Файл: Рынок ценных бумаг (Теоретические основы рынка ценных бумаг).pdf

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данной темы обусловлена тем, что одним из важнейших механизмов формирования и перераспределения инвестиционных ресурсов, необходимых для экономического роста, является именно рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является важным элементом рыночной экономики, главным ее финансовым рычагом и индикатором. Актуальность этой темы обусловлена увеличением участников рынка, эмитентов институтов, несущих обязательства перед владельцами ценных бумаг.

Цели курсовой работы - изучение рынка ценных бумаг и его развития в современных условиях.

Достижение поставленной цели может быть реализовано посредством следующих задач:

1. - дать определение рынка ценных бумаг, рассмотреть его структуру и функции;
2. - рассмотреть государственное регулирование рынка ценных бумаг;
3. - изучить развитие рынка ценных бумаг в России;
4. - охарактеризовать проблемы и их решение рынка ценных бумаг на современном этапе.

Объектом исследования выступает рынок ценных бумаг. А предметом, в свою очередь, являются отношения, формирующиеся в процессе обращения ценных бумаг и функционировании профессиональных посредников, эмитентов и инвесторов.

Информационной базой послужила современная научная и периодическая литература.

Методы исследования: сравнение, описание, наблюдение. Объем и структура данной работы определены логикой системного исследования и характером изучаемых в нем проблем. Работа состоит из введения, двух глав и заключения.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

1. Теоретические основы рынка ценных бумаг

1.1 Понятие рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – сфера отношений участников по поводу эмиссии, обращения ценных бумаг. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение финансовых ресурсов между поставщиками данных ресурсов (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг как товара. Этим в основном определяются и функции рынка ценных в экономике, ценообразование, состав участников рынка, регулирование и т.п. [3]

Ценная бумага – денежный юридический документ особого рода, которым закрепляются имущественные права его держателя, а также обязательства эмитента, на определенное количество денежных или других ресурсов [5, с. 33]. Инвесторы могут иметь неимущественные права. Пример – акция, которая дает право голоса на собрании акционеров и пр. Ценная бумага с экономической точки зрения есть также одна из видов проявления стоимости, но уже как невещественная, то есть фиктивная её форма.

Инвестор – владелец (собственник) ценной бумаги, который стал им после обмена на эту бумагу определенного количества принадлежащих ему денежных средств или имущества. То есть инвесторами можно назвать лиц, обладающих излишками денежных средств и вкладывающих эти средства в определенные ценные бумаги. Инвесторов можно условно разделить на три группы: розничные инвесторы (физические лица); корпоративные инвесторы (предприятия, имеющие свободные денежные средства для финансовых инвестиций); институциональные инвесторы (организации, у которых свободные денежные средства возникают по причине характера их основной деятельности – страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, благотворительные фонды, корпоративные инвестиционные планы и пр.) [6]

Эмитент – участник рынка (юридическое, иногда физическое лицо, орган государственной власти либо муниципалитет), выпустивший ценную бумагу от своего имени в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежащие инвестору, и несущий определённые обязательства по ценной бумаге перед инвестором. [6]

Эмиссия ценной бумаги – комплекс процедур по отчуждению ценной бумаги эмитентом в пользу инвесторов.

Обращение ценной бумаги – её отчуждение от одного инвестора к другому инвестору, то есть сделки, которые влекут переход прав на ценную бумагу.

Гашение ценных бумаг – передача ценных бумаг инвестором назад эмитенту, обычно сопровождается прекращением существования конкретной ценной бумаги на рынке. Как правило, происходит, когда срок действия ценной бумаги заканчивается. [4]

Изъятие ценных бумаг из обращения – передача (отчуждение) ценной бумаги назад эмитенту, которая не сопровождается прекращением существования конкретной ценной бумаги, а означает лишь её временный выход из сферы обращения.

В своей совокупности выпуск, обращение и гашение ценной бумаги можно назвать её кругооборотом. [7]

Заканчивая рассмотрение понятийного аппарата рынка ценных бумаг нельзя не отметить точку зрения профессора, д.э.н. В.А. Галанова. Он в своих трудах предлагает рассмотреть структуру самого понятия рынка ценных бумаг.

Рис. 1. Структура понятия «рынок ценных бумаг» [5]

Данная структура состоит из следующих основных частей:

– понятие объекта рынка, то есть понятие ценной бумаги, как инструмента рынка ценных бумаг;

– понятие субъекта рынка, то есть таких основных участников как инвесторы и эмитенты; на рынке всегда есть профессиональные участники, выполняющие работу по связи друг с другом основных участников, эмитенты взаимодействуют с инвесторами, которые в свою очередь взаимодействуют между собой; [6]

– понятие операций, которые имеют право совершать участники с ценными бумагами (субъекты с объектами); данные действия имеют место при эмиссии, обращении и гашении ценной бумаги.

Функции регулирования рынка ценных бумаг выполняет соответствующее подразделение Банка России, а также организации профессиональных участников.

С точки зрения И. П. Николаевой. Ценная бумага сама по себе не обладает стоимостью, которая отражена её номиналом. Истинные носители стоимости, на которые затрачены деньги, функционируют в производственном процессе, а ценная бумага лишь отражает величину этой стоимости. Ценные бумаги покупают и продают с конкретной целью – получить добавочный доход, какую- то прибыль [7, с. 51].

Е. В. Агапеева определяет ценную бумагу как документ, определяющий взаимоотношения между выпустившим такой документ лицом и его владельцем, и закрепляющий за этим владельцем определённые имущественные права, реализация которых возможна лишь при предъявлении самого документа [11, с. 55]. А. Р. Алиев считает, что, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре. [5, с.3]

Следующим этапом данной работы следует рассмотреть то, как рынок ценных бумаг соотносится с другими основными рынками: денежным рынком, финансовым рынком, рынком капиталов и пр. В первую очередь на этих рынках имеет место перетекание денежных ресурсов между участниками.

Согласно российской и зарубежной практике, денежный рынок и рынок капиталов – это две основные составляющие финансового рынка.

На денежном рынке происходит движение краткосрочных (сроком до 12 месяцев) ресурсов, в то время как на рынке капиталов осуществляется перемещение долгосрочных и среднесрочных денежных объёмов (всё что свыше одного года). [6]

Что же касается рынка ценных бумаг, то он является составной частью финансового рынка, при этом он входит как в рынок капитала, так и в денежный рынок. Здесь нужно понимать, что ценными бумагами обслуживаются не все финансовые потоки, так существуют прямые банковские кредиты, внутрифирменные ссуды и прочие инструменты. [5]

Данное соотношение основных рынков хорошо показано в работах профессора д.э.н. Н.И. Берзона. Он предлагает структуру финансового рынка и место в ней рынка ценных бумаг рассматривать в виде следующей схемы (рис. 2).

Рис. 2. Условная схема соотношения основных рынков [6]

На данной схеме большой круг – это весь финансовый рынок, который поделен на две составляющие – денежного рынка и рынка капиталов. Соответственно малый круг – это рынок ценных бумаг, который действует внутри финансового рынка, и одновременно входит в рынок капиталов и денежный рынок. [8]

Рассмотрим основные функции рынка ценных бумаг. Данному рынку присущи как характеристики рынка вообще, так и специфические характеристики рынка финансового. Соответственно можно разделить и его функции. [9]

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

– коммерческая функция; цель каждого рынка – это получение прибыли, то есть увеличение вложенного капитала, так и инвесторы на рынке ценных бумаг действуют для увеличения своего капитала;

– оценочная функция; на любом рынке формируется цена товара, так и ценная бумага получает свою оценку;

– информационная функция; у всех участников рынка есть доступ ко всей необходимой информации, касающейся событий на рынке и т.п.;

– регулирующая функция; рынок вырабатывает правила, и участники должны соблюдать эти правила в добровольном порядке, либо согласно закону.

Функции рынка ценных бумаг, как финансового рынка:

– перераспределительная функция; финансовые рынки способствуют перераспределению накоплений (денежных ресурсов) из простых денежных форм в разные формы капитала, так как покупка ценной бумаги, приносящей доход своему владельцу означает, что средства инвестора стали капиталом;

– защитная функция; финансовые рынки дают всем своим участникам средства защиты финансовых ресурсов от различных рисков. [12]

Также можно выделить еще несколько функций, свойственных рынку ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в определенной мере служит индикатором общего состояния экономики. Также не следует забывать о такой важной функции, как формирование цен на ценные бумаги (фондовые инструменты).

Итак, ценные бумаги – это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

– обращаемость;

– доступность для гражданского оборота;

– стандартность и серийность;

– документальность;

– регулирование и признание государством;

– рыночность;

– ликвидность;

– риск.

В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. [6]

В России признается саморегулируемая организация координации действий участников рынка, работающая на принципах некоммерческой организации. Для осуществления своей деятельности она должна быть утверждена десятью и более членами и получить разрешение Федеральной комиссии. У такой системы саморегулирования есть свои положительные и отрицательные стороны развития. Плюсом является передача государством части своих функций уполномоченным или отобранным организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Однако при этом такие организации могут присвоить некие права регулирования по отношению к остальным участникам данной организации. [9]

Такие организации берут на себя:

1.разработку обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;

2.осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;

3.контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;

4.обеспечение правдивой информацией участников рынка.

В настоящий момент Россия не имеет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации. Развитие российского рынка ценных бумаг заторможено из-за неравномерности развития отдельных его элементов, что создает большое количество проблем в формировании организованной целостной структуры. Роль рынка ценных бумаг остается малозначимой, не имеющей депозитарной системы и с низкой ликвидностью акций. Инвестиции в народное хозяйство и объемы производства снижаются, объемы продаж ценных бумаг незначительны. Острая нехватка инвестиционных ресурсов весьма актуальна для России. Резкий рост рынка ценных бумаг, значительная финансовая емкость и направление использования предопределяют стабильность экономической ситуации в стране. Недостаточное количество средств для развития производства вызвана резким сокращением бюджетных инвестиций, маленькой долей долгосрочных кредитов коммерческих банков, колебанием банковского процента. Из этого следует, что для активизации инвестиционной деятельности финансовому рынку нужно выработать новый механизм привлечения инвестиций. [11]