Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

Привлечение денежных средств, выступает как важнейшая задача, которая решается эмитентом, путем использования возможностей фондового рынка. Но в тоже время, она не является единственной. Иной задачей, выступает оптимизация финансовых потоков, в технологическом цикле деятельности эмитента. В качестве одного из способов данной оптимизации, выступает выпуск векселей. Существующая замкнутая вексельная программа, в которой обращение выпущенных векселей, происходит среди ограниченного круга контрагентов, а их предъявление, в обусловленное время, дает возможность для эмитента, осуществлять рациональное управление своими финансовыми ресурсами. [9,с.192]

Фондовый рынок дает возможность для эмитента, провести оптимизацию его контроля, над дочерними, а также зависимыми организациями. В тоже время, в такой ситуации, он выступает главным образом, в качестве стратегического инвестора, который контролирует функционирование акционерных обществ, зависимых от него.

В качестве важного направления в работе эмитента, выступает создание своего, положительного облика, посредством использования имеющихся возможностей на рынке ценных бумаг. Данное направление деятельности эмитента, находится в тесной связи с решением иных задач. Главной из таких задач, является привлечение инвестиций. Создание эмитентом на фондовом рынке, положительного имиджа о себе, предполагает собой, решение следующих проблем:

- создать ликвидный рынок ценных бумаг эмитента;

- пройти процедуры листинга ценных бумаг эмитента, как на признанной, так и авторитетной торговой площадке. Это необходимо, для того чтобы повысить инвестиционную привлекательность эмитента, в глазах потенциальных инвесторов;

- повысить капитализацию компании;

- организовать и провести регулярную работу эмитента, с акционерами, профессиональными участниками, а также инвесторами на фондовом рынке. [12,с.448]

2.3 Способы классификации эмитентов

Эмитенты - являются необходимыми участниками фондового рынка. Они выступают в роли тех организаций, которыми потребляются инвестиционные ресурсы, путем их использования для того, чтобы реализовать конкретные инвестиционные проекты. В том случае, в котором инвестиционные проекты смогли оказаться удачными, а их реализацией была принесена прибыль, то её часть, будет возвращена инвесторам, в виде процентных выплат по облигациям, или же в качестве дивидендов по акциям. Также она может быть возвращена, в форме роста курсовой стоимости ценных бумаг, которые были выпущены. В связи с этим, эмитенты с одной стороны, выступают в качестве потребителей инвестиционных ресурсов. Но в тоже время с иной стороны, в качеств источников тех финансовых ресурсов, которые возвращаются инвесторам. [15,с.703]

Эмитентов можно классифицировать, по различным признакам. В качестве наиболее существенных из них, выступают следующие:

1) виды эмитентов, в качестве формы государственно-правового образования;

2) направления, профессиональной деятельности эмитентов;

3) организационно-правовая форма эмитентов;

4) инвестиционная привлекательность эмитентов;

5) политика, которая проводится эмитентами, на фондовом рынке (активная, рассчитанная для того чтобы привлечь стратегических инвесторов, распылить капитал, на отечественный капитал, на иностранный капитал, и т.д.);

6) национальная принадлежность эмитентов (являются резидентами или нерезидентами). [14,с.272]

2.4 Виды эмитентов

Данная классификация эмитентов, является наиболее общей. В соответствии с ней, в качестве эмитентов, можно рассматривать государство, органы муниципальной власти, а также хозяйствующие субъекты.

Государство в качестве эмитента ценных бумаг. Государство, в любой из стран, зачастую выступает как крупнейший должник, производя заимствования не только на внутреннем, но также и на внешнем рынке. Но в результате высокой надежности, государственных финансовых инструментов по вложению в них, характеризуются минимальными рисками, а также минимальной доходностью. Все остальные финансовые инструменты, считаются как более рискованные. В связи с этим, ими предлагается более высокая доходность. [11,с.850]

Органы исполнительной власти, а также органы местного самоуправления, в качестве эмитента. В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, органы исполнительной власти, а также органы местного самоуправления, имеют право выступать в качестве эмитентов ценных бумаг.

Хозяйствующие субъекты, в качестве эмитентов ценных бумаг. Наиболее многочисленной группой организаций, которая выпускает ценные бумаги, выступают хозяйствующие субъекты. Они, друг от друга отличаются организационно-правовой формой. Хозяйствующие субъекты, можно разделить, на две большие группы:

1) юридические лица

2) лица, которые занимаются предпринимательской деятельностью, без образования юридического лица. [7,с.1103]

2.5 Инвесторы на рынке ценных бумаг

Инвесторами, представлены те участники фондового рынка, которые выступают в качестве источников инвестиционных средств. В тоже время, они будут присутствовать на рынке ценных бумаг, только в том ситуации, при которой получат уверенность в том, что правила игры на нем, являются едиными, для всех его участников, и честно соблюдаются. Инвесторы на фондовом рынке, отличаются стратегией, а также тактикой действий. Согласно стратегии действий, инвесторы подразделяются на:

- стратегических инвесторов;

-институциональных инвесторов;

- спекулянтов рискованных;

- спекулянтов умеренных;

- спекулянтов консервативных. [12,с.448]

Зачастую, стратегические инвесторы заполучив контроль над компанией которая их интересует, перестают активно управлять, своим инвестиционным портфелем. На фондовом рынке, в своих действиях, они начинают преследовать соответствующие цели. Такие цели, можно охарактеризовать, как - обеспечение экономической безопасности всей компании. В тоже время, в качестве основной выступает цель, по сохранению управляемости, контролируемой компанией. Но в этом случае, стратегическими инвесторами, решается задача по минимизации затрат, для осуществления стратегического контроля. Для них, характерной выступает консервативная тактика действий, проводимая на фондовом рынке. Данная тактика, предполагает собой минимизацию риска, в осуществлении операций, во время получения доходности, которая незначительно превышает инфляционные потери. [15,с.703]

Консервативной тактики, на рынке ценных бумаг, придерживается множество институциональных инвесторов. В отношении той компании, ценными бумагами от которой, обладает институциональный инвестор, его тактика заключается в повышении курсовой стоимости, её ценных бумаг. Для того чтобы реализовать данную тактику, институциональному инвестору является необходимым, иметь возможность по оказанию соответствующего воздействия, на принятие стратегических решений в компании. Такое воздействие, должно способствовать росту её инвестиционной привлекательности. Для того, чтобы достичь данную цель, необходимо осуществление правильных действий со стороны институционального инвестора, на общем собрании акционеров компании.

Рискованная тактика, является больше присущей, для спекулянтов на фондовом рынке. Но назвать спекулянтов - инвесторами, можно только с некоторой долей обобщения. Это связано с тем, что тот срок, на который ими делается вложение денежных средств, в какой-либо из финансовых инструментом, может исчисляться днями, или часами. В тоже время, ими обеспечивается ликвидность фондового рынка, посредством принятия на себя, значительной части рисков, в совершении операций, и создании условий, необходимых для работы, институциональных инвесторов. [7,с.1103]

2.6 Характеристика инвесторов рынка ценных бумаг

Для получения полной картины, рассмотрим основные типы инвесторов, а также стратегию их поведения, на фондовом рынке, характер по взаимодействию, между собой. Также, дадим их сравнительную характеристику.

Стратегическими инвесторами, ставится перед собой цель, не получать прибыль, от того что владеют акциями, а непосредственно на получение возможности, по оказанию воздействия, на функционирование акционерного общества.

Степень оказания влияния, на деятельность акционерного общества, находится в зависимости, от количества тех акций, которые принадлежат инвестору. В соответствии с российским законодательством, обладание разным количеством акций, в процентном отношении, от величины оплаченного уставного капитала общества, предоставляет для инвестора разные права. [8,с.567]

Институциональными инвесторами - являются портфельные инвесторы. То есть те инвесторы, которыми формируется портфель ценных бумаг, на основе фундаментального прогноза, поведения их котировок, как в долгосрочном, так и среднесрочном плане. А после этого, осуществляют управление данным портфелем (продажа и покупка ценных бумаг). В качестве институциональных инвесторов, зачастую выступают коммерческие банки. Также институциональными инвесторами, могут выступать инвестиционные фонды, инвестиционные компании, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, а также пенсионные фонды.

Спекулянтами на фондовом рынке, выступают как одна из наиболее многочисленных, групп инвесторов. Они в большей степени, способны обеспечить, необходимую ликвидность рынка ценных бумаг, путем принятия на себя, основных рисков операций, осуществляемых на фондовом рынке. В тоже время, согласно характера своих операций (инвестирование денежных средств, на протяжении одной торговой сессии, быстрое чередование, операций по купле-продаже), они находятся ближе, к профессиональным участникам на рынке ценных бумаг. [11,с.850]

В конце главы, можно сделать вывод о следующем: развитие биржевой торговли, является возможным, основываясь на использова­нии нетрадиционных форм, а также методов. К примеру, система термина­лов по самообслуживанию, является способной, заменить фондовые магазины, при этом выступая в качестве посредника, между частным инвестором и фондовой биржей. Опыт западноевропейских стран в развитии рынка ценных бумаг, а также финансовых институтов, показывает на то, что фор­мы взаимоотношении на нем, изменились кардинально. Необходимо постоянно следить за рынком ценных бумаг, чтобы вовремя вносить корректировки в деятельность обширной и сложной системы.

3. Рынок государственных ценных бумаг

3.1 История создания рынка ценных бумаг

Процесс создания рынка государственных ценных бумаг, началось в начале 90-х годов XX века. Оно было призвано, провести ликвидацию практики прямого (эмиссионного) кредитования, со стороны Банка России Правительства Российской Федерации. Это было связано с тем, что кредитно-денежная эмиссия, не только выступала в качестве ключевого фактора в ухудшении положения денежно-кредитной системы, но также и оказала влияние на углубление кризиса, в реальном секторе экономики. [7,с.1103]

Создание рынка государственных ценных бумаг, смогло коренным образом, изменить основы в устройстве российской финансовой системы. Практика по эмиссионному финансированию, дефицита государственного бюджета, себя полностью исчерпала. Формирование рынка государственных ценных бумаг, дало возможность для успешного решения задачи по перекрытию эмиссионных каналов по финансированию бюджетного дефицита. Такая трансформация финансовых отношений, в некоторой степени, смогла обеспечить предпосылки, по нормализации финансов, а также денежному обращению, укреплению стабильности национальной валюты. С другой стороны, она предоставила возможность для государства, начать регулирование, основных макроэкономических пропорций, согласно рыночных методов, посредством оказания влияния, на уровень доходности, рынка государственных ценных бумаг, в качестве одного из секторов, на финансовом рынке. [11,с.850]

3.2 Функции государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги - является формой для существования, государственного внутреннего долга. Они выступают как долговые ценные бумаги, в которых эмитентом, выступает государство.

По своей сути, все существующие виды государственных ценных бумаг, являются долговыми ценными бумагами. А вот на практике, каждая самостоятельная государственная ценная бумага, получила свое собственное название, которое дает возможность, отличать ее, от иных видов облигаций. Зачастую, помимо термина "облигация", могут быть использованы, следующие термины: "казначейский вексель", "сертификат", "заем" и пр. [13,с.237]