• Стабильность валютных ставок и обеспечение долгосрочного равновесия платежных балансов.
• Стабильность курсов валют, обеспечивающая достоверность прогнозов денежных потоков на производстве, а также планирование расходов и доходов.
• Стабильность уровня цен внутри экономической системы.

Недостатки системы:

• • Постоянная зависимость денежной массы от добычи золота (с одной стороны, нахождение новых месторождений золота, приводило к транснациональной инфляции, а с другой, если его производство отставало от роста объема производства, то наблюдалось всеобщее снижение уровня цен).
  • Невозможно провести обособленную денежно-кредитную политику, которая направлена на решение внутренних проблем страны . То есть данная система не подразумевала под собой понятия «кредит», и любой экономический кризис выводил ее из строя.

Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы

Бреттон-Вудская валютная система (1944-1971 гг.)

Вторая мировая война привела к еще большему кризису Генуэзской валютной системы. В годы войны для международных расчетов использовалось в основном золото. Поэтому в конце войны, на валютно- финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. установились новые правила организации мировой торговли, кредитных, финансовых, валютных отношений и оформлена третья мировая валютная система.

• • • Введен золотодевизный стандарт, который был основан на золоте и двух резервных валютах - доллар США и фунт стерлингов.
    • Данное соглашение предусматривало в себе четыре формы для использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранились золотые паритеты валют, была введена их фиксация в МВФ; б) золото использовали как международное платежное и резервное средство; в) в США приравняли доллар к золоту, опираясь на свои развивающиеся валютно-экономические позиции и золотой запас, для того чтобы он имел статус главной резервной валюты; г) США разменивало доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, которая была установлена в 1934 г., опираясь на золотое содержание своей валюты (35 доллар за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).
    • Курсовое соотношение валют и их конвертируемость осуществлялось на базе фиксированных валютных паритетов, выражавшихся в долларах. Девальвация свыше 10% была допустима при разрешении Фонда. Установился режим постоянных валютных курсов: в рыночном курсе валют допускалось отклонение от паритета в узких пределах (более 1% по уставу МВФ и 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Чтобы соблюдать пределы колебания курсов валют, центральные банки должны были проводить валютную интервенцию в только долларах.
    • Впервые в истории были созданы международные валютно- кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставлял кредиты в иностранной валюте, чтобы покрыть дефицит платежных балансов поддержания нестабильных валют, осуществлял контроль, за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивал валютное взаимодействие стран^[13].

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы был утвержден «долларовый» стандарт, то есть мировая валютная система, которая основана на господстве доллара. Доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото, основой валютных паритетов и преобладающим средством валютой интервенции, международных расчетов и резервных активов. США установили монопольную валютную власть, вытеснив своего при этом конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, стал совершенно нестабилен, хотя он закреплял роль резервной валюты, в силу своей исторической сущности.

Экономическое превосходство США и слабость конкурентов поспособствовало господствующему положению доллара, который имел всеобщий спрос. Опорой долларовой власти послужил "долларовый голод", который представлял собой острую нехватку долларов, вызванную дефицитом платежного баланса, в особенности по расчетам с США, а также недостатком золотовалютных резервов. Он являлся отражением нестабильного валютно-экономического положения стран Западной Европы и Японии.

США пользовались принципами Бреттон-Вудской системы, чтобы усилить свои позиции в мире. Страны Западной Европы и Японии проявляли интерес к заниженному курсу своих валют для поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. Однако данная система не смогла обеспечить и уравнять права всем ее участникам, что и позволило США повлиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм укрепил позиции США в мире, несмотря на ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-Вудской системы медленно разрушали ее.

Экономический, энергетический и сырьевой кризисы привели к дестабилизации Бреттон-Вудской системы в 60-х годах. Изменение сил на мировой экономической арене окончательно подорвало ее структурную сущность. С конца 60-х годов было ослаблено экономическое, финансово- валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Таким образом, Западная Европа и Япония, укрепили свои валютно-экономические позиции и вытеснили американского партнера^[14].

Проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы принимали следующие формы:

• "валютная лихорадка" - перемещение "горячих" денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на ревальвацию;
• "золотая лихорадка" - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• нарушение структурных принципов Бреттонвудской системы;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
• усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Доллар стал утрачивать монопольное положение в валютных операциях. Марка ФРГ, а в дальнейшей перспективе евро, швейцарский франк, японская йена соперничали с ним на валютных рынках и использовали лишь как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах пошла на спад (с 84,5 до 73,1% в 1973- 1980 гг.), то доля марки ФРГ повышалась (с 6,7 до 14%), японской йены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Произошло исчезновение экономической и валютной зависимости стран

Западной Европы от США, которая была характерна в период послевоенных лет. В связи с формированием трех центров партнерства и соперничества, произошло возникновение нового валютного центра в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

Преимущества системы:

• • Рост мировой торговли и производства в течение четверти века.
  • Использование трех рычагов влияния: официальные резервы, продажа золота, займы у МВФ.
  • Произошло формирование системы обменных курсов между валютой данного государства и валютами остальных членов МВФ.
  • Поддержание стабильного курса своей валюты по отношению к валютам других стран - членов МВФ.

Недостатки системы:

• • • Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг, ожидая изменения курса валют.
    • Обострение проблемы международной валютной ликвидности.
    • Массовые девальвации и ревальвации валют.
    • Активная валютная интервенция центральных банков.
    • Резкие колебания официальных золотовалютных резервов.
    • Использование иностранных кредитов и займов в МВФ для поддержки валют.

Ямайская валютная система (1976 - 1978 гг.)

Нецелесообразное использование доллара как единственной резервной валюты привело к тому, что развитые страны решили создать новую валютную систему. Основные механизмы новой валютной системы были определены в 1976 г. на Ямайском совещании МВФ.

• • • • Введен стандарт специальных прав заимствования - СДР, вместо золотодевизного стандарта.
      • Юридически завершилась демонетизация золота: отменили его официальную цену, золотые паритеты, прекратился размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не может служить мерой стоимости и пунктом отсчета валютных курсов.
      • Странам был предоставлен выбор любого режима валютного курса.
      • МВФ, который сохранился на обломках Бреттон-Вудской системы, призван для усиления межгосударственного валютного регулирования.

СДР - специфическая валюта, которая эмитируется МВФ. Она должна была заменить и золото, и доллар в международных расчетах и государственных резервах. Но планы создания универсальной мировой валюты на основе СДР не сбылись. Это объяснялось тем, что МВФ и другие международные организации не смогли обрести достаточной мощи и влияния, для эффективного регулирования мировой валютной и финансовой систем. При наличии некоторого ряда позитивных моментов в СДР, которые делают возможным его использование как базы много валютных оговорок, он не обладает абсолютной приемлемостью, не обеспечивает эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. Концепция стандарта СДР утратила смысл в 90-х годах, в связи с этим изменилась и структура Ямайской валютной системы.

На данный момент роль СДР довольно скромная. Его доля в мировых расчетах около 6%, а в государственных резервах - 2%.

Страны полностью воспользовались правом выбора режима валютного курса. К настоящему моменту 19 ведущих стран приняли режим независимого плавания валютных курсов. Большинство стран ЕС учредили валютный союз и, по сути, перешли к единой валюте - евро, курс которого находится в режиме свободного плавания.

Преимущества системы:

• • • • • Гибкость мультивалютной системы с плавающими курсами, которая удовлетворяет требованиям взаимосвязанности мировой экономической системы.
        • На основе данной системы произошел рост современного глобального валютного рынка, который соответствует процессам экономической и финансовой глобализации.
        • Некоторые страны получили возможность вырабатывать гибкую валютную политику и использовать валютный курс как один из важных инструментов экономической политики.

Недостатки системы:

Мировая валютно-финансовая система стала гибкой, но неустойчивой. Многие страны не смогли выработать валютную политику, которая смогла бы обеспечить им устойчивое экономическое развитие.

МВФ имеет не достаточно финансовых ресурсов и адекватной концепции для успешного глобального регулирования мировой валютной системы.

В конце 1990-х гг. стало ясно, что данная система порождает не только многочисленные валютные, но и финансовые кризисы, которые перерастают в мировые.

Валютные и финансовые кризисы в конце 20 - начале 21 века, говорят о том, что:

• валютные и финансовые системы многих стран мира тесно взаимосвязаны;
• эффективных антикризисных мер, как у международных организаций, так и у ведущих стран, по сути, нет;
• все финансовые рынки переплелись очень тесно, что даже небольшие кризисные явления на одном из них фактически мгновенно приводят к аналогичным явлениям на других.

Фактически мировой финансово-экономи­ческий кризис 2008-2010 гг. положил конец Ямайской валютной системе, и по сути согла­сование новых принципов, цели, задач, функ­ций МВС, которые обсуждались на саммитах G20 в 2008-2016 гг., представляет собой про­цесс заключения нового соглашения о МВС. Оно еще не получило окончательного закреп­ления в виде единого документа, но по истече­нии некоторого времени, возможно, к концу второго десятилетия XXI в., в мировой эконо­мике сложится новая МВС с новым названием.

Поэтому, чтобы занять определенное место в формирующейся новой МВС, нужно сейчас со­гласовывать условия, на которых разные стра­ны мира будут в ней участвовать. Согласование этих условий осуществляется в рамках рефор­мы МВС, которая сводится к укреплению пози­ций и роли Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ в МВС) посред­ством увеличения фондов финансовых средств, заключения соглашений своп между крупней­шими центральными банками мира и дивер­сификации портфеля кредитных инструментов.

Глава 2. Проблемы и перспективы развития МВС на современном этапе

2.1 Необходимость реформирования МВС

Функционирование современной Ямай­ской мировой валютной системы противо­речиво, хотя по замыслу создателей она должна была стать более надежной и ста­бильной, чем предыдущая система. Ва­лютные спекуляции приводят к резким колебаниям курсов национальных валют и внезапным перемещениям капитала меж­ду странами. Мировые валютные и финан­совые кризисы стали более частыми и раз­рушительными.

Обороты международного валютно­го рынка в десятки раз превышают объем международной торговли товарами и ус­лугами. По оценке экспертов, свыше 90 % оборота мирового валютного рынка со­ставляют спекулятивные операции. При годовом ВМП в 2018 г. 119,6 трлн долл., ежедневный оборот валютного рынка превышал 5 трлн долл. Не произво­дя никаких ценностей, а только обменивая одну валюту на другую, играя на измене­нии курсов валют и торгуя ими, спекулян­ты зарабатывают колоссальные средства. Вместо того, чтобы вкладывать деньги в производство и торговлю, их держат на валютном рынке.