Файл: Рынок ценных бумаг (Структура и участники рынка ценных бумаг).pdf

Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность фиксировать (удостоверять) право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные права, которые закреплены ими. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются «счета депо».

Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг.

Регистраторы (специализированные регистраторы) – это юридические организации, осуществляющие по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ЦБ.

Реестр – список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг.

Держателем реестра может быть эмитент. Однако если число владельцев ценных бумаг превышает 50, то эмитент не вправе вести реестр и должен заключить договор с организацией, выполняющей функции регистратора.

Регулятор финансового рынка России – Банк России с его территориальными подразделениями.

Основные функции регулятора на РЦБ:

• осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;

• обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ;

• осуществление в рамках установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ функций по контролю и надзору в отношении:

• эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций;
• акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций;
• специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации, государственной управляющей компании;
• товарных бирж, бюро кредитных историй и жилищных накопительных кооперативов и т. д.

Основными выводами данной главы являются следующие умозаключения:

РЦБ обладает общими чертами со всеми другими рынками, но в то же время, как и любой другой рынок, имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка.

Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств необходимых для дальнейшего их инвестирования.

Структура РЦБ определяется способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

Участников рынка ценных бумаг можно разделить в зависимости от их функционального назначения на следующие категории лиц:

• продавцов, потребителей (инвесторов);
• посредников;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы регулирования и контроля;
• либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей;
• профессиональных торговцев;
• организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.

Глава 3. Регулирование рынка ценных бумаг

3.1 Понятие и цели регулирования

Функционирование РЦБ для каждой страны является весьма существенным явлением. Именно здесь происходит перераспределение капитала, и с ним связано вливание в инвестиционные потоки, через рынок ценных бумаг осуществляется и государственное регулирование экономики. В силу этого рынок ценных бумаг подвержен серьезному регулированию.

Регулирование РЦБ — это упорядочение деятельности всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование РЦБ охватывает всех его участников.

Регулирование РЦБ охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем.

Посредством регулирования РЦБ стараются достичь следующих целей:

• поддержание правопорядка на рынке;
• создание легитимных и нормальных условий работы всех его участников;
• охрана и протекция участников от мошенничества и преступных махинаций юридических и физических лиц;
• обеспечение рыночного ценообразования, зависящего от спроса и предложения;
• разработать и организовать эффективный рынок, стимулирующий предпринимательскую деятельность;
• создание новых и поддержка необходимых рынков и рыночных структур и нововведений.

Процесс регулирования РЦБ включает в себя несколько направлений:

• создание нормативно-правовой базы - разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов;
• отбор профессиональных участников - РЦБ не может существовать без профессиональных посредников, однако не любое лицо или организация может занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами контроль над соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка. Этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
• разработка и внедрение системы санкций за нарушение норм и правил (начиная от устных и письменных предупреждений, а так же штрафов и заканчивая уголовными наказаниями и исключением из рядов участников рынка).

Регулирование РЦБ может быть:

• внешним (соблюдение в ходе деятельности законов государства, других организаций и международным соглашениям);
• внутренним (соблюдение в ходе деятельности собственных нормативных документов организации — уставу, правилам и прочим документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее сотрудников).

Существует несколько уровней регулирования РЦБ, а именно: государственное регулирование (через государственные органы), регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка и общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение (Смотреть рисунок 4).

Рис. 4 Уровни регулирование РЦБ

Таким образом, регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов^[24].

Современный рынок ценных бумаг из-за своих размеров и значимости для мировой экономики не может развиваться стихийно. Он должен регулироваться. При этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем.

Форма и методы регулирования рынка ценных бумаг могут быть различны. Наибольшее значение придается государственному регулированию РЦБ и его регулированию со стороны профессиональных участников рынка, т.е. саморегулированию рынка.

3.2 Принципы регулирования рынка ценных бумаг

Принципы регулирования РЦБ - это исходные, отправные начала от которых отталкивается весь сложный процесс регулирования рынка ценных бумаг.

Основными принципами являются:

1. Разделение подходов в регулировании.

Это касается, с одной стороны, отношений между эмитентом и инвестором - регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным. С другой стороны, отношений с участием профессиональных участников рынка — отношения, связанные с заключением и исполнением сделки, между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками.

2. Выделение из всех видов ценных бумаг так называемых эмиссионных.

Эмиссионные бумаги, т.е. те, которые выпускаются в массовом порядке, сериями и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Операции с такими бумагами нуждаются в тщательном регулировании, т.к. именно с ними связаны действия мошенников.

3. Обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность.

4. Максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке.

Таким образом, эти и многие другие принципы регулирования РЦБ оказывают огромное влияние на функционирование всей системы РЦБ в целом. Кроме того, Принципы регулирования российского РЦБ во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.

3.3 Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РФ

Государственное управление РЦБ - это процесс регулирования РЦБ со стороны органов государственной власти.

Государственное управление РЦБ имеет следующие формы:

• Прямое или Административное Управление - это процесс целенаправленное воздействие на РЦБ посредством следующих действий: поддержка правопорядка на рынке, обеспечение гласности и равного информирования; установление обязательных требований для всех участников и т.д.
• Косвенное или Экономическое Управление - это процесс воздействия на РЦБ через экономические рычаги и капиталы, находящиеся в распоряжении государства: система налогообложения, денежная политика, государственный капитал и государственная собственность и ресурсы.

Так как государство выступает в качестве инвестора, эмитента, профессионального участника, регулятора и верховного арбитра в спорах между участниками рынка, то основной целью государственного регулирования РЦБ является - обеспечение реализации государственной экономической политики. Это объясняется тем, что наличие развитого, устойчивого и эффективного РЦБ является важным условием нормального функционирования финансовой системы и привлечения инвестиций в экономику.

Поэтому под государственным регулированием рыночной экономики, в том числе и рынка ценных бумаг, принято понимать систему мер экономического, правового и организационного воздействия, устанавливающую ограничения и правила, а также ответственность за их неисполнение^[25].

В соответствии с ФЗ "О рынке ценных бумаг " государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

• установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
• государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• создания системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.